[การวิเคราะห์ SMM] การเสนอชื่อนโยบายแข็งกร้าวกระตุ้นการขายโลหะนอกกลุ่มเหล็ก การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงก่อนวันหยุดนำไปสู่ความผันผวนของฟิวเจอร์สในการหาจุดต่ำสุด [บทวิจารณ์ฟิวเจอร์สสแตนเลสสตีลรายสัปดาห์โดย SMM]

ข้อมูล SMM แสดงว่าในสัปดาห์นี้ (2-6 กุมภาพันธ์ 2569) เมื่อวันหยุดตรุษจีนใกล้เข้ามา สัญญาซื้อขายสแตนเลสที่มีการซื้อขายมากที่สุด (SS2603) ได้รับผลกระทบจากปัจจัยทางมาโครที่ไม่คาดคิดและภาวะความเสี่ยงก่อนวันหยุด ทำให้ราคาอยู่ในภาวะซบเซา ถึงวันที่ 6 กุมภาพันธ์ ราคาสัญญาลดลงเหลือ 13,780 หยวน/ตัน หรือลดลง 380 หยวน/ตัน (-2.68%) จากราคาปิดของวันศุกร์ที่แล้วที่ 14,160 หยวน/ตัน สัปดาห์นี้มีความผันผวนอย่างมาก โดยเริ่มด้วย "Black Monday" ที่ราคาทองคำและเงินร่วงลงอย่างต่อเนื่อง ทำให้เกิดการขายหมู่ในภาคโลหะไม่มีธาตุเหล็ก สัญญาซื้อขาย SHFE สำริดและอัลลอยด์อลูมิเนียมแตะระดับลิมิตดาวน์ สแตนเลสก็แตะระดับลิมิตดาวน์ชั่วขณะ แม้จะมีการฟื้นตัวขึ้นบ้าง แต่โมเมนตัมของการฟื้นตัวจำกัดภายใต้ภาวะความเสี่ยงก่อนวันหยุด ทำให้จุดกลางของราคาร่นลงอย่างมาก

จากมุมมองทางมาโคร ความหวั่นไหวจากการเปลี่ยนแปลงบุคลากรที่มีแนวโน้ม "แข็งกร้าว" เป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการร่วงลงในสัปดาห์นี้ ต่างประเทศ การเสนอชื่อ Kevin Warsh ผู้มีแนวโน้ม "แข็งกร้าว" เป็นประธานเฟดสหรัฐใหม่ทำให้ตลาดมีความคาดหวังในการกระชับนโยบายการเงินเพิ่มขึ้น แรงสั่นสะเทือนนี้ทำให้น้ำหนักดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐพุ่งขึ้น สร้างแรงกดดันให้กับโลหะไม่มีธาตุเหล็กที่กำหนดราคากับดอลลาร์ นอกจากนี้ ดัชนี PMI ภาคการผลิต ISM ของสหรัฐกลับมาที่ 52.6 บ่งชี้ถึงความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจ ทำให้การปรับราคาของตลาดในเส้นทางการลดอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงอย่างมาก ในประเทศ แม้ว่าดัชนี PMI ภาคการผลิตเดือนมกราคมจะลดลงเหลือ 49.3% ธนาคารกลางได้ดำเนินการ repo reverse แบบ out-right จำนวน 800 พันล้านหยวนเป็นเวลา 3 เดือน เพื่อรักษาสภาพคล่องในระบบธนาคารให้เพียงพอ แสดงเจตนาสนับสนุนนโยบายอย่างชัดเจน ซึ่งช่วยบรรเทาแรงสั่นสะเทือนจากภายนอกได้ระดับหนึ่ง

