ราคาตะกั่วเพิ่มขึ้นเกือบ 3% ในเดือนกุมภาพันธ์; คาดว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจะผลักดันราคาตะกั่วให้สูงขึ้นในเดือนมีนาคม ขณะที่ปัจจัยพื้นฐาน "ตามไม่ทัน"? [SMM Monthly Outlook]

ในเดือนกุมภาพันธ์ หลังวันหยุดเทศกาลตรุษจีน สัญญาตะกั่ว SHFE ที่มีการซื้อขายมากที่สุดพุ่งขึ้นกว่า 2% ในวันซื้อขายแรกหลังวันหยุด และจากนั้นมีการเคลื่อนไหวในกรอบแคบโดยรวม ณ วันที่ 28 กุมภาพันธ์ สัญญาตะกั่ว SHFE ที่มีการซื้อขายมากที่สุดปิดที่ 17,190 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 0.15% โดยเพิ่มขึ้นรายเดือน 2.9% ราคาตะกั่วปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับเดือนมกราคม

ในเดือนมีนาคม ระหว่างการประชุมสองสภาในจีน มีการเสนอแนะนโยบายจำนวนมากเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ ลดความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นภาษีของสหรัฐฯ ตลาดโลหะนอกกลุ่มเหล็กในประเทศโดยรวมเปลี่ยนเป็นบวก โดยตะกั่ว SHFE ก็ปรับตัวขึ้นเช่นกัน โดยแตะระดับ 17,530 หยวน/ตันในวันที่ 7 มีนาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่วันที่ 23 ธันวาคม 2024

》คลิกเพื่อดูแนวโน้มตลาดฟิวเจอร์ส

ในตลาดจุด ตามราคาจุด SMM ราคาตะกั่วแท่ง SMM 1# ก็ปรับตัวสูงขึ้นเมื่อเทียบกับเดือนมกราคม ณ วันที่ 28 กุมภาพันธ์ ราคาจุดเฉลี่ยของตะกั่วแท่ง SMM 1# อยู่ที่ 16,925 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 325 หยวน/ตัน หรือ 1.96% จาก 16,600 หยวน/ตันในวันที่ 27 มกราคม

》คลิกเพื่อดูราคาจุดผลิตภัณฑ์ตะกั่ว SMM

การทบทวนพื้นฐาน

ตะกั่วปฐมภูมิ:

ตามการสำรวจของ SMM อัตราการดำเนินงานของโรงหลอมตะกั่วปฐมภูมิในประเทศในเดือนกุมภาพันธ์อยู่ที่ 60.87% ลดลง 14.52 จุดเปอร์เซ็นต์ MoM ในแง่ของการผลิต การผลิตตะกั่วปฐมภูมิในระดับประเทศในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ยังคงลดลง โดยลดลง MoM 4.13 จุดเปอร์เซ็นต์ แต่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY 0.78 จุดเปอร์เซ็นต์

SMM รายงานว่าวันหยุดเทศกาลตรุษจีนครอบคลุมช่วงปลายเดือนมกราคมถึงต้นเดือนกุมภาพันธ์ ทำให้การผลิตตะกั่วปฐมภูมิลดลงเพิ่มเติมเนื่องจากการหยุดพักวันหยุด การบำรุงรักษา และการปรับปรุงเทคโนโลยีที่โรงหลอม การผลิตลดลงต่อเนื่องเป็นเวลา 3 เดือน แม้ว่าโรงหลอมตะกั่วในมองโกเลียใน หูหนาน ยูนนาน และกวางตุ้งจะกลับมาผลิตหลังการบำรุงรักษาในเดือนมกราคม แต่โรงหลอมขนาดใหญ่และขนาดกลางในเหอหนาน หูหนาน และยูนนานได้ดำเนินการบำรุงรักษาต่อเนื่อง ไม่ว่าจะเป็นการบำรุงรักษาตามปกติหรือเนื่องจากความล้มเหลวของอุปกรณ์ที่ไม่คาดคิด นอกจากนี้ วันทำงานที่สั้นลงในเดือนกุมภาพันธ์ (เพียง 28 วัน) ยังส่งผลให้การผลิตตะกั่วปฐมภูมิลดลงเพิ่มเติม

ตะกั่วทุติยภูมิ:

ตามข้อมูลของ SMM อัตราการดำเนินงานของโรงหลอมตะกั่วทุติยภูมิในเดือนกุมภาพันธ์อยู่ที่ 31.66% ลดลง 8.97 จุดเปอร์เซ็นต์ MoM การสำรวจของ SMM เปิดเผยว่าในเดือนมกราคม บรรยากาศเทศกาลตรุษจีนที่เข้มข้นทำให้ผู้ผลิตแบตเตอรี่ปลายน้ำหยุดพักวันหยุดก่อนเวลา ความต้องการสะสมสินค้าก่อนวันหยุดที่อ่อนแอลง การทำธุรกรรมตะกั่วแท่งที่ยากลำบาก และกำไรที่ไม่ดีทำให้โรงหลอมตะกั่วทุติยภูมิหลายแห่งลดหรือหยุดการผลิต ส่งผลให้การผลิตลดลง MoM กว่า 65,000 ตันในเดือนกุมภาพันธ์ หลังเทศกาลโคมไฟ โรงหลอมตะกั่วทุติยภูมิเริ่มกลับมาผลิต อย่างไรก็ตาม เนื่องจากบางบริษัทขนาดใหญ่เริ่มผลิตใกล้สิ้นเดือนและวงจรการให้ความร้อนของเตา การเพิ่มการผลิตจะสะท้อนให้เห็นในเดือนมีนาคม นอกจากนี้ นอกเหนือจากโรงหลอมที่วางแผนจะกลับมาผลิตในเดือนมีนาคม ความสามารถในการผลิตตะกั่วทุติยภูมิใหม่อาจเริ่มออนไลน์ในเดือนมีนาคม ปัจจุบัน โรงหลอมใหม่ขนาดใหญ่ในกุ้ยโจวและเจียงซูกำลังเตรียมวัตถุดิบสำหรับการทดลองผลิต ข้อมูลชี้ให้เห็นว่าการผลิตตะกั่วทุติยภูมิในเดือนมีนาคมอาจเพิ่มขึ้นกว่า 90,000 ตัน

สินค้าคงคลัง:

ตามข้อมูลของ SMM หลังวันหยุดเทศกาลตรุษจีน สินค้าคงคลังตะกั่วแท่งใน 5 ภูมิภาคของ SMM ยังคงเพิ่มขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ ณ วันที่ 27 กุมภาพันธ์ สินค้าคงคลังรวมในภูมิภาคเหล่านี้อยู่ที่ 63,100 ตัน เพิ่มขึ้น 23,900 ตันจากสิ้นเดือนมกราคม ณ วันที่ 6 กุมภาพันธ์ สินค้าคงคลังล่าสุดในภูมิภาคเหล่านี้อยู่ที่ 64,800 ตัน

ในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ เมื่อวันหยุดเทศกาลตรุษจีนสิ้นสุดลง บริษัทต้นน้ำและปลายน้ำในห่วงโซ่อุตสาหกรรมตะกั่วค่อยๆ กลับมาผลิต และการขนส่งฟื้นตัว นำไปสู่การฟื้นตัวของตลาดจุดตะกั่วอย่างค่อยเป็นค่อยไป อย่างไรก็ตาม ในช่วงวันหยุด โรงหลอมตะกั่วปฐมภูมิทำงานเป็นกะมากกว่าโรงงานแบตเตอรี่ตะกั่ว-กรดอย่างมาก ส่งผลให้สินค้าคงคลังตะกั่วแท่งที่โรงหลอมเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังวันหยุด นอกจากนี้ บริษัทปลายน้ำส่วนใหญ่ดำเนินการสะสมสินค้าตะกั่วแท่งตามปกติก่อนวันหยุด จำกัดความต้องการตะกั่วแท่งในช่วงเริ่มต้นของการกลับมาผลิต ส่งผลให้โรงหลอมโอนสินค้าคงคลังไปยังคลังสินค้าสังคมมากขึ้น ขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลังอย่างต่อเนื่องในเดือนกุมภาพันธ์

การบริโภคปลายน้ำ:

ตามการสำรวจของ SMM บริษัทแบตเตอรี่ตะกั่ว-กรดปลายน้ำประสบกับการลดลงของอัตราการดำเนินงานในเดือนกุมภาพันธ์เนื่องจากวันหยุดเทศกาลตรุษจีนและการบริโภคปลายทางที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้ ในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ บริษัทแบตเตอรี่ตะกั่ว-กรดเริ่มดำเนินการหลังวันหยุดเบื้องต้น ตั้งแต่วันที่ 1 ถึง 12 กุมภาพันธ์ หลังเทศกาลโคมไฟ คนงานส่วนใหญ่กลับมาทำงาน และบริษัทใหญ่ๆ ค่อยๆ เพิ่มการผลิต อย่างไรก็ตาม หลังเทศกาลตรุษจีนปีนี้ การบริโภคปลายทางในตลาดแบตเตอรี่ตะกั่ว-กรดสำหรับจักรยานไฟฟ้าและรถยนต์ยังคงซบเซา โดยตัวแทนจำหน่ายส่วนใหญ่มีมุมมองที่มองโลกในแง่ร้าย "จุดสูงสุดเล็กๆ" ของการสะสมสินค้าหลังวันหยุดที่ปกติไม่เกิดขึ้นในปีนี้ นอกจากนี้ ด้วยราคาตะกั่วที่สูงขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับเดือนมกราคมและราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้น บริษัทส่วนใหญ่ใช้แนวทางการผลิตตามยอดขาย โดยมีอัตราการดำเนินงานอยู่ระหว่าง 50% ถึง 100% ในหมู่พวกเขา บริษัทแบตเตอรี่ ESS มีคำสั่งซื้อที่ค่อนข้างดีกว่า โดยบางแห่งดำเนินการเต็มกำลังการผลิต

โดยรวมแล้วในเดือนกุมภาพันธ์ ด้านอุปทาน โรงหลอมตะกั่วปฐมภูมิและทุติยภูมิประสบกับการลดลงของการผลิตเพิ่มเติมเนื่องจากวันหยุดเทศกาลตรุษจีน การบำรุงรักษาอุปกรณ์ และการปรับปรุง โรงหลอมตะกั่วทุติยภูมิ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กลับมาผลิตหลังเทศกาลโคมไฟเท่านั้น ลดเวลาการผลิตจริงเมื่อเทียบกับเดือนมกราคม ทำให้เป็นปัจจัยที่ใหญ่ที่สุดที่ทำให้การจัดหาตะกั่วแท่งลดลงในเดือนนี้ ด้านการบริโภค ตลาดแบตเตอรี่ตะกั่ว-กรดค่อยๆ ฟื้นตัวหลังวันหยุด โดยบริษัทใหญ่ๆ กลับมาผลิตตามปกติ อย่างไรก็ตาม การบริโภคปลายทางต่ำกว่าที่คาดไว้ และผู้ผลิตแสดงความกระตือรือร้นในการผลิตต่ำ โดยส่วนใหญ่ใช้แนวทางการผลิตตามยอดขาย ส่งผลให้ความต้องการตะกั่วแท่งดีขึ้นเพียงเล็กน้อย และการทำธุรกรรมในตลาดจุดตะกั่วยังคงซบเซาตลอดทั้งเดือน

ในวันซื้อขายแรกหลังวันหยุดเทศกาลตรุษจีน ราคาตะกั่วเริ่มต้นได้ดีเนื่องจากความคาดหวังสูงต่อการฟื้นตัวของการบริโภค จากนั้นปัญหาการจัดหาวัตถุดิบยังคงจำกัดตลาด เมื่อโรงหลอมตะกั่วทุติยภูมิกลับมาผลิตและบริษัทใหม่เริ่มดำเนินการ ความต้องการเศษวัสดุจากโรงหลอมตะกั่วทุติยภูมิเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ขับเคลื่อนราคาวัสดุเศษขึ้นอีกครั้งและผลักดันต้นทุนให้สูงขึ้น ในขณะเดียวกัน สำหรับตะกั่วเข้มข้น การเริ่มดำเนินการของเหมืองตะกั่ว-สังกะสีใหม่เพิ่มการจัดหา โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสังกะสีเข้มข้น ซึ่งเห็นการเพิ่มขึ้นของ TCs อย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ตะกั่วเข้มข้นที่ได้รับการสนับสนุนจากความต้องการสูงยังคงประสบปัญหาในการเพิ่ม TCs ในลักษณะเดียวกัน ปัญหาการจัดหาวัตถุดิบกลายเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนราคาตะกั่ว

