ตลาดทองคำยังไม่สิ้นสุด การปรับฐานแต่ละครั้งคือโอกาสในการซื้อ

ในเดือนกรกฎาคม ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐอเมริกา (เฟด) ได้กลับมาเป็นปัจจัยหลักที่มีอิทธิพลต่อแนวโน้มราคาทองคำอีกครั้ง (ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นในการลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงครึ่งแรกของเดือนมีผลกระทบเชิงบวก ในขณะที่ความคาดหวังที่ลดลงในช่วงครึ่งหลังของเดือนมีผลกระทบเชิงลบ) ในขณะเดียวกัน การผ่อนคลายความสัมพันธ์ทางการค้าและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระดับโลกก็มีผลกระทบเชิงลบ ทำให้ราคาทองคำแกว่งตัวในรูปแบบ "ขึ้นก่อน แล้วลง" ราคาทองคำสดในลอนดอนแกว่งตัวอยู่ในช่วง 3,267.9 ถึง 3,438.9 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ โดยมีการลดลงเล็กน้อย 0.38% ราคาทองคำในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์แห่งเซี่ยงไฮ้ (SHFE) แกว่งตัวอยู่ในช่วง 765.2 ถึง 794 หยวนต่อกรัม โดยมีการเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.71% ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม ราคาทองคำพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วเนื่องจากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐอเมริกาที่อ่อนแอ

การเปลี่ยนแปลงและการปรับโครงสร้างที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในยุคปัจจุบัน

ในปัจจุบัน เศรษฐกิจโลกยังคงอยู่ในยุคที่การค้า ระเบียบทางการเมือง และระเบียบทางการเงินทั้งหมดกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงและการปรับโครงสร้างที่ไม่น่าจะกลับตัวในระยะสั้น เศรษฐกิจจริงโดยทั่วไปอ่อนแอ และวงจรการผ่อนคลายนโยบายยังคงดำเนินต่อไป ระบบ ระเบียบ และกลไกกำลังเปลี่ยนจากระเบียบไปสู่ความไม่เป็นระเบียบ อุปสรรคทางการค้ากำลังเร่งให้เกิดความก้าวหน้าในการลดทอนโลกาภิวัตน์ และการทวีความรุนแรงของความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองระหว่างประเทศกำลังนำมาซึ่งความวุ่นวายต่อระเบียบทางการเมือง ซึ่งก่อให้เกิดแรงกดดันต่อเศรษฐกิจโลกให้ยังคงอ่อนแอต่อไป ในขณะเดียวกัน การดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายอย่างต่อเนื่อง (ซึ่งมีประสิทธิภาพในการกระตุ้นเศรษฐกิจลดลง) กำลังนำมาซึ่งสภาพคล่องที่เกินพอดี ภายใต้พื้นหลังนี้ ตลาดหุ้น สกุลเงิน หุ้น และสินค้าโภคภัณฑ์กำลังประสบกับความผันผวนที่เพิ่มขึ้นและผลตอบแทนจากการลงทุนที่ต่ำ การรักษาทรัพย์สินให้คงอยู่มีความสำคัญมากขึ้นกว่าการเพิ่มมูลค่าทรัพย์สิน และทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่มีค่าที่สุดใน "ยุคแห่งความวุ่นวาย" จึงมีความสำคัญเป็นพิเศษ ดังนั้น ในมุมมองระยะกลางและระยะยาว มูลค่าการลงทุนในทองคำยังคงสูง

ผลกระทบของแนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐอเมริกาต่อตลาดทองคำ

