[การวิเคราะห์ SMM] การส่งออกล่วงหน้ากระตุ้นการลดสต็อก ความแตกต่างระหว่างราคาตลาดสดและราคาฟิวเจอร์สจำกัดพื้นที่เพิ่มขึ้น [SMM สแตนเลสฟิวเจอร์สทบทวนรายสัปดาห์]

ข้อมูล SMM แสดงให้เห็นว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสแตนเลสที่มีการซื้อขายมากที่สุด (SS2602) ยังคงฟื้นตัวในสัปดาห์นี้ (22-26 ธันวาคม 2528) โดยราคาเฉลี่ยปรับตัวสูงขึ้นอย่างชัดเจน ณ เวลา 10:30 น. ของวันที่ 26 ธันวาคม สัญญาดังกล่าวมีราคาอยู่ที่ 12,925 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 245 หยวน/ตัน (+1.93%) จากราคาปิดเมื่อวันศุกร์ที่แล้วที่ 12,680 หยวน/ตัน การฟื้นตัวในสัปดาห์นี้เกิดจากความคาดหวังในการเปลี่ยนแปลงนโยบายทางด้านการผลิตและการปล่อยความต้องการส่งออกอย่างเข้มข้น ความคาดหวังในการควบคุมการอนุมัติ RKAB สำหรับแร่นิกเกิลจากอินโดนีเซียเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ร่วมกับผลกระทบจากการเร่งติดตั้งก่อนการใช้ระบบจัดการใบอนุญาตส่งออกปลายปี ทำให้อารมณ์ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดีขึ้น ในกลางสัปดาห์ (24 ธันวาคม) สัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้ทะลุผ่านระดับจิตวิทยา 13,000 หยวน/ตัน ไปถึงระดับสูงสุดที่ 13,100 หยวน/ตัน อย่างไรก็ตาม เมื่อราคาพุ่งสูง ตลาดจริงไม่สามารถตามทัน ทำให้เกิดความขัดแย้งระหว่าง "ความคาดหวังที่แข็งแกร่ง" และ "ความเป็นจริงที่อ่อนแอ" ทำให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าถูกกดดันให้ลดลงและแกว่งตัวอยู่ต่ำกว่า 13,000

ในมุมมองเชิงมาโคร สภาพแวดล้อมภายนอกซับซ้อนและผันผวนในสัปดาห์นี้ ความไม่แน่นอนทางนโยบายและการผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนกลายเป็นประเด็นสำคัญ การเปลี่ยนแปลงประธานเฟดสหรัฐฯ ร่วมกับการขาดข้อมูล ทำให้ความไม่แน่นอนทางนโยบายเพิ่มขึ้น ทำให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ภายใต้แรงกดดัน ที่สำคัญ หยวนนอกประเทศ (CNH) ได้ทะลุผ่านระดับ 7.0 อย่างแข็งแกร่ง ไปถึงระดับสูงสุดในหลายเดือน ในบริบทของการพึ่งพาการส่งออกสแตนเลสมาก ความแข็งแกร่งของสกุลเงินอาจบีบอัดกำไรจากการสั่งซื้อส่งออกในระยะสั้น จำเป็นต้องระวังผลกระทบที่อาจทำให้กำลังการส่งออกลดลงจากการเสี่ยงในการแลกเปลี่ยนเงินตรา ซึ่งอาจเป็นอุปสรรคต่อการส่งออกที่กำลังดำเนินอยู่

ในมุมมองเชิงพื้นฐาน ตัวแปรหลักในสัปดาห์นี้คือการลดลงของสต็อกสังคมอย่างไม่คาดคิด ข้อมูล SMM ล่าสุดแสดงให้เห็นว่าสต็อกสังคมลดลงเหลือ 892,400 ตัน ในสัปดาห์นี้ ลดลง 3.7% WoW จาก 926,700 ตัน การลดลงของสต็อกนี้ส่วนใหญ่มาจาก "การปล่อยสินค้าล่วงหน้า" ของความต้องการส่งออก: เนื่องจากมีการจัดการใบอนุญาตส่งออกสินค้าสแตนเลสที่มีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2529 บริษัทส่งออกได้เร่งรีบในการขนส่งและแจ้งศุลกากร ทำให้การหมุนเวียนของสต็อกที่มองเห็นได้เร็วขึ้นแม้ว่าการเพิ่มขึ้นของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะกระตุ้นความต้องการเก็งกำไรบางส่วน แต่ควรทราบว่ารอบของการลดสต็อกครั้งนี้พึ่งพาการส่งออกระยะสั้นในช่วงนโยบายมากกว่าการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญของความต้องการภายในประเทศ และความยั่งยืนของความต้องการยังคงต้องรอดู

