เหตุการณ์: ทำเนียบขาวของสหรัฐอเมริกาประกาศเมื่อวันที่ 30 ว่า ทรัมป์ได้ลงนามในประกาศที่ประกาศการเรียกเก็บภาษีศุลกากรต่อผลิตภัณฑ์ทองแดงนำเข้าหลายประเภท ประกาศระบุว่า ภาษีศุลกากร 50% จะถูกเรียกเก็บโดยทั่วไปต่อผลิตภัณฑ์ทองแดงกึ่งสำเร็จรูปนำเข้า (เช่น ท่อทองแดง สายไฟทองแดง ท่อนทองแดง แผ่นทองแดง และท่อทองแดง) และผลิตภัณฑ์ที่ได้มาจากทองแดงที่ใช้ทองแดงเป็นส่วนประกอบหลัก (เช่น อุปกรณ์ท่อ สายไฟ ตัวเชื่อมต่อ และส่วนประกอบไฟฟ้า) เริ่มตั้งแต่วันที่ 1 สิงหาคม ทำเนียบขาวระบุว่า วัตถุดิบทองแดงที่ใช้ในการผลิต (เช่น แร่ทองแดง เนื้อแร่ทองแดง ทองแดงแมทท์ แผ่นทองแดง และแผ่นโลหะทองแดง) และเศษทองแดงไม่ได้อยู่ภายใต้มาตรการ "มาตรา 232" หรือภาษีศุลกากรแบบตอบแทน
ตลาดตอบสนอง: ราคาทองแดงในตลาด COMEX ลดลงอย่างต่อเนื่อง ลดลงกว่า 18% เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม และการลดลงยังคงดำเนินต่อไปในวันนี้ ราคาทองแดงในตลาด LME และ SHFE แสดงให้เห็นถึงการตอบสนองที่ค่อนข้างน้อย ผลลัพธ์คือ การกระจายราคาระหว่างทองแดงในตลาด COMEX และ LME หดตัวลงอย่างรวดเร็วจากระดับที่สูงกว่า 2,500 ดอลลาร์สหรัฐฯ จนถึงขั้นตกไปอยู่ในระดับลบในบางจุด และโครงสร้างพรีเมี่ยมระดับภูมิภาคก็พังทลายลงอย่างสิ้นเชิง
การตีความ: การเคลื่อนไหวของสหรัฐฯ ในการเรียกเก็บภาษีศุลกากรต่อทองแดงนำเข้าได้ทำให้ตลาดประหลาดใจอย่างชัดเจน เนื่องจากขอบเขตของภาษีศุลกากรนั้นต่ำกว่าความคาดหวังของตลาดอย่างมาก สาเหตุหลักคือ ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม ประธานาธิบดีสหรัฐฯ ได้ระบุว่ากำลังพิจารณาเรียกเก็บภาษีศุลกากร 50% ต่อทองแดงที่นำเข้าสู่สหรัฐฯ ในเวลานั้น ตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่าจะมีการเรียกเก็บภาษีศุลกากรต่อทองแดงบริสุทธิ์ โดยมีความเป็นไปได้ที่จะเรียกเก็บภาษีศุลกากรต่อผลิตภัณฑ์ทองแดงอื่น ๆ อย่างไรก็ตาม คำประกาศนี้ได้ยกเว้นวัตถุดิบทองแดงและทองแดงบริสุทธิ์หลายประเภทโดยตรง ซึ่งหมายความว่าจะไม่มีการเพิ่มขึ้นในต้นทุนการนำเข้าทองแดงของสหรัฐฯ ในภายหลัง และเหตุผลของการแข็งค่าของราคาทองแดงในสหรัฐฯ ก่อนหน้านี้ก็ไม่ถือเป็นเหตุผลอีกต่อไป ผลลัพธ์คือ ราคาทองแดงในตลาด COMEX ลดลงอย่างรวดเร็ว
เนื่องจากโครงสร้างพรีเมี่ยมระดับภูมิภาคที่สูงและผิดเพี้ยนอย่างมากของทองแดงในสหรัฐฯ ซึ่งเกิดจากการลดลงอย่างรวดเร็วของราคาทองแดงในตลาด COMEX ทำให้ผู้ค้าไม่มีแรงจูงใจในการขนส่งทองแดงจากภูมิภาคอื่น ๆ ไปยังสหรัฐฯ อีกต่อไป และผลกระทบการดูดซับทองแดงของสหรัฐฯ ในตลาดโลกก็จะหายไปอย่างสิ้นเชิง นอกจากนี้ ก่อนหน้านี้ การนำเข้าทองแดงของสหรัฐฯ ในปีนี้ได้เข้าใกล้ปริมาณการนำเข้าทั้งหมดของปีที่แล้วแล้วดังนั้นในช่วงเวลาที่เหลือของปีนี้ หากไม่มีแรงขับเคลื่อนจากส่วนต่างของราคาแล้ว การไหลเข้าของทองแดงจากภูมิภาคอื่น ๆ ไปยังสหรัฐฯ อาจมีจำกัดเช่นกัน และอาจมีโอกาสที่จะส่งออกกลับอีกครั้ง