การทบทวนราคาทองแดงในครึ่งปีแรกของปี 2568: ใครจะครองตลาดในสามเมืองนี้? [การวิเคราะห์ของ SMM]

》ตรวจสอบราคาโลหะ SMM ข้อมูล และการวิเคราะห์ตลาด

》สมัครสมาชิกเพื่อดูแนวโน้มราคาในอดีตของสินค้าโลหะ SMM สปอต              

       ในครึ่งแรกของปี 2568 (ครึ่งปีแรก) ราคาทองแดงในตลาดหลักสามแห่ง (LME, COMEX และ SHFE) แสดงแนวโน้มการปรับตัวขึ้นอย่างเป็นคลื่น หลังจากราคาลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงต้นเดือนเมษายน ความสนใจในการซื้อที่แข็งแกร่งยังคงผลักดันราคาทองแดงให้สูงขึ้นในรูปแบบคลื่น ในครึ่งปีแรก ราคาทองแดงในตลาดทั้งสามแห่งมีทิศทางเดียวกัน แต่มีสเปรดราคาที่ผันผวนระหว่างกัน ภายใต้การมีอิทธิพลจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคและสภาพพื้นฐาน

       ในครึ่งแรกของปี 2568 ราคาทองแดงในตลาด COMEX มีผลงานที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษ นำหน้าการปรับตัวขึ้นของราคาทองแดงทั่วโลก เมื่อความคาดหวังด้านภาษีศุลกากรค่อยๆ ทวีความร้อนแรงขึ้น ตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์เป็นต้นไป ราคาได้เริ่มปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ในวันที่ 26 มีนาคม ในช่วงเวลาซื้อขาย ราคาฟิวเจอร์สทองแดงในตลาด COMEX ได้ทุบสถิติสูงสุดใหม่ในรอบปีที่ 5.37 ดอลลาร์ต่อปอนด์เป็นเวลาสั้นๆ โดยมีการเพิ่มขึ้นสะสมสูงสุดถึง 20% ตลอดครึ่งปีแรก ราคาทองแดงในตลาด COMEX ได้ทะลุระดับแนวต้านที่สำคัญหลายครั้ง และท้าทายสถิติสูงสุดในประวัติศาสตร์อย่างต่อเนื่อง ภายในสิ้นเดือนมิถุนายน ราคาทองแดงในตลาด COMEX อยู่เพียงขั้นตอนเดียวจากสถิติสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 5.37 ดอลลาร์ต่อปอนด์ที่กำหนดไว้ในเดือนมีนาคม

​

       เมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์ ทรัมป์ได้เริ่มการสอบสวนการนำเข้าทองแดงภายใต้มาตรา 232 ของพระราชบัญญัติการขยายการค้าปี 1962 ครอบคลุมทุกประเภท รวมถึงทองแดงดิบ ทองแดงแผ่น และโลหะผสมทองแดง แม้ว่าสหรัฐฯ จะยังไม่ได้บังคับใช้ภาษีศุลกากรอย่างเป็นทางการต่อทองแดง แต่ตลาดก็คาดหวังกันอย่างกว้างขวางว่าภาษีศุลกากรทองแดงอาจถึง 25% ในปี 2568 ความคาดหวังนี้ได้ก่อให้เกิดการรบกวนอย่างรุนแรงในห่วงโซ่อุปทานทองแดงทั่วโลก นักค้าที่คาดการณ์ว่าสหรัฐฯ จะบังคับใช้ภาษีศุลกากรต่อทองแดงและมุ่งหวังที่จะได้รับประโยชน์จากการปรับตัวขึ้นของราคาทองแดงในสหรัฐฯ ได้โอนสินค้าคงคลังทองแดงจำนวนมากจากตลาดเช่น LME ไปยังสหรัฐฯ สิ่งนี้ทำให้สินค้าคงคลังในตลาด COMEX เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในขณะเดียวกันก็ทวีความกังวลเกี่ยวกับการขาดแคลนอุปทานทองแดงในสหรัฐฯ ด้วยผลรวมของความคาดหวังนี้และการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างสินค้าคงคลังจริง ได้ก่อให้เกิดความรู้สึกเชิงบวกที่แข็งแกร่งในหมู่นักลงทุน ผลักดันให้ราคาปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ การเติบโตของความต้องการที่ขับเคลื่อนโดยการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจภายในประเทศของสหรัฐฯ และการไหลเข้าของเงินทุนเนื่องจากดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลง ยังได้เสริมสร้างแนวโน้มการปรับตัวขึ้นของราคาทองแดงในตลาด COMEX ให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

