หลังจากตกต่ำอย่างกะทันหัน ราคาสังกะสี SHFE เริ่มคงที่: จะพบกับความก้าวหน้าอะไรในช่วงเวลาที่ยากลำบากนี้? [การปรึกษาจากสถาบัน]

หลังจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ปรับตัวลงรวมกันในวันแรกหลังจากวันหยุดยาว ทิศทางราคาซิงค์ในตลาด SHFE ซึ่งกลับมาเคลื่อนไหวอีกครั้งในช่วงปลายเดือนมีนาคม ได้หยุดชะงักลง ล่าสุด ราคาฟิวเจอร์สอยู่ในช่วง "ดิ้นรน" ต่ำกว่าระดับ 22,500 จุด

ค่า TC ของแร่ซิงค์ในประเทศยังคงปรับตัวสูงขึ้นหรือไม่? ผลกำไรของโรงงานหลอมเป็นอย่างไร? ความคาดหวังในการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของผลผลิตซิงค์กลั่นในประเทศยังคงแข็งแกร่งหรือไม่? สัปดาห์นี้ คลังสินค้าซิงค์ในตลาด LME เพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยมีส่วนสำคัญมาจากคลังสินค้าในสิงคโปร์ จะยิ่งเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับความต้องการในต่างประเทศหรือไม่? ล่าสุด คลังสินค้าซิงค์อิงกอตในประเทศฟื้นตัวขึ้น แต่ก็ลดลงอีกครั้งภายในสัปดาห์ ผลการดำเนินงานของความต้องการในภาคล่างของประเทศเป็นอย่างไร? ส่วน [การปรึกษาหารือของสถาบัน] ของ Webstock Inc. ได้เชิญผู้เชี่ยวชาญด้านฟิวเจอร์สซิงค์ในตลาด SHFE มาให้การวิเคราะห์อย่างละเอียด

[การปรึกษาหารือของสถาบัน]: ค่า TC ของแร่ซิงค์ในประเทศยังคงปรับตัวสูงขึ้นหรือไม่? ผลกำไรของโรงงานหลอมเป็นอย่างไร? ความคาดหวังในการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของผลผลิตซิงค์กลั่นในประเทศยังคงแข็งแกร่งหรือไม่?

Shenghan Zhang นักวิเคราะห์ตะกั่วและซิงค์ ศูนย์ R&D โลหะไม่มีธาตุเหล็ก Yide Futures: โรงงานหลอมในประเทศมีวัตถุดิบค่อนข้างเพียงพอ และค่า TC ของแร่ซิงค์ได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก โดยผลกำไรได้เปลี่ยนจากฝั่งการทำเหมืองไปยังโรงงานหลอมในภาคล่าง ณ วันที่ 18 เมษายน ค่า TC ของแร่ซิงค์ในประเทศเพิ่มขึ้นเป็น 3,450 หยวน/ตัน (เนื้อหาโลหะ) ในขณะที่ค่า TC ของแร่ซิงค์นำเข้าเพิ่มขึ้นเป็น 35 ดอลลาร์/ตันเมตริกดราย ตั้งแต่ต้นปี 2025 ค่า TC ของแร่ซิงค์ในประเทศและต่างประเทศได้เพิ่มขึ้น 1,500 หยวน/ตัน (เนื้อหาโลหะ) และ 55 ดอลลาร์/ตันเมตริกดราย ตามลำดับ เมื่อรวมรายได้จากผลิตภัณฑ์พลอยได้ เช่น กรดกำมะถัน และโลหะเล็กน้อย เช่น ตะกั่ว ทองแดง และเงิน แล้ว โรงงานหลอมส่วนใหญ่ได้เริ่มทำกำไรแล้ว ซึ่งทำให้ความเต็มใจในการผลิตของพวกเขาแข็งแกร่งขึ้น โรงงานหลอมซิงค์แห่งหนึ่งในภาคตะวันตกเฉียงใต้ของจีน ซึ่งกำหนดการซ่อมบำรุงไว้ในเดือนเมษายน ได้เลื่อนไปเป็นปลายเดือนพฤษภาคม ความกดดันในการฟื้นฟูการจัดหาซิงค์กลั่นในไตรมาสที่ 2 อาจเพิ่มขึ้นต่อไป โดยมีการคาดการณ์ว่าผลผลิตรายเดือนจะอยู่ที่ประมาณ 550,000 ตัน

