ท่ามกลางความอลังการของการทะเลาะวิวาทกันในที่สาธารณะระหว่างทรัมป์และมัสก์ นักเทรดหลายคนบนวอลล์สตรีทไม่ได้ลืมว่ายังมีเหตุการณ์เศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญอีกหนึ่งเหตุการณ์ที่กำลังจะเกิดขึ้นในคืนนี้ คือ ข้อมูลจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรกรรมของสหรัฐฯ เดือนพฤษภาคม...
ตามกำหนดการ สำนักงานสถิติแรงงานแห่งชาติสหรัฐฯ จะเปิดเผยข้อมูลจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรกรรมของเดือนพฤษภาคมในเวลา 20.30 น. ตามเวลาปักกิ่ง คืนนี้ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง “ข้อมูลที่เป็นรูปธรรม” ได้แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าจะยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนของนโยบาย แต่จำนวนการเลิกจ้างก็ยังคงอยู่ในระดับต่ำ และกิจกรรมทางธุรกิจก็ยังคงมีเสถียรภาพ
อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมหลายคนกังวลว่าสถานการณ์นี้อาจเปลี่ยนแปลงในเร็วๆ นี้ ด้วยการดำเนินการตามมาตรการภาษีศุลกากรที่ครอบคลุม ข้อมูลเศรษฐกิจหลายชุดที่รัฐบาลสหรัฐฯ เปิดเผยในสัปดาห์นี้ได้แสดงให้เห็นถึงสัญญาณชะลอตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป สิ่งนี้ทำให้นักเทรดหลายคนให้ความสำคัญกับรายงานจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรกรรมเดือนพฤษภาคมในคืนนี้มากขึ้น พยายามที่จะระบุสัญญาณความอ่อนแอในตลาดแรงงานเพื่อประเมินเวลาที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะลดอัตราดอกเบี้ย
ดังนั้น ความคาดหวังของตลาดต่อจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรกรรมในคืนนี้คืออะไร นักลงทุนควรระวังอะไรล่วงหน้า และตลาดการเงินของสหรัฐฯ จะเป็นอย่างไรในคืนนี้
ตามการคาดการณ์เฉลี่ยที่รวบรวมโดยนักเศรษฐศาสตร์ในอุตสาหกรรม คาดว่าจำนวนงานนอกภาคเกษตรกรรมใหม่ที่เพิ่มขึ้นในเดือนพฤษภาคมจะชะลอตัวลงอย่างมากจากเดือนก่อนหน้า อยู่ที่ 125,000 ตำแหน่ง ในขณะที่อัตราการว่างงานคาดว่าจะคงที่ที่ 4.2% และการเติบโตของค่าจ้างก็คาดว่าจะชะลอตัวเล็กน้อยเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว
ด้านล่างนี้คือการคาดการณ์เฉลี่ยล่าสุดจากวอลล์สตรีทสำหรับตัวชี้วัดหลักและตัวชี้วัดย่อยที่สำคัญของจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรกรรมเดือนพฤษภาคม เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า
คาดว่าจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรกรรมที่ปรับตามฤดูกาลของสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคมจะเพิ่มขึ้น 125,000 ตำแหน่ง เมื่อเทียบกับค่าก่อนหน้าที่ 177,000 ตำแหน่ง
คาดว่าอัตราการว่างงานของสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคมจะอยู่ที่ 4.2% ไม่เปลี่ยนแปลงจากค่าก่อนหน้าที่ 4.2%
คาดว่าอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานของสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคมจะอยู่ที่ 62.6% ไม่เปลี่ยนแปลงจากค่าก่อนหน้าที่ 62.6%
คาดว่าค่าจ้างรายชั่วโมงเฉลี่ยของสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคมจะเพิ่มขึ้น 3.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว เมื่อเทียบกับค่าก่อนหน้าที่ 3.8%
คาดว่าค่าจ้างรายชั่วโมงเฉลี่ยของสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคมจะเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน เมื่อเทียบกับค่าก่อนหน้าที่ 0.2%
ในทางตรงกันข้ามกับการคาดการณ์หลักที่กล่าวมาข้างต้น CLS ยังได้รวบรวมประเด็นสำคัญที่ควรสังเกตสำหรับตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรคืนนี้ ดังนี้
