【การวิเคราะห์ SMM】ข้อจำกัดการจัดหานิกเกิลเพิ่มเติม? ความไม่แน่นอนในตลาดนิกเกิลอินโดนีเซียยังคงมีอยู่

บทนำ

ข่าวล่าสุดจากบลูมเบิร์ก อ้างแหล่งข่าวจากสมาคมผู้ทำเหมืองนิกเกิลอินโดนีเซีย (APNI) ชี้ว่าว่าอินโดนีเซียอาจกำลังมุ่งสู่จุดเปลี่ยนสำคัญในห่วงโซ่อุปทานนิกเกิลโลก รัฐบาลกำลังพิจารณาแผนลดโควตาการผลิตแร่นิกเกิลที่ได้รับอนุมัติ หรือ RKAB สำหรับปี 2026 เหลือประมาณ 250 ล้านตัน ซึ่งหมายถึงการลดลงราว 34% เมื่อเทียบกับระดับปี 2025 หากแผนนี้ได้รับการยืนยัน นี่จะเป็นการส่งสัญญาณการเปลี่ยนนโยบายที่ชัดเจนจากผู้ผลิตนิกเกิลอันดับหนึ่งของโลก โดยมีเป้าหมายเพื่อจำกัดอุปทานและพยุงราคานิกเกิลที่ยังคงอยู่ภายใต้ความกดดัน อย่างไรก็ดี คำถามที่ยังไม่มีคำตอบคือการลดโควตาดังกล่าวจะสามารถปฏิบัติได้จริงในทางปฏิบัติหรือไม่

ในแง่ของภูมิหลัง จากข้อมูลการสนทนาของ SMM กับกระทรวงพลังงานและทรัพยากรแร่ (ESDM) รัฐบาลได้เริ่มเข้มงวดในการควบคุม "อุปทาน" แร่นิกเกิลจริงๆ เพื่อตอบสนองต่อภาวะตลาดที่ oversupply อย่างต่อเนื่อง ข้อมูลภายในของ SMM แสดงให้เห็นว่าว่าการผลิตแร่นิกเกิลจริงของอินโดนีเซียในปี 2025 คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 265 ล้านตัน ซึ่งต่ำกว่าโควตา RKAB ที่อนุมัติไว้ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 326 ล้านตันอย่างมีนัยสำคัญ ช่องว่างนี้เน้นย้ำว่าไม่ใช่โควตาที่ได้รับอนุมัติทั้งหมดจะถูกนำออกสู่ตลาดจริง

ในเวลาเดียวกัน รัฐบาลให้ความสำคัญมากขึ้นกับการอนุรักษ์และยืดอายุการใช้งานของทรัพยากรนิกเกิลของอินโดนีเซีย ตามข้อมูลจาก ESDM เกรดเฉลี่ยของแร่นิกเกิลในปี 2024 อยู่ที่ประมาณ 1.66% แต่ภายในเวลาเพียงหนึ่งปี เกรดเฉลี่ยของแร่ซาโพรไลต์ลดลงเหลือประมาณ 1.57% ซึ่งเป็นการลดลงเกือบ 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ และถือว่าว่ามีนัยสำคัญสำหรับอุตสาหกรรม การเสื่อมคุณภาพของแร่ที่รวดเร็วนี้สะท้อนถึงการทำเหมืองทรัพยากรเกรดสูงที่เร่งตัวขึ้น หากปล่อยให้อุปทานเป็นไปโดยไม่มีการควบคุม และการสำรวจไม่สามารถตามทันการเติบโตของความต้องการแล้ว ขุมแร่นิกเกิลที่สามารถทำเหมืองได้อย่างมีเศรษฐกิจของอินโดนีเซียอาจจะหมดลงเร็วกว่าที่คาดไว้มาก

จากมุมมองนี้ ปริมาณแร่นิกเกิลที่ถูกปล่อยออกสู่ตลาดจริงนั้นถูกจำกัดมากกว่ากว่าที่ตัวเลข RKAB โดยรวมบ่งชี้อยู่แล้ว เพื่อปกป้องมาตรการของรัฐบาล คาดว่าระบบโควตาปี 2026 จะมาพร้อมกับข้อกำหนดการอนุมัติที่เข้มงวดขึ้น รวมถึงข้อผูกพันในการชำระเงินประกันการฟื้นฟูพื้นที่เหมืองแร่เต็มจำนวน ตลอดจนการตรวจสอบบันทึกการผลิตของผู้ทำเหมือง ผลการสำรวจ และความสามารถในการดำเนินงานที่เข้มงวดมากขึ้นมาตรการเหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อปรับปรุงวินัยและรับประกันการทำเหมืองที่ยั่งยืน

จากมุมมองของ SMM การคาดการณ์โควต้านิกเกิลในอินโดนีเซียปี 2569 ควรพิจารณาจากสองมุมมองหลัก:

