มุมมองด้านการซื้อขาย: โครงการวอลต์มูลค่า 1.2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ – การป้องกันความเสี่ยงระดับชาติสำหรับห่วงโซ่อุปทานยานยนต์ไฟฟ้า

เอกสารนี้แบ่งออกเป็นสองส่วน: ส่วนแรกคือการตีความพื้นฐานของนโยบาย และส่วนที่สองคือการวิเคราะห์ผลกระทบที่เกิดขึ้นกับยานพาหนะไฟฟ้า (EVs) จากมุมมองของการค้า

I. การตีความพื้นฐานของนโยบาย

ในระหว่างการเปลี่ยนแปลงของห่วงโซ่อุปทานระดับโลก ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐอเมริกาได้เปิดตัวโครงการ Vault อย่างเป็นทางการ ซึ่งเป็นโปรแกรมสำรองแร่ธาตุสำคัญเชิงกลยุทธ์ ในวันที่ 2 กุมภาพันธ์ ปี 2026 โดยประกาศลงทุนเริ่มต้นประมาณ 12 พันล้านดอลลาร์ เพื่อก่อตั้งกลไกสำรองเชิงพาณิชย์ครั้งแรกในประวัติศาสตร์ของสหรัฐฯ สำหรับแร่ธาตุสำคัญ แผนงานนี้มีเจตนาให้สินเชื่อสูงสุดถึง 10 พันล้านดอลลาร์ผ่านธนาคารส่งออก-นำเข้าแห่งสหรัฐอเมริกา (Ex-Im Bank) ร่วมกับเงินทุนเอกชนประมาณ 1.67 พันล้านดอลลาร์ เพื่อซื้อและสะสมแพ็คเกจของวัสดุโลหะสำคัญ รวมถึงธาตุหายาก แกลเลียม โคบอลต์ ลิเธียม และนิกเกิล เพื่อใช้โดยบริษัทยานยนต์ องค์กรเทคโนโลยี และอุตสาหกรรมภาคปลายทางอื่น ๆ วัตถุประสงค์คือเพื่อลดผลกระทบที่เกิดจากความขาดแคลนวัตถุดิบอย่างฉับพลันและการแกว่งตัวของราคาอย่างรุนแรง และเพิ่มความมั่นคงของวัตถุดิบในการผลิตยานพาหนะไฟฟ้า แบตเตอรี่ เครื่องใช้ไฟฟ้าขั้นสูง และอุปกรณ์ป้องกันประเทศของสหรัฐฯ

การวางโครงสร้าง "สำรองแร่ธาตุแบบสำรองน้ำมันเชิงกลยุทธ์" นี้ มีรากฐานมาจากกลยุทธ์ด้านความมั่นคงของห่วงโซ่อุปทานโดยรวมของรัฐบาลทรัมป์ ในอดีต สหรัฐฯ ได้พึ่งพาการนำเข้าจากต่างประเทศอย่างมากสำหรับแร่ธาตุสำคัญหลายชนิด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง จีนมีตำแหน่งผู้นำระดับโลกในการผลิตและการแปรรูปลึกของธาตุหายากและบางโลหะสำคัญ ความพึ่งพานี้ได้เผยให้เห็นความอ่อนแออย่างมากหลังจากจีนกำหนดข้อจำกัดการส่งออกระยะสั้นในปี 2025 ด้วยการใช้โมเดลการทำงานของสำรองน้ำมันเชิงกลยุทธ์ (SPR) เป็นแนวทาง โครงการ Vault วางแผนที่จะสร้างบัฟเฟอร์สำรองเทียบเท่าอย่างน้อยประมาณ 60 วันของความต้องการวัตถุดิบอุตสาหกรรม เพื่อลดความเสี่ยงจากการขาดแคลนวัตถุดิบในตลาดและเสริมความแข็งแกร่งในการป้องกันการแกว่งตัวของราคา

