มูลค่าหุ้น A-share ยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำ เมื่อเร็วๆ นี้ นายหลี่ หมิง รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศจีน ได้เน้นย้ำถึงหกประเด็นสำคัญ

ระหว่างวันที่ 19-20 พฤษภาคม 2568 การประชุมนักลงทุนระดับโลก 2025 ซึ่งจัดโดยตลาดหลักทรัพย์เซินเจิ้น ได้จัดขึ้นที่เมืองเซินเจิ้น ภายใต้หัวข้อ "กำลังการผลิตคุณภาพใหม่: โอกาสการลงทุนใหม่ในประเทศจีน – ตลาดเซินเจิ้นที่เปิดกว้างและสร้างสรรค์นวัตกรรม" การประชุมได้ดึงดูดตัวแทนจากตลาดหลักทรัพย์และสถาบันบริหารสินทรัพย์ในและต่างประเทศเกือบ 400 คน เข้าร่วมงานนี้ ซึ่งได้แสดงให้เห็นถึงมูลค่าการลงทุนของสินทรัพย์จีนและตลาดหุ้น A ผ่านรูปแบบต่าง ๆ

ในการประชุม คุณหลี่ หมิง รองประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศจีน (CSRC) กล่าวว่า ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา CSRC ได้ดำเนินการอย่างเด็ดเดี่ยวตามแผนงานสําคัญของคณะกรรมการกลางพรรคคอมมิวนิสต์จีนและรัฐบาลจีน เพื่อส่งเสริมการเปิดประเทศด้านการเงินในระดับสูง โดยได้ผลักดันการเปิดประเทศในทั้งสองทิศทางของตลาด ผลิตภัณฑ์ และสถาบัน อย่างต่อเนื่อง เพื่อเพิ่มความสะดวกและเสถียรภาพในการลงทุนและระดมทุนข้ามพรมแดน ปัจจุบัน มูลค่าตลาดหุ้น A ที่ถือครองโดยนักลงทุนต่างชาติหลากหลายประเภทได้คงที่ที่ประมาณ 3 ล้านล้านหยวน ทำให้พวกเขากลายเป็นกองกําลังที่เข้าร่วมตลาดหุ้น A ที่สําคัญ

เกี่ยวกับประเด็นสําคัญต่าง ๆ เช่น มูลค่าของเศรษฐกิจจีนและนักลงทุนหุ้น A ความมีชีวิตชีวาของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ และความมุ่งมั่นในการเปิดประเทศตลาดทุน รวมถึงทิศทางนโยบายในอนาคตของตลาดทุน มีหกประเด็นสําคัญในคําพูดของคุณหลี่ หมิงที่ควรค่าแก่การให้ความสนใจ

ประเด็นแรกเกี่ยวกับการลงทุนระยะยาว ตั้งแต่ต้นปีนี้เป็นต้นมา กองทุนระยะกลางและระยะยาว รวมถึงกองทุนประกันสังคม ประกันภัย และเงินบำนาญ ได้ซื้อหุ้น A สุทธิรวมกันมากกว่า 2 แสนล้านหยวน สะท้อนให้เห็นถึงการก่อตัวของวงจรที่ดีซึ่งกองทุนระยะกลางและระยะยาวเร่งการไหลเข้าในขณะที่ตลาดหุ้นยังคงมีเสถียรภาพและเติบโตในระดับปานกลาง

ประเด็นที่สองเกี่ยวกับบริษัทจดทะเบียนในตลาดหุ้น A ตั้งแต่ปี 2567 เป็นต้นมา บริษัทที่จดทะเบียนใหม่มากกว่า 90% เป็นบริษัทเทคโนโลยีสูง ซึ่งบ่งชี้ถึงการปรับปรุงความสามารถทางเทคโนโลยีและแรงผลักดันด้านนวัตกรรมของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหุ้น A อย่างต่อเนื่อง