：① มีความแตกต่างกันอย่างมากในการคาดการณ์ตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรของธนาคารเพื่อการลงทุน
การประเมินตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรคืนนี้มีตั้งแต่ระดับสูงสุดที่ +190,000 คน ไปจนถึงระดับต่ำสุดที่ +75,000 คน
② "ตัวเลขลับ" ที่แพร่สะพัดในตลาดได้ลดลงเมื่อใกล้ถึงวันประกาศข้อมูล
ตัวเลขลับ คือ การคาดการณ์ที่ไม่เป็นทางการและไม่ได้เผยแพร่ซึ่งแพร่สะพัดในหมู่ผู้เชี่ยวชาญวอลล์สตรีท และมักจะเปิดเผยให้กับลูกค้าวีไอพีของบริษัทโบรกเกอร์ ปัจจุบัน ตัวเลขลับที่คาดการณ์ไว้สำหรับตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรได้ลดลงเหลือ 110,000 คน
③ ดัชนีชี้นำหลายตัวก่อนหน้าวันประกาศตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรโดยทั่วไปมีผลงานที่ต่ำกว่ามาตรฐาน
ส่วนหนึ่งของเหตุผลที่ทำให้ "ตัวเลขลับ" ดังกล่าวลดลง คือ ผลงานที่ต่ำกว่ามาตรฐานของดัชนีชี้นำหลายตัวสำหรับตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรที่เผยแพร่เมื่อต้นสัปดาห์นี้ ก่อนหน้าคืนประกาศตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรคืนนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ข้อมูลการจ้างงานของ ADP เมื่อวันพุธ และข้อมูลผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกเมื่อวันพฤหัสบดี มีผลงานที่น่าผิดหวังอย่างมาก
จากรายงานที่เผยแพร่โดยบริษัทประมวลผลเงินเดือนของสหรัฐ ADP เมื่อวันพุธ เนื่องจากมีสัญญาณความอ่อนแอปรากฏขึ้นในตลาดแรงงาน การเติบโตของงานในภาคเอกชนของสหรัฐเกือบจะหยุดชะงักในเดือนพฤษภาคม โดยอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าสองปี - เพิ่มขึ้นเพียง 37,000 ตำแหน่งในเดือนนั้น ซึ่งต่ำกว่าความคาดหวังของตลาดที่ 110,000 ตำแหน่งอย่างมาก ความแตกต่างระหว่างตัวเลขที่รายงานและความคาดหวังของตลาดถึง 5 ซิกมา เป็นเรื่องที่เกิดขึ้นได้ยากอย่างมาก นอกจากนี้ ตัวเลขการจ้างงานรายเดือนที่ต่ำที่สุดที่ ADP เคยเผยแพร่ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2023
ข้อมูลที่เผยแพร่โดยกระทรวงแรงงานสหรัฐเมื่อวันพฤหัสบดีแสดงให้เห็นว่า สำหรับสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 31 พฤษภาคม ผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกที่ปรับตามฤดูกาลเพิ่มขึ้น 8,000 คน เป็น 247,000 คน ซึ่งสูงกว่าความคาดหวังของตลาดที่ 235,000 คน และเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2025
นอกจากนี้ ดัชนีย่อยด้านการจ้างงานในการสำรวจของ ISM ยังแสดงให้เห็นภาพรวมที่ผสมผสานกัน แม้ว่าดัชนีการจ้างงานในภาคการผลิตของ ISM จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในเดือนนี้ แต่ก็ยังคงอยู่ต่ำกว่าระดับ 50 ในขณะที่สถานการณ์การจ้างงานในภาคบริการดีขึ้น โดยการเติบโตของงานกลับเข้าสู่เขตขยายตัว
④ รายงานของกระทรวงแรงงานสหรัฐฯ คืนนี้จะแก้ไขจุดข้อมูลหลายจุดจากรายงานจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรเดือนเมษายน
สำนักงานสถิติแรงงานแห่งชาติสหรัฐฯ (BLS) เคยออกประกาศบนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการเมื่อวันอังคาร ระบุว่าจะแก้ไข "ข้อผิดพลาดเล็กน้อย" ในจุดข้อมูลหลายจุดจากรายงานจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรเดือนเมษายน เมื่อมีการเผยแพร่รายงานจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรเดือนพฤษภาคมในวันศุกร์
ประกาศระบุว่า "เนื่องจากมีข้อผิดพลาดเล็กน้อยในน้ำหนักที่เกิดจากการนำตัวอย่างการสำรวจประชากรปัจจุบัน (CPS) ที่ออกแบบใหม่มาใช้ การประมาณการบางส่วนสำหรับเดือนเมษายน 2568 จะได้รับการแก้ไขในวันที่ 6 มิถุนายน 2568"