การออกแบบเชิงกลยุทธ์มีโมเดลที่โดดเด่นคือ "การสนับสนุนจากรัฐบาลกลาง + การมีส่วนร่วมของเอกชน" ต่างจากระบบสำรองของรัฐบาลแบบดั้งเดิม โครงการ Vault จะดึงดูดบริษัทยานยนต์รายใหญ่ บริษัทเทคโนโลยี และผู้ค้าสินค้าโภคภัณฑ์ให้มีส่วนร่วมในการจัดซื้อวัตถุดิบ การจัดการสต็อกและการกระจายสินค้าผ่านกลไกการร่วมมือระหว่างภาครัฐและเอกชน (PPP)จะให้บริการเชิงพาณิชย์ เช่น การถอนเงินตามความต้องการและการล็อกราคาสำหรับธุรกิจที่อยู่ในวงจรผลิตภัณฑ์ ทำให้สามารถหลีกเลี่ยงแรงกดดันทางการเงินและข้อเสี่ยงเรื่องราคาที่เกิดจากการถือสินค้าคงคลังในปริมาณมากของธุรกิจเอง รูปแบบการทำงานนี้เป็นครั้งแรกในตลาดแร่ของสหรัฐฯ สะท้อนให้เห็นถึงความพยายามของรัฐบาลในการผสานกลไกเชิงพาณิชย์เข้ากับนโยบายอุตสาหกรรม

ภายใต้นโยบายดังกล่าว ราคาหุ้นของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับแร่หายากและแร่สำคัญของสหรัฐฯ ส่วนใหญ่เพิ่มขึ้นหลังจากประกาศนโยบายนี้ แสดงให้เห็นถึงความคาดหวังของตลาดว่านโยบายจะกระตุ้นความต้องการและการลงทุนในเหมืองแร่ภายในประเทศ นอกจากนี้ยังบ่งบอกว่าโครงการ Vault ไม่ได้เป็นเพียงเครื่องมือด้านความมั่นคงแห่งชาติเท่านั้น แต่ยังอาจกลายเป็นสัญญาณสำคัญในการกระตุ้นอุตสาหกรรมเหมืองแร่ภายในประเทศและการผลิตในวงจรผลิตภัณฑ์

อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว กลยุทธ์นี้เผชิญกับความท้าทายทางโครงสร้างและความเสี่ยงในการดำเนินงาน: แม้ว่าสหรัฐฯ จะมีทรัพยากรแร่สำคัญบางอย่าง แต่ความสามารถในการแปรรูปและแปรรูปลึกภายในประเทศยังไม่สามารถทดแทนการจัดหาจากภายนอกได้อย่างเต็มที่ โดยเฉพาะการหลอมละลายและการแยกธาตุหายากซึ่งมีความพึ่งพาต่อสถานที่ต่างประเทศสูง นอกจากนี้ การขุดและแปรรูปแร่เองมีลักษณะของการลงทุนทุนสูง วงจรยาว และข้อถกเถียงเรื่องสิ่งแวดล้อม นั่นหมายความว่า แม้จะมีกลไกการสำรอง แต่ผลลัพธ์ที่แท้จริงของการกระจายสายโซ่อุปทานจะใช้เวลาหลายปีกว่าจะปรากฏ

ในระดับภูมิรัฐศาสตร์ โครงการ Vault จะก่อให้เกิดผลกระทบที่กว้างขวางขึ้นภายใต้กรอบการแข่งขันระหว่างจีนและสหรัฐฯ: เมื่อสหรัฐฯ พยายามลดความพึ่งพาการจัดหาแร่สำคัญจากจีน และในขณะเดียวกันก็ร่วมมือกับประเทศรวมถึงออสเตรเลียและแคนาดาในการทำงานร่วมกันในสายโซ่อุปทานแร่ การเคลื่อนไหวนี้คาดว่าจะส่งเสริมการก่อตัวของรูปแบบสายโซ่อุปทานแร่โลกใหม่ที่มุ่งเน้นไปที่ "ความมั่นคงของห่วงโซ่คุณค่า" แต่ก็อาจทำให้การแข่งขันเชิงกลยุทธ์และการกระทบกระทั่งทางการค้าระหว่างมหาอำนาจในด้านทรัพยากรเพิ่มขึ้น

โดยรวมแล้ว แผนสำรองแร่ $12,000 ล้านของทรัมป์ไม่เพียงแต่เป็นการวางแผนเชิงยุทธศาสตร์ทางการคลังเท่านั้น แต่ยังเป็นการเปิดบทใหม่ให้กับสหรัฐฯ ในด้านความมั่นคงของสายโซ่อุปทานระดับโลก ความยืดหยุ่นของโครงสร้างเศรษฐกิจ และกลยุทธ์การแข่งขันเทคโนโลยีระดับสูง ประสิทธิภาพของมันจะกลายเป็นตัวบ่งชี้สำคัญในการสังเกตการณ์ตลาดแร่สำคัญระดับโลกและการจัดวางอุตสาหกรรมในอนาคต