ประเด็นที่สามเกี่ยวกับผลตอบแทนแก่นักลงทุน ในปี 2567 บริษัทจดทะเบียนในตลาดหุ้น A ได้จ่ายเงินปันผลรวม 2.4 ล้านล้านหยวน และซื้อหุ้นคืนมูลค่า 14,760 ล้านหยวน ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดของทั้งสองรายการ บริษัทมากขึ้นเรื่อย ๆ กําลังจ่ายเงินปันผลหลายครั้งต่อปี โดยอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของดัชนี CSI 300 เข้าใกล้ 3.6%

ประเด็นที่สี่เกี่ยวกับการประเมินมูลค่าหุ้น A-share ราคาต่อกำไรของดัชนี CSI 300 อยู่ที่ 12.6 เท่า ซึ่งต่ำกว่าดัชนีหลักในตลาดต่างประเทศอย่างมาก ซึ่งยิ่งเน้นย้ำถึงคุณค่าในการจัดสรรของตลาดนี้

ประเด็นที่ห้าเกี่ยวกับการเปิดเสรีตลาดทุน ตลาดทุนของจีนจะยังคงเดินหน้าอย่างมั่นคงในการเปิดเสรี ซีเอสอาร์ซีจะเสริมสร้างการออกแบบระดับสูงด้านสถาบันเพื่อการเปิดเสรีตามข้อกำหนดการเปิดเสรีของสถาบัน โดยมุ่งเน้นการส่งเสริมความเข้ากันได้และการเชื่อมโยงระหว่างกฎระเบียบ การบริหารจัดการ และมาตรฐาน เพื่อให้สถาบันสามารถมีบทบาทพื้นฐานในการขับเคลื่อนการเปิดเสรีสองทางได้ดีขึ้น ยึดรากฐานและสร้างประโยชน์ในระยะยาว

ประเด็นที่หก คือ จะมีการนำเสนอนโยบายและมาตรการเพื่อขับเคลื่อนการปฏิรูปตลาดนวัตกรรมวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยี (STAR Market) และตลาด ChiNext อย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น มาตรการเหล่านี้จะให้การสนับสนุนทางสถาบันที่เหมาะสมและครอบคลุมมากขึ้นสำหรับการเติบโตด้านนวัตกรรมของบริษัท ซีเอสอาร์ซีจะยังคงแนะนำให้บริษัทจดทะเบียนเพิ่มมูลค่าการลงทุนของตนเองอย่างแข็งขันผ่านวิธีการต่างๆ เช่น เงินปันผลเป็นเงินสด การซื้อคืนหุ้นและการเพิ่มจำนวนหุ้น การควบรวมและซื้อกิจการ และการปรับโครงสร้างองค์กร เพื่อปลูกฝังกลุ่มบริษัทจดทะเบียนที่มีคุณภาพและมีพลังอย่างต่อเนื่อง เพื่อให้มีเป้าหมายการลงทุนที่มีคุณภาพมากขึ้นสำหรับนักลงทุนทั่วโลก นอกจากนี้ จะมีการปรับปรุงกลไกต่างๆ เช่น โครงการนักลงทุนสถาบันต่างประเทศที่มีคุณสมบัติ (QFII) เพื่อสนับสนุนสถาบันต่างประเทศที่มีคุณสมบัติในการยื่นขอธุรกิจใหม่และเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่

การลงทุนในจีนหมายถึงความแน่นอนที่มากขึ้น

หลี่ หมิง ได้แนะนำคุณค่าของการลงทุนในจีนจากมุมมองของปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจและตลาดทุนของจีน

เขาระบุว่า ท่ามกลางสถานการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว จีนได้เน้นย้ำอย่างต่อเนื่องทั้งการขยายความต้องการภายในประเทศและการเปิดเสรี การเร่งการสร้างรูปแบบการพัฒนาใหม่ และยังคงเป็นผู้มีส่วนร่วมหลักในการเติบโตของ GDP ของโลก ในปีนี้ GDP ของจีนประสบความสำเร็จอย่างดีในไตรมาสแรก แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่ง ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา มาตรการนโยบายต่างๆ ที่มุ่งเน้นการส่งเสริมการสร้างตลาดแห่งชาติที่เป็นเอกภาพ การขยายความต้องการภายในประเทศ การรักษาความเป็นอยู่ที่ดีของประชาชน และการป้องกันและบรรเทาความเสี่ยงในพื้นที่สำคัญ ได้ให้ผลลัพธ์ที่โดดเด่น

