นักเสพดินแดง: การแก้ไข 200 ล้านตันของจีนกับการบริโภคอะลูมินาที่เกินขนาด

ลองนึกภาพว่าการค้าอะลูมิเนียมเป็นเหมือนการค้าขายตามท้องถนน บ๊อกไซต์ ก็คือดินแดงดิบๆ ที่เสพติดและทุกคนต่างอยากได้ ส่วน อะลูมินา คือผงสีขาวบริสุทธิ์ที่ถูกแปรรูปเป็นเครื่องทำเงินตัวจริง (โลหะแวววาว) ตอนนี้ในเดือนมกราคม 2026 ห่วงโซ่อุปทานทั้งหมดให้ความรู้สึกเหมือนงานปาร์ตี้ใหญ่ที่ทั้งตื่นเต้นและหวาดระแวง ราคากำลังพุ่งปรี๊ด จีนเป็นผู้เสพรายใหญ่ กินีเป็นแหล่งsupplyที่คาดเดาไม่ได้ และทุกคนต่างแก่งแย่งหาสินค้ารอบต่อไป มาทำความเข้าใจกันเหมือนเรากำลังแลกเปลี่ยนข่าวลับในตรอกหลัง

ความต้องการบ๊อกไซต์ที่สูง: จีนยังคงไล่ล่าปริมาณ 200+ ล้านตัน

จีนเพิ่งเปิดเผยตัวเลขสุดท้ายสำหรับปี 2025: นำเข้าบ๊อกไซต์ 200.53 ล้านตัน เพิ่มขึ้นอย่างมาก 26.4% จากปีก่อน นั่นไม่ใช่การพิมพ์ผิด พวกเขานำเข้าในปริมาณที่ทำลายสถิติเหมือนเป็นสต็อกสุดท้ายของโลก การขนถ่ายสินค้าที่ท่าเรือแตะประมาณ 213 ล้านตัน และบรรยากาศต้นปี 2026 บ่งชี้ว่าพวกเขาจะไม่ลดความเร็วลง (คาดการณ์ 190–200 ล้านตัน+) ทำไม? เพราะความต้องการอะลูมิเนียมกำลังร้อนแรงจากรถยนต์ไฟฟ้า, กริดพลังงานแสงอาทิตย์, บรรจุภัณฑ์ และเหมืองในประเทศ (แม้ว่าเหมืองในซานซีจะฟื้นตัวหลังฤดูหนาว) ก็ตามไม่ทัน พวกเขายังคงพึ่งพาแหล่งsupplyจากต่างประเทศ 70-75%

• กินี เป็นผู้supplyหลัก แต่กำลังสร้างความวุ่นวาย: ไม่มีการปิดตัวเต็มรูปแบบ แต่คณะทหารยังคงเพิกถอนใบอนุญาต (EGA's GAC ถูกถอนสิทธิตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2025, สินทรัพย์ถูกโอนให้บริษัทของรัฐในขณะที่กำลังอยู่ในกระบวนการอนุญาโตตุลาการ) การส่งออกในปี 2025 มีปริมาณมหาศาล (~150–199 ล้านตัน) แต่ปี 2026 ดูเหมือนจะถูกจำกัดด้วยการลดลงเล็กน้อยหรือคงที่จากความวุ่นวายทั้งหมด จีนยังคงได้รับประมาณ ~74–80% ของทั้งหมด แต่ทุกคนต่างจับตาดูความเสี่ยง
• ออสเตรเลีย เป็นแหล่งsupplyที่สะอาดและน่าเชื่อถือ: Rio Tinto ผลิตได้ 62.4 ล้านตันซึ่งเป็นสถิติ ในปี 2025, คาดการณ์ปี 2026 >61 ล้านตัน, การส่งออกมุ่งไปจีนอีก >90% ที่นี่ไม่มีปัญหาเหมืองเกินกำลังการผลิต การลดกำลังการผลิตของโรงถลุง (เช่น Yarwun ลด 40% ตั้งแต่เดือนตุลาคม) หมายความว่าดิบดิบมากขึ้นจะถูกส่งออก
• อินโดนีเซีย เป็นผู้supplyที่ปรับตัวแล้วซึ่งเลิกขายของดิบ: ยังคงห้ามส่งออก, โควตา RKAB 2026 ยังไม่เปิดเผย (ปลายมกราคม) แต่มีข่าวลือว่า 18–22 ล้านตัน (น่าจะอยู่ที่ 18–20 ล้านตัน)พวกเขากำลังผลักดันให้เข้าสู่อัลูมินาและอลูมิเนียมแทน โดยเพิ่มกำลังการผลิตอัลูมินาประมาณ 1 ล้านตันในปี 2026