II. การดำเนินการซื้อขายที่เกี่ยวข้องของโครงการ Vault ในห่วงโซ่อุปทานของยานยนต์ไฟฟ้าคืออะไร? (บริบทการวิเคราะห์: เราคาดการณ์อย่างสดใสว่าอุตสาหกรรมยานยนต์พลังงานใหม่ของสหรัฐฯ จะยังคงพัฒนาขึ้นในอนาคต)

1) การกำหนดนิยามเชิงคุณภาพก่อน: โครงการ Vault ไม่ใช่การ "ซื้อแร่ธาตุ" แต่เป็นการเปลี่ยนแร่ธาตุที่สำคัญจากสินค้าโภคภัณฑ์ให้กลายเป็น "ทรัพย์สินกึ่งยุทธศาสตร์" ดังนั้นจึงเขียนใหม่ค่าเบี้ยประกันภัยความเสี่ยง

โครงการ Vault ซึ่งประกาศโดยทรัมป์เมื่อวันที่ 2 กุมภาพันธ์ 2569 มีขนาดประมาณ 1.2 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมีโครงสร้างการจัดหาเงินทุนประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์จากธนาคาร Ex-Im Bank บวกกับเงินทุนเอกชนประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ ผู้ค้าซึ่งรวมถึง Traxys, Mercuria และ Hartree มีหน้าที่รับผิดชอบในการจัดซื้อและการดำเนินงานและบำรุงรักษา โดยมีเป้าหมายในการสร้างสต็อกสินค้าฉุกเฉินประมาณ 60 วัน และให้การรับประกันการจัดหาสินค้า เช่น "การถอนฉุกเฉิน/การล็อกราคา" สำหรับสมาชิกองค์กร ซึ่งหมายความว่าผู้ซื้อรายใหม่ — "ความต้องการสต็อกสินค้าที่ได้รับการรับรองจากรัฐซึ่งไม่คำนึงถึงผลกำไรระยะสั้นในช่วงเวลาที่มีแรงกดดัน" — จะถูกฝังไว้อย่างถาวรในการกำหนดราคาของแร่ธาตุที่สำคัญ ซึ่งไม่ใช่ปัจจัยบวกแบบครั้งเดียว แต่เป็น "ออปชันขาย" เพิ่มเติมสำหรับความเสี่ยงด้านท้ายของการกระทบกระเทือนด้านอุปทาน และเปลี่ยนแปลงว่าใครจะเป็นผู้รับผลกระทบจากความผันผวนในห่วงโซ่อุตสาหกรรม

2) เหตุผลที่โครงการนี้มีความสำคัญต่อยานยนต์ไฟฟ้า (EVs): เทียบเท่ากับการให้ "ประกันสต็อกสินค้าตามนโยบาย" สำหรับห่วงโซ่อุปทานของยานยนต์ไฟฟ้า และสร้างความเชื่อมโยงกับข้อจำกัดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ IRA

