[การวิเคราะห์ SMM] ศูนย์ต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้นผลักดันฟิวเจอร์สปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว การซื้อขายสินค้าสปอตเผชิญแรงต้านที่ระดับสูง [บทวิจารณ์ฟิวเจอร์สสแตนเลสสตีลรายสัปดาห์โดย SMM]

ข้อมูล SMM แสดงว่าในสัปดาห์นี้ (12-16 มกราคม 2569) สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของเหล็กกล้าไร้สนิมที่มีการซื้อขายมากที่สุด (SS2603) ยังคงและเร่งความโน้มเอียงขาขึ้นจากสัปดาห์ก่อน นำเสนอการพุ่งขึ้นอย่างสำคัญที่ถูก "ขับเคลื่อนด้วยต้นทุน" ณ เวลา 10:30 น. ของวันที่ 16 มกราคม สัญญาซื้อขายล่วงหน้าดังกล่าวทะลุระดับ 14,000 หยวน/ตัน ขึ้นไปที่ 14,405 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 610 หยวน/ตัน (+4.42%) จากราคาปิดที่ 13,795 หยวน/ตัน ในวันศุกร์ที่ผ่านมา การเพิ่มขึ้นของราคาวานี้เกิดจากการเพิ่มขึ้นอย่างมากทางด้านต้นทุนและการสอดคล้องกับสภาพคล่องทางการเงินที่คลายตัว ราคา NPI เกรดสูงที่ทะลุระดับ 1,000 หยวน ทำให้ศูนย์กลางการประเมินมูลค่าของเหล็กกล้าไร้สนิมสูงขึ้น โดยมีการดำเนินการซื้อคืนแบบรีพอร์โต้ครั้งใหญ่ของธนาคารกลางเพื่อฉีดสภาพคล่อง ทำให้เกิดการไหลเข้าของเงินทุนอย่างแข็งแกร่งในภาคธุรกิจ และผลักดันศูนย์กลางของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าให้สูงขึ้นเป็นประวัติการณ์

จากมุมมองเชิงมาโคร ปัจจัยบวกและลบผสมผสานกัน โดยภาวะเงินเฟ้อที่เยือกเย็นลงและความคล่องตัวทางการเงินที่เพียงพอเป็นฉากหลังหลัก ต่างประเทศ ดัชนี CPI แกนกลางของสหรัฐฯ ในเดือนธันวาคม บันทึกไว้ที่ 2.6% ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 2.7% แม้ว่าค่าใช้จ่ายในการอยู่อาศัยยังคงเหนียวแน่น แต่แนวโน้มของการชะลอตัวของราคาที่มุ่งสู่เป้าหมาย 2% ได้กระตุ้นความมั่นใจของตลาด ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงท่าทีรอคอย ด้วยตรรกะของการเงินเฟ้อที่เยือกเย็นลง ทางภูมิศาสตร์การเมือง ความคาดหวังที่สูงขึ้นของการคว่ำบาตรอิหร่านโดยสหรัฐฯ-สหภาพยุโรป ได้ผลักดันพรีเมียมความเสี่ยงของสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกในระดับหนึ่ง ในประเทศ ธนาคารกลางดำเนินการซื้อคืนแบบรีพอร์โต้ระยะหกเดือนมูลค่า 900 พันล้านหยวน ฉีดสภาพคล่องระยะยาวเข้าสู่ตลาด และกระตุ้นความรู้สึกในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์อย่างมีประสิทธิภาพ แม้ว่าตลาดจะปรับอัตราส่วนเงินประกันสำหรับการเงินให้สูงขึ้นเป็น 100% เพื่อป้องกันความเสี่ยงในตลาดหุ้น ภายใต้การสนับสนุนของสภาพคล่องทางการเงินในระบบธนาคารที่เพียงพอ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของสินค้าโภคภัณฑ์ยังคงมีความคึกคัก

