[การวิเคราะห์ SMM] ฟิวเจอร์สพุ่งสูงจากแรงหนุนต้นทุน การซื้อขายสปอตปรับขึ้นก่อนร่วงตาม

ข้อมูล SMM แสดงให้เห็นว่าในสัปดาห์นี้ (5-9 มกราคม 2569) ซึ่งเป็นสัปดาห์การค้าเต็มสัปดาห์แรกของปีใหม่ ตลาดสเตนเลสมีการฟื้นตัวที่เรียกว่า "เริ่มต้นดี" สัญญาซื้อขายที่มีปริมาณการซื้อขายมากที่สุดได้เปลี่ยนเป็น SS2603 ณ เวลา 10:30 น. ของวันที่ 9 มกราคม ราคาสัญญาเพิ่มขึ้นเป็น 13,795 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 605 หยวน/ตัน (+4.59%) จากราคาปิดที่ 13,190 หยวน/ตัน ในวันพุธที่ผ่านมา (วันทำการสุดท้ายก่อนวันหยุด) การเพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้เกิดจากความเพิ่มขึ้นอย่างมากทางด้านต้นทุนและการสนใจของกองทุนแมโคร มีความคาดหวังว่าการจัดหาแร่จากอินโดนีเซียจะลดลงทำให้เกิดการหมักหมม และร่วมกับความรู้สึกที่เกิดขึ้นในภาคโลหะไม่มีธาตุเหล็กจากการตึงเครียดทางภูมิศาสตร์ ทำให้มีการไหลเข้าของเงินทุนไปยังภาคนิกเกิลและสเตนเลส ทำให้ราคาสัญญาซื้อขายในอนาคตเพิ่มขึ้นอย่างมาก

ในมุมมองเชิงแมโคร ข้อมูลเศรษฐกิจต่างประเทศที่อ่อนแออยู่ร่วมกับความรู้สึกหลีกเลี่ยงความเสี่ยง ทำให้การประเมินมูลค่าของโลหะไม่มีธาตุเหล็กเพิ่มขึ้น ดัชนี PMI ภาคการผลิต ISM ของสหรัฐฯ ในเดือนธันวาคมลดลงอย่างไม่คาดคิดเหลือ 47.9 ดัชนีคำสั่งซื้อใหม่และดัชนีสต็อกสินค้าทั้งสองตัวเลขหดตัว บ่งชี้ว่ากิจกรรมการผลิตยังคงหดตัวและมีความต้องการในการลดสต็อกสินค้าของบริษัทอย่างมาก แต่ดัชนีราคาอยู่ในระดับสูง บ่งชี้ว่าแรงกดดันจากเงินเฟ้อยังคงอยู่ นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงในความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และเวเนซุเอลาทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการจัดหาทรัพยากรโลก ทำให้โลหะมีค่าที่ปลอดภัยนำการเพิ่มขึ้น และความรู้สึกแพร่กระจายไปยังภาคโลหะไม่มีธาตุเหล็ก ในประเทศธนาคารกลางดำเนินการฉีดสภาพคล่องผ่านการซื้อพันธบัตรรัฐบาลเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน เพื่อรักษาสภาพคล่องที่เหมาะสมและเพียงพอในตลาดเงิน ในบริบทเชิงแมโครนี้ นิกเกิลและสเตนเลสกลายเป็นจุดสนใจของการซื้อขายในตลาดโดยมีความคาดหวังว่าจะเกิดเงินเฟ้อและความขัดข้องในการจัดหา

