[การวิเคราะห์ SMM] ต้นทุนสูงปรับมุมมองมูลค่า นโยบายสิ้นสุดด้วยการปรับตัวขึ้น [บทวิจารณ์ฟิวเจอร์สสแตนเลสวีคลีของ SMM]

ข้อมูล SMM แสดงว่าในสามวันสุดท้ายของการซื้อขายในปี 2025 (วันที่ 29-31 ธันวาคม 2025) สัญญาซื้อขายสแตนเลสที่มีการซื้อขายมากที่สุด (SS2602) ปิดปีอย่างแข็งแกร่ง ณ เวลา 10:30 น. ของวันที่ 31 ธันวาคม ราคาสัญญาอยู่ที่ 13,105 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 170 หยวน/ตัน (+1.31%) จากราคาปิดเมื่อวันศุกร์ก่อนหน้าที่ 12,935 หยวน/ตัน ประเด็นหลักของตลาดในสัปดาห์นี้เปลี่ยนจาก "ภาวะความอ่อนแอจริง" ในช่วงปลายปีไปเป็น "การซื้อขายตามคาดการณ์" ที่ได้รับแรงผลักดันจากข่าวสารเกี่ยวกับแร่นิกเกิลจากอินโดนีเซีย ภายใต้แรงกระตุ้นคู่ของต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้นอย่างมากและการดำเนินนโยบายทางมาโคร กองทุนกระทิงเข้ามาผลักดันราคาให้สูงขึ้น ทำให้ราคาฟิวเจอร์สทะลุผ่านระดับ 13,100 หยวน และปิดปีอย่างแข็งแกร่ง

ในมุมมองเชิงมาโคร นโยบาย "เงินอุดหนุนแห่งชาติ" ประจำปี 2026 ได้รับการกำหนดแล้ว มีผลกระทบผสมผสาน คณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติ (NDRC) และกระทรวงการคลังได้ออกประกาศ "เรื่องการดำเนินนโยบายการเปลี่ยนแปลงอุปกรณ์ขนาดใหญ่และการแลกเปลี่ยนสินค้าผู้บริโภคในปี 2026" โดยจัดสรรงบประมาณรอบแรกจำนวน 62.5 พันล้านหยวน รายละเอียดนโยบายแสดงลักษณะ "คุ้มครองและกดดัน": มีการเพิ่มเงินอุดหนุนสำหรับสินค้าใหม่ๆ เช่น แว่นตาอัจฉริยะ แต่ลดขอบเขตการอุดหนุนสำหรับเครื่องใช้ไฟฟ้าในบ้าน และลดอัตราการอุดหนุนจาก 20% เป็น 15% พร้อมทั้งลดวงเงินสูงสุดต่อรายการ นอกจากนี้ ต่างประเทศมีสัญญาณเศรษฐกิจสหรัฐฯ ตกต่ำและความขัดแย้งนโยบายที่เพิ่มขึ้น ในเดือนธันวาคม ดัชนีผู้บริโภคผสมของสหรัฐฯ ลดลงเหลือ 89.1 ซึ่งเท่ากับการลดลงติดต่อกันนานที่สุดนับตั้งแต่การวิกฤตการณ์การเงินในปี 2008 การเติบโตงานที่อ่อนแอและการว่างงานที่เพิ่มขึ้นกำลังกัดเซาะความมั่นใจของตลาด และคาดว่า GDP ไตรมาสที่ 4 จะชะลอตัวอย่างมากเนื่องจากการปลดพนักงานและการปิดทำการของรัฐบาลก่อนหน้านี้ ในขณะเดียวกัน ทำเนียบขาวส่งสัญญาณ "การขยายช่วงเป้าหมายเงินเฟ้อ (เป็น 1%-3%)" ซึ่งแม้จะเพิ่มความยืดหยุ่นในการลดอัตราดอกเบี้ยและนำมาซึ่งความหวังในระยะสั้น แต่ก็ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อสูงในระยะยาวและการ "เพิ่มความชันของเส้นโค้งผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ" หากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวฟื้นตัว อาจทำให้การประเมินมูลค่าสินค้าโภคภัณฑ์ถูกบีบอัด จำเป็นต้องติดตามผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อคุณสมบัติทางการเงินของสินค้าโภคภัณฑ์จากความผิดปกติของตลาดพันธบัตร

