เมื่อวันอังคารของสัปดาห์นี้ การสำรวจล่าสุดของผู้จัดการกองทุนที่เผยแพร่โดยธนาคารแห่งอเมริกาได้เปิดเผยข้อเท็จจริงที่คนส่วนใหญ่รู้อยู่แล้วอีกครั้งว่า เกือบทุกคนบนวอลล์สตรีทกําลังขายดอลลาร์สหรัฐฯ ล่วงหน้าในขณะนี้
ในความเป็นจริง ตามการตอบรับจากผู้ตอบแบบสอบถามในการสำรวจของธนาคารแห่งอเมริกา นักเทรดมืออาชีพเหล่านี้กําลังขายดอลลาร์สหรัฐฯ ล่วงหน้าในระดับที่สูงเป็นประวัติการณ์...
ขณะนี้ เราขอพักการถกเถียงกันไว้ก่อนว่า การขายดอลลาร์สหรัฐฯ ล่วงหน้าในระดับที่สูงเป็นประวัติการณ์นี้จะกลายเป็นการบีบราคาขายดอลลาร์สหรัฐฯ ล่วงหน้าในระดับที่สูงเป็นประวัติการณ์หรือไม่ มีคําถามอีกข้อหนึ่งที่เกี่ยวข้องไม่แพ้กันในขณะนี้ คือ การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นเพียงเหตุการณ์ครั้งเดียวหรือมีอะไรที่ร้ายแรงกว่านี้ซ่อนอยู่เบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงนี้
Zerohedge บล็อกการเงินที่มีชื่อเสียงเชื่อว่า คําตอบที่ปรากฏขึ้นอาจเป็นข้อหลัง คือ
การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นกระบวนการระยะยาวที่เริ่มต้นขึ้นเมื่อกว่าทศวรรษที่แล้วจริง ๆ และเร่งขึ้นหลังจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2565 เมื่อการใช้ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นอาวุธได้กระตุ้นให้รัฐบาลใด ๆ ที่กังวลเกี่ยวกับมาตรการคว่ำบาตร SWIFT ที่อาจเกิดขึ้นหนีออกจากดอลลาร์สหรัฐฯ หรือการลดการใช้ดอลลาร์สหรัฐฯ
สิ่งที่น่าสนใจคือ ผู้ชนะรายใหญ่ที่สุดที่อยู่เบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงนี้ดูเหมือนจะไม่ใช่สกุลเงินฟิแทตอื่น ๆ แต่เป็นทองคํา...
การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ และการเพิ่มขึ้นของทองคํา
ดังที่แสดงโดยแผนภูมิของ Société Générale ตั้งแต่ปี 2567 เป็นต้นมา กระบวนการลดการใช้ดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่ได้ส่งผลประโยชน์ที่สําคัญต่อสกุลเงินสำรองหลักอื่น ๆ ตามที่คาดการณ์ไว้ - ในระบบสกุลเงินฟิแทต การสูญเสียสกุลเงินหนึ่งสกุลควรนําไปสู่การได้รับสกุลเงินอื่น ๆ แต่ในทางตรงกันข้าม สัดส่วนของทองคําเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในช่วงเวลานี้
Société Générale ชี้ให้เห็นว่า การลดลงของสัดส่วนดอลลาร์สหรัฐฯ ในสกุลเงินสำรองต่างประเทศทั่วโลก หรือการลดการใช้ดอลลาร์สหรัฐฯ หยุดชะงักชั่วคราวในช่วงวิกฤตโควิด-19 ในปี 2563 แต่กลับมาดำเนินต่อไปตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2566 ตั้งแต่ไตรมาส 3 ของปี 2566 เป็นต้นมา สัดส่วนของสกุลเงินสำรองต่างประเทศเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลงต่ำกว่า 50% หรือลดลง -5.8 เปอร์เซ็นต์ ในช่วงเวลานี้ ทองคําเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลัก โดยสัดส่วนเพิ่มขึ้น 7.9 เปอร์เซ็นต์ เป็น 23.3% สะท้อนให้เห็นถึงความพยายามของธนาคารกลางในการกระจายการถือครองสินทรัพย์สำรองของตน...