จากมุมมองพื้นฐาน ตลาดสปอตเข้าสู่ระยะ "ชะลอตัว" ตามที่คาดไว้ ข้อมูล SMM ล่าสุดแสดงว่าสต็อกสังคมเพิ่มขึ้นเป็น 868,600 ตันในสัปดาห์นี้ เพิ่มขึ้นประมาณ 15,600 ตันจาก 853,000 ตันในสัปดาห์ที่แล้ว ยังคงแนวโน้มการสะสมสต็อก ในการทำธุรกรรมสปอต ผู้ค้าทยอยออกจากตลาดเพื่อไปพักผ่อนในวันหยุด ทำให้กิจกรรมในตลาดลดลงจนถึงจุดเยือกแข็ง มีเพียงความต้องการที่จำเป็นบางส่วนที่ทำการเติมสต็อกในระหว่างการฟื้นตัวของสัญญาซื้อขายแม้ว่าจะมีการสะสมสินค้าคงคลัง แต่สินค้าคงคลังปัจจุบันยังอยู่ในระดับต่ำ และผู้ค้าไม่ได้รับแรงกดดันจากการขนส่งฉุกเฉิน ประกอบกับความคาดหวังที่ดีสำหรับช่วงฤดูกาลสูงสุดหลังวันหยุด "เดือนมีนาคมทอง เดือนเมษายนเงิน" ทำให้ผู้จำหน่ายรักษาทัศนคติที่ค่อนข้างมั่นคง และราคาตลาดสดแม้จะปรับตามราคาฟิวเจอร์ส แต่ก็ไม่ได้พังทลาย

ด้านต้นทุนและด้านการผลิตทั้งสองแสดงถึงความอ่อนแอ ณ วันที่ 6 กุมภาพันธ์ ข้อเสนอ NPI เกรดสูงลดลงเหลือ 1,040 หยวน/mtu ลดลง 14 หยวนจากสัปดาห์ที่แล้ว ในขณะที่ราคากากเหล็กกล้าสเตนเลสก็อ่อนแอลงเช่นกัน ส่งผลให้ต้นทุนการผลิตของโรงกลั่นลดลง แม้ว่าบางโรงกลั่นจะเริ่มซ่อมบำรุงในเดือนกุมภาพันธ์ โดยคาดว่าการผลิตที่วางแผนไว้จะลดลงอย่างมาก แต่ปัจจัยบวกนี้ถูกชดเชยโดยการหยุดชะงักของความต้องการทางปลายน้ำระหว่างวันหยุด ในภาวะที่อุปทานและอุปสงค์อ่อนแอ ความสนับสนุนจากด้านต้นทุนอ่อนแอลง แต่กำไรที่บางของโรงกลั่นยังสร้างแนวรับราคาอยู่

การประเมินภาพรวม: ประสิทธิภาพของตลาดในสัปดาห์นี้เป็นผลมาจากผลกระทบของการ "กระแทกมาโครแบบแข็งกร้าว" และ "การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของเงินทุนก่อนวันหยุด" การเสนอชื่อของ Kevin Warsh นำไปสู่การพุ่งขึ้นของดอลลาร์สหรัฐ ทำให้มีการประเมินใหม่ในภาคโลหะไม่มีธาตุเหล็ก ในขณะที่การไหลออกของเงินทุนก่อนวันตรุษจีนทำให้เกิดการลดลงอย่างมาก แม้ว่าฟิวเจอร์สจะมีการแก้ไขอย่างมาก แต่สินค้าคงคลังต่ำที่ 868,600 ตันและการคาดหวังความต้องการที่แข็งแกร่งหลังวันหยุดทำให้มีฐานรองรับที่มั่นคง มองไปข้างหน้าในช่วงวันตรุษจีนและช่วงแรกหลังวันหยุด ตลาดจะเข้าสู่ระยะการปิดทำการจริงๆ โดยการเคลื่อนไหวระยะสั้นขับเคลื่อนโดยความรู้สึกของเงินทุน หลังวันหยุด จุดสนใจของกิจกรรมตลาดจะเปลี่ยนไปอย่างรวดเร็วเพื่อยืนยัน "ระดับการสะสมสินค้าคงคลัง" และ "การฟื้นตัวของความต้องการ" ให้ระวังว่าการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลังสามารถควบคุมได้หรือไม่ และอัตราการกลับมาทำงานของฝั่งปลายน้ำ มีการคาดการณ์ว่าฟิวเจอร์สหลังวันหยุดจะพยายามทรงตัวและฟื้นตัว โดยได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยต้นทุนและความคาดหวัง