ทีมเล็กๆ (เซียร์ราลีโอนขยายขึ้นเป็น 7-16 ล้านตัน กานา 2-3 ล้านตัน โคตดิวัวร์ประมาณ 1 ล้านตัน) กำลังปรากฏขึ้นเป็นงานเสริม จีนได้รับส่วนแบ่ง 6-7% จากพวกเขาเพื่อหลีกเลี่ยงการพึ่งพาแหล่งเดียวมากเกินไป

อัลูมินา: ภาวะล้นตลาดของผงขาวที่กำลังทำลายบรรยากาศ

ในขณะที่บอร์ไซต์ยังคงหายากและราคาแพง อัลูมินาได้ทะลักออกมาทั่วโลก กำลังการผลิตทั่วโลกประมาณ 143-144 ล้านตันในปี 2025 มีส่วนเกิน (~2 ล้านตัน) แต่ปี 2026 ดูเหมือนจะเป็นเมืองของการล้นตลาด

• จีน เป็นห้องครัวใหญ่ที่สุด: กำลังการผลิตประมาณ 110 ล้านตันสิ้นปี 2025 และเพิ่มอีกประมาณ 13 ล้านตันในปี 2026 (ส่วนใหญ่อยู่ที่กว่างซี) เพื่อให้รวมเป็น 119 ล้านตัน การส่งออกเพิ่มขึ้น 43% ในปี 2025 (รัสเซียเป็นผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดประมาณ 79%) ราคาอยู่ในภาวะคงที่เนื่องจากมีปริมาณสินค้าขาวมากเกินไปที่กำลังตามหาผู้ซื้อเดียวกัน
• ออสเตรเลีย ลดการผลิต: โรงกลั่นยารวันของริโอตัดลดลง 40% ตั้งแต่ตุลาคม 2026 (ประมาณ 1.2 ล้านตันน้อยลง) แต่พวกเขายังคงทำการขุดเหมืองเต็มกำลังและส่งออกแร่ไปยังที่อื่น
• อินโดนีเซีย เข้าร่วมห้องครัว: โรงกลั่นใหม่ (Mempawah ขนาด 2.4 พันล้านดอลลาร์, สัญญา Borneo Alumina) เพิ่มกำลังการผลิตอัลูมินาประมาณ 1 ล้านตันในปี 2026 เพื่อรองรับโรงกลั่นของพวกเขา

คาดการณ์มูลค่าตลาด: คอมโบอัลูมินาและบอร์ไซต์มุ่งหน้าสู่ 76-88 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2033 (CAGR ประมาณ 5%) แต่ระยะสั้น? อัลูมินาดูเหมือนว่าถนนกำลังอิ่มตัว ขณะที่บอร์ไซต์ยังคงอยู่ในภาวะล้นตลาด

แนวโน้มตลาด: ความต้องการสูง แหล่งจ่ายหลากหลาย ระวังตำรวจ

อลูมิเนียม LME อยู่ในระดับที่ดีประมาณ 3,300 ดอลลาร์/ตัน (ปลายเดือนมกราคม 2026) เพิ่มขึ้นประมาณ 7% ในเดือนนี้ ประมาณ 20% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว บอร์ไซต์ทั่วโลกประมาณ 475-480 ล้านตันในปี 2026; อัลูมินามีการเติบโตเล็กน้อยแต่มีแรงกดดันจากส่วนเกิน "ความสูง" มาจากความต้องการ (EVs บรรจุอลูมิเนียมเพิ่มขึ้น 20-30% ต่อการขับขี่ ระบบพลังงานทดแทน) แต่ความหวั่นไหวเป็นเรื่องจริง: ปัจจัยไม่แน่นอนในกินี โควตาอินโดนีเซีย ภาวะล้นตลาดของอัลูมินา

แผ่นชีทสำหรับผู้ค้า (คาดการณ์ปี 2026)

สรุป: บอร์ไซต์ยังคงหายากและราคาสูง ในขณะที่อัลูมินาเริ่มกลายเป็นสินค้าที่มีอยู่มากมายบนถนนกระจายความเสี่ยงในการเชื่อมโยง (ออสเตรเลียเพื่อความมั่นคง, แอฟริกาตะวันตกเพื่อโอกาสเติบโต, ป้องกันความเสี่ยงจากความวุ่นวายในกินี) และจับตาดูปริมาณการผลิตที่ทะลักจากเอเชีย งานเลี้ยงกำลังสนุกสุดเหวี่ยง แต่ต้องตื่นตัวอยู่เสมอ เพราะการจู่โจมครั้งต่อไปอาจเปลี่ยนแปลงทุกสิ่ง