เมื่อพูดถึงตลาดทุนเอง หลี่ หมิง ระบุว่า ตั้งแต่ปีที่แล้ว "แผนเก้าข้อของรัฐบาลจีน" และกรอบนโยบาย "1+N" ได้รับการดำเนินการอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยมีการเสริมสร้างการบังคับใช้กฎระเบียบและการคุ้มครองนักลงทุนอย่างต่อเนื่องมาตรการสำคัญต่าง ๆ เช่น การเข้ามาของเงินทุนระยะกลางและระยะยาวในตลาด และการปฏิรูปกองทุนที่เปิดให้ประชาชนทั่วไปซื้อได้ ได้มีการดำเนินการอย่างลึกซึ้ง และระบบนิเวศของตลาดก็กำลังได้รับการปรับปรุงอย่างรวดเร็ว ด้วยการดำเนินการปฏิรูปอย่างต่อเนื่องและลึกซึ้งในการลงทุนและระดมทุนในตลาดทุน ความมั่นคงโดยธรรมชาติของตลาดทุนจีนจะได้รับการเสริมสร้างเพิ่มเติม

"โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รัฐบาลกลางให้ความสำคัญอย่างยิ่งต่อการเสริมสร้างกองกำลังเชิงกลยุทธ์และการสร้างกลไกการรักษาเสถียรภาพของตลาด ด้วยรูปแบบการรักษาเสถียรภาพที่มีบริษัท เซ็นทรัล ฮุยจิน อินเวสต์เมนท์ จำกัด ทำหน้าที่คล้ายกับ 'กองทุนรักษาเสถียรภาพ' ที่อยู่แนวหน้า ธนาคารแห่งประเทศจีนให้การสนับสนุนอย่างแข็งขันจากด้านหลัง และฝ่ายอื่น ๆ ร่วมมือกัน ได้ช่วยเพิ่มความมั่นใจและความสามารถของตลาดทุนในการรับมือกับความเสี่ยงและความท้าทายต่าง ๆ ในสภาพแวดล้อมที่ซับซ้อน" ลี่ หมิง กล่าว จากมุมมองระดับโลก ในช่วงเวลาที่ความมั่นคงกลายเป็นทรัพยากรที่หายาก เศรษฐกิจจีนที่มีความยืดหยุ่นมากขึ้นและตลาดหุ้น A-share ที่แข็งแกร่งมากขึ้นจะมอบโอกาสการลงทุนที่ไม่สามารถแทนที่ได้ให้กับนักลงทุนทั่วโลก

ตั้งแต่ต้นปีนี้เป็นต้นมา เงินทุนระยะกลางและระยะยาว รวมถึงเงินจากระบบประกันสังคม ประกันภัย และเงินบำนาญ ได้ซื้อหุ้น A-share สุทธิรวมกันแล้วกว่า 200,000 ล้านหยวน สะท้อนให้เห็นถึงการก่อตัวของวงจรที่ดีที่การไหลเข้าของเงินทุนระยะกลางและระยะยาวที่เร่งขึ้นสอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของตลาดหุ้น

ระดับการประเมินมูลค่าของหุ้น A-share ยังคงค่อนข้างต่ำ

ปัจจุบัน ตลาดหุ้น A-share มีบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มากกว่า 5,000 แห่ง ครอบคลุมภาคส่วนต่าง ๆ ของเศรษฐกิจแห่งชาติ นี่คือภาพสะท้อนที่ชัดเจนของหมวดหมู่อุตสาหกรรมที่ครอบคลุมของจีนและการเปลี่ยนแปลงและการอัพเกรดที่เร่งขึ้น

ลี่ หมิง กล่าวว่า เมื่อเผชิญกับแรงกดดันหลายประการ ผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหุ้น A-share โดยทั่วไปยังคงมีความยืดหยุ่น โดยสามในสี่ของบริษัทสามารถทำกำไรได้ และครึ่งหนึ่งของบริษัทสามารถรักษาการเติบโตของกำไรได้ มีสองด้านของการเปลี่ยนแปลงที่น่าสังเกตเป็นพิเศษ