คำพูดที่ "เข้มงวด" อย่างไม่คาดคิดจากธนาคารกลางสหรัฐอเมริกา (เฟด) ได้กดดันราคาทองคำ แต่นโยบายที่ผ่อนคลายในระยะกลางและระยะยาวยังคงให้ผลกระทบเชิงบวก การประชุมอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐอเมริกาในเดือนกรกฎาคมได้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ตามที่คาดการณ์ไว้ โดยที่บาวแมนและวอลเลอร์ได้โหวตไม่เห็นด้วยกับการตัดสินใจดังกล่าวภายในช่วงที่คาดการณ์ไว้ดังนั้น รายงานการประชุมของเฟดจึงมีผลกระทบต่อตลาดเพียงเล็กน้อย เมื่อเทียบกับความคาดหวังของตลาดแล้ว รายงานดังกล่าวมีท่าทีที่เป็นกลางถึงเล็กน้อยในแง่ของการ "กระตือรือร้น" ทำให้ตลาดลดความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลง ดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐยังคงแข็งค่าขึ้นต่อเนื่อง ส่งผลให้ราคาโลหะมีค่าถอยกลับ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในรายงานการประชุมของเฟด เฟดได้คงช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางไว้ที่ระดับ 4.25% ถึง 4.5% เป็นครั้งที่ห้าติดต่อกัน เฟดระบุว่า อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงเล็กน้อย การจ้างงานมีความมั่นคง การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวลงในครึ่งปีแรก และความไม่แน่นอนยังคงสูงอยู่ ทั้งนายโบว์แมนและนายวอลเลอร์ ซึ่งเป็นผู้ว่าการสองคน มีความคิดเห็นที่แตกต่างกันและลงคะแนนสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นครั้งแรกในรอบกว่า 30 ปีที่ผู้ว่าการสองคนลงคะแนนไม่เห็นด้วยกับการตัดสินใจดังกล่าว (ทั้งสองคนได้รับการเสนอชื่อจากรัฐบาลของอดีตประธานาธิบดีทรัมป์) คำอธิบายเกี่ยวกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจได้เปลี่ยนจาก "การขยายตัวอย่างต่อเนื่องในอัตราที่มั่นคง" เป็น "การชะลอตัวลงเล็กน้อย" (ซึ่งเป็นพื้นฐานสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยในภายหลัง) นายเพาเวลเน้นย้ำในการกล่าวสุนทรพจน์ของเขาว่า นโยบายที่มีข้อจำกัดในระดับปานกลางนั้นยังคงเหมาะสมในขณะนี้ และยังเร็วเกินไปที่จะสรุปได้ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางในเดือนกันยายนหรือไม่ ตามที่ตลาดการเงินคาดการณ์ ความไม่แน่นอนในปัจจุบันยังคงสูงอยู่ และเจ้าหน้าที่ของเฟดจะให้ความสนใจกับการเปลี่ยนแปลงของข้อมูลและตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย โดยอัตราการว่างงานเป็นสิ่งที่ควรให้ความสนใจ ขั้นตอนการส่งผ่านภาษีศุลกากรไปยังราคาอาจช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ และยังเร็วเกินไปที่จะตัดสินผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อเงินเฟ้อ เฟดไม่ได้พิจารณาต้นทุนของการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยหนี้สินของรัฐบาล

จากมุมมองของรายงานการประชุมของเฟด ยกเว้นการลงคะแนนไม่เห็นด้วยกับการตัดสินใจของนายโบว์แมนและนายวอลเลอร์ และการปรับเปลี่ยนคำอธิบายเกี่ยวกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจแล้ว ไม่มีการเปลี่ยนแปลงในคำพูดอื่น ๆ ดังนั้น รายงานการประชุมจึงตรงกับความคาดหวังของตลาดและมีผลกระทบต่อตลาดเพียงเล็กน้อย นายเพาเวลเน้นย้ำว่า การตัดสินใจว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหรือไม่ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของข้อมูลในภายหลัง เฟดจะไม่ปรับเปลี่ยนนโยบายของตนเองตามความต้องการของรัฐบาลเพียงอย่างเดียว แสดงให้เห็นถึงท่าทีที่ค่อนข้างเข้มงวดและต่อต้านแรงกดดันจากอดีตประธานาธิบดีทรัมป์โดยตรง ซึ่งมีท่าทีที่เป็นกลางถึงเล็กน้อยในแง่ของการ "กระตือรือร้น" ที่มีผลกระทบค่อนข้างมากต่อตลาด

จากมุมมองของความคาดหวังในการปรับนโยบายการเงินของเฟด ด้านอัตราเงินเฟ้อและการจ้างงานยังคงเป็นจุดสนใจหลักของเฟด ตัวแปรหลักในอนาคตขึ้นอยู่กับการส่งผ่านของภาษีศุลกากรไปสู่เงินเฟ้อและการพัฒนาของความคาดหวังเงินเฟ้อรอง ปัจจุบัน ความไม่แน่นอนในนโยบายการค้าของสหรัฐฯ ได้คลายตัวลงบ้าง และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจก็ได้ลดลงเล็กน้อย มีความคาดหวังว่าเงินเฟ้อของสหรัฐฯ จะฟื้นตัวขึ้น ตลาดการจ้างงานไม่ได้อ่อนแอ และโอกาสที่จะเกิดวิกฤตหนี้สินก็ต่ำ อย่างไรก็ตาม แรงกดดันจากรัฐบาลทรัมป์ยังคงมีอยู่ และมีสัญญาณของตลาดการจ้างงานที่อ่อนแอลง ความคาดหวังของเฟดในการลดดอกเบี้ยสองครั้งในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดยลดดอกเบี้ยครั้งละหนึ่งครั้งในเดือนกันยายนและธันวาคม รวมเป็น 50 จุดพื้นฐาน เดือนสิงหาคมและกันยายนอาจเห็นการซื้อขายความคาดหวังและความเป็นจริงในการลดดอกเบี้ยของเฟดอีกครั้ง ซึ่งจะส่งผลกระทบเชิงบวกต่อราคาทองคำ

