การทบทวนราคาตะกั่วในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา: การตีความความผันผวนของตลาดและแนวโน้มในอนาคต [การวิเคราะห์ของ SMM]

ข่าว SMM วันที่ 11 กรกฎาคม:

เมื่อครึ่งปีแรกของปี 2568 ผ่านไปแล้ว การผันผวนของราคาตะกั่วได้ส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่ออุตสาหกรรมต้นน้ำและปลายน้ำ ภายใต้การผสมผสานของสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาค ความสัมพันธ์ระหว่างอุปทานและความต้องการ และปัจจัยทางนโยบาย ราคาตะกั่วมีแนวโน้มที่ซับซ้อนและผันผวน บทความนี้จะให้การทบทวนราคาตะกั่วในครึ่งปีแรกอย่างครอบคลุม และดำเนินการวิเคราะห์และคาดการณ์อย่างลึกซึ้งสำหรับครึ่งปีหลังตามสถานการณ์ตลาดปัจจุบัน

ในเดือนมกราคม ราคาตะกั่วแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มของการลดลงในช่วงแรกและตามมาด้วยการฟื้นตัว โดยมีช่วงการดำเนินงานโดยรวมที่แคบลงเมื่อเทียบกับเดือนธันวาคม 2567 ช่วงการผันผวนของสัญญาตะกั่ว SHFE ที่ซื้อขายมากที่สุดอยู่ที่ประมาณ 600 หยวน/ตัน ในขณะที่ช่วงการผันผวนในเดือนก่อนหน้านี้เกินกว่า 1,000 หยวน/ตัน เมื่อวันหยุดเทศกาลตรุษจีนใกล้เข้ามา บริษัทแบตเตอรี่ตะกั่วกรดได้จัดเตรียมการจัดเก็บสินค้าคงคลังปลายปีและตารางเวลาวันหยุดอย่างค่อยเป็นค่อยไป จากมุมมองของการบริโภคในการใช้งานปลายทาง ความต้องการของตลาดสำหรับแบตเตอรี่ตะกั่วกรดอ่อนแอ และบริษัทปลายน้ำไม่ได้เตรียมการจัดเก็บสินค้าคงคลังอย่างแข็งขันก่อนวันหยุด การซื้อของบริษัทขนาดใหญ่ค่อนข้างกระจาย และพวกเขาสังเกตการณ์ตลาดเป็นระยะเวลาที่ยาวนานขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากกลางเดือนมกราคม เงินเพิ่มในสปอตลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งตรงกันข้ามกับการต่อต้านการลดลงของตะกั่ว SHFE แนวโน้มของราคาตะกั่วในตลาดต่างประเทศมีลักษณะคล้ายกับในตลาดภายในประเทศ ราคาตะกั่ว LME ผันผวนภายในช่วงราคาตลอดเดือน ยกเว้นการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในวันเดียวของสินค้าคงคลังตะกั่ว LME เกือบ 20,000 ตัน ในต้นเดือนมกราคม การลดสินค้าคงคลังยังคงดำเนินต่อไปในช่วงกลางและปลายเดือน ส่งผลให้มีการลดลงรายเดือนเกินกว่า 20,000 ตัน

ในเดือนกุมภาพันธ์ เมื่อวันหยุดเทศกาลตรุษจีนในตลาดจีนสิ้นสุดลง บริษัทในอุตสาหกรรมตะกั่วต้นน้ำและปลายน้ำได้กลับมาผลิตหลังจากวันหยุด และการซื้อขายในตลาดสปอตค่อยๆฟื้นตัว ในวันซื้อขายแรกหลังจากวันหยุด ราคาตะกั่ว SHFE เริ่มต้นด้วยแนวโน้มเชิงบวก โดยสัญญาที่ซื้อขายมากที่สุดเพิ่มขึ้นจาก 16,700 หยวน/ตัน ก่อนวันหยุดเป็นมากกว่า 17,000 หยวน/ตัน ในขณะเดียวกัน สหรัฐอเมริกาได้ขึ้นภาษี และสถานการณ์อุปทานและความต้องการพื้นฐานยังคงติดขัดการบริโภคเพื่อการใช้ปลายทางภายในประเทศหลังจากวันหยุดไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ และผู้ผลิตไม่มีความกระตือรือร้นในการกลับมาผลิต โดยส่วนใหญ่ดำเนินการในโหมดผลิตตามยอดขาย ความต้องการซื้อแท่งตะกั่วก็ปรับปรุงขึ้นเพียงเล็กน้อยเท่านั้น การซื้อขายในตลาดแท่งตะกั่วสปอตตลอดเดือนก็ซบเซา และราคาตะกั่วก็ผันผวนในระดับสูงตลอดเดือน ในตลาดต่างประเทศ แม้ว่าแท่งตะกั่วจะอยู่ในสถานะลดสต๊อก แต่ก็มีความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับการขึ้นภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และราคาตะกั่วในตลาด LME ก็ผันผวนในระดับสูงเช่นกัน

ในเดือนมีนาคม หลังจากการประชุมเพื่อกำหนดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง รวมกับแนวโน้มลดลงในการเจรจาสัญญาระยะยาวสำหรับแร่ตะกั่ว-สังกะสี ทั้งราคาตะกั่วและสังกะสีในตลาด LME จึงแข็งแกร่งขึ้น โดยราคาตะกั่วในตลาด LME สูงถึง 2,104.5 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตัน การประชุม "สองประชุม" ได้จัดขึ้นในประเทศจีน และมีการเสนอนโยบายและมาตรการต่าง ๆ มากมายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ ลดความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ โลหะไม่มีธาตุเหล็กในตลาด SHFE โดยทั่วไปก็กลับมาเป็นบวก โดยราคาตะกั่วในตลาด SHFE ยังคงทรงตัวได้ดีและสูงถึง 17,805 หยวน/ตัน ในเดือนนี้ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบสามเดือน เมื่อผลกระทบจากวันหยุดปีใหม่จีน หมดไป โรงงานผลิตตะกั่วหลักและตะกั่วรีไซเคิลก็กลับมาผลิตในลักษณะที่เข้มข้น รวมกับการเปิดใช้งานกำลังการผลิตตะกั่วรีไซเคิลใหม่ การเพิ่มขึ้นของอุปทานแท่งตะกั่วในแต่ละเดือนจึงเกิน 50% นอกจากนี้ หน้าต่างนำเข้าแท่งตะกั่วก็เปิดขึ้นชั่วคราว ทำให้มีแท่งตะกั่วดิบนำเข้ามาบางส่วน และอุปทานตะกั่วในแต่ละเดือนก็สูงถึงระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปีครึ่ง ในช่วงปลายเดือนมีนาคม ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ก็เพิ่มขึ้น และความคาดหวังในช่วงฤดูอ่อนแอตามปกติของตลาดผู้บริโภคตะกั่วก็เพิ่มขึ้น ทำให้ราคาตะกั่วกลับตัวและลดลง ซึ่งเกือบจะลบผลกำไรทั้งหมดตั้งแต่เดือนมีนาคม

ในช่วงต้นเดือนเมษายน สหรัฐฯ ได้ดำเนินการนโยบาย "ภาษีตอบแทน" ของตนเอง โดยมีการขึ้นภาษีศุลกากรต่อจีนเพิ่มขึ้น ครอบคลุมสินค้าโภคภัณฑ์ต่าง ๆ เช่น โลหะไม่มีธาตุเหล็ก รถยนต์ ชิป ถั่วเหลือง เป็นต้น นโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ได้ก่อให้เกิดความผันผวนในตลาด ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยหลักก็มีราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง สัญญาฟิวเจอร์สทองคำในตลาด SHFE ที่ซื้อขายมากที่สุดก็พุ่งขึ้นถึง 836.3 หยวน/กรัม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ครั้งใหม่ในขณะเดียวกัน ราคาโลหะไม่มีเหล็กโดยทั่วไปลดลงภายใต้ผลกระทบจากภาษีศุลกากร ราคาตะกั่วในตลาด LME ลดลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคมจนถึงวันที่ 9 เมษายน โดยบันทึกการขาดทุนต่อเนื่องเป็นเวลาสิบวัน ราคาต่ำสุดอยู่ที่ 1,837.5 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดใหม่ตั้งแต่วันที่ 29 กันยายน 2022 เนื่องจากตลาดแบตเตอรี่กรดตะกั่วในประเทศเข้าสู่ช่วงฤดูอ่อนแอตามปกติในเดือนเมษายน บริษัทแบตเตอรี่กรดตะกั่วจึงค่อยๆ ลดการผลิตหรือหยุดพักงาน ทำให้ความต้องการตะกั่วลดลง ราคาตะกั่วในตลาด SHFE ลดลงอย่างรวดเร็วต่ำกว่าระดับ 17,000 หยวน/ตัน ในต้นเดือนเมษายน ถึงระดับต่ำสุดที่ 16,165 หยวน/ตัน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดใหม่ตั้งแต่วันที่ 28 มีนาคม 2024 ในช่วงกลางถึงปลายเดือนเมษายน ราคาตะกั่วส่วนใหญ่แสดงแนวโน้มการปรับตัว การสนับสนุนจากต้นทุนตะกั่วรีไซเคิลในประเทศมีบทบาท ร่วมกับความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากบริษัทในอุตสาหกรรมล่างที่สร้างสินค้าคงคลังในราคาต่ำ ทำให้ราคาตะกั่วค่อยๆ ฟื้นตัวกลับมาที่ระดับประมาณ 17,000 หยวน/ตัน.