ตลาดยังคงกังวลเกี่ยวกับการถ่ายโอนทองแดงเพิ่มขึ้นไปยังคลังสินค้าการส่งมอบของ LME หรือไหลเข้าสู่ภูมิภาคการบริโภคหลัก ๆ เช่น จีน เนื่องจากทองแดง LME และทองแดง SHFE ไม่ได้ติดตามการเพิ่มขึ้นของราคาทองแดงในสหรัฐฯ ในต้นเดือนกรกฎาคม จึงไม่ได้ติดตามการลดลงอย่างรุนแรงในครั้งนี้ด้วยเช่นกัน ท่ามกลางการอ่อนแรงของผลกระทบจากภาษีศุลกากรต่อทองแดงบริสุทธิ์ แนวโน้มของทองแดง LME และทองแดง SHFE จะกลับไปสู่กลไกอุปทานและความต้องการของแต่ละประเทศ ตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคม ปริมาณสินค้าคงคลังทองแดง LME ได้เพิ่มขึ้นเกือบ 50,000 ตัน โดยมีใบรับรองการฝากสินค้าที่ลงทะเบียนยังคงเพิ่มขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ ข้อมูลในวันนี้แสดงให้เห็นถึงการลดลงของใบรับรองการฝากสินค้าที่ถูกยกเลิก และยังคงมีความคาดหวังว่าปริมาณสินค้าคงคลังทองแดง LME จะฟื้นตัวขึ้นในอนาคต ในประเทศ ฤดูการบริโภคที่ซบเซายังคงดำเนินต่อไป และการลดลงอย่างรุนแรงของราคาทองแดงในสหรัฐฯ อาจปิดหน้าต่างการส่งออก ซึ่งจะทดสอบความยืดหยุ่นของความต้องการภายในประเทศเพิ่มเติม
อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ควรสังเกตคือ ทรัมป์ไม่ได้ปฏิเสธความเป็นไปได้ในการเก็บภาษีต่อแผ่นทองแดงบริสุทธิ์ในอนาคต ทรัมป์ระบุว่า เขาอาจยังคงเก็บภาษีเพิ่มเติมและขอให้ลัทนิครายงานสถานะการตลาดทองแดงภายในประเทศภายในเดือนมิถุนายน 2026 ในเวลานั้น ทรัมป์จะประเมินว่าจะดำเนินการเก็บภาษีนำเข้าทั่วไปแบบขั้นบันไดต่อแผ่นทองแดงบริสุทธิ์หรือไม่ โดยเริ่มจากภาษี 15% ตั้งแต่ปี 2027 และภาษี 30% ตั้งแต่ปี 2028 เมื่อมองย้อนกลับไปที่คำพูดของสหรัฐฯ เกี่ยวกับการเก็บภาษีต่อทองแดงนำเข้าในปีนี้ พบว่ามีความไม่สอดคล้องกันมาก ดังนั้นจึงจำเป็นต้องระวังเกี่ยวกับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายต่อตลาด
นอกจากนี้ คำสั่งบริหารของสหรัฐฯ ยังกำหนดให้มีมาตรการเพื่อสนับสนุนอุตสาหกรรมทองแดงภายในประเทศ รวมถึงการบังคับให้ขายเศษทองแดงคุณภาพสูงที่ผลิตภายในสหรัฐฯ 25% ในประเทศ ในความเป็นจริง ตั้งแต่สหรัฐฯ เริ่มใช้มาตรการภาษีศุลกากรในต่างประเทศ การเพิ่มขึ้นของต้นทุนได้ทำให้ผู้ค้าภายในประเทศบางรายหยุดการนำเข้าเศษทองแดงจากสหรัฐฯ แล้ว ตามข้อมูลศุลกากร สหรัฐฯ ได้เริ่มออกจากอันดับผู้จัดหาเศษทองแดงรายใหญ่ให้กับจีนในครึ่งแรกของปีนี้แล้ว โดยมีการจัดหาเศษทองแดงจากประเทศในเอเชีย เช่น ไทย ญี่ปุ่น และมาเลเซีย เพิ่มขึ้นอย่างมากแม้ว่าด้วยการลดลงของราคาทองแดงในสหรัฐอเมริกา ราคาทองแดงเศษในสหรัฐอเมริกาก็อาจลดลงเช่นกัน ซึ่งอาจนำไปสู่การฟื้นตัวของการส่งออกทองแดงเศษในสหรัฐอเมริกา แต่ข้อจำกัดของสหรัฐอเมริกาเกี่ยวกับการขายทองแดงเศษอาจยังคงจำกัดการส่งออกทองแดงเศษในท้องถิ่น ยังคงจำเป็นต้องติดตามการเปลี่ยนแปลงของแหล่งวัตถุดิบนำเข้าทองแดงเศษในประเทศจีน
(เวนหัว คอมเพรฮ์เฮนซีฟ)