ความสัมพันธ์ทางการค้าโลกคลายตัวลงในระยะสั้น แต่ยังคงตึงเครียดโดยทั่วไป

สถานการณ์ทางการค้าโลกมีการเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา โดยทัศนคติของรัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงเป็นปัจจัยหลัก ข้อเสนอของรัฐบาลสหรัฐฯ สำหรับภาษีศุลกากรแบบตอบแทนกันได้เพิ่มความตึงเครียดทางการค้าโลก ทำให้ความเกลียดชังความเสี่ยงเพิ่มขึ้นและราคาทองคำเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ต่อมา การระงับภาษีศุลกากรแบบตอบแทนกันและความก้าวหน้าในการเจรจาทางการค้ากับเศรษฐกิจหลักได้ลดความตึงเครียดในตลาดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งความก้าวหน้าที่สำคัญในการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ-ญี่ปุ่นและสหรัฐฯ-สหภาพยุโรป ซึ่งลดความเกลียดชังความเสี่ยงในตลาดลงอย่างมากและทำให้ราคาทองคำลดลงจากระดับสูง

สหรัฐฯ ได้กลับมาเรียกเก็บภาษีศุลกากรแบบตอบแทนกันในวันที่ 1 สิงหาคม ปัจจุบัน รัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงเจรจากับหลายเศรษฐกิจในนาทีสุดท้าย จนถึงขณะนี้ สหรัฐฯ ได้บรรลุข้อตกลงเบื้องต้นกับเศรษฐกิจต่างๆ เช่น สหราชอาณาจักร เวียดนาม ฟิลิปปินส์ อินโดนีเซีย ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และสหภาพยุโรปเท่านั้น ในขณะที่เศรษฐกิจอื่นๆ ยังคงอยู่ในระหว่างการเจรจา ถึงแม้ว่าทรัมป์จะกล่าวว่าจะไม่มีการขยายเวลาเพิ่มเติม แต่รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ เบสเซนต์ ได้เน้นย้ำว่า แม้ว่าจะมีการเพิ่มภาษีศุลกากรในวันที่ 1 สิงหาคม แต่หน้าต่างการเจรจายังคงเปิดอยู่ นอกจากนี้ การเจรจาระหว่างจีนและสหรัฐฯ ยังคงดำเนินต่อไป ทั้งสองฝ่ายจะยังคงส่งเสริมการขยายเวลาการระงับภาษีศุลกากรแบบตอบแทนกันของสหรัฐฯ 24% และมาตรการตอบโต้ของจีนเป็นเวลา 90 วันตามกำหนดเวลาในระหว่างการเจรจาทางเศรษฐกิจและการค้าจีน-สหรัฐฯ ที่จัดขึ้นในสตอกโฮล์ม ประเทศสวีเดน โดยมีโอกาสสูงที่จะมีการปรับปรุงในภายหลังอย่างไรก็ตาม ไม่สามารถปฏิเสธได้ว่ามีความเป็นไปได้ที่รัฐบาลสหรัฐฯจะ "เปลี่ยนหน้า" อีกครั้ง

ในขณะนี้ การผ่อนคลายความสัมพันธ์ทางการค้าโลกได้ส่งผลกระทบเชิงลบต่อราคาทองคำ แต่ตลาดได้คำนวณราคาดังกล่าวไปแล้วเป็นส่วนใหญ่ ในอนาคต ความสัมพันธ์ทางการค้าโลกยังคงมีความไม่แน่นอนอย่างมาก แม้ว่าแนวโน้มความตึงเครียดโดยรวมจะผ่อนคลายลงในระยะสั้น แต่ก็ยังคงตึงเครียดโดยทั่วไปในระยะยาว ดังนั้น สำหรับทองคำ อาจมีผลกระทบเชิงลบในระยะสั้น แต่ก็ยังคงเป็นเชิงบวกในระยะกลาง ในครึ่งหลังของปีนี้ การเปลี่ยนแปลงในความสัมพันธ์ทางการค้าโลกมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบเชิงบวกต่อราคาทองคำมากขึ้น