ในเชิงพื้นฐาน แม้ว่าสต็อกจะลดลงต่อเนื่อง แต่ความต้องการปลายทางไม่ได้ตรงตามความคาดหวัง และผลกระทบของการกดดันจากราคาสูงกำลังปรากฏชัดขึ้น ข้อมูลล่าสุดของ SMM แสดงว่าสต็อกสังคมลดลงเหลือ 843,000 ตันในสัปดาห์นี้ จาก 854,000 ตันในสัปดาห์ที่แล้ว บ่งบอกว่าไม่มีแรงกดดันทันทีในการสะสมสต็อก อย่างไรก็ตาม ความรู้สึกในการซื้อขายสินค้าจริงมีความผันผวนอย่างมาก ต้นสัปดาห์นี้ การซื้อขายในตลาดอยู่ในระดับปานกลาง มีผู้เล่นในวงจรล่างจำนวนมากที่มีท่าทีรอคอยถึงวันพุธ เมื่อความรู้สึกของตลาดดีขึ้น มีการฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว พร้อมคำสั่งซื้อสปอตที่คึกคักและการซื้อขายทรัพยากรราคาต่ำในระดับปานกลาง แต่เมื่อราคาฟิวเจอร์สเพิ่มขึ้นต่อในวันพฤหัสบดี การจัดซื้อเก็งกำไรและตามความต้องการลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากราคาสปอตปรับตัวตาม โดยตลาดรายงานว่ามีการต้านทานต่อการทำธุรกรรมในระดับสูง ขณะนี้การยอมรับทรัพยากรที่มีราคาสูงกว่า 14,000 หยวน/ตันจากฝ่ายล่างมีจำกัด ส่วนใหญ่ผู้ใช้ปลายทางยังคงใช้กลยุทธ์ซื้อตามความต้องการ และความเต็มใจในการสร้างสต็อกช้าลง พร้อมกับความหวั่นไหวต่อราคาสูง

การเพิ่มขึ้นอย่างมากของต้นทุนเป็นแรงสนับสนุนสำคัญของตลาดในสัปดาห์นี้ ในขณะที่การรบกวนนโยบายในภาคเหมืองแร่นิกเกิลของอินโดนีเซียเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการพุ่งขึ้นของราคาวัตถุดิบ ด้านข่าวสาร เมื่อวันที่ 14 มกราคม 2569 ตรี วินาร์โน ผู้อำนวยการกรมพลังงานและทรัพยากรธรณี อินโดนีเซีย (ESDM) บอกกับสื่อว่าโควตาการผลิตนิกเกิลออร์สำหรับปีนี้ (RKAB) คาดว่าจะได้รับการปรับเชิงกลยุทธ์ให้อยู่ที่ 250 ล้านถึง 260 ล้านตัน แม้ว่า ESDM จะอนุญาตให้ขยายเวลาโควตาเดิมจนถึงวันที่ 31 มีนาคม 2569 เพื่อรับรองความต่อเนื่องของการผลิตระหว่างช่วงทบทวน แต่การจัดหาจริงตลอดทั้งปียังคงขึ้นอยู่กับการประเมินภายหลังและการจัดสรรโควตาเพิ่มเติมของรัฐบาล ความไม่แน่นอนในระดับนโยบายทำให้ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการหดตัวของวัตถุดิบในอนาคตเพิ่มขึ้น ขับเคลื่อนราคาวัตถุดิบขึ้นโดยตรง ข้อมูล SMM แสดงว่า ณ วันที่ 16 มกราคม ราคา NPI เกรดสูงได้ทะลุผ่านระดับ 1,000 หยวน ขึ้นไปที่ 1,017.5 หยวน/mtu เพิ่มขึ้นกว่า 50 หยวน WoW; เฟอร์โรโครมคาร์บอนสูงก็เพิ่มขึ้นเป็น 8,425 หยวน/ตัน (มีเนื้อโลหะ 50%) การเพิ่มขึ้นของต้นทุนยกฐานต้นทุนการผลิตของโรงเหล็กขึ้นอย่างมาก จำกัดพื้นที่การถอยของฟิวเจอร์ส และบังคับให้โรงเหล็กต้องเพิ่มราคาแนะนำ

โดยรวมแล้ว ตลาดสเตนเลสสตีลในสัปดาห์นี้แสดงรูปแบบของ "การขับเคลื่อนด้านต้นทุนที่แข็งแกร่ง การเล่นเงินทุนที่คึกคัก และความกดดันสูงที่ปลายสปอต" ความไม่แน่นอนของโควตา RKAB ของอินโดนีเซียและการที่ราคา NPI ทะลุ 1,000 หยวน บ่งชี้การเปลี่ยนแปลงขึ้นอย่างมากของเส้นสนับสนุนต้นทุน มอบการสนับสนุนราคาในระยะสั้นที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาฟิวเจอร์สทำให้ความแตกต่างระหว่างราคาระยะสปอตกับฟิวเจอร์สขยายตัว พร้อมความเสี่ยงจากการตอบสนองลบสะสมเนื่องจากความเต็มใจในการซื้อที่ราคาสูงไม่เพียงพอเมื่อมองไปข้างหน้าสัปดาห์หน้า ขณะที่ฟิวเจอร์สทรงตัวเหนือ 14,400 ตลาดจะเข้าสู่ช่วงเกมระดับสูง ต้องเฝ้าระวังการเทขายทำกำไรและแรงกดดันจากการซื้อขายสปอตที่อ่อนแรง คาดว่าฟิวเจอร์สจะยังคงผันผวนค่อนข้างมากในระดับสูง รอการติดตามของความต้องการสปอตหรือคำแนะนำเพิ่มเติมจากราวัตถุดิบ