หลังจากสหรัฐประกาศ "ภาษีตอบแทน" ในเดือนเมษายน จีนและสหรัฐได้จัดการเจรจาครั้งแรกในต้นเดือนพฤษภาคม โดยยกเลิกภาษีศุลกากร 91% และระงับการบังคับใช้ภาษีศุลกากร 24% ในเวลาเดียวกัน ธนาคารแห่งประเทศจีนประกาศลดอัตราเงินสดสำรองและลดอัตราดอกเบี้ย แม้จะมีการประกาศข่าวดีด้านมหภาคสองประการนี้ แต่ราคาตะกั่วก็ไม่ได้แสดงแนวโน้มการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่กลับถูกดึงลงโดยปัจจัยพื้นฐาน โดยราคาตะกั่วรวมตัวอยู่ระหว่าง 16,500-17,000 หยวน/ตัน ตลอดเดือน เนื่องจากฤดูอ่อนแอในตลาดแบตเตอรี่กรดตะกั่วรุนแรงขึ้นในเดือนพฤษภาคม บริษัทแบตเตอรี่กรดตะกั่วจึงเพิ่มการลดการผลิตมากขึ้น ร่วมกับวันหยุดวันแรงงาน บางบริษัทหยุดพักงานนานถึงครึ่งเดือน ลดการบริโภคตะกั่วลงอย่างมาก แม้จะมีการลดการจัดหาแท่งตะกั่ว แต่ก็ยังมีการสะสมสินค้าคงคลังแท่งตะกั่ว แม้ว่าตลาดต่างประเทศจะแสดงแนวโน้มการทรงตัวและฟื้นตัวในต้นเดือนพฤษภาคม เนื่องจากผลกระทบจากภาษีศุลกากรที่คลายตัวลง แต่สินค้าคงคลังตะกั่วในตลาด LME ต่างประเทศเพิ่มขึ้นกว่า 20,000 ตันในเดือนพฤษภาคม จำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาตะกั่ว ราคาตะกั่วหยุดชะงักซ้ำแล้วซ้ำเล่าที่ระดับ 2,000 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน

ในต้นเดือนมิถุนายน ปัญหา "ภาษีตอบแทน" ของสหรัฐกลับมาปรากฏขึ้นอีกครั้ง ทำให้ความเสี่ยงจากภาษีศุลกากรเพิ่มขึ้นและทำให้ราคาโลหะไม่มีเหล็กโดยทั่วไปอ่อนแอลงราคาตะกั่วก็เข้าสู่ช่วงเวลาที่ซบเซาเช่นกัน โดยสัญญาตะกั่ว SHFE ที่ซื้อขายมากที่สุดเคยเข้าใกล้ระดับ 16,500 หยวน/ตัน ผลกระทบจากฤดูทรงขาลงในตลาดแบตเตอรี่ตะกั่ว-กรดในเดือนมิถุนายนยังไม่ได้คลายตัวลง และผู้ผลิตส่วนใหญ่ใช้กลยุทธ์การผลิตตามยอดขาย นอกจากนี้ เนื่องจากเป็นช่วงกลางปี มีจำนวนน้อยขององค์กรที่พยายามเพิ่มการผลิตและบรรลุเป้าหมายประจำปี ในช่วงสิบวันแรกของเดือน ราคาตะกั่วสปอตลดลงต่ำกว่า 16,500 หยวน/ตัน ทำให้องค์กรในอุตสาหกรรมล่างทยอยซื้อตามความต้องการ มีการโอนย้ายแท่งตะกั่วจากสินค้าคงคลังภายในโรงงานหลอมไปยังสินค้าคงคลังภายในโรงงานขององค์กรในอุตสาหกรรมล่าง ส่งผลให้การบริโภคที่ปรากฏชัดดีขึ้น หลังจากกลางถึงปลายเดือนมิถุนายน โรงงานหลอมตะกั่วในประเทศเพิ่มการซ่อมบำรุง รวมกับการตรวจสอบด้านการคุ้มครองสิ่งแวดล้อม ทำให้องค์กรผลิตตะกั่วรองชะลอการกลับมาผลิต สินค้าคงคลังตะกั่วหลักลดลงอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ราคาตะกั่วหยุดลดลงและฟื้นตัวกลับขึ้นมา ทะลุระดับ 17,000 หยวน/ตันใกล้ปลายเดือน สัญญาตะกั่ว SHFE ที่ซื้อขายมากที่สุดบรรลุระดับสูงสุดที่ 17,270 หยวน/ตัน สร้างสถิติสูงสุดในรอบสามเดือนใหม่

