เป็นที่แน่นอนแล้วว่า ราคาสังกะสีจะลดลงในครึ่งปีแรก ราคาสังกะสีจะเป็นอย่างไรในครึ่งปีหลัง [การวิเคราะห์ของ SMM]

ในขณะที่ราคาสังกะสีเพิ่มขึ้นอย่างมากในครึ่งแรกของปี 2024 แต่สัญญาซังกะสีหลักของตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ในเซี่ยงไฮ้ (SHFE) ได้แสดงแนวโน้มลดลงในครึ่งแรกของปี 2025 ณ วันที่ 10 กรกฎาคม 2025 สัญญาซังกะสีหลักของ SHFE ลดลง 11.56% เมื่อเทียบกับครึ่งปีก่อนหน้า และในวันที่ 7 เมษายน ราคาได้ลดลงสู่จุดต่ำสุดของครึ่งปีที่ 21,620 หยวน/ตัน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบปีที่ผ่านมา

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในช่วงต้นเดือนมกราคม สหรัฐฯ ประกาศอัตราเงินเฟ้อสูง และตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) อาจชะลอการลดอัตราดอกเบี้ย หลังจากนั้น ทรัมป์เข้าดำรงตำแหน่ง และตลาดเริ่มซื้อขายล่วงหน้าเกี่ยวกับนโยบายทางการเมืองและเศรษฐกิจบางประการ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงผันผวนในระดับสูง และเงินทุนที่คาดการณ์ว่าจะลดลงได้เข้าสู่ตลาด ส่งผลกดดันแนวโน้มราคาสังกะสี ในด้านอุปทาน การเพิ่มขึ้นในเดือนมกราคมค่อนข้างจำกัด รวมกับเวลาเปิดของช่องทางนำเข้าแท่งสังกะสีในเดือนมกราคมที่จำกัด การไหลเข้าของแท่งสังกะสีนำเข้าคาดว่าจะคงที่ โดยไม่มีการเพิ่มขึ้นอย่างมากในอุปทานแท่งสังกะสีโดยรวม ในด้านการบริโภค เนื่องจากวันหยุดเทศกาลตรุษจีนใกล้เข้ามา องค์กรผู้ผลิตสังกะสีในประเทศที่อยู่ในตลาดล่างเริ่มทยอยปิดการผลิตเพื่อวันหยุด โดยจำนวนวันหยุดมีตั้งแต่ไม่กี่วันถึงหลายสิบวัน ในเดือนมกราคม องค์กรผู้ผลิตส่วนใหญ่มีวันผลิตไม่เพียงพอ แม้ว่าองค์กรผู้ผลิตบางแห่งจะสะสมแท่งสังกะสีก่อนวันหยุด แต่การบริโภคแท่งสังกะสีโดยรวมก็ลดลงอย่างมาก ปัจจัยพื้นฐานไม่ได้ให้การสนับสนุนราคาสังกะสีอย่างเพียงพอ รวมกับการผ่อนคลายของตลาดแร่สังกะสีในประเทศอย่างค่อยเป็นค่อยไป ส่งผลให้ราคาสังกะสีลดลงตลอดเดือนมกราคม โดยลดลง 7.09% ในเดือนเดียว ในเดือนกุมภาพันธ์ หลังจากวันหยุด สหรัฐฯ ได้แนะนำนโยบายภาษีศุลกากรต่อจีนและประเทศอื่น ๆ เป็นลำดับ ซึ่งยังคงรบกวนสภาพตลาด อย่างไรก็ตาม จีนได้เสนอในเวลาเดียวกันว่าจะดำเนินการขยายนโยบายการซื้อขายสินค้าเก่าเพื่อรับสินค้าใหม่ต่อไป และเพิ่มนโยบายทางการเงินและการเงินอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลเชิงบวกได้ปรับปรุงสภาพตลาดโดยรวม และโดยรวมแล้ว ได้ให้การสนับสนุนราคาสังกะสีในเดือนกุมภาพันธ์ ในด้านอุปทาน การลดลงโดยรวมของการผลิตสังกะสีกลั่นในเดือนกุมภาพันธ์ค่อนข้างมาก ด้วยการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่สังกะสี (TCs) กำไรของโรงกลั่นในประเทศค่อย ๆ ฟื้นตัว และปัจจุบัน โรงกลั่นบางแห่งได้เข้าสู่สภาพที่มีกำไรแล้ว เพิ่มความเต็มใจในการเพิ่มการผลิตอย่างไรก็ตาม ได้รับผลกระทบจากเทศกาลตรุษจีน การกลับมาทำงานของภาคล่างน้ำค่อนข้างช้า และความต้องการแท่งซิงค์ก็ลดลง โดยรวมแล้ว ราคาซิงค์รายเดือนลดลงต่อเนื่อง 0.97% ในเดือนกุมภาพันธ์

