ศูนย์กลางราคาดินขาวกำลังปรับตัวสูงขึ้น [เวินฮวาสังเกตการณ์]

ราคาดีบุกเพิ่งเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง สัญญาดีบุกที่มีการซื้อขายมากที่สุดใน SHFE ทะลุผ่านระดับ 330,000 หยวน และแตะจุดสูงสุดใหม่ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2022 สะท้อนถึงความเชื่อมั่นของตลาดที่แข็งแกร่ง การเพิ่มขึ้นของราคราวนี้ไม่ได้ถูกขับเคลื่อนโดยปัจจัยเดียว แต่เป็นผลมาจากแรงหลาย ๆ อย่างที่ประสานกัน เช่น การ leo ขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น ข้อจำกัดในการผลิตที่ยังคงอยู่ที่เหมือง สนับสนุนจากสต็อกที่ต่ำ และการกระตุ้นจากความรู้สึกของทุน

เมื่อเร็ว ๆ นี้ สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในภาคตะวันออกของสาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโก (DRC) ทรุดโทรมอย่างรวดเร็ว กลายเป็นปัจจัยสำคัญในการพุ่งสูงของราคาดีบุก เหมืองบิซี ตั้งอยู่ในจังหวัดนอร์ธคิวูของ DRC และดำเนินงานโดย Alphamin Resources เป็นเหมืองดีบุกที่ใหญ่เป็นอันดับสามของโลก การผลิตในปี 2024 ของเหมืองบิซีถึง 17,300 ตัน หรือประมาณ 6% ของการผลิตดีบุกทั่วโลกและมากกว่า 80% ของการผลิตดีบุกของ DRC ความเสถียรในการผลิตของเหมืองดีบุกบิซีถูกกระทบอย่างต่อเนื่องโดยกลุ่มกบฏภายในประเทศ "M23" ในเดือนมีนาคม 2025 เนื่องจากการปะทะอาวุธใกล้กับพื้นที่เหมือง เหมืองดีบุกบิซีถูกปิดชั่วคราวและค่อย ๆ กลับมาดำเนินการในกลางเดือนเมษายน ตั้งแต่พฤศจิกายน สถานการณ์ความปลอดภัยในภาคตะวันออกของ DRC ทรุดโทรมอีกครั้ง โดยการปะทะกำลังเข้าใกล้พื้นที่เหมืองบิซี ทำให้ Alphamin มีความเสี่ยงที่จะปิดเหมืองเป็นครั้งที่สอง สถานเอกอัครราชทูตจีนประจำ DRC ได้ออกคำเตือนอย่างเร่งด่วน ขอให้พลเมืองและบริษัทจีนที่อยู่ในจังหวัดที่มีความเสี่ยงสูงทางตะวันออกอพยพทันที วันที่ 4 ธันวาคม แม้ว่าประธานาธิบดี Tshisekedi แห่ง DRC และประธานาธิบดี Kagame แห่งรวันดาจะลงนามในข้อตกลงสันติภาพที่วอชิงตัน แต่ข้อจำกัดเชิงปฏิบัติ เช่น การปลดอาวุธของกลุ่มกบฏที่ยังไม่สมบูรณ์และการโต้แย้งเรื่องการแบ่งปันประโยชน์จากทรัพยากรแร่ จำกัดความสามารถในการใช้ข้อตกลง นอกจากนี้ การปะทะระหว่างกองกำลังของรัฐบาล DRC และ "การเคลื่อนไหว M23" ยังไม่หยุดหลังจากการลงนาม แม้ว่าเหมืองบิซียังไม่ได้หยุดการผลิต แต่การอพยพคนจำนวนมากทำให้ตลาดคาดหวังว่าจะเกิดการขัดขวางในห่วงโซ่อุปทาน