แนวโน้มนี้ยังถูกอ้างถึงโดยผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมหลายรายเพื่ออธิบายถึงการพุ่งขึ้นของราคาทองคํา...
รายงานที่เผยแพร่โดยธนาคารกลางยุโรป (ECB) เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ได้สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในเชิงพลวัตที่คล้ายคลึงกัน ตามรายงานของ ECB ทองคำได้แซงหน้าเงินยูโรขึ้นมาเป็นสินทรัพย์สำรองที่ใหญ่เป็นอันดับสองของธนาคารกลางทั่วโลก โดยมีสัดส่วน 20% ของสินทรัพย์สำรองทางการทั่วโลกในปี 2024 แซงหน้าเงินยูโรที่มีสัดส่วน 16% และเป็นรองเพียงเงินดอลลาร์สหรัฐที่มีสัดส่วน 46% เท่านั้น โดยได้รับแรงหนุนจากการซื้อที่สูงเป็นประวัติการณ์และราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้น
หมายเหตุ: สีเขียวเข้มแทนสัดส่วนของเงินยูโร สีเหลืองแทนสัดส่วนของเงินดอลลาร์สหรัฐ และสีน้ำเงินแทนสัดส่วนของทองคำ
แม้ว่าตัวเลขดังกล่าวจะแตกต่างเล็กน้อยจากรายงานของ Société Générale แต่โทนเสียงพื้นฐานก็สอดคล้องกัน ตามข้อมูลจากธนาคารกลางยุโรป (ECB) สินทรัพย์สำรองทองคำของธนาคารกลางสูงสุดที่ 38,000 ตันเมื่อกลางทศวรรษ 1960 และเพิ่มขึ้นอีกครั้งเป็น 36,000 ตันในปี 2024 รายงานของ ECB ระบุว่า “สินทรัพย์สำรองทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกในปัจจุบันอยู่ในระดับที่ใกล้เคียงกับปี 1965”
ทองคำกลายเป็นสินค้าจีฟเฟนแล้วหรือยัง
ในแง่ของอุปทาน ECB ชี้ให้เห็นว่า อุปทานทองคำได้เพิ่มขึ้นในช่วงที่ราคาสูงในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา “หากประวัติศาสตร์เป็นบทเรียน การเพิ่มขึ้นของความต้องการทองคำสำรองทางการเพิ่มเติมอาจสนับสนุนการเติบโตของอุปทานทองคำทั่วโลกเพิ่มเติม”
ในการตอบโต้ Zerohedge ระบุว่า นี่เป็นเพียงการทดลองทางทฤษฎีที่ยอดเยี่ยมเท่านั้น ปัญหาเดียวก็คือ เนื่องจากทองคำกลายเป็นสินค้าจีฟเฟนแล้ว—ซึ่งความต้องการเพิ่มขึ้นเมื่อราคาเพิ่มขึ้น—อุปทานเพิ่มเติมใด ๆ ก็จะถูกดูดซับไปโดยความต้องการที่เพิ่มขึ้นมากกว่า
Zerohedge ชี้ให้เห็นว่า หากเป็นเช่นนั้นจริง ๆ และแนวโน้มการสะสมทองคำและการลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์ในปัจจุบันยังคงดำเนินต่อไป คาดว่าทองคำจะแซงหน้าเงินดอลลาร์สหรัฐในช่วงปี 2030 เพื่อกลายเป็นสินทรัพย์สำรองที่ได้รับความนิยมของโลก ... ซึ่งในเวลานั้น ขนาดหนี้สินของสหรัฐอาจถึง 50 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว
Zerohedge เชื่อว่าสิ่งที่น่าขันก็คือ ในช่วงต้นทศวรรษ 1970 กลุ่มคนที่มีอำนาจเล็ก ๆ กลุ่มหนึ่งได้ทำลายระบบเบรตตันวู้ดส์ ทำให้โลกต้องยอมรับระบบการเงินที่แยกตัวออกจากทองคำ ห้าสิบปีต่อมา โดยไม่มีการแทรกแซงจากภายนอก ดูเหมือนว่าโลกที่ทองคำกลับมาเป็น “สกุลเงินสำรอง” อีกครั้งได้กลับมาแล้ว
ธรรมชาติดูเหมือนจะสามารถฟื้นฟูตัวเองได้เสมอ...