Tong Zeng, Jinrui Futures: แนวโน้มการปรับตัวสูงขึ้นของค่า TC ของแร่ซิงค์ในช่วงล่าสุดได้ชะลอตัวลง โดยแร่นำเข้าคงที่อยู่ที่ประมาณ 30 ดอลลาร์ และแร่ในประเทศอยู่ที่ประมาณ 3,400-3,600 หยวน/ตัน เมื่อพิจารณาจากราคาซิงค์และค่า TC ในปัจจุบันแล้ว ผลกำไรจากการหลอมซิงค์เพียงอย่างเดียวนั้นต่ำ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากผลิตภัณฑ์พลอยได้ เช่น โลหะเล็กน้อยและกรดกำมะถัน โรงงานหลอมยังคงรักษาผลกำไรได้ภายใต้การกู้คืนที่ครอบคลุม จากแผนการผลิตและซ่อมบำรุงของโรงงานหลอมในปัจจุบัน โรงงานหลอมบางแห่งจะเข้าสู่ช่วงซ่อมบำรุงในเดือนพฤษภาคม และด้วยการเปิดใช้งานกำลังการผลิตใหม่ตั้งแต่เดือนมิถุนายนถึงกรกฎาคม การเพิ่มขึ้นของการผลิตจึงสอดคล้องกับความคาดหวัง

Xiaoxiong Mo นักวิจัยโลหะไม่มีธาตุเหล็ก สถาบันวิจัย Guotai Junan Futures: ล่าสุด ค่า TC ของแร่ซิงค์ค่อนข้างคงที่ ด้วยการกลับมาดำเนินการของเหมืองและการเปิดใช้งานกำลังการผลิตใหม่และขยายกำลังการผลิตอย่างค่อยเป็นค่อยไป ค่า TC คาดว่าจะรักษาแนวโน้มการปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของอัตราการดำเนินงานของโรงงานหลอมจะยังคงยับยั้งความชันของการปรับตัวสูงขึ้นของค่า TC โดยค่า TC สูงสุดในไตรมาสที่ 2 มีแนวโน้มอยู่ที่ประมาณ 4,000 หยวน/ตัน ผลกำไรของโรงงานหลอมได้ฟื้นตัวขึ้นอย่างมาก โดยรายได้จากการหลอมซึ่งรวมถึงผลิตภัณฑ์พลอยได้ เช่น เงินและกรดกำมะถัน เกือบจะถึง 1,000 หยวน/ตัน นอกจากนี้ คลังสินค้าวัตถุดิบและคลังสินค้าท่าเรือของโรงงานหลอมในประเทศยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูง ยกเว้นโรงงานหลอมซ่อมบำรุงขนาดเล็กบางแห่งแล้ว การผลิตโดยรวมยังคงมีศักยภาพในการเพิ่มขึ้นต่อไป การประมาณการเบื้องต้นชี้ให้เห็นว่า การผลิตโรงงานหลอมในไตรมาสที่ 2 จะเพิ่มขึ้นประมาณ 100,000 ตัน เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และจะลดลงเล็กน้อยในไตรมาสที่ 3 เนื่องจากการลดการผลิตตามฤดูกาล และจะเพิ่มขึ้นสูงสุดในปีนี้ในไตรมาสที่ 4

[การปรึกษาหารือของสถาบัน]: สัปดาห์นี้ คลังสินค้าซิงค์ในตลาด LME เพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยมีส่วนสำคัญมาจากคลังสินค้าในสิงคโปร์ จะยิ่งเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับความต้องการในต่างประเทศหรือไม่?