       จากข้อมูลของ SMM สหรัฐฯ ได้นำเข้าทองแดงแผ่นรวม 680,000 ตัน ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงเดือนพฤษภาคม 2568 และสินค้าคงคลังทองแดงในตลาด COMEX ถึง 191,600 ตัน ณ วันที่ 30 มิถุนายน ทั้งสองเป็นสถิติสูงสุดในประวัติศาสตร์

       ในตลาด LME ราคาทองแดงก็แสดงแนวโน้มเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งปีแรกเช่นกัน แต่มีจังหวะที่แตกต่างเล็กน้อยเมื่อเทียบกับตลาด COMEX ตั้งแต่ต้นปีจนถึงต้นเดือนมีนาคม ราคาทองแดง LME ปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยทะลุระดับ 10,000 ดอลลาร์ต่อเมตริกตันเมื่อวันที่ 20 มีนาคม และถึงระดับสูงสุดที่ 10,046.5 ดอลลาร์ต่อเมตริกตัน เมื่อวันที่ 26 มีนาคม ราคาทองแดง LME ปรับตัวขึ้นสูงสุดที่ 10,164.5 ดอลลาร์ต่อเมตริกตัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่ตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม 2024 โดยมีการเพิ่มขึ้นสะสมถึง 13% ในต้นเดือนเมษายน เนื่องจากการอภิปรายในตลาดที่เกิดจากการที่ทรัมป์กำหนดภาษีศุลกากรต่อต่างประเทศ สินทรัพย์เสี่ยงตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน และราคาทองแดง LME ลดลงต่ำกว่า 9,000 ดอลลาร์ต่อเมตริกตัน โดยสั้น ๆ ถึงระดับต่ำสุดที่ 8,105 ดอลลาร์ต่อเมตริกตัน หลังจากนั้น เมื่อผู้ซื้อเข้าสู่ตลาดอีกครั้ง ราคาทองแดงก็กลับมาแนวโน้มเพิ่มขึ้น

        การเพิ่มขึ้นครั้งแรกของราคาทองแดง LME ในช่วงครึ่งปีแรก ส่วนใหญ่เกิดจากการปรับโครงสร้างของสินค้าคงคลังทองแดงทั่วโลก โดยมีปริมาณสินค้าคงคลังจำนวนมากไหลจากตลาด LME ไปยังตลาด COMEX ส่งผลให้สินค้าคงคลัง LME ลดลงอย่างมาก สินค้าคงคลังทองแดง LME ลดลงจาก 271,400 เมตริกตันในต้นปี เป็น 90,600 เมตริกตันเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน ซึ่งเป็นการลดลงเกินกว่า 60% การลดลงของสินค้าคงคลังอย่างรวดเร็วทำให้เกิดความกังวลในตลาดเกี่ยวกับการจัดหาสินค้าในปัจจุบัน ซึ่งผลักดันราคาให้สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม หลังจากเข้าสู่ไตรมาสที่ 2 เนื่องจากตลาดได้รับรู้ถึงความคาดหวังเกี่ยวกับภาษีศุลกากร และความต้องการในภูมิภาคอื่น ๆ ยังคงอ่อนแออยู่ ความกระตือรือร้นในการเพิ่มขึ้นของราคาทองแดง LME ก็ค่อย ๆ ลดลง อย่างไรก็ตาม ผู้ค้าทั่วโลกได้ติดตามการเปลี่ยนแปลงทางโครงสร้างใน LME อย่างใกล้ชิดท่ามกลางการลดลงของสินค้าคงคลัง LME ซึ่งนำไปสู่การปรากฏตัวของโครงสร้าง backwardation ที่แข็งแกร่งใน LME

       ในตลาด SHFE ราคาทองแดงโดยทั่วไปก็ปฏิบัติตามแนวโน้มเพิ่มขึ้นของตลาด COMEX และ LME ในช่วงครึ่งปีแรกเช่นกัน แต่มีช่วงการแกว่งตัวที่ค่อนข้างคงที่ หลังจากเทศกาลตรุษจีน ราคาทองแดงปรับตัวขึ้นจากประมาณ 75,000 หยวนต่อเมตริกตันก่อนวันหยุดเป็นประมาณ 77,000 หยวนต่อเมตริกตัน ขับเคลื่อนโดยปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคที่ดีและความคาดหวังเกี่ยวกับการหดตัวของอุปทานแผ่นทองแดงในต้นเดือนมีนาคม ราคาเพิ่มขึ้นต่อไป โดยเมื่อปิดตลาดในวันที่ 20 มีนาคม สัญญาฟิวเจอร์สทองแดง SHFE ที่ซื้อขายมากที่สุดรายงานอยู่ที่ 81,670 หยวนต่อเมตริกตัน และถึงระดับสูงสุดที่ 83,320 หยวนต่อเมตริกตันเมื่อวันที่ 26 มีนาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่ตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน 2024 โดยมีการเพิ่มขึ้นสะสมเกินกว่า 10%หลังจากไตรมาสที่ 2 ได้รับผลกระทบจากการอ่อนแรงลงตามฤดูกาลของความต้องการภายในประเทศและการผันผวนของราคาทองแดงในตลาดโลก ราคาทองแดงในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์เซี่ยงไฮ้ (SHFE) เข้าสู่ช่วงการผันผวนในกรอบราคาที่คงที่ โดยมีการแกว่งตัวระหว่าง 78,000 และ 81,000 หยวนต่อเมตริกตัน