ภาคส่วนยานยนต์ไฟฟ้ามีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงมากที่สุด เนื่องจากวัสดุแบตเตอรี่มีน้ำหนักสูงใน BOM ของรถยนต์และมีความยืดหยุ่นของราคาสูง เมื่อเกณฑ์การปฏิบัติตามกฎระเบียบสูงขึ้นและความสามารถในการแปรรูปภายในประเทศของสหรัฐฯ ยังไม่เพียงพอ ความเสี่ยงที่แท้จริงสำหรับผู้ผลิตรถยนต์ไม่ใช่ "ไม่สามารถซื้อแร่ธาตุได้" แต่เป็น "การซื้อแร่ธาตุที่ไม่ปฏิบัติตามกฎระเบียบซึ่งนำไปสู่การไม่ได้รับเงินอุดหนุน (แม้ว่าในขณะนี้จะไม่มีเงินอุดหนุน... แต่สิ่งนี้ก็ยังชี้ทางให้กับเรา) → การล่มสลายของรูปแบบความต้องการและการกำหนดราคา" โครงการ Vault เปลี่ยน "ความพร้อมใช้งานของวัตถุดิบที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ" ให้กลายเป็นโครงการระดับชาติ ซึ่งเทียบเท่ากับการเพิ่มสระบัฟเฟอร์อุปทานที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบที่จุดสำคัญของระบบเงินอุดหนุนแม้ว่าเครดิตภาษีซื้อรถยนต์ไฟฟ้าของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ จะหมดอายุไปเมื่อปีที่แล้ว แต่เรายังสามารถเห็นถึงความสำคัญของการปฏิบัติตามแหล่งแร่ธาตุสำคัญของแบตเตอรี่จากเนื้อหาของ IRA 30D และการดำเนินการต่าง ๆ ของสหรัฐฯ ในเวลาต่อมาได้ ภายใต้กฎระเบียบเดิม เพื่อมีสิทธิ์ได้รับเงินสนับสนุน 3,750 ดอลลาร์ แร่ธาตุสำคัญในแบตเตอรี่จะต้องมาจากหนึ่งในภูมิภาคต่อไปนี้: ① สหรัฐฯ เอง ② ประเทศที่มีข้อตกลงการค้าเสรีกับสหรัฐฯ โดยมีอัตราส่วนการปฏิบัติตามที่เพิ่มขึ้นทุกปี (60% ในปี 2568) นี่คือเหตุผลว่าทำไมสหรัฐฯ จึงรีบเร่งเปิดตัว Project Vault พัฒนาแร่ธาตุในประเทศ และสร้างห่วงโซ่อุปทานพันธมิตร นอกจากนี้ ข้อบังคับ FEOC ของสหรัฐฯ ได้กำหนดเส้นแดงไว้ว่า หากแบตเตอรี่ใช้แร่ธาตุสำคัญหรือส่วนประกอบจาก "หน่วยงานต่างประเทศที่น่าเป็นห่วง (เช่น จีน)" จะสูญเสียสิทธิ์ได้รับเงินสนับสนุนโดยตรง

3) ความกังวลหลักไม่ใช่ "ความต้องการที่เพิ่มขึ้น" แต่เป็น "ใครจะรับผลกระทบจากความผันผวน": กลุ่มกำไรของวัสดุแบตเตอรี่อาจถูกกระจายจากต้นน้ำไปยังกลางน้ำ/ปลายน้ำ

ในวงจรแบบดั้งเดิม กำไรมหาศาลสำหรับวัสดุต่าง ๆ เช่น ลิเทียม นิกเกิล และโคบอลต์มักจะเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่มีข้อจำกัดด้านอุปทาน โดยต้นน้ำจะได้รับผลประโยชน์จากความผันผวนผ่านคำสั่งซื้อแบบสปอตและระยะสั้น และปลายน้ำ (แบตเตอรี่/รถยนต์สำเร็จรูป) จะต้องรับแรงกดดันอย่างเฉยเมย การออกแบบ "คลังสินค้า + การเงิน" ของ Project Vault (ค่าสมาชิก การถอนเงินฉุกเฉิน กลไกการล็อกราคา) มีความสมเหตุสมผลมากขึ้นในการโอนย้ายความผันผวนของราคาบางส่วนจากห่วงโซ่อุตสาหกรรมไปยังผู้ถือคลังสินค้า (รวมถึงการเงินของรัฐบาล) ทำให้ปลายน้ำสามารถได้รับต้นทุนวัตถุดิบที่มีเสถียรภาพมากขึ้นและสามารถคาดการณ์การใช้กำลังการผลิตได้ดีขึ้น หากกลไกนี้ยังคงดำเนินต่อไปและขยายตัว ผลลัพธ์ในระยะยาวอาจเป็นการบีบอัด "เบี้ยประกันภัยวิกฤต" ของต้นน้ำ ในขณะที่กลางน้ำที่มีความสามารถในการจัดหาและผลิตที่สอดคล้อง (การแปรรูปในอเมริกาเหนือ แบตเตอรี่ในอเมริกาเหนือ) และปลายน้ำ (รุ่นรถยนต์ที่สอดคล้อง) จะได้รับช่วงอัตรากำไรที่มีเสถียรภาพมากขึ้น จากมุมมองของการซื้อขาย นี่คือเหตุการณ์การกระจายความผันผวน