ในเวลาเดียวกัน ไนจีเรียก็เผชิญกับความเสี่ยงของการขาดแคลนดีบุก ตามรายงานของสำนักข่าวซินหัว ประธานาธิบดี Tinubu แห่งไนจีเรียประกาศภาวะฉุกเฉินด้านความมั่นคงทั่วประเทศในวันที่ 26 พฤศจิกายน ผู้ว่าการและผู้นำดั้งเดิมจากจังหวัดทางตอนเหนือจัดประชุมร่วมกันในวันที่ 1 ธันวาคม เสนอให้ระงับกิจกรรมการทำเหมืองในภูมิภาคนี้เป็นเวลาหกเดือนอย่างครอบคลุม รายงานระบุว่า การผลิตดีบุกของไนจีเรียประจำปีอยู่ที่ประมาณ 7,000 ตัน หรือประมาณ 2.3% ของการผลิตดีบุกทั่วโลก อย่างไรก็ตาม จากการตอบรับในปัจจุบัน การเสนอระงับการทำเหมืองนี้เผชิญกับความต้านทานอย่างมาก

นอกจากเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหัน ข้อจำกัดในการผลิตที่ยังคงอยู่ที่เหมืองเป็นเวลานานยังเป็นพื้นฐานของการเพิ่มขึ้นของราคาดีบุกนี้ ด้านหนึ่ง การฟื้นฟูการผลิตที่เหมืองดีบุกในรัฐวาของเมียนมาร์ยังคงไม่เป็นไปตามที่คาดไว้ แผนการฟื้นฟูการผลิตที่เริ่มต้นในเดือนเมษายน 2025 ถูกขัดขวางโดยปัจจัยต่าง ๆ เช่น ฤดูฝน ค่าธรรมเนียมใบอนุญาต และการทดสอบอุปกรณ์ ทำให้ปริมาณแร่ที่ผลิตออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาดหวัง การนำเข้าดีบุกจากเมียนมาร์ของจีนในไตรมาสแรกถึงไตรมาสสามยังคงต่ำ แม้ว่าปริมาณการนำเข้าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในเดือนตุลาคม แต่ก็ไม่สามารถลดแรงกดดันด้านวัตถุดิบสำหรับโรงกลั่นในประเทศได้

แหล่งข้อมูล: ทั่วไปของกรมศุลกากร

รูปแบบสต็อกต่ำในตลาดดีบุกได้สนับสนุนการเพิ่มขึ้นของราคาอย่างมาก ปริมาณสต็อกดีบุกล่าสุดที่ LME อยู่ที่ 3,695 ตัน ซึ่งอยู่ในระดับกลางถึงต่ำเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันในปีก่อนๆ สต็อกสังคมภายในประเทศของแท่งดีบุกลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับปีก่อน โดยสต็อกที่มองเห็นได้รวมกันระหว่างในและต่างประเทศอยู่ที่ประมาณ 10,000 ตัน ซึ่งต่ำกว่าระดับในช่วงเดียวกันในสองปีที่ผ่านมา เนื่องจากสต็อกดีบุกทั่วโลกอยู่ในระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ ความขาดแคลนทางด้านการผลิตจะขยายความยืดหยุ่นของราคา ในขณะเดียวกัน การสนใจของทุนในตลาดดีบุกเพิ่มขึ้นอย่างมาก ตั้งแต่ไตรมาส 4 ปริมาณสัญญาเปิดของดีบุก SHFE เพิ่มขึ้นจากเกิน 50,000 สัญญาเป็น 120,000 สัญญา เพิ่มขึ้นมากกว่า 100% พร้อมกับแรงหนุนทางมาโครจากการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐและการส่งต่อค่าประเมินในภาคโลหะไม่มีธาตุเหล็กที่ขับเคลื่อนโดยราคาทองแดงที่พุ่งสูงสุดใหม่ ทำให้ความยืดหยุ่นในการเพิ่มขึ้นของราคอดีบุกขยายตัวขึ้น ทำให้ราคาสามารถทะลุผ่านระดับต้านทานสำคัญและเพิ่มขึ้นต่อไป