I. กระบวนการยื่นขอ RKAB ปี 2569 มี "สอง" ช่วง

แม้ว่าโครงร่าง RKAB แบบสามปีก่อนหน้านี้จะถูกเปลี่ยนกลับเป็นระบบรายปีภายใต้ระเบียบ ESDM ฉบับที่ 17/2568 แต่กระบวนการยื่นขอและปรับโควต้าสำหรับปี 2569 ยังคงดำเนินอยู่ ตามมาตรา 11 และมาตรา 12 ของระเบียบ ผู้ทำเหมืองสามารถยื่นขอแก้ไขโควต้าหรือเพิ่มการจัดสรรได้จนถึงวันที่ 31 กรกฎาคม 2569 โดยต้องเป็นไปตามเงื่อนไขเฉพาะ ดังนั้น จึงยังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่าโควตาที่อนุมัติทั้งหมดจะถูกจำกัดไว้ที่ 250 ล้านตันอย่างเคร่งครัด ผู้ทำเหมืองขนาดใหญ่ที่มีความมั่นคงและมีประวัติการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่ดีอาจยังคงขอโควตาที่สูงขึ้นเพื่อสนับสนุนการขายเพิ่มเติมหรือการขยายการดำเนินงาน

II. ความต้องการโรงถลุงที่เพิ่มขึ้นในปี 2569

ความต้องการแร่นิกเกิลคาดว่าจะเพิ่มสูงขึ้นอีกในปี 2569 เนื่องจากกำลังการผลิตการถลุงใหม่เริ่มดำเนินการ โดยเฉพาะในส่วนของไฮโดรเมทัลลูร์จี การผลักดันของรัฐบาลเพื่อการพัฒนาต่อยอดแบบมูลค่าเพิ่มสูงและปล่อยมลพิษต่ำได้ส่งเสริมการลงทุนในโครงการ HPAL ที่ผลิต MHP แม้อินโดนีเซียจะมีโรงงาน HPAL น้อยกว่าเมื่อเทียบกับการดำเนินการแบบไพโรเมทัลลูร์จีที่ใช้ RKEF แต่กำลังการผลิตไฮโดรเมทัลลูร์จีกำลังขยายตัวอย่างมั่นคง

ที่สำคัญ เกรดแร่โดยเฉลี่ยที่ต่ำลงหมายถึงการบริโภคแร่ต่อหน่วยของผลผลิตนิกเกิลที่สูงขึ้น การผลิต MHP หนึ่งตันต้องการแร่มากขึ้นอย่างมากเมื่อเกรดของวัตถุดิบลดลง ตามการคาดการณ์ของ SMM อินโดนีเซียอาจมีผลผลิตโลหะนิกเกิลเพิ่มขึ้นมากกว่า 200,000 ตันในปี 2569 ซึ่งจะส่งผลให้ความต้องการแร่นิกเกิลเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ การประมาณการนี้ยังไม่ได้รวมกำลังการผลิตเพิ่มเติมจากโครงการ Nickel Matte, NPI และ FeNi ที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างหรือวางแผนอย่างเต็มที่

เพื่อให้เห็นภาพชัดเจน ข้อมูลภายในของ SMM แสดงว่าว่าความต้องการแร่นิกเกิลของอินโดนีเซียในปี 2568 อาจสูงถึงประมาณ 280 ล้านตัน (น้ำหนักเปียก) แม้จะพิจารณาการลดการผลิต การปิดซ่อมบำรุง หรือความล่า่าช้า้าที่โรงถลุงบางแห่ง การเริ่มดำเนินการโครงการใหม่ในปี 2569 มีแนวโน้มที่จะผลักดันความต้องการแร่ให้สูงกว่าระดับปี 2568

III. บทสรุปของ SMM

แม้ว่า่าจุดมุ่งหมายของอินโดนีเซียที่จะลดอุปทานแร่นิกเกิลจะชัดเจน ซึ่งขับเคลื่อนโดยเป้าหมายด้านราคาและความยั่งยืนของทรัพยากร การลดโควตา RKAB ปี 2569 ลงเหลือ 250 ล้านตันแบบเหมารวมอาจพิสูจน์ได้ว่าว่ายากที่จะรักษาในทางปฏิบัติปัจจัยหลายอย่างอาจทำให้โควต้าที่ได้รับอนุมัติสุดท้ายสูงขึ้น รวมถึงความต้องการในภาคการผลิตที่เพิ่มขึ้น การลดลงของคุณภาพแร่ และกลไกการทบทวนกลางปีของระบบ RKAB SMM คาดว่าโควต้าRKAB สำหรับนิกเกิลออร์ของอินโดนีเซียในปี 2026 มีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่เหนือกว่า 250 ล้านตัน เว้นแต่ว่าการบังคับใช้นโยบายจะเข้มงวดมากกว่าในปีที่ผ่านมา