ดัชนีหุ้น B ของเซินเจิ้นยังไม่ฟื้นตัว ดัชนีหุ้น C ของเซี่ยงไฮ้ยังไม่ถึงจุดสูงสุด [การวิเคราะห์ของ SMM]

ดูราคาทองแดง SMM ข้อมูล และการวิเคราะห์ตลาด

สั่งซื้อและดูราคาประวัติสปอตโลหะ SMM       

       SMM เชื่อว่าโครงสร้างคอนแทงโกของตลาด SHFE จะอ่อนแรงลงในอนาคต การอภิปรายทั้งหมดของเราต่อไปนี้จะขึ้นอยู่กับระดับภาษีศุลกากรของสหรัฐในปัจจุบัน

       ประการแรก ในด้านอุปทาน การหยุดชะงักของอุปทานทองแดงแท่งในประเทศต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยมีการผลิตในประเทศที่สูงอย่างต่อเนื่อง การปรับปรุงเพิ่มเติมในการนำเข้าเศษทองแดงและการปรับปรุงสินค้าคงคลังของผู้นำเข้าทองแดงแท่งรายใหญ่ ๆ ได้เพิ่มความคาดหวังในการสะสมสินค้าคงคลัง SHFE ซึ่งจะทำให้โครงสร้างคอนแทงโกอ่อนแรงลง:

1. SMM คาดการณ์ว่าการผลิตทองแดงแท่งทั้งปีของจีนในปี 2568 จะอยู่ที่ 12.57 ล้านตัน โดยการผลิตในครึ่งปีแรกคาดว่าจะอยู่ที่ 6,594,600 ตัน และการผลิตในครึ่งปีหลังจะยังคงอยู่ที่ประมาณ 6 ล้านตัน การลดการผลิตทองแดงแท่งในประเทศเป็นไปได้ยาก เนื่องจากปี 2568 เป็นปีสุดท้ายของแผน 5 ปี ครั้งที่ 14 ของจีน ผู้ผลิตทองแดงจึงมีแรงจูงใจมากขึ้นในการรักษาระดับการผลิต
2. ตั้งแต่เดือนพฤษภาคมเป็นต้นมา การนำเข้าเศษทองแดงของจีนยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นการเติมเต็มแหล่งวัตถุดิบทองแดงแท่งได้อย่างมาก ตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว ซึ่งถูกจำกัดโดยความวิตกกังวลของตลาดต่อนโยบายภาษีศุลกากรที่อาจเกิดขึ้นภายใต้รัฐบาลใหม่ของสหรัฐ ผู้ค้าเศษทองแดงได้ลดการนำเข้าจากสหรัฐไปแล้ว รายงานสื่อต่างประเทศก่อนหน้านี้เน้นย้ำถึงสินค้าคงคลังเศษทองแดงของสหรัฐที่สูง — ไม่ว่าจะถูกต้องหรือไม่ก็ตาม สิ่งนี้บ่งชี้ว่าสหรัฐไม่สามารถดูดซับการจัดหาเศษของตนเองได้ ในทางหนึ่ง การนำเข้าจากแคนาดาและเม็กซิโกของสหรัฐลดลงเล็กน้อย ทำให้ประเทศเหล่านี้ต้องหาช่องทางอื่น ๆ โดยประเทศในเอเชีย เช่น จีน กลายเป็นจุดหมายปลายทางหลัก ในทางกลับกัน การส่งออกของสหรัฐไปยังฮอนดูรัส สาธารณรัฐโดมินิกัน ไทย และปากีสถานเพิ่มขึ้น โดยประเทศเหล่านี้จะแปรรูปและส่งออกเศษทองแดงไปยังจีน ทำให้การนำเข้าเพิ่มเติมของจีนจากประเทศเหล่านี้เพิ่มขึ้น
3. รายงานสื่อต่างประเทศล่าสุดระบุว่า Glencore ได้ซื้อทองแดงรัสเซียในตลาด LME เพื่อส่งไปยังจีน ข้อมูล LME แสดงให้เห็นว่าคลังสินค้าส่งมอบที่ร็อตเตอร์ดัมได้รับคำขอสำหรับทองแดงรัสเซียประมาณ 15,000 ตัน ในช่วงการซื้อขายล่าสุด สิ่งนี้จะเร่งการลดลงของสินค้าคงคลัง LME ทำให้โครงสร้างคอนแทงโกลึกขึ้น ในขณะที่คอนแทงโกของ SHFE อ่อนแรงลง