อย่างไรก็ตาม แม้ว่าข้อมูลจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรในอดีตจะได้รับการแก้ไข แต่ดัชนีย่อยตลาดแรงงานหลัก ๆ เช่น อัตราการว่างงาน อัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงาน และอัตราส่วนจำนวนผู้มีงานทำต่อประชากร จะไม่ได้รับผลกระทบ
⑤ ความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยก่อนข้อมูลจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้นบ้าง
ตามรายงานของ Caixin เมื่อเช้าวันนี้ เนื่องจากผลการดำเนินงานที่ไม่ดีของข้อมูลเศรษฐกิจหลายชุดของสหรัฐฯ เมื่อวันพุธ ความคาดหวังของตลาดในการลดอัตราดอกเบี้ยจึงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ปัจจุบันตลาดได้คำนวณราคาความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ในปีนี้อย่างเต็มที่แล้ว
แน่นอนว่า ความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยนี้อยู่ในช่วงเวลาที่ค่อนข้างละเอียดอ่อน เว็บไซต์บล็อกการเงินที่มีชื่อเสียง Zerohedge ได้วิเคราะห์ว่าข้อมูลจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรที่ดีกว่าคาดในทิศทางบวกใด ๆ อาจนำไปสู่การกลับตัวของตลาดอีกครั้ง โดยไม่คาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งภายในปีนี้อีกต่อไป ในขณะที่ข้อมูลที่แย่กว่าคาดในทิศทางลบใด ๆ อาจก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจและส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์เสี่ยง
⑥ ข้อมูลจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรจะส่งผลต่อตลาดการเงินอย่างไร
ในการคาดการณ์ล่วงหน้าของทีม Goldman Sachs และ JPMorgan Chase ทั้งสองฝ่ายคาดหวังโดยทั่วไปว่า ยิ่งข้อมูลจำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรดีขึ้นในคืนนี้มากเท่าไร ก็จะยิ่งเป็นประโยชน์ต่อตลาดมากขึ้นเท่านั้น ในทางตรงกันข้าม ทีม Andrew Tyler ของ JPMorgan Chase เชื่อว่า หากข้อมูลต่ำกว่า 100,000 คน อาจทำให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่กำลังขึ้นอยู่ในขณะนี้สิ้นสุดลงได้...
ด้านล่างนี้คือสถานการณ์ที่คาดการณ์ไว้ห้าสถานการณ์โดยทีม JPMorgan Chase:
① จำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรเกิน 170,000 คน:นี่คือสถานการณ์ความเสี่ยงด้านท้ายแรกตัวเลข 170,000 คน สามารถพิจารณาได้ในระดับหนึ่งว่าเป็นความต้องการในการจ้างงานที่ขับเคลื่อนจากการกระตุ้นความต้องการหรือเหตุการณ์ฉุกเฉินตามฤดูกาล หากการจ้างงานเพิ่มขึ้นถึง 250,000 คน อาจถือได้ว่าเศรษฐกิจกำลังเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง โดยสงครามการค้าอย่างน้อยก็ไม่ได้ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาดแรงงาน ซึ่งจะบังคับให้ตลาดพันธบัตรปรับราคาเพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่สูงขึ้น และกำจัดการลดดอกเบี้ยหนึ่งหรือสองครั้งที่ตลาดได้คำนวณไว้แล้ว ความน่าจะเป็นที่สถานการณ์นี้จะเกิดขึ้นคืนนี้คือ 5% และดัชนี S&P 500 จะเพิ่มขึ้น 0.5%-2.5% เป็นผลจากนั้น
② จำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรอยู่ระหว่าง 140,000 ถึง 170,000 คน: นี่จะเป็น "สถานการณ์ที่เหมาะสม" ของเศรษฐกิจ ความน่าจะเป็นที่สถานการณ์นี้จะเกิดขึ้นคืนนี้คือ 25% และดัชนี S&P 500 จะเพิ่มขึ้น 1.5%-2% เป็นผลจากนั้น
③ จำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรอยู่ระหว่าง 115,000 ถึง 135,000 คน: นี่ก็เป็นความคาดหวังหลักของตลาดในปัจจุบันเช่นกัน แม้ว่าจะอยู่ในช่วงล่างของช่วงนี้ (115,000 คน) ก็เพียงพอที่จะรักษาการปรับตัวขึ้นของตลาดในปัจจุบัน แต่ควรให้ความสนใจกับแนวโน้มอัตราการว่างงาน หากอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.3% ผลตอบแทนในวันนั้นของดัชนี S&P 500 อาจเข้าใกล้ช่วงล่างของการประเมินสำหรับสถานการณ์นี้ (0.25%) ในขณะเดียวกันก็บ่งชี้ว่าอัตราการว่างงานอาจเร่งตัวขึ้นในอัตรา 0.1-0.2 เปอร์เซ็นต์ต่อเดือน ซึ่งอาจแย่ลงหลังจากผลกระทบเต็มที่ของสงครามการค้าปรากฏชัดเจน อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่า เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของนโยบายการค้าเกือบทุกสัปดาห์ การคาดการณ์ใด ๆ ก็ตามอาจมีความไม่แน่นอน ความน่าจะเป็นที่สถานการณ์นี้จะเกิดขึ้นคืนนี้คือ 40% และดัชนี S&P 500 จะเพิ่มขึ้น 0.25%-1% เป็นผลจากนั้น
④ จำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรอยู่ระหว่าง 100,000 ถึง 115,000 คน: เมื่อข้อมูลจำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรต่ำกว่า 100,000 คน ตลาดจะเผชิญกับการทดสอบที่แท้จริง — คนส่วนใหญ่จะมองว่าเป็นสัญญาณที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของภาวะถดถอย อัตราการว่างงานและการเติบโตของค่าจ้างก็มีผลต่อผลลัพธ์ในช่วงนี้เช่นกัน — สถานการณ์ที่แย่ที่สุดในช่วงนี้คือ ข้อมูลเพิ่มขึ้นเพียง 100,000 คน อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.3% หรือ 4.4% และค่าจ้างลดลง โดยรวมแล้ว มีความน่าจะเป็น 25% ที่สถานการณ์นี้จะเกิดขึ้นคืนนี้ โดยคาดว่าดัชนี S&P 500 จะเคลื่อนไหวระหว่างลดลง 1.25% ถึงเพิ่มขึ้น 0.5%
⑤ ข้อมูลจำนวนพนักงานนอกภาคเกษตรต่ำกว่า 100,000 คน นี่คือสถานการณ์ความเสี่ยงด้านท้ายที่สอง ซึ่งอาจทำให้ตลาดกระทิงในสหรัฐฯปัจจุบันสิ้นสุดลง ภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจเป็นสาเหตุทั่วไปของการสิ้นสุดตลาดกระทิง และข้อมูลที่ต่ำกว่า 100,000 คนจะทำให้ตลาดทั้งหมดอยู่ในสถานะ "เตือนภัยภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ" มีโอกาส 5% ที่สถานการณ์นี้จะเกิดขึ้นในคืนนี้ โดยคาดว่าดัชนี S&P 500 จะลดลง 2%-3%
เจพีมอร์แกน เชส สรุปว่า "ความเสี่ยงในตลาดปัจจุบันยังคงเอียงไปทางข้างบน เนื่องจากเราเชื่อว่าตลาดอยู่ในสภาพแวดล้อมมหภาคที่ 'ข่าวดีคือข่าวดี' การวางตำแหน่งแสดงให้เห็นว่านักลงทุนมีตำแหน่งขายสุทธิ คาดว่าสงครามการค้าจะนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในที่สุด บางคนเชื่อว่าสหรัฐฯกำลังมุ่งหน้าไปสู่ภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจหรือแม้แต่ภาวะเงินเฟ้อสูงและเศรษฐกิจถดถอย ในขณะที่เฟดสหรัฐฯจะยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ นอกจากนี้ หากร่างกฎหมายภาษี/งบประมาณที่ขยายการขาดดุลผ่านการอนุมัติ จะทำให้เงินสำรองทางการคลังของสหรัฐฯหมดไปเพื่อต่อสู้กับภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจหรือภาวะเงินเฟ้อสูงและเศรษฐกิจถดถอย อย่างไรก็ตาม มุมมองเชิงกลยุทธ์ของเรามีความสมดุลมากขึ้น เนื่องจากเราเชื่อว่าความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจจะยังคงดำรงอยู่ในระยะสั้น"
โดยบังเอิญ กอล์ดแมน แซคส์ในปัจจุบันทำนายในลักษณะเดียวกันว่า "ข้อมูลดีคือข่าวดี ข้อมูลไม่ดีคือข่าวไม่ดี" เกี่ยวกับผลกระทบของข้อมูลจำนวนพนักงานนอกภาคเกษตรในคืนนี้ต่อหุ้นสหรัฐฯ กอล์ดแมน แซคส์เองคาดการณ์ว่าจำนวนพนักงานนอกภาคเกษตรในคืนนี้จะอยู่ที่ 110,000 คน ข้อมูลที่ต่ำกว่าความคาดหวังอย่างมากอาจนำไปสู่การลดลง 1.5% ของดัชนี S&P 500 ในขณะที่ข้อมูลที่สูงกว่าความคาดหวังอย่างมากอาจทำให้หุ้นสหรัฐฯเพิ่มขึ้นมากกว่า 1%
