สัญญาอนุพันธ์นอกตลาดซื้อขาย (OTC Derivatives) ส่งเสริมการพัฒนาอุตสาหกรรมทองแดงคุณภาพสูง [[การประชุม SMM Copper Conference]]

เมื่อวันที่ 22 เมษายน ณ การประชุมอุตสาหกรรมทองแดง CCIE-2025SMM (ครั้งที่ 20) และงานแสดงสินค้าอุตสาหกรรมทองแดง - เวทีเสวนาด้านนวัตกรรมอุตสาหกรรมทองแดง ซึ่งจัดโดย บริษัท เอสเอ็มเอ็ม อินฟอร์เมชั่น แอนด์ เทคโนโลยี จำกัด, ศูนย์การค้าโลหะ SMM และ บริษัท ซานตง อ้ายซื่อ อินฟอร์เมชั่น เทคโนโลยี จำกัด โดยมี บริษัท เจียงซี คอปเปอร์ คอร์ปอเรชั่น และ บริษัท หยิงถาน แลนด์พอร์ต โฮลดิ้ง จำกัด เป็นผู้สนับสนุนหลัก บริษัท ซานตง ฮูมง สเมลติ้ง จำกัด เป็นผู้สนับสนุนพิเศษ และกลุ่มซินหวาง และกลุ่มบริษัทจงเทียวซาน นอนเฟอร์รัส เมทัลส์ จำกัด เป็นผู้สนับสนุนร่วม, , เวง จันตู่ หัวหน้าแผนกการตลาดและผลิตภัณฑ์ ฝ่ายอนุพันธ์ของ บริษัท จินรุย ฟิวเจอร์ส จำกัด ได้แบ่งปันมุมมองเกี่ยวกับวิธีการที่อนุพันธ์นอกตลาดสามารถส่งเสริมการพัฒนาที่มีคุณภาพในอุตสาหกรรมทองแดง

ภาพรวมธุรกิจอนุพันธ์นอกตลาด

การเติบโตของมูลค่าหลักประกันตามนัยของธุรกิจอนุพันธ์นอกตลาดของบริษัทลูกในเครือด้านการจัดการความเสี่ยง

ธุรกิจอนุพันธ์นอกตลาดในภาคโลหะไม่มีธาตุเหล็ก (สัดส่วนตลาด)

(แหล่งข้อมูล: ศูนย์ตรวจสอบตลาดฟิวเจอร์สจีน)

การพัฒนาฟิวเจอร์สและออปชันทองแดงในตลาดซื้อขายแลกเปลี่ยน

ในปี 2567 ปริมาณการซื้อขายสัญญาเปิดรายวันเฉลี่ยของฟิวเจอร์สทองแดง SHFE คือ 389,900 สัญญา ด้วยปริมาณการซื้อขายสะสม 50,864,700 สัญญา ปริมาณการซื้อขายสัญญาเปิดรายวันเฉลี่ยของออปชันทองแดง SHFE คือ 58,000 สัญญา ด้วยปริมาณการซื้อขายสะสม 23,247,100 สัญญา

การเพิ่มขีดความสามารถในการจัดการความเสี่ยงของอุตสาหกรรม

การเพิ่มขีดความสามารถในการจัดการความเสี่ยงของอุตสาหกรรม - กลยุทธ์การซื้อประกัน (การซื้อออปชัน)

• ความต้องการขององค์กร: เมื่อวันที่ 29 มีนาคม 2567 หลังจากที่องค์กรแปรรูปทองแดงรายหนึ่งกำหนดราคาการจัดซื้อวัตถุดิบแล้ว ลูกค้าในตลาดต้นน้ำไม่ได้กำหนดราคาเนื่องจากราคาที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้มีความเสี่ยงที่ไม่ได้ป้องกันไว้ 1,000 ตัน ตามนโยบายของบริษัท มีความจำเป็นต้องมีการป้องกันความเสี่ยงอย่างเข้มงวด แต่องค์กรเชื่อว่าตลาดมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง พวกเขาจึงมองหาวิธีที่ดีกว่าในการปฏิบัติตามนโยบายการป้องกันความเสี่ยงอย่างเข้มงวดในขณะที่ยังได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของราคาทองแดง

• การดำเนินงานแบบดั้งเดิม: การป้องกันความเสี่ยงด้วยการขายสัญญาฟิวเจอร์สสั้น ๆ ในสัญญา 05 ที่ราคา 72,500 ซึ่งต้องใช้เงินประกันฟิวเจอร์สเริ่มต้น 6.525 ล้านหยวน

• การปรับปรุงการป้องกันความเสี่ยง: การซื้อออปชันขาย 1,000 ตัน ที่ราคาเท่ากับราคาตลาดใน CU2405 จากจินรุย แคปปิตอล ด้วยราคาเข้าซื้อ 72,500 ราคาใช้สิทธิ 72,500 และวันหมดอายุ 30 เมษายน โดยจ่ายเบี้ยประกันทั้งหมด 1.015 ล้านหยวน

• กลยุทธ์ออปชัน - ซื้อประกัน (การซื้อออปชัน)

เมื่อวันที่ 29 มีนาคม 2567: บริษัทได้ซื้อออปชันขาย (put option) แบบราคาเท่ากับราคาตลาด (at-the-money) จำนวน 1,000 ตัน สำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า CU2405 จาก Jinrui Capital ด้วยราคาเข้าซื้อ 72,500 หยวน ราคาใช้สิทธิ 72,500 หยวน และวันหมดอายุ 30 เมษายน ค่าเบี้ยประกันเริ่มต้นที่จ่ายคือ 1,015 หยวน/ตัน โดยมีอัตราค่าเบี้ยประกันประมาณ 1.40% รวมเป็นเงินเริ่มต้นทั้งสิ้น 1.015 ล้านหยวน

เมื่อวันที่ 30 เมษายน 2567: ราคาปิดของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า CU2405 คือ 82,340 หยวน/ตัน โดยไม่มีการใช้สิทธิออปชัน ความสูญเสียเมื่อหมดอายุเท่ากับค่าเบี้ยประกันเริ่มต้นที่ 1,015 หยวน/ตัน

ในตลาดที่มีการปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว การซื้อออปชันขายเพื่อป้องกันความเสี่ยงในระยะสั้นหมายความว่า ทางด้านหนึ่ง หลังจากจ่ายเงินเริ่มต้น 1.015 ล้านหยวนแล้ว ไม่จำเป็นต้องมีการเรียกเงินเพิ่มเติมเพื่อเป็นหลักประกัน (margin call) เพิ่มเติม ทางด้านอื่น สินค้าคงคลังเมื่อหมดอายุจะถูกขายที่ราคา 82,340 หยวน/ตัน เมื่อรวมฟิวเจอร์สและสปอตแล้ว รายได้ของบริษัทเพิ่มขึ้น 8,825 หยวน/ตัน รวมเป็น 8.825 ล้านหยวน ซึ่งสามารถจับประโยชน์จากการปรับตัวขึ้นของราคาสปอตได้อย่างมีประสิทธิภาพ

• ข้อดีของการซื้อออปชันนอกตลาด (OTC options):

เมื่อเทียบกับการป้องกันความเสี่ยงด้วยฟิวเจอร์ส สามารถหลีกเลี่ยงการเรียกเงินเพิ่มเติมเพื่อเป็นหลักประกันในตลาดที่มีความผันผวน และสามารถจับประโยชน์จากการปรับตัวขึ้นของราคาสปอตได้อย่างมีประสิทธิภาพ

เมื่อเทียบกับออปชันที่ซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยน สามารถเลือกราคาใช้สิทธิและวันหมดอายุได้อย่างยืดหยุ่น

การเพิ่มขีดความสามารถในการบริหารความเสี่ยงทางอุตสาหกรรม - กลยุทธ์เพิ่มรายได้ (การขายออปชัน)

• ความต้องการของบริษัท: เมื่อวันที่ 26 พฤศจิกายน 2567 ราคาทองแดงอยู่ที่ประมาณ 74,300 หยวน บริษัทผลิตสายไฟและสายเคเบิลตามแผนธุรกิจและความคาดหวังของตลาด มีแผนที่จะสร้างสินค้าคงคลังวัตถุดิบ โดยตั้งใจซื้อ 1,000 ตัน ในราคาทองแดงประมาณ 73,000 หยวน และ 2,000 ตัน ในราคาประมาณ 72,000 หยวน ผ่านการจัดซื้อในราคาคงที่

• การดำเนินงานแบบดั้งเดิม: บริษัทได้วางคำสั่งซื้อฟิวเจอร์สแบบยาว (long position) จำนวน 1,000 ตัน ในราคา 73,000 หยวน ในตลาดฟิวเจอร์สทุกวัน เพื่อรอการดำเนินการ

► กลยุทธ์ออปชัน - เพิ่มรายได้ (การขายออปชัน)

เมื่อวันที่ 26 พฤศจิกายน 2567: บริษัทผลิตสายเคเบิลเลือกที่จะขายออปชันขาย (put option) แบบราคาต่ำกว่าราคาตลาด (out-of-the-money) จำนวน 1,000 ตัน โดยใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า CU2501 เป็นสินทรัพย์อ้างอิง ด้วยราคาเข้าซื้อ 74,000 หยวน ราคาใช้สิทธิ 73,000 หยวน วันหมดอายุ 25 ธันวาคม ค่าเบี้ยประกัน 600 หยวน/ตัน และหลักประกัน 4,012 หยวน/ตัน รวมเป็นเงินเริ่มต้นทั้งสิ้น 4.012 ล้านหยวน

25 ธันวาคม 2567: ราคาปิดของ CU2501 อยู่ที่ 74,140 หยวน/เมตริกตัน โดยไม่มีการใช้สิทธิในออปชัน ทางบริษัทได้รับเบี้ยประกันภัย 600 หยวน/เมตริกตันเมื่อครบกำหนด รวมเป็นเงิน 600,000 หยวน