Shenghan Zhang นักวิเคราะห์ตะกั่วและซิงค์ ศูนย์ R&D โลหะไม่มีธาตุเหล็ก Yide Futures: ในฐานะศูนย์กลางการค้าซิงค์อิงกอตระดับโลก สิงคโปร์ได้สะสมคลังสินค้าที่ไม่ได้รายงานจำนวนมาก ปัจจุบัน ด้วยโครงสร้างตลาด LME ที่เป็นคอนแทงโก (ราคาฟิวเจอร์สสูงกว่าราคาสปอต) เทรดเดอร์สามารถล็อกผลกำไรได้โดยการซื้อสปอตและขายสัญญาฟิวเจอร์ส นอกจากนี้ กลไกการแบ่งปันค่าเช่าคลังสินค้า LME ยังกระตุ้นให้เทรดเดอร์บางรายโอนคลังสินค้าไปยังคลังสินค้าอย่างแข็งขันเพื่อรับรายได้จากค่าเช่า ภาคความต้องการแบบดั้งเดิม (เช่น การก่อสร้าง ยานยนต์) ซบเซา ในขณะที่การใช้งานใหม่ (เช่น พลังงานแสงอาทิตย์ ระบบเก็บพลังงานไฟฟ้า) ยังไม่สามารถแทนที่ได้อย่างมีประสิทธิภาพ รวมกับนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปที่กดดันการส่งออก ซัพพลายเออร์จึงเลือกที่จะปลดปล่อยแรงกดดันจากคลังสินค้าผ่านการโอนคลังสินค้า เนื่องจากตลาดเข้าใจ "เกมคลังสินค้า" ของ LME เป็นอย่างดี การผันผวนของราคาจึงค่อนข้างคงที่

Tong Zeng, Jinrui Futures: สัปดาห์นี้ คลังสินค้าซิงค์ในตลาด LME เพิ่มขึ้นเกือบ 80,000 ตัน ทำให้มูลค่าสูงสุดถึง 190,000 ตัน การเพิ่มขึ้นอย่างมากของคลังสินค้าซิงค์อิงกอตได้เพิ่มความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการลดคลังสินค้าในต่างประเทศ

Xiaoxiong Mo นักวิจัยโลหะไม่มีธาตุเหล็ก สถาบันวิจัย Guotai Junan Futures: การเพิ่มขึ้นของวอร์แรนต์ในคลังสินค้า LME และการเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนของวอร์แรนต์ที่ถูกยกเลิกนั้น ถูกขับเคลื่อนมากขึ้นโดยการเปลี่ยนแปลงของซิงค์อิงกอตที่ซัพพลายเออร์ถืออยู่ระหว่างคลังสินค้าที่รายงานและไม่ได้รายงาน โดยมีกิจกรรมนอกวอร์แรนต์ที่เน้นไปที่คลังสินค้าในสิงคโปร์ตามข้อตกลงค่าเช่า ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงของคลังสินค้าซิงค์อิงกอตในตลาด LME จึงค่อนข้างบิดเบือนในการแสดงถึงความต้องการในต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม ความกังวลเกี่ยวกับความต้องการในต่างประเทศก็มีอยู่จริง ส่วนใหญ่เนื่องจากผลกระทบจากนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ โดยมีช่วงเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการผลิตที่ก่อให้เกิดความเสี่ยงของการหดตัวของความต้องการ

[การปรึกษาหารือของสถาบัน]: ล่าสุด คลังสินค้าซิงค์อิงกอตในประเทศฟื้นตัวขึ้น แต่ก็ลดลงอีกครั้งภายในสัปดาห์ ผลการดำเนินงานของความต้องการในภาคล่างของประเทศเป็นอย่างไร?

Shenghan Zhang นักวิเคราะห์ตะกั่วและซิงค์ ศูนย์ R&D โลหะไม่มีธาตุเหล็ก Yide Futures: ล่าสุด ความต้องการในภาคล่างของซิงค์อิงกอตในประเทศได้แสดงให้เห็นถึงสัญญาณการฟื้นตัวบางอย่าง แต่ก็ยังคงมีความไม่แน่นอน ในอุตสาหกรรมชุบสังกะสี คำสั่งซื้อส่วนใหญ่จะเน้นไปที่องค์กรขนาดใหญ่ โดยมีความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับเสาเหล็กและราวกันตก ในขณะที่คำสั่งซื้อ PV ไม่เป็นไปตามความคาดหวัง และคำสั่งซื้อส่งออกยังคงคงที่ ในภาคโลหะผสมซิงค์หล่อขึ้นรูป คำสั่งซื้ออุปกรณ์เฟอร์นิเจอร์อยู่ในระดับปานกลาง ในขณะที่คำสั่งซื้อฮาร์ดแวร์ประจำวัน เช่น ซิปกระเป๋าเดินทาง ยังคงคงที่ ในอุตสาหกรรมซิงค์ออกไซด์ คำสั่งซื้อเกรดยางค่อนข้างคงที่ คำสั่งซื้อยางเคมีภัณฑ์ดีขึ้น คำสั่งซื้อเกรดเซรามิกและอาหารสัตว์ไม่แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ และคำสั่งซื้อเกรดอิเล็กทรอนิกส์ต่ำกว่าช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว โดยรวมแล้ว ความต้องการของตลาดปลายทางยังไม่ได้ถึงระดับฤดูกาลที่ดีที่สุด โดยผู้ผลิตในภาคล่างส่วนใหญ่ซื้อในช่วงราคาตกและเติมเต็มคลังสินค้าตามความต้องการในทันที อย่างไรก็ตาม เนื่องจากราคาซิงค์ลดลงอย่างมากเมื่อเร็ว ๆ นี้ บางองค์กรในภาคล่างจึงได้ใช้โอกาสนี้ในการเติมเต็มคลังสินค้าในราคาที่ต่ำ ซึ่งขับเคลื่อนการลดคลังสินค้า