แหล่งข้อมูล: ตลาดโลหะลอนดอน

ด้านอุปสงค์ ตลาดดีบุกในปัจจุบันแสดงรูปแบบที่แตกต่างกันคือ "การสนับสนุนจากอุปสงค์ใหม่และความอ่อนแอของอุปสงค์ดั้งเดิม" ด้านหนึ่ง อุปสงค์ใหม่ที่ขับเคลื่อนโดยการขยายกำลังคำนวณ AI และการเปลี่ยนผ่านพลังงานใหม่ยังคงปล่อยออกมาอย่างต่อเนื่อง ยอดขายเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกยังคงเติบโตมากกว่า 20% เมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาส 3 การผลิตยานพาหนะไฟฟ้า (NEV) ยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว และความต้องการดีบุกสำหรับผลิตภัณฑ์เช่น ตะกั่วประสานประสิทธิภาพสูงและฟอยล์ทองแดงบางมากเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง สร้างการสนับสนุนพื้นฐานให้กับราคอดีบุก ในทางตรงกันข้าม ความต้องการในภาคการบริโภคดั้งเดิม เช่น อิเล็กทรอนิกส์ผู้บริโภคและเครื่องใช้ไฟฟ้าในบ้านยังคงอ่อนแอ ในครึ่งปีแรก การผลิตและจำหน่ายเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในประเทศเติบโตอย่างแข็งแกร่งจากการเร่งส่งออกและการสนับสนุนภายในประเทศ แต่เกิดการชะลอตัวอย่างเห็นได้ชัดในครึ่งปีหลัง ข้อเสนอแนะจากธุรกิจต่ำสุดระบุแนวโน้มการสั่งซื้อปัจจุบันลดลงอย่างมาก พร้อมกับการชะลอตัวของการหมุนเวียนสต็อก ธุรกิจส่วนใหญ่ที่มีท่าทีระมัดระวังต่อราคาสูงไม่ได้ทำการสะสมสต็อกในวงกว้าง และผู้ใช้ปลายทางแสดงความรู้สึกรอคอยอย่างมาก การบริโภคในปีนี้ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อนๆ โดยรวมแล้ว แม้ว่าจะมีการสนับสนุนขอบเขตจากภาคใหม่ แต่ยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยการลดลงของการบริโภคในภาคดั้งเดิมในระยะสั้น

โดยสรุป ปัญหาด้านอุปทานต่อเนื่องได้สร้างความปั่นป่วนให้กับตลาดดีบุกในปีนี้ โดยแนวโน้มโดยรวมของสินค้าคงคลังที่มองเห็นได้ทั้งในและต่างประเทศลดลง ผลักดันให้ราคาดีบุกปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ตลาดดีบุกโดยรวมแสดงให้เห็นสถานการณ์ที่ "การเพิ่มขึ้นของราคาหลักๆ ถูกขับเคลื่อนโดยความกังวลด้านอุปทาน ในขณะที่การสนับสนุนจากความต้องการจริงยังไม่เพียงพอ" รูปแบบอุปสงค์-อุปทานในปัจจุบันเป็นการสมดุลที่ตึงตัว โดยยังไม่เกิดช่องว่างด้านอุปทานที่สำคัญ เนื่องจากการขาดการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในรูปแบบพื้นฐานอุปสงค์-อุปทานของอุตสาหกรรมดีบุก ความผันผวนของราราคาที่สำคัญจึงถูกครอบงำมากขึ้นโดยการมีส่วนร่วมของเงินทุน ควรระมัดระวังต่อความเสี่ยงของความผันผวนของราคาอย่างมาก หากเงินทุนถอนตัวออกเมื่อมีสัญญาณของการปรับปรุงด้านอุปทานในระดับเล็กน้อย

(เวนฮวา คอมโพสิท)