เมื่อเข้าสู่เดือนกรกฎาคม ราคาตะกั่วยังคงทรงตัวได้ดี ด้วยการมีปฏิสัมพันธ์ระหว่างการจัดหาวัตถุดิบที่ตึงตัวและความคาดหวังสำหรับฤดูการบริโภคสูงสุด ทำให้ศูนย์กลางราคาตะกั่ว LME และตะกั่ว SHFE โดยรวมสูงขึ้น โดยสัญญาตะกั่ว SHFE ที่ซื้อขายมากที่สุดบรรลุระดับสูงสุดที่ 17,315 หยวน/ตัน ในช่วงต้นเดือน การเพิ่มขึ้นของการจัดหาแท่งตะกั่วที่คาดการณ์ไว้ในเดือนกรกฎาคมเป็นเพราะการกลับมาผลิตหลังจากการซ่อมบำรุง การยกเลิกปัจจัยการคุ้มครองสิ่งแวดล้อม และการเปิดใช้งานกำลังการผลิตใหม่ ตลาดแบตเตอรี่ตะกั่ว-กรดเข้าสู่ช่วงเวลาเปลี่ยนผ่านจากฤดูทรงขาลงไปสู่ฤดูการบริโภคสูงสุด โดยมีองค์กรบางแห่งแสดงให้เห็นถึงความกระตือรือร้นในการผลิตที่ดีขึ้นอย่างค่อนข้าง หากพิจารณาจากแนวทางปฏิบัติดั้งเดิมในการสต๊อกสินค้าก่อนฤดูการบริโภคสูงสุด คาดว่าการผลิตขององค์กรแบตเตอรี่ตะกั่ว-กรดจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในเดือนกรกฎาคม นำมาซึ่งการเติบโตของการบริโภคที่สอดคล้องกัน อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ควรสังเกตคือ ข้อจำกัดในการจัดหาวัตถุดิบอาจจำกัดการเพิ่มขึ้นของแท่งตะกั่ว และการขาดการปรับปรุงในการบริโภคปลายทางในตลาดแบตเตอรี่ตะกั่ว-กรดอาจจำกัดการปรับปรุงความกระตือรือร้นในการผลิตในองค์กรในอุตสาหกรรมล่างด้วยเช่นกัน

ด้านมหภาคประธานาธิบดีสหรัฐฯ ทรัมป์ระบุว่า จะมีการเรียกเก็บภาษีตอบแทนกันตั้งแต่วันที่ 1 สิงหาคมเป็นต้นไป และจะไม่เลื่อนออกไปอีก พร้อมทั้งเตือนว่าจะมีการส่งหนังสือเรียกเก็บภาษีไปยังสหภาพยุโรปในเร็วๆ นี้ทรัมป์ขู่ว่าจะเรียกเก็บภาษี 50% สำหรับทองแดง และภาษี 200% สำหรับยา โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของทองแดงนิวยอร์กในเดือนที่ใกล้ที่สุดมีการเพิ่มขึ้นมากที่สุดตั้งแต่ปี 1968 หลายประเทศตอบโต้ต่อภาษีของทรัมป์: ญี่ปุ่นและเกาหลีใต้พยายามที่จะดำเนินการเจรจาต่อไป แอฟริกาใต้โต้แย้งว่าภาษียังสามารถลดลงได้ และบราซิลประณามและเน้นย้ำถึงการตอบโต้ รมว.คลังสหรัฐฯ พูดคุยทางโทรศัพท์กับหัวหน้าเจรจาของญี่ปุ่น และมีข่าวลือว่าจะเดินทางไปเยือนญี่ปุ่นในสัปดาห์หน้า เยอรมนีเตือนว่า สหภาพยุโรปพร้อมที่จะตอบโต้หากไม่สามารถบรรลุข้อตกลงการค้าที่เป็นธรรมได้ ทรัมป์แสดงความ "ไม่พอใจอย่างมาก" กับปูติน และขู่ว่าจะมีการเพิ่มมาตรการคว่ำบาตรต่อรัสเซีย นอกจากนี้ เฟดสหรัฐฯ: ความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อในระยะเวลาหนึ่งปีของสหรัฐฯ ในเดือนมิถุนายนลดลงสู่ระดับต่ำสุดในห้าเดือน โดยความกังวลเกี่ยวกับการเลิกจ้างางานได้ลดลงแม้ว่าเดือนสิงหาคม-กันยายนจะเป็นฤดูกาลบริโภคสูงสุดตามประเพณีสำหรับแบตเตอรี่ตะกั่วกรด และมีความเชื่อมั่นในการขึ้นราคาสูง แต่ผลกระทบจากปัญหา "ภาษีตอบแทนกัน" ของสหรัฐฯ ทำให้เกิดความไม่แน่นอนอย่างมาก จึงจำเป็นต้องระวังความเสี่ยงที่ราคาตะกั่วจะพุ่งขึ้นก่อนแล้วลดลง

