ส่วนต่างราราคาค่าดำเนินการแปรรูปแท่งแคโทดทองแดงเกิน 500? — การวิเคราะห์ตรรกะกำไรอุตสาหกรรมและกลยุทธ์การก้าวข้าม

ในอุตสาหกรรมแท่งทองแดงที่เผชิญกับแรงกดดันจากความจุการผลิตที่ขยายตัวและอุปสงค์ที่อ่อนแอ สถานการณ์การผลิตเกินความต้องการได้กลายเป็นที่น่าสังเกตมากขึ้น ทำให้การแข่งขันในอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นและค่าธรรมเนียมการแปรรูปในตลาดแตกต่างกันอย่างมาก ตามรายงานของ SMM ค่าธรรมเนียมการแปรรูปเฉลี่ยสำหรับแท่งไฟฟ้าขนาด 8 มม. ในภาคตะวันออกของจีนในเดือนธันวาคม 2528 อยู่ที่ 430 หยวน/ตัน ในขณะที่ราคาเสนอขายของผู้ค้าแม้กระทั่งลดลงติดลบ ความต่างของราคาระหว่างผู้ผลิตแท่งทองแดงและผู้ค้าขยายตัวถึง 500-600 หยวน/ตัน ณ จุดหนึ่ง ความต่างของราคาที่สุดขีดนี้ไม่เพียงแต่สะท้อนถึงภาวะไม่สมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ในอุตสาหกรรมเท่านั้น แต่ยังแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างพื้นฐานในการสร้างกำไรระหว่างผู้ผลิตแท่งทองแดงและผู้ค้า การวิเคราะห์ต่อไปนี้จะสำรวจสาเหตุของการกระจายค่าธรรมเนียมการแปรรูป วิเคราะห์ตรรกะการทำกำไรหลักของผู้ค้า และวางกรอบทิศทางการแข่งขันในอนาคตของอุตสาหกรรม

I. สาเหตุหลักของการขยายตัวของค่าธรรมเนียมการแปรรูปในตลาดแท่งทองแดง

ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ความจุการผลิตแท่งทองแดงได้ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ความต้องการจากภาคก่อสร้างอ่อนแอเนื่องจากการชะลอตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์ และความต้องการในภาคพลังงานชะลอตัวในครึ่งปีหลัง ความต้องการโดยรวมเติบโตช้ากว่าการขยายตัวของความจุการผลิต ทำให้อัตราการใช้งานความจุลดลง อัตราการดำเนินงานของแท่งทองแดงในเดือนพฤศจิกายนอยู่ที่เพียง 66.65% เพิ่มขึ้น 5.49 เปอร์เซ็นต์จุดเมื่อเทียบรายเดือน แต่ลดลง 8.03 เปอร์เซ็นต์จุดเมื่อเทียบรายปี อัตราการดำเนินงานในเดือนธันวาคมคาดว่าจะลดลง 1.58 เปอร์เซ็นต์จุดเมื่อเทียบรายเดือนเหลือ 65.07% ลดลง 7.53 เปอร์เซ็นต์จุดเมื่อเทียบรายปี เพื่อแข่งขันแย่งส่วนแบ่งตลาดที่จำกัด บริษัทต่างๆ ได้เข้าสู่การแข่งขันที่รุนแรงในค่าธรรมเนียมการแปรรูป นอกจากนี้ ราคาทองแดงยังคงอยู่เหนือ 90,000 หยวน/ตันในเดือนธันวาคม ทำให้ต้นทุนการจัดซื้อของภาคปลายทางเพิ่มขึ้นอย่างมาก ความต้องการจากบริษัทสายเคเบิลและสายไฟถูกกดดันเพิ่มขึ้น ในขณะที่ความไวต่อค่าธรรมเนียมการแปรรูปเพิ่มขึ้นอย่างมาก ส่งผลให้มี "การแย่งออเดอร์ด้วยค่าธรรมเนียมการแปรรูปต่ำ" ที่เห็นได้ชัดในอุตสาหกรรมแท่งทองแดง

อย่างไรก็ตาม ผู้ผลิตแท่งทองแดงจำเป็นต้องครอบคลุมต้นทุนการผลิตคงที่ เช่น การเสื่อมราคาอุปกรณ์ ค่าแรง และการใช้พลังงาน บริษัทส่วนใหญ่ยังต้องการค่าธรรมเนียมการแปรรูปเพื่อครอบคลุมต้นทุนคงที่เพื่อให้แน่ใจว่ามีกำไรพื้นฐานในทางตรงกันข้าม ต้นทุนของผู้ค้านั้นส่วนใหญ่จะอยู่ที่การใช้เงินทุนในการจัดซื้อสินค้าสด การขนส่งและเก็บรักษา และค่าธรรมเนียมเครื่องมือทางการเงิน ด้วยการหมุนเวียนเงินทุนที่รวดเร็วและการลดต้นทุนได้มากขึ้นผ่านเศรษฐกิจแห่งขนาด ผู้ค้ามีโครงสร้างต้นทุนที่ทำให้สามารถคิดค่าบริการการผลิตต่ำกว่าผู้ผลิตแท่งทองแดงอย่างมาก เมื่อผู้ค้าเสนอ "ค่าบริการการผลิตติดลบ" ไม่ได้หมายความว่าพวกเขาขาดทุน แต่เป็นการชดเชยการขาดทุนผ่านระบบกำไรที่หลากหลาย

