ความไม่แน่นอนของนโยบายและสินค้า้าคงคลังอาร์บิทราจสูง: ภาวะกลืนไม่เข้าเข้าคายไม่ออกของตลาดทองแดงทุติยภูมิ

สัปดาห์นี้ ตลาดทองแดงแสดงรูปแบบที่ตลาดต่างประเทศทำผลงานได้ดีกว่าตลาดภายในประเทศ โดยสัญญาซื้อขายทองแดง SHFE ที่มีการซื้อขายมากที่สุดเพิ่มขึ้น 1,500 หยวน/ตัน ในขณะที่ราคาทองแดงเปลือยในกวางตุ้งเพิ่มขึ้น 700 หยวน/ตัน สู่ช่วง 78,500–78,700 หยวน/ตัน มีความแตกต่างอย่างเห็นได้ชัดในภูมิภาค: กิจกรรมการค้าในภาคตะวันออกและภาคเหนือของจีนฟื้นตัวขึ้นบ้างเมื่อราคาเพิ่มขึ้น ในขณะที่ภาคตะวันตกเฉียงใต้ยังคงมั่นคง การแตกต่างทางภูมิภาคนี้ยังคงเน้นให้เห็นถึงความไม่สมดุลทางโครงสร้างในพื้นฐานอุปสงค์-อุปทานท้องถิ่น

ตลาดแสดงรูปแบบอุปสงค์-อุปทานที่อ่อนแอ ด้านอุปทาน ผู้จำหน่ายโดยทั่วไปชะลอการขายในความหวังว่าราคายังจะเพิ่มขึ้น ทำให้มีการเติบโตจำกัดในปริมาณการหมุนเวียนจริง ด้านอุปสงค์ บริษัทผลิตแท่งทองแดงรองยังคงระมัดระวัง แม้ว่าความต่างราคาระหว่างแท่งทองแดงหลักและแท่งทองแดงรองจะอยู่ที่เกิน 3,000 หยวน/ตัน แต่คำสั่งซื้อจากภาคสุดท้ายเช่น เครื่องใช้ไฟฟ้าและก่อสร้างไม่มีการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้นโยบายกระตุ้นท้องถิ่นที่เกี่ยวข้องกับประกาศเลขที่ 770 ยังไม่ชัดเจนในพื้นที่การผลิตหลักเช่น เจียงซีและอานฮุย บริษัทส่วนใหญ่เน้นในการดำเนินการตามคำสั่งซื้อที่มีอยู่ โดยมีความต้องการในการซื้อใหม่ที่อ่อนแอ

ข้อมูลอุตสาหกรรมแสดงว่า อัตราการดำเนินงานสำหรับแท่งทองแดงรองลดลงเหลือ 21.74% ในสัปดาห์นี้ ลดลง 5.83 เปอร์เซ็นต์จุด WoW ความต่างราคาระหว่างแท่งทองแดงหลักและแท่งทองแดงรองขยายออกไปเป็น 1,581 หยวน/ตัน และส่วนลดสำหรับแท่งทองแดงรองเทียบกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในเจียงซีขยายออกไปเป็น 1,123 หยวน/ตัน ที่สำคัญ ภายใต้พื้นหลังของการเพิ่มขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบ กำไรขั้นต้นจากการขายแท่งทองแดงรองลดลง 186 หยวน/ตัน WoW เป็น 1,088 หยวน/ตัน บริษัทในหูเป่ย เจียงซี และภูมิภาคอื่น ๆ เลือกที่จะหยุดการผลิตอีกครั้งเนื่องจากความไม่แน่นอนทางนโยบายและการสั่งซื้อที่ไม่ดี สร้างสถานการณ์ที่ผิดปกติของ "ราคาเพิ่มขึ้นแต่อัตราการดำเนินงานลดลง"

การเปลี่ยนแปลงทางโครงสร้างเกิดขึ้นในตลาด: ความต่างราคาที่สูงอย่างต่อเนื่องระหว่างทองแดงหลักและทองแดงรองกระตุ้นกิจกรรมการเก็งกำไร ผู้ค้าซื้อแท่งทองแดงรองในขณะเดียวกันก็ทำการป้องกันความเสี่ยงด้วยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อล็อกกำไร นำไปสู่การเก็บสินค้าจำนวนมากไว้ในคลังสินค้าเป็นหลักประกันการเงินสินค้า้าคงคลังที่ "ซ่อนเร้น" นี้ก่อให้เกิดแรงกดดันด้านอุปทานที่อาจเกิดขึ้น สะท้อนถึงความอ่อนแอพื้นฐานของความต้องการทางกายภาพ

เมื่อมองไปข้างหน้า การยุติการปิดรัฐบาลสหรัฐฯ นำมาซึ่งความมั่นคงในด้านมหภาค ราคาทองแดงอาจยังคงผันผวนในแนวโน้มขาขึ้น อย่างไรก็ตาม ความต้องการวัตถุดิบทองแดงรีไซเคิลยังถูกจำกัดด้วยอัตราการเดินเครื่องที่ต่ำ และมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นไม่มากนัก ส่งผลให้การขึ้นราคามีจำกัด ตลาดควรจับตาการดำเนินงานตามนโยบายส่งเสริมของท้องถิ่นอย่างใกล้ชิด การเปลี่ยนแปลงของความต้องการใช้สุดท้ายในช่วงนอกฤดูกาลตามประเพณี รวมถึงผลกระทบของส่วนต่างราคาที่มีต่อกิจกรรมอาร์บิทราจ หากราราคาาฟิวเจอร์สยังทรงพลัง ราคาทองแดงเก่ายังอาจได้รับสนับสนุน แต่พื้นฐานที่อ่อนแออาจกระตุ้นการปรับตัวถดถอย ผู้เกี่ยวข้องในอุตสาหกรรมควรติดตามความคืบหน้าด้านนโยบายและการเปลี่ยนแปลงของสินค้า้าคงคลังอย่างใกล้ชิด และดำเนินการด้วยความระมัดระวัง