ในเดือนมีนาคม ในระดับนานาชาติ นโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์ทวีความรุนแรงขึ้น ในขณะที่ในประเทศก็ตรงกับช่วงเวลาการประชุมสองประชุมใหญ่ นอกจากพันธบัตรพิเศษมูลค่า 1.3 ล้านล้านหยวนแล้ว สถานการณ์โดยรวมก็ตรงกับความคาดหวังของตลาด โดยมีการคาดการณ์ว่า GDP จะเติบโตประมาณ 5% และอัตราส่วนขาดทุนทางการคลังอยู่ที่ประมาณ 4% นโยบายการเงินที่ค่อนข้างผ่อนคลาย ร่วมกับการลดอัตราเงินฝากสำรองและการลดดอกเบี้ยที่ทันเวลา ชี้ให้เห็นถึงการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องในนโยบายภายในประเทศ ในด้านอุปทาน เนื่องจากค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่ภายในประเทศเพิ่มขึ้นสูงกว่า 3,400 หยวน/ตัน (เนื้อหาโลหะ) และราคากรดซัลฟิวริกก็เพิ่มขึ้นอีกครั้ง ความกระตือรือร้นในการผลิตของโรงงานหลอมก็ดีขึ้น ทำให้แผนการซ่อมบำรุงถูกเลื่อนออกไปและการผลิตเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ในด้านการบริโภค การดำเนินงานชุบสังกะสีในเดือนมีนาคมต่ำกว่าช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้วเล็กน้อย โดยมีการฟื้นตัวของการบริโภคจริงที่จำกัดในตลาดโดยรวม อย่างไรก็ตาม หัวโลหะไฟฟ้าและคำสั่งซื้อส่งออกบางส่วนก็ทำได้ดี โดยมีการผลิตโลหะผสมซิงค์หล่อขึ้นรูปแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างระหว่างโรงงานขนาดใหญ่และขนาดเล็ก โดยมีคำสั่งซื้อที่เข้มข้นขึ้นในโรงงานขนาดใหญ่ ทำให้การดำเนินงานโดยรวมดีกว่าช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว ในทางกลับกัน สังกะสีออกไซด์แสดงให้เห็นถึงผลงานที่ค่อนข้างเสถียร โดยมีการบริโภคที่ดีขึ้นและอารมณ์ทางเศรษฐกิจโดยรวม ทำให้ราคาเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.13% ในเดือนมีนาคม

ในเดือนเมษายน ปัญหาภาษีศุลกากรก็กลับมาอีกครั้ง โดยสหรัฐฯ ได้กำหนดภาษีตอบแทน ซึ่งเพิ่มความไม่แน่นอนในการค้าระหว่างประเทศและแพร่กระจายความกังวลของตลาด ราคาซิงค์ได้รับแรงกดดันและร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดของปี ในด้านอุปทาน แม้ว่าค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่จะพยายามเพิ่มขึ้นและสินค้าคงคลังวัตถุดิบของโรงงานหลอมลดลงเหลือ 27 วัน แต่ก็ยังคงสูง ในด้านการบริโภค เนื่องจากปัญหาภาษีศุลกากร มีการเร่งรีบส่งออกและการปล่อยความต้องการในอนาคตก่อนเวลาที่กำหนด ทำให้การดำเนินงานเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ผลกระทบทางเศรษฐกิจโดยรวมของภาษีศุลกากรยังคงดำรงอยู่ และเส้นรายเดือนในเดือนเมษายนปิดตัวลง 4.33%