4) ห่วงโซ่การส่งผลที่สำคัญ: จะส่งผลกระทบต่อลิเทียมเป็นอันดับแรก แต่จะส่งผลกระทบต่อขั้นตอนที่ "มีปัญหา bottleneck มากที่สุดและยากที่สุดที่จะปฏิบัติตาม" สำหรับสหรัฐฯ (หรือประเทศอื่น ๆ ยกเว้นจีน) เช่น กราไฟต์/แร่ธาตุหายาก/แกลเลียม เป็นต้น

ข่าวระบุว่าประเภทแร่ในคลังครอบคลุมแร่หายาก ลิเธียม ฯลฯ และยังอ้างถึงวัสดุสำคัญเช่นแกลเลียม แต่จากมุมมองของ "ลำดับความสำคัญจุดคอขวด" ในห่วงโซ่อุตสาหกรรมยานยนต์ไฟฟ้าที่สามารถซื้อขายได้ จุดอ่อนที่แท้ยมักได้แก่:

• แอโนด (กราไฟต์ธรรมชาติ/สังเคราะห์): มีความเข้มข้นของการปฏิบัติตามข้อกำหนดและการแปรรูปสูง ความยืดหยุ่นในการทดแทนต่ำ
• แม่เหล็กถาวรแร่หายาก (ห่วงโซ่มอเตอร์ขับเคลื่อน): มีความไวสูงต่อความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์
• นอกจากนี้ โลหะ minority บางชนิด (เช่น แกลเลียม) ส่งผลต่ออิเล็กทรอนิกส์ระดับสูงและการป้องกันประเทศมากกว่า แต่จะส่งผลต่อพฤติกรรมการลงทุนและสต็อกผ่าน "ความอยากเสี่ยงต่อวัสดุสำคัญ" ในวงกว้าง

ดังนั้น Project Vault อาจเข้าใจได้ว่าสหรัฐฯ กำลังนำ "ผู้ซื้อนโยบาย" และ "ตัวเลือกจัดหาสำหรับเหตุฉุกเฉิน" มาใช้ที่จุดอ่อนที่สุด — การกำหนดราคาความเสี่ยงส่วนหางของตลาดสำหรับหมวดหมู่เหล่านี้มีแนวโน้มเปลี่ยนแปลงก่อน

5) "สต็อก = ความต้องการซื้อ" เป็นเพียงผิวเผิน ด้านลึกยิ่งขึ้น: เกี่ยวข้องกับเทรดเดอร์ บ่งชี้ถึงโครงสร้างสามเหลี่ยม "นโยบาย-สต็อก-อาร์บิทราจ" ในอนาคต

Project Vault กำหนดให้เทรดเดอร์รับผิดชอบการจัดซื้อและดำเนินการอย่างชัดเจน เมื่อกลไกสต็อกผูกพันกับเทรดเดอร์อย่างลึกซึ้ง สัญญาณราคาอาจเกิดการเปลี่ยนแปลงสองประเภท:

1. โครงสร้างระยะเวลาอาจมีแนวโน้ม "การจัดการแบ็กเวอร์เดชัน/คอนแทงโกตามนโยบาย" — รัฐบาล/สมาชิกให้ความสำคัญกับความมั่นคงและเสถียรภาพของอุปทานมากกว่า และอาจยินดีจ้างเบี้ยประกันภัยสูงกว่าสำหรับสัญญาใกล้หมดอายุในช่วงตลาดตึง ขณะที่ยึดติดกับต้นทุนการเงินเพื่อลดต้นทุนการถือสต็อกในช่วงตลาดหลวม
2. เบซิสและส่วนต่างราคาระดับภูมิภาคจะสำคัญยิ่ง: ตราบใดที่ "แหล่งที่ปฏิบัติตามข้อกำหนด" ถูกจัดเป็นระบบ ส่วนต่างราคาที่เสถียรกว่าอาจเกิดขึ้นระหว่างวัสดุที่ปฏิบัติตามข้อกำหนดในอเมริกาเหนือและวัสดุที่ไม่ปฏิบัติตามข้อกำหนด ซึ่งสร้างพื้นที่สำหรับกลยุทธ์มูลค่าสัมพัทธ์ (เช่น สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับห่วงโซ่ปฏิบัติตามข้อกำหนด vs สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับห่วงโซ่ไม่ปฏิบัติตามข้อกำหนด)