แนวโน้มตลาดตะกั่วเดือนมีนาคม

ในแง่มาโคร ควรให้ความสนใจกับความเสี่ยงของการขึ้นภาษีของสหรัฐฯ รวมถึงที่มุ่งเป้าไปที่จีน แคนาดา และเม็กซิโก ความขัดแย้งทางการค้าและปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงส่งผลกระทบต่อการพัฒนาเศรษฐกิจโลก ทำให้ผู้ค้ากังวลอย่างต่อเนื่อง

จากมุมมองพื้นฐาน ด้วยปัจจัยวันหยุดเทศกาลตรุษจีนที่ได้รับการแก้ไข ตลาดตะกั่วในเดือนมีนาคมคาดว่าจะเห็นการเพิ่มขึ้นทั้งในด้านอุปทานและความต้องการ ภายใต้การสนับสนุนทางเศรษฐกิจมหภาคจากการประชุมสองสภา ตะกั่ว SHFE อาจยังคงเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ในช่วงครึ่งหลังของเดือน ควรให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐาน SMM คาดว่าการเติบโตของอุปทานในเดือนมีนาคมจะสูงกว่าการเติบโตของความต้องการ โดยส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากการกลับมาผลิตของโรงหลอมตะกั่วทุติยภูมิและการเริ่มดำเนินการของกำลังการผลิตใหม่ อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าสภาพอากาศมลพิษหนักเกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ในภูมิภาคปักกิ่ง-เทียนจิน-เหอเป่ยและพื้นที่โดยรอบ ทำให้โรงหลอมตะกั่วทุติยภูมิบางแห่งหยุดการผลิต นอกจากนี้ โรงหลอมบางแห่งในอันฮุยอาจประสบกับการลดลงของอุปทานเล็กน้อยเนื่องจากการตรวจสอบการป้องกันสิ่งแวดล้อม นอกจากนี้ การแจ้งเตือนสภาพอากาศมลพิษหนักสีเหลืองและสีส้มได้ถูกออกในเหอเป่ย เหอหนาน และซานตง ซึ่งอาจจำกัดการขนส่งยานพาหนะและทำให้อุปทานตะกั่วแท่งในภูมิภาคตึงตัว (ส่วนใหญ่ลดสินค้าหมุนเวียน) ควรให้ความสนใจกับการฟื้นตัวของอุปทานตะกั่วแท่งหลังการยกเลิกการแจ้งเตือนสภาพอากาศมลพิษหนัก

ในด้านการบริโภค เมื่อเข้าสู่ฤดูการบริโภคแบบดั้งเดิมที่ซบเซาในเดือนมีนาคมในตลาดแบตเตอรี่สำหรับจักรยานไฟฟ้าและรถยนต์ ความคาดหวังของตลาดต่อการเติบโตของการบริโภคยังคงต่ำ อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่ารายงานการทำงานของรัฐบาลปี 2025 เน้นการจัดสรรพันธบัตรพิเศษระยะยาวพิเศษเพื่อสนับสนุนนโยบายการแลกเปลี่ยนสินค้า เช่น การให้เงินอุดหนุนสำหรับการแลกเปลี่ยนจักรยานไฟฟ้าและรถยนต์ ดังนั้น ควรให้ความสนใจกับขอบเขตที่ความต้องการแลกเปลี่ยนสินค้าอาจชดเชยฤดูการบริโภคแบบดั้งเดิม โดยรวมแล้ว SMM คาดว่าราคาตะกั่วในเดือนมีนาคมจะแสดงแนวโน้มเพิ่มขึ้นก่อนแล้วลดลง ประเด็นสำคัญที่ควรจับตามอง ได้แก่ ความคืบหน้าในการเริ่มดำเนินการของกำลังการผลิตตะกั่วทุติยภูมิใหม่ ผลกระทบของสภาพอากาศมลพิษหนักต่ออุปทานตะกั่วบริสุทธิ์ ขอบเขตที่นโยบายการแลกเปลี่ยนสินค้าชดเชยฤดูการบริโภคแบบดั้งเดิม และปัญหาการจัดหาวัตถุดิบ

สำหรับเนื้อหาที่น่าตื่นเต้นเพิ่มเติม โปรดติดตามรายงานรายเดือนห่วงโซ่อุตสาหกรรมตะกั่วของจีนของ SMM ซึ่งเผยแพร่ในช่วงกลางหรือช่วงต้นของแต่ละเดือน ความคิดเห็นจากสถาบัน