ในเดือนพฤษภาคม จีนและสหรัฐฯ เริ่มเจรจา ทำให้สงครามการค้าคลายตัวลงบ้าง แม้ว่าจะมีการประกาศนโยบายการลดอัตราเงินฝากสำรองและการลดดอกเบี้ยหลายครั้งภายในประเทศ แต่ก็ส่วนใหญ่ไม่เป็นไปตามความคาดหวังของตลาดกลางเดือน ผลการเจรจาระหว่างจีนและสหรัฐฯ ได้เปิดเผยแล้ว โดยมีการลดอัตราภาษีศุลกากรอย่างมาก ความเชื่อมั่นในภาคเศรษฐกิจมหภาคที่ดีขึ้นได้ผลักดันราคาสังกะสีให้สูงขึ้น แต่เมื่อความเชื่อมั่นในตลาดค่อยๆ ลดลง ผลกระทบจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคก็อ่อนแรงลง และราคาสังกะสีก็กลับมาแกว่งตัวอีกครั้ง บางโรงงานหลอมเพิ่มการผลิตเนื่องจากได้กำไรจากกรดซัลฟิวริก นอกจากนี้ การนำเข้าแท่งสังกะสีในเดือนพฤษภาคมที่เข้ามาในตลาดภายในประเทศจำนวนมาก ยังคงเติมเต็มการจัดหาแท่งสังกะสีภายในประเทศ ทำให้ระดับการจัดหาแท่งสังกะสีโดยรวมในเดือนพฤษภาคมค่อนข้างสูง เมื่อความขัดแย้งทางภาษีศุลกากรระหว่างจีนและสหรัฐฯ คลายตัวลง องค์กรธุรกิจสังกะสีในภาคล่างของห่วงโซ่อุตสาหกรรมได้กลับมาผลิตคำสั่งซื้อส่งออกที่ถูกระงับไว้ก่อนหน้านี้กลางเดือน คำสั่งซื้อและการบริโภคโดยรวมยังคงแข็งแกร่ง แต่เนื่องจากคำสั่งซื้อส่งออกใหม่มีจำนวนจำกัดและคำสั่งซื้อการค้าภายในประเทศขององค์กรธุรกิจบางแห่งลดลง การบริโภคในภาคล่างของห่วงโซ่อุตสาหกรรมสังกะสีในเดือนพฤษภาคมโดยรวมจึงไม่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ในสภาพการจัดหาเกินความต้องการ ราคาสังกะสีรายเดือนปิดตัวลง 0.96% ในเดือนพฤษภาคม เมื่อเข้าสู่เดือนมิถุนายน ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้น และความไม่แน่นอนของแนวโน้มการค้าก็เพิ่มขึ้น แต่ภายหลังความเสี่ยงก็ลดลง นอกจากนี้ ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนแอทำให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ และผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ลดลง ซึ่งช่วยส่งเสริมความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ การโทรศัพท์ระหว่างประธานาธิบดีจีนและสหรัฐฯ ได้สร้างความคาดหวังในตลาดที่เป็นบวก การดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรแบบกลับรายวันของธนาคารกลางจีนมูลค่าหลายล้านล้านหยวนได้ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนถึงเจตนารมณ์ในการปล่อยสภาพเงินทุนและส่งเสริมความต้องการภายในประเทศ ในขณะเดียวกัน ในเวทีเสวนาลูเจียซุยเซี่ยงไฮ้ภายในประเทศ ธนาคารกลางได้แนะนำมาตรการนโยบายแปดประการเพื่อสนับสนุนการสร้างเซี่ยงไฮ้เป็นศูนย์กลางการเงินระหว่างประเทศ โดยมีนโยบายการเงินเป็นจุดสนใจหลัก และความเชื่อมั่นในภาคเศรษฐกิจมหภาคโดยทั่วไปเป็นบวก ด้วยการเปิดตัวกำลังการผลิตโรงงานหลอมใหม่อย่างต่อเนื่องและการกลับมาดำเนินการขององค์กรธุรกิจที่หยุดซ่อมบำรุงอย่างค่อยเป็นค่อยไป รวมถึงการเข้าสู่ฤดูฝนในบางพื้นที่และการลดลงของค่าใช้จ่ายด้านไฟฟ้า องค์กรธุรกิจที่ได้รับประโยชน์จากกำไรที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในกรดซัลฟิวริกและโลหะเล็กน้อย ยังคงมีความกระตือรือร้นในการผลิตสูง และแนวโน้มการเพิ่มขึ้นของการผลิตสังกะสีกลั่นก็ดำเนินต่อไป อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของการบริโภค ในเดือนมิถุนายน เมื่ออุณหภูมิค่อยๆ สูงขึ้นและฤดูฝนตกหนักใกล้เข้ามา การก่อสร้างโครงการโครงสร้างพื้นฐานถูกจำกัด คำสั่งซื้อในภาคต่างๆ ของเทอร์มินัลลดลง คำสั่งซื้อส่งออกที่สะสมไว้ก่อนหน้านี้ก็ยังคงถูกดึงกลับมาใช้ และความต้องการภายในประเทศก็อ่อนแอโดยรวมแล้ว การบริโภคของซิงค์ในตลาดล่างลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปในเดือนมิถุนายน การปรับปรุงสภาพคล่องทางเศรษฐกิจได้สนับสนุนราคาซิงค์ และราคาซิงค์รายเดือนปิดตัวที่ระดับเพิ่มขึ้น 1.21% ในเดือนมิถุนายน โดยรวมแล้ว ในครึ่งปีแรก ราคาซิงค์มีผลงานที่อ่อนแอ โดยมีสาเหตุหลักมาจากความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มการค้าที่เกิดจากนโยบายภาษีศุลกากรและความคาดหวังเกี่ยวกับการมีซิงค์เกินความต้องการในด้านการผลิต

เมื่อมองไปข้างหน้าในครึ่งปีหลัง เนื่องจากความไม่แน่นอนทางภาษีศุลกากรได้กลับมาปรากฏขึ้นอีกครั้งในเดือนกรกฎาคม โดยทรัมป์ประกาศเมื่อวันที่ 1 สิงหาคมว่า เขาจะเรียกเก็บภาษีศุลกากรจากประเทศที่หลีกเลี่ยงการเรียกเก็บภาษีศุลกากรในอดีต ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดดอกเบี้ยจึงอ่อนแอลง ในขณะเดียวกัน การประชุมครั้งที่ 6 ของคณะกรรมการกิจการการเงินและเศรษฐกิจกลางได้จัดขึ้น โดยเน้นย้ำถึง "การควบคุมการแข่งขันที่ราคาต่ำและไม่เป็นระเบียบขององค์กรตามกฎหมายและข้อบังคับ และส่งเสริมการออกจากตลาดอย่างเป็นระเบียบของกำลังการผลิตที่ล้าสมัย" ความเชื่อมั่นของตลาดได้ดีขึ้นบ้าง ในด้านการผลิตแร่ ถึงแม้ว่าจะมีการหยุดชะงักที่ Kipushi ในไตรมาสที่ 2 แต่การคาดการณ์การผลิตซิงค์รายปีก็ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ระดับ 180,000-240,000 ตันในเนื้อหาโลหะ เหมือง Huoshaoyun ยังคงเพิ่มการผลิตอย่างต่อเนื่อง ทำให้ผลผลิตแร่ซิงค์ภายในประเทศเพิ่มขึ้นอย่างมาก นอกจากนี้ ภายในเดือนมิถุนายน การกลับมาผลิตแร่ซิงค์ภายในประเทศก็เสร็จสิ้นไปแล้วเป็นส่วนใหญ่ เมื่อพิจารณาจากรูปแบบตามฤดูกาลของการดำเนินงานแร่ซิงค์ภายในประเทศ ผลผลิตจากเหมืองที่กลับมาผลิตเหล่านี้ก็ยังคงฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องในไตรมาสที่ 3 อย่างไรก็ตาม ไตรมาสที่ 4 เป็นช่วงเวลาที่มีการบำรุงรักษาสูงสุดของเหมืองแร่ซิงค์ภายในประเทศ รวมถึงการหยุดชะงักชั่วคราวของเหมืองบางแห่งทางเหนือในช่วงปลายปี คาดว่าผลผลิตแร่ซิงค์ภายในประเทศจะเพิ่มขึ้นก่อนแล้วลดลงในครึ่งปีหลัง โดยอาจถึงจุดสูงสุดประจำปีในเดือนกรกฎาคม/สิงหาคม โดยมีการจัดหาแร่ซิงค์ในตลาดภายในประเทศที่เพียงพออย่างต่อเนื่อง สำหรับราคาซิงค์ เมื่อพิจารณาจากการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องทางเศรษฐกิจและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ SMM คาดการณ์ว่า ศูนย์กลางของราคาซิงค์อาจลดลงเล็กน้อยในครึ่งปีหลัง