ในมุมมองพื้นฐาน คลังสินค้าทางสังคมยังคงลดลง แต่การทำธุรกรรมสินค้าจริงแสดงรูปแบบ "สูงก่อน ต่ำหลัง" ข้อมูล SMM ล่าสุดแสดงให้เห็นว่าคลังสินค้าทางสังคมลดลงเหลือ 854,000 ตันในสัปดาห์นี้ ลดลงจาก 872,000 ตันก่อนวันหยุด (31 ธันวาคม) ในช่วงเริ่มต้นหลังวันหยุด (6 มกราคม) ได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของสัญญาซื้อขายในอนาคต ความต้องการในการเก็งกำไรและการสะสมสินค้าในตลาดเพิ่มขึ้น การทำธุรกรรมเคยคึกคัก และบางพ่อค้าไม่ยอมขายและยืนยันราคา แต่เมื่อราคาสัญญาซื้อขายในอนาคตเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ความยอมรับของผู้ใช้งานปลายทางต่อวัสดุราคาสูงลดลงอย่างมากตั้งแต่วันที่ 7 มกราคม ตลาดเริ่มระมัดระวังและสังเกตอย่างใกล้ชิด การทำธุรกรรมในราคาสูงถูกขัดขวาง ส่วนการลดสต็อกในสัปดาห์นี้ส่วนใหญ่มาจากคำสั่งซื้อส่งออกที่เร่งด่วนและการเติมสต็อกอย่างเข้มข้นในช่วงหลังวันหยุด เดินหน้าต่อไป ความยั่งยืนของการลดสต็อกภายใต้ราคาสูงยังคงต้องจับตาดู

ด้านต้นทุน การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็นแรงสนับสนุนสำคัญของตลาดในสัปดาห์นี้ ณ วันที่ 9 มกราคม ราคาวัตถุดิบเพิ่มขึ้นทั่วกระดาน: ราคาเสนอขาย NPI เกรดสูงเพิ่มขึ้นเกือบ 40 หยวน WoW เป็น 962 หยวน/mtu; เฟอร์โรโครเมียมคาร์บอนสูงก็เพิ่มขึ้นเป็น 8,250 หยวน/ตัน (เนื้อหาโลหะ 50%) ในอินโดนีเซีย แม้ว่ารัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานและทรัพยากรธรณีจะกล่าวถึงโควต้าถ่านหินปี 2026 แต่นโยบายโควต้าการผลิตนิกเกิลหลักยังไม่ชัดเจน โดยระบุว่าจะ "ปรับตามความต้องการ" แม้นโยบายที่ไม่แน่นอนนี้จะไม่ได้ชี้ให้เห็นถึงภาวะขาดแคลนโดยตรง แต่มันช่วยฟื้นฟูความรู้สึกของตลาดเมื่อเทียบกับวันพฤหัสบดี ทำให้ราคาวัตถุดิบมีความแข็งแกร่ง การเพิ่มขึ้นของราคาวัตถุดิบได้ยกพื้นฐานต้นทุนการผลิตของโรงเหล็กขึ้นอย่างมาก จำกัดพื้นที่การลดลงของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในขณะเดียวกันก็ผลักดันให้ราคาสดต้องตามแนวโน้มขาขึ้นอย่างผิดหวัง

ประเมินภาพรวม: ในสัปดาห์แรกของปี 2026 ตลาดสเตนเลสแสดงรูปแบบของ "ต้นทุนและเงินทุนเพิ่มขึ้นพร้อมกัน ด้านราคาสดต้องตามอย่างผิดหวัง" ความไม่แน่นอนของนโยบายอินโดนีเซียร่วมกับการรบกวนทางภูมิศาสตร์ได้ชั่วคราวทำให้ตรรกะต้นทุนควบคุมทิศทางของตลาด ทางเทคนิค หลังจากทะลุผ่านด้วยปริมาณการซื้อขายที่หนัก สัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้เข้าสู่ระยะของการแกว่งตัวที่ระดับสูง อย่างไรก็ตาม เมื่อราคาเข้าใกล้ระดับ 13,800 แรงกดดันในการลดช่องว่างระหว่างราคาสดและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและความต้องการซื้อที่อ่อนแอในระดับสูงจะกลายเป็นอุปสรรคสำคัญในการขึ้นราคา แม้ว่าต้นทุนที่สูงจะให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งที่ด้านล่าง แต่ควรระมัดระวังต่อความเสี่ยงจากการตอบสนองเชิงลบจากการซื้อขายสดที่อ่อนแอ มีการคาดการณ์ว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะยังคงลอยตัวที่ระดับสูงและปรับตัวรอการยืนยันศูนย์กลางราคาใหม่จากภาคปลายทาง