6) ผลกระทบอันดับสองต่อวิสาหกิจยานยนต์ไฟฟ้าสหรัฐฯ: ในขณะที่เพิ่มความแน่นอนของเงินอุดหนุน Project Vault อาจเปลี่ยนการเลือกเส้นทางทางเทคนิคของผู้ผลิตรถยนต์ด้วย

เมื่อ "อุปทานที่ปฏิบัติตามข้อกำหนด" กลายเป็นโครงการนโยบาย ผู้ผลิตรถยนต์จะ realist มากขึ้นในการเลือกระบบเคมี: ไม่ใช่เรื่องของใครมีต้นทุนต่ำที่สุด แต่เป็นเรื่องของใครมีอุปทานที่ปฏิบัติตามข้อกำหนดที่ควบคุมได้มากกว่าและมีความผันผวนน้อยกว่านี่จะทำให้ตลาดสหรัฐมีความชื่นชอบทางเทคนิคบางเส้นทางมากขึ้น (เช่น นิกเกิลสูง โคบอลต์ต่ำ/ไม่มีโคบอลต์ อิเล็กโทรดแบบซิลิคอน เปอร์เซ็นต์ของวัสดุรีไซเคิลที่เพิ่มขึ้น ฯลฯ) เนื่องจากเส้นทางเหล่านี้สามารถตอบสนองได้ง่ายกว่าด้วยการรวม "ทรัพยากรพันธมิตร + การแปรรูปในอเมริกาเหนือ + การรีไซเคิล"; ลิงก์ที่พึ่งพาศูนย์แปรรูปเดียวอย่างมากจะถูก "ลดความเสี่ยง" อย่างเป็นระบบ ซึ่งจะสะท้อนออกมาในทิศทางของการลงทุนเงินทุน ข้อกำหนดในการจัดหา และโครงสร้างการต่อรองของผู้ผลิตรถยนต์กับผู้จำหน่ายแบตเตอรี่

7) การกำหนดราคาความเสี่ยงของ "ความยั่งยืนของนโยบาย": แผนนี้โดยแท้จริงแล้วกำลังดำเนินการ "การทำให้สินค้าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ของสมุดบัญชีแห่งชาติ" ด้วยสองประเด็นสำคัญ

ตามโครงสร้างที่เรียกเก็บโดย Reuters/FT ธนาคาร Ex-Im ให้การเงินในวงกว้าง ส่วนภาคเอกชนเข้าร่วมในฐานะสมาชิก/ผู้บริจาคเงินทุน และแผนนี้ถูกบรรยายว่าเป็นระยะยาวและอาจทำกำไรได้ เราแยกออกเป็นสองสมมติฐานที่ตรวจสอบได้:

1. ความน่าเชื่อถือของกฎ: กลไกการปล่อย/เติมคลังสินค้าโปร่งใสหรือไม่? จะถูกแทรกแซงโดยวงจรการเมือง (การเลือกตั้ง/ภาวะเงินเฟ้อ) หรือไม่? เมื่อตลาดเห็นว่า "ออปชั่นนโยบาย" ไม่น่าเชื่อถือ พรีเมียมความเสี่ยงปลายทางจะฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว
2. ความเร็วในการขยายกำลังการผลิตที่ปฏิบัติตามกฎ: คลังสินค้าสามารถแก้ไข "ช่วงขาดแคลน" แต่ไม่สามารถทดแทนกำลังการผลิตได้ หากการขยายกำลังการผลิตในอเมริกาเหนือช้า คลังสินค้าจะกลายเป็น "สินค้าหายากที่แพงขึ้นเมื่อใช้" ซึ่งจะทำให้ราคาส่วนต่างที่ปฏิบัติตามกฎสูงขึ้นและกดดันการเจาะตลาดของรถยนต์ไฟฟ้า

ดังนั้น ในการเทรด เราต้องติดตามพร้อมกัน: กฎการดำเนินงานของนโยบายอย่างละเอียด กลไกสมาชิก รายการจัดซื้อ และอัตราการดำเนินงานของโครงการแปรรูปในอเมริกาเหนือ