Tong Zeng, Jinrui Futures: ก่อนหน้านี้ เนื่องจากราคาซิงค์ลดลงอย่างต่อเนื่อง ผู้เล่นในภาคล่างจึงได้ใช้โอกาสนี้ในการเติมเต็มคลังสินค้า จากระดับคลังสินค้าในปัจจุบันแล้ว การเติมเต็มคลังสินค้าในภาคล่างได้ค่อนข้างเพียงพอ และผลกระทบจากการเติมเต็มคลังสินค้าเพิ่มเติมคาดว่าจะชะลอลง เนื่องจากปัญหาภาษีศุลกากรที่ตอบโต้กัน ปัจจุบัน คำสั่งซื้อในภาคล่างมีความสับสน โดยมีอุตสาหกรรมบางแห่งรีบส่งออกในช่วงเวลาที่ได้รับการยกเว้น ในขณะที่ลูกค้าต่างประเทศบางรายได้ยกเลิกคำสั่งซื้อแล้ว โดยรวมแล้ว คำสั่งซื้อส่งออกในไตรมาสที่ 2 และ 3 จำเป็นต้องปรับลดลง ในทางกลับกัน ความต้องการในประเทศยังคงค่อนข้างคงที่ โดยมีผลงานที่ดีในคำสั่งซื้อตกแต่งบ้านในบางภูมิภาค

Xiaoxiong Mo นักวิจัยโลหะไม่มีธาตุเหล็ก สถาบันวิจัย Guotai Junan Futures: ความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างคลังสินค้าทางสังคมในประเทศและราคาซิงค์ และความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างคลังสินค้าวัตถุดิบในภาคล่างและราคาซิงค์นั้นค่อนข้างเด่นชัด ผู้เล่นในภาคล่างมักจะมีส่วนร่วมในการเติมเต็มคลังสินค้าเพื่อเก็งกำไรตามราคา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของความอ่อนแอของกำลังการผลิตที่เกินความต้องการและอัตรากำไรที่บาง ดังนั้น เมื่อราคาซิงค์ลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากภาษีศุลกากรที่ไม่คาดคิด ผู้เล่นในภาคล่างในประเทศจึงได้ใช้โอกาสนี้ในการเติมเต็มคลังสินค้าในราคาที่ต่ำ ซึ่งนำไปสู่การลดคลังสินค้าทางสังคม แต่ไม่ได้ขับเคลื่อนโดยคำสั่งซื้อของตลาดปลายทางจริง ในแง่ของคำสั่งซื้อในภาคล่างในประเทศ ความต้องการในประเทศยังคงค่อนข้างคงที่ ในขณะที่คำสั่งซื้อรีบส่งออกส่วนใหญ่ไม่เป็นไปตามรอบก่อนหน้านี้ (ก่อนเทศกาลตรุษจีน) การบริโภคที่ปรากฏคาดว่าจะถึงจุดสูงสุดและลดลงหลังจากเดือนเมษายน

[การปรึกษาหารือของสถาบัน]: เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มมหภาคและอุปทาน-ความต้องการในปัจจุบันแล้ว ทิศทางราคาซิงค์ในอนาคตจะเป็นอย่างไร?