ประการแรก ความสามารถทางเทคโนโลยีและแรงผลักดันด้านนวัตกรรมของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหุ้น A-share มีการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง ในบรรดาบริษัทที่เข้าจดทะเบียนใหม่ตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา บริษัทเทคโนโลยีสูงมีสัดส่วนมากกว่า 90%กลุ่มบริษัทชั้นนำจำนวนมากได้โดดเด่นขึ้นอย่างรวดเร็วในภาคส่วนต่างๆ เช่น ภาคการผลิตขั้นสูง เศรษฐกิจดิจิทัล และภาคสีเขียวและคาร์บอนต่ำ โดยโดดเด่นในการแข่งขันระดับโลกและดึงดูดความสนใจจากนักลงทุนทั่วโลก บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แสดงให้เห็นถึงแรงผลักดันด้านนวัตกรรมที่แข็งแกร่ง ในปี 2567 ค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนา (R&D) ทั้งหมดของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่มีธุรกิจจริงอยู่ที่ 1.6 ล้านล้านหยวน เพิ่มขึ้น 3.1% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน มีบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์กว่า 800 แห่งที่มีความเข้มข้นด้านการวิจัยและพัฒนา (R&D) เกิน 10%

"เมื่อเร็วๆ นี้ เราจะแนะนำมาตรการนโยบายเพื่อขับเคลื่อนการปฏิรูปตลาดหลักทรัพย์วิทยาศาสตร์และนวัตกรรมและตลาด ChiNext อย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น เพื่อให้การสนับสนุนทางสถาบันที่เหมาะสมและครอบคลุมมากขึ้นสำหรับการเติบโตที่สร้างสรรค์ของบริษัท" ลี่ หมิง กล่าว

ประการที่สอง บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ให้ความสำคัญกับการตอบแทนผู้ลงทุนมากขึ้น ในปี 2567 บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ A-share ได้แจกจ่ายเงินปันผลรวม 2.4 ล้านล้านหยวน และซื้อหุ้นคืนมูลค่า 147,600 ล้านหยวน ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดใหม่ มีจำนวนบริษัทที่แจกจ่ายเงินปันผลหลายครั้งต่อปีเพิ่มขึ้น ผลตอบแทนจากเงินปันผลของดัชนี CSI 300 เกือบถึง 3.6% ซึ่งช่วยเพิ่มเสถียรภาพและความคาดการณ์ได้ของผลตอบแทนแก่ผู้ลงทุน

ลี่ หมิง ย้ำว่า ระดับการประเมินมูลค่าปัจจุบันของหุ้น A-share ยังคงค่อนข้างต่ำ โดยอัตราส่วนราคาต่อกำไรของดัชนี CSI 300 อยู่ที่ 12.6 ซึ่งต่ำกว่าดัชนีหลักของตลาดต่างประเทศอย่างมาก ซึ่งเน้นย้ำถึงมูลค่าการจัดสรรที่เพิ่มขึ้น เมื่อเร็วๆ นี้ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์จีน (CSRC) ได้ออก "มาตรการบริหารจัดการที่แก้ไขเพิ่มเติมสำหรับการปรับโครงสร้างสินทรัพย์หลักของบริษัทจดทะเบียน" เพื่อเสริมสร้างการสนับสนุนการปรับโครงสร้างสินทรัพย์ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ในอนาคต เราจะยังคงชี้แนะให้บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพิ่มมูลค่าการลงทุนของตนเองอย่างแข็งขันผ่านเงินปันผลเป็นเงินสด การซื้อหุ้นคืนและการเพิ่มการถือหุ้น การควบรวมและการซื้อกิจการ และการปรับโครงสร้างองค์กร เพื่อปลูกฝังกลุ่มบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่มีคุณภาพสูงและมีพลังอย่างต่อเนื่อง เพื่อให้เป้าหมายการลงทุนที่มีคุณภาพสูงมากขึ้นแก่นักลงทุนทั่วโลก