8) กรอบการเทรด

1. มูลค่าสัมพัทธ์: เทรดส่วนต่างราคาของ "ห่วงโซ่ที่ปฏิบัติตามกฎ" เทียบกับ "ห่วงโซ่ที่ไม่ปฏิบัติตามกฎ" (ในระดับสินทรัพย์ สามารถแปลงเป็น: บริษัทที่ได้ประโยชน์จากการแปรรูปในอเมริกาเหนือ/การรีไซเคิล/แหล่งแร่ที่ปฏิบัติตามกฎ ต่อ บริษัทที่พึ่งพาศูนย์แปรรูปเดียว)
2. การซื้อขายความผันผวน: จัดการ Project Vault เป็นตัวแปรโครงสร้างที่ "ลดความเสี่ยงส่วนหาง": สำหรับห่วงโซ่ EV และแบตเตอรี่ที่เคยกังวลมากที่สุดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทาน/ราคาแร่ที่พุ่งสูงขึ้นในอดีต ความผันผวนโดยนัยอาจลดลงอย่างเป็นระบบ ในทางตรงกันข้าม ส่วนต่างความผันผวนของผลิตภัณฑ์ที่มีวัฏจักรล้วนๆ ในระดับต้นน้ำอาจถูกบีบอัด
3. ขับเคลื่อนโดยเหตุการณ์: มุ่งเน้นที่ตัวเร่งปฏิกิริยา: สมาชิกใหม่ของ "คลับการค้าแร่สำคัญ" รายการและจังหวะการจัดซื้อ การขยายรายชื่อสมาชิก และการตอบโต้ที่เกี่ยวข้องกับการควบคุมการส่งออกของจีนที่ทวีความรุนแรงขึ้น รอยเตอร์ระบุว่าสหรัฐฯ จะประกาศให้ประเทศต่างๆ เข้าร่วมข้อตกลงการค้าที่เกี่ยวข้องมากขึ้น เหตุการณ์เหล่านี้จะเป็นตัวกำหนดความน่าเชื่อถือของ "ตัวเลือกนโยบายประกันความเสี่ยง" และความเร็วในการตอบสนองของตลาด

9) ผลกระทบสะพานสู่จีนและห่วงโซ่ EV Global: พื้นฐานอุปสงค์-อุปทานยังไม่เปลี่ยนแปลงชั่วคราว และ "การปฏิบัติตามตามภูมิรัฐศาสตร์" จะกลายเป็นปัจจัยกำหนดราคาระยะยาว

สำหรับอุตสาหกรรม EV ทั่วโลก Project Vault เหมือนกับการแบ่งห่วงโซ่การผลิตออกเป็นสองระบบกำหนดราคา: ห่วงโซ่ที่ปฏิบัติตามได้การเงินและความต้องการที่มั่นคงกว่า ในขณะที่ห่วงโซ่ที่ไม่ปฏิบัติตามต้องเผชิญส่วนลดนโยบายที่สูงกว่าเมื่อเข้าสู่ตลาดอเมริกาเหนือ ในระยะสั้น ข้อได้เปรียบด้านต้นทุนของห่วงโซ่การผลิตจีนจะไม่ถูกบั่นทอนในทันที แต่ในระยะกลางและยาว ตลาดอเมริกาเหนือจะใช้ "กฎระเบียบ + สินค้าคงคลัง + การเงิน" เพื่อชดเชยช่องว่างด้านต้นทุนบางส่วน จึงเปลี่ยนฟังก์ชันกำไรของการแข่งขัน EV ข้ามภูมิภาค

แม้ว่าปัจจุบันยอดขายยานยนต์ใหม่พลังงานของสหรัฐฯ จะอยู่ในขาลงอย่างมาก หลังจากที่ Build Back Better Act (BBBA) ยกเลิกเครดิตภาษีสำหรับยานยนต์ใหม่พลังงานแล้ว ฉันยังเชื่อว่าโครงกรอบการวิเคราะห์นี้ยังคงมีประโยชน์อ้างอิง หากเราพิจารณาทัศนคติของมลรัฐต่างๆ ในสหรัฐฯ ต่อการพัฒนา NEVs นโยบายล่าสุดของแคนาดา หรือแม้แต่ตลาดกักเก็บพลังงานอเมริกาเหนือเพิ่มเติม เรายังสามารถใช้แนวคิดเดียวกันเพื่อหาจุดเชื่อมต่อที่ผันผวนในปัจจุบันได้

หยาง เล่อ (เลสลี่) นักวิเคราะห์แบตเตอรี่ลิเธียม SMM yangle@smm.cn