Shenghan Zhang นักวิเคราะห์ตะกั่วและซิงค์ ศูนย์ R&D โลหะไม่มีธาตุเหล็ก Yide Futures: ความขัดแย้งทางการค้าทั่วโลกยังคงดำเนินต่อไป โดยมีผลกระทบจากนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ที่เริ่มปรากฏชัดเจนขึ้น ซึ่งอยู่ร่วมกับการเปลี่ยนแปลงของความต้องการและความคาดหวังของการชะลอตัวของเศรษฐกิจ ในแง่ของปัจจัยพื้นฐานแล้ว การกลับมาดำเนินการของเหมืองในต่างประเทศในปี 2025 เป็นสิ่งที่แน่นอน และปัญหาด้านวัตถุดิบได้รับการแก้ไขไปแล้วเป็นส่วนใหญ่ ค่า TC ที่เกิน 3,000 หยวน/ตัน ได้ทำให้โรงงานหลอมบางแห่งทำกำไรได้แล้ว และตลาดซิงค์ทั่วโลกคาดว่าจะค่อย ๆ เข้าสู่ภาวะเกินดุลในปี 2025 อย่างไรก็ตาม คลังสินค้าซิงค์อิงกอตทางสังคมในเจ็ดภูมิภาคในปัจจุบันยังคงอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงเวลาเดียวกัน ด้วยการเพิ่มขึ้นของการจัดหาและความต้องการที่ค่อนข้างอ่อนแอ ความเสี่ยงของการสะสมคลังสินค้าซิงค์อิงกอตจึงเพิ่มขึ้น ศูนย์กลางราคาโดยรวมของซิงค์คาดว่าจะเปลี่ยนไปในทิศทางลดลงเมื่อเทียบกับระดับก่อนหน้านี้ โดยมีการผันผวนอยู่ในช่วงประมาณ 21,500-23,000 หยวน

Tong Zeng, Jinrui Futures: ปัจจุบัน บรรยากาศมหภาคมีบทบาทที่โดดเด่นมากขึ้นในการเคลื่อนไหวของราคาซิงค์ ในทางหนึ่ง นโยบายภาษีศุลกากรยังไม่ชัดเจนอย่างเต็มที่ โดยมีประเทศต่าง ๆ ยังคงอยู่ในช่วงเวลาที่ได้รับการยกเว้นและการแข่งขันกัน ในทางกลับกัน ด้านอุปทานไม่ได้จำกัดการผลิต ทำให้ภาวะเกินดุลไม่เปลี่ยนแปลง ในแง่ของราคา ราคาซิงค์อาจผันผวนลงในอนาคต โดยค่อย ๆ ทดสอบต้นทุนการหลอมและการทำเหมือง

Xiaoxiong Mo นักวิจัยโลหะไม่มีธาตุเหล็ก สถาบันวิจัย Guotai Junan Futures: พื้นที่ในการเติมเต็มคลังสินค้าเพิ่มเติมในด้านความต้องการค่อนข้างจำกัด เนื่องจากราคาที่ต่ำก่อนหน้านี้ได้กระตุ้นให้ผู้เล่นในภาคล่างเติมเต็มคลังสินค้าวัตถุดิบไปแล้วในระดับสูงเมื่อรวมกับปริมาณสินค้าคงคลังของแท่งสังกะสีและโลหะผสมสังกะสีที่สูงในโรงหลอมแล้ว ปัจจัยพื้นฐานอาจไม่สนับสนุนอย่างแข็งแกร่งต่อการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญของราคาสังกะสี หลังจากความผันผวนในระยะสั้น คาดว่าตลาดจะยังคงอ่อนแอต่อไป ก่อนหน้านี้ เงินทุนมหภาคได้รวมตัวกันในตลาดระยะไกล สร้างพรีเมี่ยม Back และอัตราการลดสินค้าคงคลังคาดว่าจะชะลอตัว ซึ่งอาจนำไปสู่การลดช่องว่างระหว่างตลาดระยะไกล Back ในแง่ของราคาสังกะสีในประเทศและต่างประเทศ ราคาสังกะสี LME ได้รับผลกระทบจากปัจจัยมหภาคมากขึ้น ด้วยการลดลงที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นสนับสนุนการฟื้นตัวของอัตราส่วน การซื้อขายสวนทางระหว่างประเทศและในประเทศมีกำไร แต่ต้องพิจารณาถึงการขาดทุนเชิงโครงสร้างด้วย ความไม่แน่นอนทางมหภาคยังคงมีอยู่ โดยให้ความสนใจต่อการเจรจาเรื่องภาษีศุลกากรและการดำเนินการเพื่อหาโอกาสในการซื้อขายที่เป็นไปได้