4 ประเด็นหลักเพื่อเสริมสร้างความเร็วในการเปิดประตูตลาดทุนของจีน

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา CSRC ได้ขยายการเชื่อมต่อข้ามพรมแดนอย่างแข็งขัน ยกเลิกข้อจำกัดการถือหุ้นของต่างชาติในสถาบันอุตสาหกรรมอย่างครอบคลุม และขยายขอบเขตของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและตัวเลือกที่สถาบันต่างชาติสามารถเข้าร่วมการซื้อขายได้อย่างต่อเนื่องมาตรการต่าง ๆ ได้บรรลุผลลัพธ์ที่เป็นบวก

หลี่ หมิง กล่าวว่า การเปิดเสรีตลาดทุนของจีนจะยังคงดำเนินไปอย่างเด็ดเดี่ยว เราจะเสริมสร้างการออกแบบระบบระดับสูงสุดสำหรับการเปิดเสรีตามข้อกำหนดการเปิดเสรีเชิงระบบ และเร่งรัดการเปิดเสรี โดยเน้นไปที่ความเข้ากันได้และการทำงานร่วมกันของระบบภายนอก ความโปร่งใส ความเป็นระบบ และความร่วมมือหลายฝ่าย

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ประการแรก เราจะเน้นการส่งเสริมความเข้ากันได้และการทำงานร่วมกันของกฎระเบียบ ข้อบังคับ การบริหารจัดการ และมาตรฐาน เพื่อให้สถาบันต่าง ๆ สามารถมีบทบาทพื้นฐานในการส่งเสริมการเปิดเสรีสองทางที่เสริมสร้างรากฐานและสร้างประโยชน์ในระยะยาวได้ดียิ่งขึ้น

ประการที่สอง เราจะเน้นการเพิ่มความโปร่งใสและความคาดการณ์ได้ของสถาบันต่าง ๆ ปรับปรุงกลไกการสื่อสารกับนักลงทุนระหว่างประเทศ เพิ่มคุณภาพและประสิทธิภาพในการจัดการการยื่นรายชื่อการเข้าจดทะเบียนในต่างประเทศ ปรับปรุงการจัดระบบต่าง ๆ เช่น นักลงทุนสถาบันต่างชาติที่มีคุณสมบัติเหมาะสม สนับสนุนสถาบันต่างชาติที่มีคุณสมบัติเหมาะสมในการสมัครธุรกิจใหม่และเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ และปรับปรุงระบบบริการทางการเงินข้ามพรมแดนอย่างต่อเนื่อง

ประการที่สาม เราจะเน้นการเพิ่มความเป็นระบบของการเปิดเสรี เสริมสร้างการประสานงานในการเปิดเสรีในตลาดหุ้น ตราสารหนี้ และฟิวเจอร์ส เพิ่มการจัดหาสินค้าฟิวเจอร์สและออปชันที่เป็นสากล และเพิ่มเครื่องมือในการจัดสรรสินทรัพย์และการจัดการความเสี่ยง

ประการที่สี่ เราจะเน้นการเสริมสร้างความร่วมมือด้านการกำกับดูแลข้ามพรมแดนทั้งในระดับทวิภาคีและพหุภาคี ร่วมมืออย่างแข็งขันในการกำหนดมาตรฐานและกฎระเบียบระหว่างประเทศ เพิ่มความร่วมมือระหว่างตลาดในแผ่นดินใหญ่และฮ่องกง และเสริมสร้างสถานะของฮ่องกงในฐานะศูนย์กลางการเงินระหว่างประเทศ

หลี่ หมิง กล่าวว่า นักลงทุนต่างชาติเป็นผู้เข้าร่วมและผู้มีส่วนร่วมที่สำคัญในตลาดทุนของจีน เขาหวังว่า นักลงทุนทั่วโลกจะเสนอมุมมองที่มีค่าและแบ่งปันประสบการณ์ที่เป็นประโยชน์ เพื่อร่วมกันสร้างระบบนิเวศของตลาดที่กองทุนประเภทต่าง ๆ "เต็มใจที่จะเข้ามา สามารถอยู่ได้ และสามารถเจริญเติบโตได้"