II. หลักการสร้างกำไรหลักเบื้องหลัง "RC/TC ติดลบ"

ประการแรก ผู้ค้าสามารถใช้ประโยชน์จากความผันผวนของราคาทองแดงโดยซื้อในราคาต่ำและขายในราคาสูง พวกเขาสะสมสินค้าเมื่อราคาทองแดงต่ำและขายอย่างแข็งขันเมื่อราคาฟิวเจอร์สสูงกว่าราคารายวัน ในทางกลับกัน พวกเขาถือสินค้ารอราคาเพิ่มขึ้น หลังจากราคาทองแดงทะลุระดับสูงสุดแล้ว แม้จะมี RC/TC ติดลบ พวกเขาก็สามารถทำกำไรจากการเปลี่ยนแปลงของราคาทองแดงในภายหลังได้ ประการที่สอง เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการปรับตัวลงของราคา พวกเขาซื้อออปชันพุตขณะขาย หากราคาวิ่งลง ออปชันจะช่วยชดเชยการขาดทุนบางส่วนในตลาดรายวัน หากราคายังคงเพิ่มขึ้น พวกเขายังคงมีศักยภาพในการทำกำไร

ประการที่สอง ในบริบทของ RC/TC ที่มีการแข่งขันสูงขึ้น เครื่องมือฟิวเจอร์สเป็นกลยุทธ์การทำกำไรหลักของผู้ค้า เมื่อรับคำสั่งซื้อรายวัน ผู้ค้าจะสร้างตำแหน่ง Hedging ในตลาดฟิวเจอร์สเพื่อป้องกันความเสี่ยงในตลาดรายวัน ไม่ว่าราคาทองแดงจะขึ้นหรือลง พวกเขาสามารถชดเชยกำไรและขาดทุนระหว่างตลาดรายวันและตลาดฟิวเจอร์ส จนกระทั่งรับประกันกำไรพื้นฐานผ่านการกระจายตัวของราคาระหว่างตลาดรายวันและตลาดฟิวเจอร์สสำหรับโรงงานผลิตแท่งทองแดง เฉพาะบริษัทขนาดใหญ่เท่านั้นที่สามารถทำการ Hedging และการสะสมสินค้าในราคาต่ำดังกล่าว ในขณะที่บริษัทขนาดเล็กและกลาง มักจะถูกจำกัดด้วยแรงกดดันต้นทุน จึงไม่ค่อยใช้เครื่องมือฟิวเจอร์สเพื่อทำกำไร นอกจากนี้ ผู้ค้ายังสามารถทำ Arbitrage พร้อมกันเพื่อล็อกกำไร เช่น ในโครงสร้าง Contango ของ SHFE ปัจจุบัน ถ้าคาดว่าส่วนต่างราคาจะแคบลง พวกเขาสามารถทำ Arbitrage แบบบวก หรือหากคาดว่าส่วนต่างราคาจะขยายออก พวกเขาสามารถทำกำไรจาก Arbitrage แบบลบ

สุดท้าย การรวมความต้องการที่กระจัดกระจายเพื่อสร้างประโยชน์จากขนาด ตามรายงานของ SMM บริษัทลูกค้าปลายทางส่วนใหญ่ร่วมมือกับผู้ค้าผ่าน "การสั่งซื้อรายวัน" ผู้ค้าสามารถดึงดูดคำสั่งซื้อจำนวนมากที่กระจัดกระจายด้วย "RC/TC ต่ำ" สร้างประโยชน์จากขนาดที่รวมกันเพื่อลดต้นทุนการขนส่งและขนย้าย และขยายขอบเขตการทำกำไร

III. ลักษณะการแข่งขันในอุตสาหกรรมและทิศทางการพัฒนาภายหน้า

โดยรวมแล้ว สาเหตุของแรงกดดันในตลาด RC/TC และการขยายตัวของสเปรดราราคาในปัจจุบัน มาจากความต้องการบริโภคที่อ่อนแอในด้านหนึ่ง และความแตกต่างในรูปแบบกำไรระหว่างผู้ผลิตแท่งทองแดงแคโทดและผู้ค้าในอีกด้านหนึ่ง ในความเป็นจริง แก่นแท้ของการแข่งขันในอุตสาหกรรมแท่งทองแดงแคโทดปัจจุบัน ไม่ว่าจะเป็นผู้ผลิตหรือผู้ค้า ได้พัฒนาจากการแข่งขันในระดับผิวเผินเรื่อง "ระดับ RC/TC" ไปสู่การแข่งขันที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นในเรื่อง "ความเหนือกว่าของรูปแบบกำไร"

สำหรับผู้ค้า จำเป็นต้องใช้เครื่องมือทางการเงินและประสิทธิภาพของเงินทุนให้มากขึ้น เพื่อหลุดพ้นจากการพึ่งพา RC/TC สำหรับผู้ผลิต กุญแจสำคัญในการแก้ไขทางตันอยู่ที่การใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบด้านการผลิต เช่น การเพิ่มประสิทธิภาพอุปกรณ์การผลิตผ่านนวัตกรรมทางเทคโนโลยีเพื่อลดต้นทุน และการสร้างผลิตภัณฑ์มูลค่าสูง ผลิตภัณฑ์ระดับไฮเอนด์เพื่อเข้าสู่ตลาดระดับสูง ในขณะเดียวกันก็ควรใช้เครื่องมือทางการเงินเพื่อปลดล็อกโอกาสทำกำไรในตลาดฟิวเจอร์สด้วย เมื่อมองไปข้างหน้า รูปแบบกำไรแบบดั้งเดิมที่พึ่งพา RC/TC ในอุตสาหกรรมแท่งทองแดงแคโทดไม่สามารถยั่งยืนได้อีกต่อไป มีเพียงการหลุดพ้นจากวงจรการแข่งขันแบบบั่นทอน RC/TC และการสร้างรูปแบบกำไรที่หลากหลาย มีอุปสรรคสูงเท่านั้น ที่จะทำให้บริษัทต่างๆ ได้รับความได้เปรียบในตลาดที่อุปทานเกินดุลเช่นปัจจุบัน