       ประการที่สอง ในด้านอุปสงค์ การบริโภคทองแดงที่สูงอย่างไม่ยั่งยืน ร่วมกับการคาดการณ์ว่าการขนส่งทองแดงแท่งทั่วโลกจะกลับสู่ภาวะปกติหลังจากการบังคับใช้ภาษีศุลกากรของสหรัฐ ส่งสัญญาณว่าโครงสร้างคอนแทงโกจะอ่อนแรงลง

1. ความต้องการทองแดงในไตรมาส H1 ได้บริโภคไปก่อนหน้านี้แล้ว ทำให้ความต้องการที่ปรากฏชัดเจนในไตรมาส H2 มีโอกาสน้อยที่จะแข็งแกร่ง การลงทุนในระบบสายส่งไฟฟ้าที่สูงเป็นประวัติการณ์ การติดตั้งระบบโซลาร์เซลล์ที่แข็งแกร่ง ฤดูกาลบริโภคสูงสุดแบบดั้งเดิม ความต้องการแผ่นทองแดงบริสุทธิ์ที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากขาดแคลนเศษทองแดง และการเร่งส่งออก 90 วันหลังจากที่สหรัฐฯ ระงับการเก็บภาษี 24% สำหรับจีน ล้วนเป็นปัจจัยที่ส่งเสริมการเติบโตของความต้องการตั้งแต่เดือนมกราคมถึงเมษายน อย่างไรก็ตาม ช่วงเวลาดี ๆ ไม่ได้อยู่ไปนาน ความต้องการที่สำคัญเช่นนี้ไม่สามารถทำซ้ำได้ในครึ่งปีหลัง (H2) และการบริโภคทองแดงในไตรมาส H2 ก็เหมือนกับลูกศรที่หมดแรง ไม่มีจุดสว่างใหม่เกิดขึ้น
2.  ตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว การไหลเวียนของแผ่นทองแดงบริสุทธิ์ทั่วโลกได้รับอิทธิพลจากความคาดหวังที่ผันผวนเกี่ยวกับภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ดังนั้น นโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขจึงนำไปสู่ส่วนต่างราคา LME-COMEX ที่ใหญ่เกินไปโดยตรง ส่งผลให้สหรัฐฯ ดูดซับแผ่นทองแดงบริสุทธิ์จำนวนมากจากอเมริกาใต้ จีน แอฟริกา และยุโรป ซึ่งได้ก่อให้เกิดช่องว่างการจัดหาแผ่นทองแดงบริสุทธิ์ในบางพื้นที่ของเอเชียโดยอ้อม ตัวอย่างเช่น ประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้หันไปหาแหล่งในจีน ญี่ปุ่น และประเทศอื่น ๆ เพื่อทดแทนการขาดแคลนการจัดหาในประเทศ ซึ่งนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของเบี้ยประกันภัยแผ่นทองแดงบริสุทธิ์ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ในขณะเดียวกัน จีนก็ได้หันไปหาทองแดงจากแอฟริกาและทองแดง EQ เพื่อเติมเต็มช่องว่างในประเทศ ด้านหนึ่ง เมื่อนโยบายภาษีศุลกากรชัดเจนขึ้นและความคืบหน้าของการสอบสวนภาษีศุลกากรตามมาตรา 232 ดำเนินไป ส่วนต่างราคา LME-COMEX จะไม่ผันผวนเนื่องจากความคาดหวังเกี่ยวกับภาษีศุลกากร แผ่นทองแดงบริสุทธิ์ที่ถูกดูดซับและสะสมไว้โดยสหรัฐฯ ก่อนหน้านี้ก็จะไหลกลับไปยังภูมิภาคนอกสหรัฐฯ ด้วย ด้านอื่น การเพิ่มกำลังการผลิตที่โรงงานหลอมโลหะ Manyar และ PT Amman ในอินโดนีเซีย และโรงงานหลอมโลหะ Adani ในอินเดีย ได้เพิ่มการจัดหาในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ด้วยกันแล้ว ปัจจัยเหล่านี้ทำให้ความต้องการแผ่นทองแดงบริสุทธิ์จากจีนลดลงในบางพื้นที่ของเอเชียในไตรมาส H2

》คลิกเพื่อดูฐานข้อมูลห่วงโซ่อุตสาหกรรมทองแดง SMM