ธนาคารกลางหลักของโลกซื้อทองคำอย่างต่อเนื่อง ส่งผลกระทบเชิงบวก

แม้ว่าธนาคารกลางของโลกจะชะลออัตราการซื้อทองคำในไตรมาสที่สอง แต่ก็ยังคงซื้อทองคำในปริมาณมาก รายงานความต้องการทองคำของสภาทองคำโลกแสดงให้เห็นว่า ในไตรมาสที่สอง ความต้องการทองคำทั้งหมดของโลกเพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบกับปีก่อน เป็น 1,249 ตัน มูลค่าเพิ่มขึ้น 45% เป็น 132 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางของโลกชะลออัตราการซื้อทองคำในไตรมาสที่สอง โดยมีการซื้อทองคำสุทธิลดลงเป็น 166 ตัน ลดลง 21% เมื่อเทียบกับปีก่อน และเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่ปี 2022 อย่างไรก็ตาม ธนาคารประชาชนจีนซื้อทองคำสุทธิ 6 ตันในไตรมาสที่สอง และธนาคารประชาชนจีนเพิ่มคลังทองคำเป็นเวลาแปดเดือนติดต่อกัน

แม้ว่าอัตราการเติบโตของการซื้อทองคำของธนาคารกลางของโลกจะชะลอลง แต่ภายใต้อิทธิพลของเงื่อนไขต่าง ๆ เช่น นโยบายที่ยังคงผ่อนคลายและความไม่แน่นอนทางการค้า การซื้อทองคำของธนาคารกลางของโลกยังคงอยู่ในระดับสูง และความเป็นไปได้ของการซื้อและเพิ่มคลังทองคำอย่างต่อเนื่องในภายหลังก็เพิ่มขึ้น ด้านหนึ่ง การซื้อทองคำนี้เพิ่มความต้องการที่มีประสิทธิภาพของทองคำ อีกด้านหนึ่ง มันเพิ่มความเชื่อมั่นในตลาด ซึ่งยังคงส่งผลกระทบเชิงบวกต่อราคาทองคำ

การแก้ไขคือโอกาสในการซื้อ

การผ่อนคลายความสัมพันธ์ทางการค้าโลกและการลดลงของความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ส่งผลกระทบต่อการลดลงของความเกลียดชังความเสี่ยง ผลงานที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในไตรมาสที่สอง ซึ่งสะท้อนให้เห็นจาก GDP ได้ทำให้ความคาดหวังว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่งกลับมาแข็งแกร่งขึ้นอีกครั้ง สิ่งนี้ รวมกับสัญญาณ "เชิงรุก" ที่ออกมาจากการประชุมดอกเบี้ยเดือนกรกฎาคมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ส่งผลกระทบอย่างมากภายใต้อิทธิพลของปัจจัยต่าง ๆ เช่น การเพิ่มขึ้นของความต้องการรับความเสี่ยงในตลาด และการฟื้นตัวของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ราคาทองคำได้ลดลงตั้งแต่ปลายเดือนกรกฎาคมจนถึงต้นเดือนสิงหาคม ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ ความเป็นไปได้ที่จะมีการคาดการณ์เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐฯ การผ่อนคลายความสัมพันธ์ทางการค้าโลกเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่มีศักยภาพที่จะขยายตัวต่อไปในภายหลัง และการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของการซื้อทองคำโดยธนาคารกลางทั่วโลก จะยังคงมีผลกระทบเชิงบวกต่อราคาทองคำ ดังนั้น การปรับตัวลงของราคาทองคำในช่วงนี้จะสร้างโอกาสในการซื้อระยะกลาง

จากมุมมองของแนวโน้มตลาดในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ ราคาทองคำยังมีพื้นที่ในการปรับตัวลงในระยะสั้น แต่แนวโน้มโดยรวมยังคงเป็นเชิงบวก ระดับการสนับสนุนแรกด้านล่างคือ 3,200 ถึง 3,250 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ (750 ถึง 755 หยวนต่อกรัม) ในขณะที่ 3,000 ถึง 3,100 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ คือระดับการสนับสนุนหลัก (700 ถึง 720 หยวนต่อกรัม) ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ ความเป็นไปได้ที่จะทะลุระดับ 3,500 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ ยังคงค่อนข้างสูง เมื่อทะลุระดับนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพแล้ว ราคาทองคำจะยังคงสร้างระดับสูงสุดใหม่ในประวัติศาสตร์ จากมุมมองระยะยาว ตลาดทองคำที่กำลังขยายตัวยังไม่จบลง

ผู้เขียนบทความภาษาจีนนี้คือ Zhongtai Futures

โปรดทราบว่า ข่าวนี้มีแหล่งที่มาจาก และแปลโดย SMM