Ruida Futures ระบุว่าในด้านพื้นฐาน โรงหลอมตะกั่วปฐมภูมิส่วนใหญ่เน้นการฟื้นฟูการผลิตเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยอัตราการดำเนินงานเพิ่มขึ้น เมื่อการผลิตตะกั่วปฐมภูมิกลับมาสู่กำลังการผลิตเต็มที่ การผลิตที่โรงหลอมตะกั่วปฐมภูมิอาจมีเสถียรภาพ สำหรับตะกั่วทุติยภูมิ การมีเศษแบตเตอรี่ที่จำกัด ต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น และราคาขายที่ซบเซาทำให้กำไรลดลง โดยโรงหลอมบางแห่งเข้าสู่สถานะขาดทุน ซึ่งอาจส่งผลต่อแผนการกลับมาผลิตของพวกเขา ในด้านความต้องการ ความกระตือรือร้นในการจัดซื้อตะกั่วแท่งยังคงต่ำ โดยรวมแล้ว การสนับสนุนด้านต้นทุนและการบริโภคที่อ่อนแอเป็นตัวกำหนดราคาตะกั่ว ในแง่ของการดำเนินงาน แนะนำให้มุ่งเน้นไปที่ความผันผวนระยะสั้นในสัญญาตะกั่ว SHFE ที่มีการซื้อขายมากที่สุด โดยให้ความสำคัญกับจังหวะการดำเนินงานและการควบคุมความเสี่ยง

Southwest Futures ตั้งข้อสังเกตว่า TCs ของตะกั่วเข้มข้นยังคงมีเสถียรภาพ โดยมีโรงหลอมตะกั่วปฐมภูมิบางแห่งวางแผนการบำรุงรักษาและลดการผลิต ส่งผลให้การผลิตตะกั่วปฐมภูมิลดลงเล็กน้อย ในบางภูมิภาค การมีเศษวัสดุเพิ่มขึ้น ส่งเสริมการผลิตตะกั่วทุติยภูมิ อัตราการดำเนินงานของบริษัทแบตเตอรี่ตะกั่ว-กรดยังไม่แสดงการปรับปรุงที่สำคัญ แต่ภายใต้อิทธิพลของนโยบายการแลกเปลี่ยนสินค้า บริษัทแบตเตอรี่ขนาดใหญ่บางแห่งมีแผนที่จะเพิ่มอัตราการดำเนินงานในเดือนมีนาคมอย่างพอประมาณเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว สต็อกสังคมของตะกั่วขั้นต้นเพิ่มขึ้น 4,100 ตัน ควรให้ความสนใจกับระดับการปรับปรุงการบริโภค โดยมีมุมมองที่เป็นบวกเล็กน้อยต่อตลาดราคาตะกั่ว

Guotou Futures แสดงความคิดเห็นว่าการเพิ่มเงินอุดหนุนการแลกเปลี่ยนในประเทศช่วยปรับปรุงความคาดหวังต่อการบริโภคแบตเตอรี่ตะกั่ว-กรด และชดเชยผลกระทบบางส่วนจากฤดูที่ไม่ใช่ฤดูสูง กระแสเงินทุนเข้าสู่ตลาด ทำให้ราคาตะกั่ว SHFE ทะลุแนวต้านด้านบนของช่วงการรวมตัวก่อนหน้า เงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดถึง 102 ล้านหยวน และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เกิดรูปแบบ Golden Cross ในเดือนมีนาคม กำลังการผลิตตะกั่วรองใหม่จะถูกกระจุกตัว ราคาของแบตเตอรี่เก่ามีแนวโน้มเพิ่มขึ้นมากกว่าลดลง หน้าต่างการนำเข้ายังคงปิดอยู่ ค่า TC ยังคงต่ำ และการสนับสนุนต้นทุนที่แข็งแกร่งทำให้ราคาตะกั่ว SHFE ไม่น่าจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังต่อการเพิ่มการผลิตของโรงหลอมยังคงแข็งแกร่ง และประสิทธิภาพการบริโภคในฤดูที่ไม่ใช่ฤดูสูงยังต้องได้รับการตรวจสอบ ตลาดกำลังจับตาดูแนวต้านในช่วง 17,500-17,800 หยวน/ตัน ระหว่างการฟื้นตัว