เมื่อครบกำหนดออปชันแล้ว เนื่องจากราคา CU2501 ไม่เคยตกต่ำกว่า 73,000 ในช่วงเวลานั้น ทางบริษัทจึงไม่ได้ซื้อสินค้าคงคลังเพิ่มเติม แต่ก็ยังสามารถเพิ่มรายได้ได้ถึง 600,000 หยวน จากการขายออปชัน

• สรุปสถานการณ์การขายออปชัน:

ทางบริษัทมีราคาซื้อสินค้าคงคลังเชิงกลยุทธ์ (หรือราคาขายป้องกันความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์) ที่ชัดเจน ภายในขอบเขตความเสี่ยงที่ยอมรับได้ ตราบใดที่ตรรกะของตลาดยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ก็สามารถดำเนินการปฏิบัติการแบบม้วนต่อเนื่องได้

► สรุปลักษณะของออปชันนอกตลาดและออปชันที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์:

การเพิ่มขีดความสามารถในการบริหารความเสี่ยงทางอุตสาหกรรม - โครงสร้างการสะสม

มีการระบุกรณีที่เกี่ยวข้องและสรุปข้อได้เปรียบของออปชันสะสมแบบมีเงื่อนไขการยกเลิก (knock-out enhanced accumulation options) ได้แก่ โอกาสในการได้รับราคาสร้างตำแหน่งที่ดีกว่าราคาเข้าซื้อ หากราคามีความผันผวนเพียงพอที่จะกระตุ้นให้มีการยกเลิกและสิ้นสุดออปชัน แม้ว่าทางบริษัทจะไม่สามารถซื้อตำแหน่งยาวเพิ่มเติมในราคาที่ต่ำกว่าได้อีก แต่ก็จะได้รับตำแหน่งครั้งเดียวสำหรับปริมาณที่เหลือในราคาเข้าซื้อ ซึ่งอย่างน้อยก็เท่ากับต้นทุนในการสร้างตำแหน่งฟิวเจอร์สโดยตรง และตรงตามปริมาณการป้องกันความเสี่ยงในเบื้องต้น

การพัฒนาอุตสาหกรรมบริการในระดับสากล

การพัฒนาอุตสาหกรรมบริการในระดับสากล - กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงในตลาดต่างประเทศของผู้ส่งออก

มีการระบุและสรุปกรณีที่เกี่ยวข้องของการพัฒนาอุตสาหกรรมบริการในระดับสากล - กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงในตลาดต่างประเทศของผู้ส่งออก

สินค้าโภคภัณฑ์ต่างประเทศที่มีการส่งคืนสินค้า: ผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับฟิวเจอร์สสินค้าโภคภัณฑ์ในตลาดต่างประเทศ ซึ่งมีการซื้อขายและชำระราคาเป็นเงินหยวนภายในประเทศ

ข้อได้เปรียบทางธุรกิจ: การชำระราคาเป็นเงินหยวนที่สะดวกมากขึ้น ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการทำธุรกรรม

ประเภทการซื้อขาย: โลหะ LME, ทองแดงและโลหะมีค่า COMEX, แร่เหล็ก SGX, ฝ้าย ICE และผลิตภัณฑ์พลังงาน เป็นต้น

หมายเหตุ: ประเภทสินค้าที่เฉพาะเจาะจง, ขีดจำกัดการทำธุรกรรม ฯลฯ ขึ้นอยู่กับการสอบถามจริง

นอกจากนี้ ยังมีการระบุและสรุปกรณีที่เกี่ยวข้องของการพัฒนาอุตสาหกรรมบริการในระดับสากล - กลยุทธ์การล็อกอัตราส่วนราคาของผู้นำเข้า

การหารือเกี่ยวกับการปรับปรุงรูปแบบการจัดหาเงินทุนในอุตสาหกรรม

การผสานรวมธุรกิจบริการวอร์แรนต์และธุรกิจสัญญาอนุพันธ์นอกตลาดหลักทรัพย์ของบริษัทย่อยด้านการจัดการความเสี่ยง สามารถมอบรูปแบบการจัดหาเงินทุนในสินค้าคงคลังที่หลากหลายมากขึ้นให้กับลูกค้าในอุตสาหกรรม

ตัวอย่างเช่น: เพื่อตอบสนองความต้องการด้านการจัดหาเงินทุนของลูกค้าในอุตสาหกรรมสำหรับการซื้อสินค้าคงคลัง บริษัทย่อยด้านการจัดการความเสี่ยงสามารถให้บริการวอร์แรนต์แบบไม่คิดดอกเบี้ย

》คลิกเพื่อดูรายงานพิเศษเกี่ยวกับการประชุมและงานแสดงสินค้าอุตสาหกรรมทองแดง CCIE-2025SMM ครั้งที่ 20