ในการทำธุรกรรมสด ตลาดแสดงให้เห็นถึงการที่ราคาสดพยายามตามทันกับการเพิ่มขึ้นและการทำธุรกรรมที่อ่อนแอ ในต้นสัปดาห์ เทรดเดอร์ปรับข้อเสนอของตนขึ้นเนื่องจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่การเพิ่มขึ้นไม่สามารถเท่ากับการเพิ่มขึ้นของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้ แม้ว่าข้อเสนอสำหรับเหล็กกล้าไร้สนิมชนิดเย็น 304 จะยังคงแข็งแกร่ง ผู้ใช้ปลายทางยอมรับการเพิ่มขึ้นของราคาวัดระยะสั้นอย่างจำกัด ยังคงใช้กลยุทธ์การจัดซื้อเฉพาะที่จำเป็นและมีทัศนคติที่ระมัดระวังต่อสินค้าที่มีพรีเมียมสูง สินค้าราคาสูงมีสภาพคล่องลดลง การทำธุรกรรมจริงในตลาดส่วนใหญ่รวมอยู่ที่สินค้าราคาต่ำที่มีส่วนลด เมื่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าลดลง ตรรกะของการบรรจบระหว่างราคาสดและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้รับการเสริมสร้าง

ด้านต้นทุน ต้นทุนวัตถุดิบเปลี่ยนแปลงขึ้นอย่างมาก ทำให้ตรรกะการสนับสนุนแข็งแกร่งขึ้น ณ วันที่ 26 ธันวาคม ข้อเสนอสำหรับ NPI เกรดสูงทะลุผ่านระดับ 900 ไปที่ 904 หยวน/mtu เพิ่มขึ้นอย่างมาก WoW ทำให้ต้นทุนขอบเขตสำหรับเหล็กกล้าไร้สนิมสูงขึ้นอย่างมีประสิทธิภาพ; ข้อเสนอสำหรับเฟอร์โรโครมคาร์บอนสูงเพิ่มขึ้นเล็กน้อยไปที่ 8,100 หยวน/mt (50% ของเนื้อหาโลหะ) ความแข็งแกร่งของราคาวัตถุดิบให้การสนับสนุนที่ด้านล่างอย่างแข็งแกร่งสำหรับการลดลงของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ช่วยลดแรงกดดันจากการทำธุรกรรมสดที่อ่อนแอบางส่วน

ประเมินโดยรวม การดำเนินงานของตลาดในสัปดาห์นี้สะท้อนถึงการฟื้นตัวของมูลค่าที่ได้รับแรงผลักดันจากการส่งออกล่วงหน้าและการเพิ่มขึ้นของต้นทุน การลดลงของสต็อกอย่างรวดเร็วให้การสนับสนุนพื้นฐานแก่สัญญาซื้อขายล่วงหน้า แต่การทำธุรกรรมสดที่อ่อนแอในระดับสูงและความกังวลเกี่ยวกับกำไรจากการส่งออกเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของค่าเงินจำกัดพื้นที่การเพิ่มขึ้นต่อไป มองไปข้างหน้าสัปดาห์หน้า เมื่อช่วงนโยบายการส่งออกใกล้สิ้นสุดและวันหยุดปีใหม่ใกล้เข้ามา ความเต็มใจในการทำธุรกรรมของผู้เข้าร่วมตลาดอาจลดลง ประเด็นสำคัญคือว่าพรีเมียมสดสูงจะสามารถแก้ไขผ่านการลดลงของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหรือการเพิ่มขึ้นของราคาสดที่ตามหลังได้หรือไม่ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าคาดว่าจะผันผวนที่ระดับสูง ต้องระมัดระวังการถอยหลังหลังจากพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว