เมื่อวันอังคาร (17 มิถุนายน) ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) ระบุในแถลงการณ์นโยบายการเงินล่าสุดว่า จะรักษาอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0.5% และมีแผนที่จะชะลอการลดการซื้อพันธบัตรในปีงบประมาณหน้า
ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความต้องการที่อ่อนแอจากนักลงทุนในการประมูลพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะยาว และความผันผวนสูงในตลาดพันธบัตรโลก เมื่อวันที่ 21 พฤษภาคม ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะ 30 ปี ทะลุระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.2%
ในเวลานั้น นักเทรดสังเกตว่า สิ่งนี้ไม่เพียงสะท้อนความกังวลของตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจโลกเท่านั้น แต่ยังสะท้อนความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบจากแผนการลดการซื้อพันธบัตรอย่างต่อเนื่องของ BOJ ด้วย
เมื่อวันอังคาร คณะกรรมการนโยบายของ BOJ ได้สรุปการประชุมสองวัน ในระหว่างการประชุมผู้กำหนดนโยบายลงมติเป็นเอกฉันท์ที่จะรักษาอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นไว้ที่ 0.5% และจะลดการซื้อพันธบัตรในอัตราที่ช้าลง ตั้งแต่ปีหน้าเป็นต้นไป เป็นที่ชัดเจนว่าจุดสนใจหลักของการประชุมครั้งนี้คือการปรับอัตราการลด
ผลลัพธ์นี้ก็สอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด ก่อนการประชุม รุยทาโร โคโนะ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำประเทศญี่ปุ่นของธนาคารบีเอ็นพี ปารีบาส์ ชี้ว่า "ความไม่มั่นคงในตลาดพันธบัตรไม่เอื้ออำนวยต่อการดำเนินนโยบายการเงิน เพื่อให้เกิดความสมดุลอย่างรอบคอบในอัตราการลดงบดุล BOJ มีแนวโน้มที่จะชะลอการลดการซื้อพันธบัตร ตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิปีหน้าเป็นต้นไป"
ชะลอการลดงบดุล
เมื่อเดือนมีนาคมปีที่แล้ว BOJ ได้ยกเลิกนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบและการควบคุมเส้นโค้งผลตอบแทน และต่อมาได้ตัดสินใจในเดือนกรกฎาคมของปีเดียวกันที่จะลดขนาดการซื้อพันธบัตร ซึ่งจะดำเนินต่อไปจนถึงเดือนมีนาคม 2569
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง BOJ จะยังคงลดแผนการซื้อพันธบัตรรัฐบาลรายเดือน และลดขนาดการซื้อพันธบัตรรายไตรมาสลงประมาณ 400,000 ล้านเยน (ประมาณ 2,800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) จนถึงเดือนมีนาคม 2569
เมื่อวันอังคาร BOJ ระบุว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงแผนการลดที่มีอยู่ คาดว่า ณ ไตรมาสสิ้นสุดเดือนมิถุนายน 2569 การซื้อพันธบัตรรายเดือนของ BOJ จะอยู่ที่ 4.1 ล้านล้านเยน
อย่างไรก็ตามตามแผนของ BOJ สำหรับปีงบประมาณหน้า ธนาคารระบุว่าจะชะลออัตราการลดลงเหลือ 200,000 ล้านเยน (ประมาณ 1,400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ต่อไตรมาส ตั้งแต่เดือนเมษายน 2569 เป็นต้นไป โดยมีเป้าหมายที่จะบรรลุระดับการซื้อรายเดือนที่ 2.1 ล้านล้านเยน ภายในเดือนมีนาคม 2570
ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) อธิบายว่าการเคลื่อนไหวครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อ “ปรับปรุงการทำงานของตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นให้ดีขึ้นในลักษณะที่สนับสนุนเสถียรภาพของตลาด”
เมื่อวันอังคาร ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น คาซูโอะ อุเอดะ ได้จัดการแถลงข่าวหลังจากการประชุม โดยระบุว่าธนาคารจะลดการซื้อพันธบัตรลงอย่างเหมาะสมในลักษณะที่คาดเดาได้ และจะตอบสนองอย่างยืดหยุ่นหากผลตอบแทนเพิ่มขึ้นอย่างมาก เกี่ยวกับประเด็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อุเอดะตั้งข้อสังเกตว่า หากแนวโน้มเศรษฐกิจสอดคล้องกับความคาดหวัง ธนาคารกลางจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
มุมมองของธนาคารเพื่อการลงทุน
HSBC Global Research ชี้ให้เห็นว่า ขนาดการซื้อพันธบัตรรายเดือน 2 ล้านล้านเยน เป็นระดับที่ “ธรรมชาติ” โดยระบุว่า จะเทียบเท่ากับปริมาณพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGBs) ที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) ซื้อรายเดือน ก่อนที่จะนำนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายสุดขีดมาใช้ในเดือนเมษายน 2556
เบนจามิน ชาติล นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของเจพีมอร์แกน เชส ในโตเกียว กล่าวว่า “เมื่อธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นย้ายออกจากตลาดมากขึ้น และเริ่มยุติการขยายสภาพคล่องที่ดำเนินมาเป็นเวลากว่าทศวรรษ ธนาคารกำลังเดินอยู่บนเส้นแบ่งที่บางเบาในการพยายามควบคุมความผันผวน”
ชาติล เพิ่มเติมว่า การออกจากนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายสุดขีดของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ไม่เพียงมีผลกระทบต่อญี่ปุ่นเท่านั้น แต่ยังมีผลกระทบต่อตลาดพันธบัตรโลกด้วย “ตลาดกำลังเปลี่ยนความสนใจจากเส้นทางการปรับปรุงอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นไปสู่อัตราการลดขนาดงบดุล” เขากล่าว
กฤษณา ภีมวราพุฒิ นักเศรษฐศาสตร์เอเชียแปซิฟิกของ State Street Global Advisors เชื่อว่า ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงแผนการลดขนาดการซื้อพันธบัตรที่มีอยู่ก่อนหน้านี้ก่อนไตรมาสแรกของปีหน้า ซึ่งถือเป็นชัยชนะเล็ก ๆ สำหรับธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น “เนื่องจากตลาดดูเหมือนจะไม่ต้องการความช่วยเหลือทันทีเพื่อรับมือกับการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะยาวเมื่อเร็ว ๆ นี้”
หลังจากแถลงการณ์ล่าสุดของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเมื่อเที่ยงวัน ดัชนีนิกเกอิ 225 เพิ่มขึ้น 0.55% เงินเยนแข็งค่าขึ้น 0.13% เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ เป็น 144.55 และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะ 10 ปี เพิ่มขึ้น 3 จุดฐาน เป็น 1.491%