       จากมุมมองของอุปทานและความต้องการภายในประเทศ สถานการณ์อุปทานที่ตึงตัวของแร่ทองแดงภายในประเทศยังคงดำเนินอยู่ในช่วงครึ่งปีแรก โดยมีค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่ทองแดง (TCs) ลดลงอย่างต่อเนื่อง ภายในสิ้นเดือนมิถุนายน ค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่ทองแดงในตลาดสปอตของจีนลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ลบ 45 ดอลลาร์ต่อเมตริกตัน อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของกำลังการผลิตการหลอมภายในประเทศและรายได้จากผลิตภัณฑ์รองที่ค่อนข้างมาก เช่น ทองแดงดิบ ทองแดงแผ่น และกรดซัลฟิวริกในโรงงานหลอมบางแห่ง การผลิตแผ่นทองแดงภายในประเทศได้ขัดขวางความเห็นชอบของตลาดและเพิ่มขึ้นแทนที่จะลดลงในช่วงครึ่งปีแรก โดยมีการผลิตรายเดือนที่บรรลุระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใหม่ ในด้านความต้องการ ความต้องการทองแดงภายในประเทศได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งจากนโยบายในภาคเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้าน ยานยนต์ และไฟฟ้าในไตรมาสที่ 1 หลังจากเข้าสู่ไตรมาสที่ 2 การเร่งรีบส่งออกในเดือนเมษายนได้ทำให้เกิดการลดสต๊อกอย่างมากในสินค้าคงคลังภายในประเทศ อย่างไรก็ตาม เมื่อถึงช่วงปลายเดือนพฤษภาคมซึ่งเป็นช่วงฤดูอ่อนแรงตามประเพณีและความต้องการก่อนหน้านี้ที่หมดลงไปบางส่วน ความต้องการทองแดงภายในประเทศก็ค่อยๆ อ่อนแรงลง

       ในเดือนเมษายน เนื่องจากความต้องการที่แข็งแกร่งและอุปทานที่ค่อนข้างตึงตัว การลดสต๊อกอย่างมากในสินค้าคงคลังทางสังคมได้ทำให้โครงสร้างการลดราคาในสัญญาใกล้หมดอายุของฟิวเจอร์สทองแดง SHFE ขยายตัว อย่างไรก็ตาม หลังจากการส่งมอบสัญญาทองแดง SHFE 2505 สิ้นสุดลง ผู้เข้าร่วมตลาดไม่ได้มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการบริโภคในอนาคตและการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของอุปทาน ซึ่งนำไปสู่การขาดความเชื่อมั่นในโครงสร้างการลดราคาในสัญญาใกล้หมดอายุ และผู้เล่นที่ยืมก็ออกจากตลาด

       สรุป:

       ความไม่แน่นอนในนโยบายการค้าในระดับมหภาค โดยเฉพาะอย่างยิ่งความคาดหวังด้านภาษีศุลกากรในสหรัฐฯ ได้ปรากฏเป็นแรงผลักดันหลักในการรบกวนตลาด ในขณะเดียวกัน ความแตกต่างกันของเศรษฐกิจโลกและแนวโน้มของดอลลาร์สหรัฐฯ ก็ได้ให้การสนับสนุนราคาทองแดงด้วย ในด้านพื้นฐาน อุปทานแร่ทองแดงทั่วโลกตึงตัวและค่าธรรมเนียมการแปรรูปลดลง ความต้องการภายในประเทศแข็งแกร่งในตอนแรก แต่อ่อนแรงลงในภายหลัง ในขณะที่ความต้องการในต่างประเทศแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่แตกต่างกัน เมื่อมองไปข้างหน้าในครึ่งปีหลัง ตลาดทองแดงทั่วโลกยังคงเผชิญกับความไม่แน่นอนมากมาย การดำเนินการสุดท้ายของนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ การเปลี่ยนแปลงในอุปทานแร่ทองแดง ระดับการฟื้นตัวของความต้องการภายในประเทศ และผลการดำเนินงานของเศรษฐกิจในต่างประเทศจะมีผลกระทบอย่างมากต่อแนวโน้มของราคาทองแดง

                                                                                                                 》ตรวจสอบฐานข้อมูลห่วงโซ่อุตสาหกรรมโลหะ SMM