โดยพื้นฐานแล้ว ตลาดสปอตได้เห็นการฟื้นตัวที่รอคอยมานานในช่วงสุดท้ายก่อนวันหยุด ในตอนต้นสัปดาห์ การซื้อขายล่าช้าเนื่องจากอยู่นอกฤดูกาล แต่เมื่อราคาฟิวเจอร์สเพิ่มขึ้น ตลาดเปลี่ยนเป็นโหมด "เร่งซื้อเมื่อราคาเพิ่มขึ้นและชะลอการซื้อเมื่อราคาลดลง" อย่างรวดเร็ว โรงกลั่นเหล็กและตัวแทนจำหน่ายแสดงเจตนาที่จะรักษาราคากำหนดไว้อย่างแข็งแกร่ง โดยบางตัวแทนจำหน่ายหยุดเสนอราคาเพื่อรักษาการขายไว้ โรงกลั่นเหล็กของไต้หวันนำหน้าในการปรับขึ้นราคาเดือนมกราคม 2026 อย่างมาก ทำให้อารมณ์เชิงบวกเพิ่มขึ้น ผู้ค้าใช้โอกาสในการล็อกกำไรโดยเสนอส่วนลดเล็ก ๆ เพื่อกระตุ้นยอดขาย แม้ว่าผู้ใช้ปลายทางยังคงระมัดระวัง บางคนถูกบังคับให้เข้าสู่ตลาดจากการซื้อด้วยความตื่นตระหนก ทำให้การซื้อขายของซีรีย์ 304 ฟื้นตัว

การ "พุ่งขึ้น" ของต้นทุนเป็นปัจจัยสำคัญที่สุดในการดำเนินงานของตลาดในสัปดาห์นี้ ตามข้อมูลของ SMM ณ วันที่ 31 ธันวาคม ราคาเสนอสำหรับ NPI เกรดสูงทะลุผ่านระดับ 920 อย่างแข็งแกร่ง ขึ้นไปที่ 922.5 หยวน/mtu เป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมาก WoW; เหล็กโครเมียมคาร์บอนสูงทรงตัวที่ 8,100 หยวน/mt (เนื้อหาโลหะ 50%) การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของต้นทุนทำให้เส้นสนับสนุนต้นทุนสำหรับเหล็กกล้าไร้สนิมเปลี่ยนแปลง ทำให้การเพิ่มขึ้นของราคาฟิวเจอร์สถูกมองว่าเป็นการปรับค่าตามต้นทุน

การประเมินภาพรวมระบุว่าตลาดแสดงลักษณะปลายปีของ "แรงขับเคลื่อนจากต้นทุนที่แข็งแกร่งและการเพิ่มขึ้นแบบตามใจของตลาดสปอต" การหยุดชะงักของการจัดส่งแร่จากอินโดนีเซียร่วมกับการเพิ่มขึ้นอย่างมากของราคา NPI สร้างแนวป้องกันที่ด้านล่างสำหรับฟิวเจอร์ส ด้วยการย้ายศูนย์กลางต้นทุนขึ้นสูงควบคุมแนวโน้มการปรับค่าปลายปี ดูไปยังตลาดหลังวันหยุด เมื่อมีการสนับสนุนต้นทุนเหนือ 13,000 หยวน/mt ได้รับการยืนยันอย่างมีประสิทธิภาพ ความสนใจของตลาดจะค่อยๆ เปลี่ยนจาก "แรงผลักดันจากต้นทุน" เป็น "การตรวจสอบความต้องการ" ขอแนะนำให้ติดตามความเต็มใจของผู้ใช้ปลายทางในการยอมรับทรัพยากรราคาสูงและการสะสมสินค้าในสังคมหลังวันหยุด ตลาดฟิวเจอร์สคาดว่าจะยืนหยัดได้ดีในระยะแรกหลังวันหยุด โดยส่วนใหญ่จะย่อยสลายการเพิ่มขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบ