ปัจจัยพื้นฐานอ่อนแอทั้งด้านอุปทานและอุปสงค์ ราคาดีบุก SHFE ทรงตัว [การสังเกตของ Wenhua]

ตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายนเป็นต้นมา ราคาดีบุกในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้ (SHFE) มีการแปรปรวนระหว่าง 260,000 หยวนต่อตัน และ 270,000 หยวนต่อตัน โดยมีแนวโน้มที่ค่อนข้างซบเซา ปริมาณการซื้อขายก็ลดลงอย่างต่อเนื่อง และความสนใจในตลาดก็ลดลงเช่นกัน ดัชนีความผันผวนของออปชันดีบุกในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้ (SHFE) หรือ VIX ได้ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบหนึ่งปีแล้ว ดังนั้น ปัจจัยใดบ้างที่นำไปสู่การจำกัดช่วงการซื้อขายของดีบุกในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้ (SHFE) อย่างมาก และประเด็นสำคัญที่ต้องจับตามองในอนาคตคืออะไร

แหล่งข้อมูล: Webstock Inc.

การฟื้นฟูการผลิตแร่ดีบุกในเมียนมาร์อย่างช้าๆ ขัดขวางการฟื้นตัวของอุปทาน

การฟื้นฟูการผลิตแร่ดีบุกในเมียนมาร์มีความช้า ในวันที่ 15 กรกฎาคม มีการประชุมสาธารณะในภูมิภาค Lower Burma ซึ่งมีการอนุมัติการขออนุญาตการทำเหมืองแร่ของบริษัทหลายแห่ง (มีอายุการใช้งานสามปี) มีการเข้าใจว่าหลังจากเสร็จสิ้นการชำระค่าธรรมเนียมการจัดการและการชำระภาษีทางกายภาพแล้ว บริษัทเหล่านี้จะค่อยๆ ฟื้นฟูการดำเนินงานการทำเหมืองแร่ตามปกติ และลำดับการผลิตเหมืองแร่ในท้องถิ่นก็กำลังฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป ปัจจุบันมีสัญญาณของการผ่อนคลายข้อจำกัดด้านอุปทานสำหรับวัสดุที่จำเป็นสำหรับการฟื้นฟูเหมืองแร่ (เช่น อุปกรณ์การทำเหมืองและวัสดุระเบิด) อย่างไรก็ตาม เนื่องจากฤดูฝน แผ่นดินไหว และการเตรียมเหมืองแร่ การผลิตแร่จริงคาดว่าจะล่าช้าไปจนถึงไตรมาสที่ 4

การนำเข้าแร่ดีบุกของจีนยังคงอยู่ในระดับต่ำ ตามข้อมูลจากสำนักงานศุลกากรทั่วไป การนำเข้าแร่ดีบุกสะสมในครึ่งปีแรกของปี 2025 อยู่ที่ประมาณ 62,100 ตัน ในเนื้อหาทางกายภาพ เพิ่มขึ้น 3.04% เมื่อเทียบกับปีก่อน ในเดือนมิถุนายน การนำเข้าแร่ดีบุกและแร่บดมีปริมาณ 11,911.43 ตัน ในเนื้อหาทางกายภาพ (เทียบเท่ากับ 5,656.91 ตัน ในเนื้อหาโลหะ) เพิ่มขึ้น 20.87% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ลดลง 16.28% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน การนำเข้าจากเมียนมาร์ในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 2,314 ตัน คิดเป็น 19% แอฟริกาได้กลายเป็นแหล่งนำเข้าที่สำคัญ โดยการนำเข้าแร่ดีบุกจากแอฟริกาที่เพิ่มขึ้นได้ชดเชยส่วนหนึ่งของการขาดแคลนจากเมียนมาร์ Alphamin Resources ซึ่งเป็นผู้ผลิตดีบุกรายใหญ่ในสาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโก (DRC) ประสบปัญหาการปิดตัวชั่วคราวในช่วงปลายเดือนมีนาคม เนื่องจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งนำไปสู่ความคาดหวังว่าอุปทานเหมืองแร่ในประเทศจะตึงตัวขึ้น และการส่งออกแร่ดีบุกในเดือนมีนาคม-เมษายนลดลงอย่างเห็นได้ชัด อย่างไรก็ตาม หลังจากฟื้นฟูการผลิตแล้ว ไม่มีอุปสรรคใดๆ และมีการส่งออกมากกว่า 80% ของผลผลิตไปยังท่าเรือของจีน การนำเข้าแร่ดีบุกจากสาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโก (DRC) ไปยังจีนฟื้นตัวอย่างมากในเดือนพฤษภาคม-มิถุนายน

แหล่งข้อมูล: สำนักงานศุลกากรทั่วไป

แหล่งข้อมูล: สำนักงานศุลกากรทั่วไป

เนื่องจากอุปทานวัตถุดิบที่ตึงตัว อัตราการดำเนินงานของโรงงานหลอมโลหะจึงยังคงอยู่ในระดับต่ำ ตามการสำรวจตลาดและข้อมูลการแปรรูปของ SMM ณ วันที่ 15 สิงหาคม อัตราการดำเนินงานรวมของโรงงานหลอมโลหะดีบุกบริสุทธิ์ในมณฑลยูนนานและเจียงซีเพิ่มขึ้นเป็น 59.23% ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเดือนก่อน ซึ่งยังคงเป็นแนวโน้มของอัตราการดำเนินงานที่ต่ำตั้งแต่ต้นปี ในมณฑลยูนนาน ข้อจำกัดที่แข็งกร้าวของการขาดแคลนวัตถุดิบได้ทวีความรุนแรงขึ้น โดยมีสินค้าคงคลังแร่ดีบุกในโรงงานหลอมโลหะโดยทั่วไปต่ำกว่า 30 วัน การแข่งขันที่รุนแรงในการจัดซื้อได้ทำให้ต้นทุนการแปรรูปสำหรับแร่เกรดต่ำเพิ่มขึ้น รวมกับต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น ซึ่งนำไปสู่ความไม่เต็มใจในการผลิต ผู้ผลิตบางรายได้วางแผนการหยุดซ่อมบำรุงเพื่อล้างผลิตภัณฑ์กลางและรักษาผลผลิตที่จำกัดไว้เพียงเล็กน้อย ภูมิภาคเจียงซีประสบปัญหาการขาดแคลนของห่วงโซ่อุปทานของดีบุกเศษ การปรับเปลี่ยนสายการผลิตแก้วในปี 2024 นำไปสู่การลดลงของปริมาณการล้างดีบุกเศษ ในขณะที่องค์กรที่ใช้ดีบุกเศษในการผลิตดีบุกดิบขยายขนาด ซึ่งนำไปสู่การขาดแคลนของดีบุกเศษ จากอีกด้านหนึ่ง สหรัฐอเมริกาได้กำหนดภาษีเพิ่มเติมสำหรับส่วนประกอบอิเล็กทรอนิกส์เพื่อผู้บริโภคของจีน รวมถึงผลิตภัณฑ์ล่างน้ำที่สำคัญเช่น ดีบุกบัดกรี ซึ่งนำไปสู่การลดลงอย่างรุนแรงของคำสั่งซื้อส่งออกบัดกรีแบบดั้งเดิมและการหดตัวของการผลิตองค์กรล่างน้ำ ทำให้เกิดการลดลงอย่างฉับพลันของการผลิตดีบุกเศษ การหมุนเวียนของวัสดุรองในตลาดลดลงมากกว่า 30% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งจำกัดการฟื้นตัวของกำลังการผลิตการกลั่นอย่างรุนแรงเนื่องจากการขาดแคลนของดีบุกดิบอย่างรุนแรง แม้ว่าบางองค์กรรีไซเคิลดีบุกพยายามฟื้นฟูการผลิตอย่างค่อยเป็นค่อยไปหลังจากการซ่อมบำรุง แต่การเพิ่มขึ้นของกำลังการผลิตโดยรวมก็ช้าลงเนื่องจากการขัดขวางของระบบรีไซเคิลดีบุกเศษ ในระยะสั้น การฟื้นฟูการดำเนินงานเหมืองแร่อย่างช้าๆ ในรัฐวาของเมียนมาร์และการขัดขวางการขนส่งทางบกจากไทยอย่างต่อเนื่อง จำกัดการเติมเต็มการนำเข้า ในขณะที่ระบบรีไซเคิลดีบุกเศษในเจียงซียังคงไม่ได้รับการซ่อมแซม รวมกับค่าธรรมเนียมการแปรรูปที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ที่ 11,000 หยวนต่อตัน องค์กรจึงถูกบังคับให้ลดอัตราการใช้ประโยชน์จากกำลังการผลิตลงเป็น 30-40% หากไม่มีการปรับปรุงที่สำคัญในอุปทานวัตถุดิบ ยังคงมีความเสี่ยงของการลดลงของอัตราการดำเนินงาน

ความต้องการในตลาดล่างในช่วงนอกฤดูกาล การซื้อในตลาดระมัดระวัง

ระดับการสั่งซื้อของตลาดล่างของดีบุกยังคงลดลงต่อเนื่อง และไตรมาสที่ 3 เป็นช่วงนอกฤดูกาลของการบริโภคในตลาดล่าง โดยมีการบริโภคที่เกี่ยวข้องกับดีบุกต่ำกว่าปีก่อน และตารางการผลิตเครื่องใช้ในบ้านไม่เพียงพอ ตลาดดีบุกสปอตยังคงมีสถานการณ์อุปทานและความต้องการที่อ่อนแอ โดยมีผู้ค้าติดตามตลาด และแบรนด์ที่มีเบี้ยประกันภัยค่อนข้างต่ำขายได้ดีกว่า โรงหลอมโลหะส่วนใหญ่แสดงความไม่เต็มใจที่จะลดราคา ในขณะที่ผู้ซื้อในตลาดล่างเข้าสู่ตลาดเพื่อซื้อในจุดต่ำ ในภาคเซมิคอนดักเตอร์ ตามข้อมูลจากสมาคมอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์สหรัฐอเมริกา (SIA) ยอดขายทั่วโลกในเดือนมิถุนายน 2568 อยู่ที่ 59,900 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 19.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ 1.5% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า สำหรับทั้งปี สถิติการค้าเซมิคอนดักเตอร์โลก (WSTS) คาดการณ์ว่า ขนาดตลาดเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกในปี 2568 จะอยู่ที่ 700,900 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 11.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน WSTS เชื่อว่าการเติบโตของขนาดตลาดเซมิคอนดักเตอร์ในปีนี้จะถูกนำโดยการเพิ่มขึ้นของตลาดตรรกะและหน่วยความจำ ทั้งสองตลาดนี้ถูกขับเคลื่อนโดยความต้องการที่ยั่งยืนในพื้นที่ต่าง ๆ เช่น AI, โครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ผู้บริโภคขั้นสูง WSTS ยังระบุว่า แม้ว่าตลาดโดยรวมจะขยายตัว แต่คาดว่าบางส่วนของผลิตภัณฑ์จะยังคงลดลงต่อไป ตัวอย่างเช่น คาดว่าเซมิคอนดักเตอร์แยก อุปกรณ์ออปโตอิเล็กทรอนิกส์ และไมโครไอซี จะมีการลดลงในหลักเดียวต่ำ การลดลงเหล่านี้ส่วนใหญ่เกิดจากความตึงเครียดทางการค้าที่ดำเนินอยู่และแนวโน้มการพัฒนาเศรษฐกิจเชิงลบ ซึ่งได้รบกวนห่วงโซ่อุปทานและยับยั้งความต้องการในพื้นที่การใช้งานเฉพาะ

แหล่งข้อมูล: สมาคมอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์สหรัฐอเมริกา