นอกจากนี้ เนื่องจากผลกระทบจากภาษีและการลดลงของอุปทานเหมืองแร่ตะกั่วและสังกะสีในต่างประเทศ บทบาทเสริมของแร่ตะกั่วนำเข้าในตลาดภายในประเทศจะค่อนข้างจำกัดในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ (ครึ่งหลังปี)หลังจากวันหยุดวันชาติ เมื่อฤดูกาล "เก็บสต๊อกในฤดูหนาว" ตามประเพณีใกล้เข้ามา ความต้องการแร่ตะกั่วจากโรงกลั่นภายในประเทศอาจนำไปสู่การลดลงอย่างต่อเนื่องของค่าธรรมเนียมการแปรรูป (TCs)ในเวลานั้น ความต้องการแบตเตอรี่ตะกั่วกรดที่ใช้แล้ว ซึ่งเป็นวัตถุดิบเสริมสำหรับโรงกลั่นตะกั่วบางแห่ง ก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน เนื่องจากมีการผลิตตะกั่วรีไซเคิลเกินกำลังและมีแบตเตอรี่ตะกั่วกรดที่ใช้แล้วไม่เพียงพอในปัจจุบันSMM คาดการณ์ว่า ราคาแบตเตอรี่รีไซเคิลจะมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นมากกว่าลดลงในครึ่งหลังปีนี้ซึ่งจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของแรงกดดันในการแข่งขันระหว่างองค์กร

เมื่อสภาพอากาศเริ่มเย็นลง การบริโภคแบตเตอรี่ตะกั่วกรดแบบหลักจะลดลง ด้วยอัตราการดำเนินงานที่ลดลงในผู้ผลิตชั้นนำและความเต็มใจในการซื้อแท่งตะกั่วที่ลดลง ความรู้สึกเชิงลบจะเริ่มครอบงำตลาด เนื่องจากราคาแบตเตอรี่เศษสูง ผู้หลอมตะกั่วรองอาจเข้าสู่ฤดูการซ่อมบำรุงที่เข้มข้นอีกครั้งเนื่องจากแรงกดดันจากการขาดทุน ซึ่งจะก้าวหน้าไปสู่วันหยุดปีใหม่และวันหยุดตรุษจีน นอกจากโรงงานหลอมตะกั่วหลักบางแห่งที่มีความคาดหวังในการซ่อมบำรุงประจำปีแล้ว บริษัทอื่น ๆ คาดว่าจะรักษาการผลิตที่คงที่ ตามประสบการณ์ในอดีต ความต้องการซื้อแบตเตอรี่ตะกั่วกรดจากต่างประเทศเพิ่มขึ้นก่อนคริสต์มาส อย่างไรก็ตาม เนื่องจากผลกระทบจากเหตุการณ์ภาษีศุลกากร คำสั่งซื้อส่งออกแบตเตอรี่ของจีนอาจลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับปีก่อน ๆ ในช่วงเวลานั้น มีโอกาสสูงที่แนวโน้มราคาตะกั่วจะแสดงให้เห็นว่าตลาดต่างประเทศมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าตลาดภายในประเทศ

สรุปแล้ว ยากที่จะเปลี่ยนแปลงรูปแบบราคาวัตถุดิบภายในประเทศที่สูงในครึ่งปีหลัง และแนวโน้มราคาตะกั่วอาจเพิ่มขึ้นก่อนแล้วลดลง