ในภาคพลังงานแสงอาทิตย์ หลังจากการติดตั้งในช่วงกลางปีที่เร่งรีบ การติดตั้งพลังงานแสงอาทิตย์ใหม่ในเดือนมิถุนายนลดลง ตามสถิติที่เผยแพร่โดยสำนักงานพลังงานแห่งชาติ การติดตั้งพลังงานแสงอาทิตย์ใหม่ในเดือนมิถุนายน 2568 อยู่ที่ 14.36 กิกะวัตต์ ลดลง 38% เมื่อเทียบกับปีก่อน อย่างไรก็ตาม ในครึ่งปีแรกของปี 2568 การติดตั้งพลังงานแสงอาทิตย์ใหม่ของจีนเกินกว่า 200 กิกะวัตต์ ซึ่งถึง 76.53% ของยอดรวมของปีก่อน เนื่องจากการลดลงของคำสั่งซื้อพลังงานแสงอาทิตย์ในเดือนต่อเดือนที่สำคัญ ความต้องการโดยรวมสำหรับดีบุกที่ใช้ในการเชื่อมพลังงานแสงอาทิตย์ยังคงอ่อนแอ

แหล่งข้อมูล: สำนักงานพลังงานแห่งชาติ

เซมิคอนดักเตอร์ในต่างประเทศส่วนใหญ่เน้นไปที่กระบวนการขั้นสูง ในขณะที่อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ของจีนมีห่วงโซ่อุตสาหกรรมกระบวนการที่สมบูรณ์มากขึ้น ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา การพัฒนาอย่างกระตือรือร้นของอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ได้ขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นอย่างมากของความต้องการสำหรับกระบวนการขั้นสูง เช่น GPU การเติบโตของความต้องการสำหรับอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ผู้บริโภคและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์รถยนต์ที่เกี่ยวข้องกับกระบวนการที่สมบูรณ์นั้นค่อนข้างเสถียร ความต้องการในต่างประเทศที่แข็งแกร่งยังนำไปสู่การลดสต๊อกอย่างต่อเนื่องของสินค้าคงคลังดีบุกแท่ง LME ณ วันที่ 15 สิงหาคม สินค้าคงคลังดีบุก LME ลดลงเหลือ 1,655 ตัน ลดลง 3,145 ตัน จากระดับต้นปีที่ 4,800 ตัน หรือลดลง 65% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่ปี 2566 ในทางตรงกันข้าม สินค้าคงคลังทางสังคมในประเทศมีการลดสต๊อกที่สังเกดได้ในครึ่งหลังของปีที่แล้ว แต่เริ่มสะสมขึ้นอีกครั้งในปีนี้ ณ วันที่ 15 สิงหาคม สินค้าคงคลังทางสังคมของดีบุกแท่งในจีนอยู่ที่ 10,392 ตัน เพิ่มขึ้น 56% จากต้นปี สินค้าคงคลังดีบุก LME ที่ต่ำ รวมกับปัญหาของตำแหน่งเปิดที่เข้มข้นและการเปลี่ยนแปลงของอารมณ์ทางเศรษฐกิจโดยรวม สามารถนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของความผันผวนของราคาดีบุก LME ได้อย่างง่ายดาย ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อราคาดีบุก SHFE ควรระมัดระวังต่อความเสี่ยงที่เกิดจากสินค้าคงคลังดีบุก LME ที่ต่ำ

แหล่งข้อมูล: London Metal Exchange

เมื่อมองไปข้างหน้า การจัดหาแร่ดีบุกในระยะสั้นไม่น่าจะเห็นการเพิ่มขึ้นอย่างมาก และปัญหาการจัดหาที่ตึงตัวยังคงไม่ได้รับการแก้ไข ปัจจุบันเป็นช่วงนอกฤดูกาลของการบริโภค และความต้องการโดยรวมค่อนข้างอ่อนแอ โดยมีอุปทานและความต้องการที่อ่อนแอ ทำให้ราคาดีบุกยังคงเคลื่อนไหวในแนวราบอย่างต่อเนื่อง โดยมีขอบเขตการขึ้นและลงที่จำกัด อย่างไรก็ตาม ปัญหาของสินค้าคงคลังดีบุก LME ที่ต่ำไม่สามารถมองข้ามได้ และควรระมัดระวังต่อการผันผวนของราคาที่อาจเกิดจากกิจกรรมการเก็งกำไร ในระยะกลางและระยะยาว เมื่อการจัดหาแร่ดีบุกจากเมียนมาฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป สถานการณ์การจัดหาและความต้องการที่ตึงตัวจะคลายตัวลง และศูนย์กลางราคาของดีบุก SHFE อาจจะย้ายลง

(รวบรวมโดย Wenhua)