หากภาษีศุลกากรของทรัมป์มีผลบังคับใช้ จะเปลี่ยนแปลงตลาดอลูมิเนียมอย่างไร?

เมื่อวันที่ 2 กุมภาพันธ์ ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ ประกาศเรียกเก็บภาษีนำเข้า 25% จากแคนาดาและเม็กซิโก พร้อมทั้งเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติม 10% สำหรับผลิตภัณฑ์พลังงานจากแคนาดา รวมถึงน้ำมัน ก๊าซธรรมชาติ และไฟฟ้า นอกจากนี้ ยังมีการเรียกเก็บภาษี 10% สำหรับสินค้านำเข้าจากจีน รวมถึงผลิตภัณฑ์อะลูมิเนียม นอกเหนือจากภาษีที่มีอยู่แล้ว

ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2024 เมื่อทรัมป์ชนะการเลือกตั้งอีกครั้ง จนถึงปลายเดือนมกราคม 2025 ค่า Midwest Premium เพิ่มขึ้นเพียง 12% ไปถึงเพียง $530/ตัน เมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้น 90% ในปี 2018 เมื่อรัฐบาลทรัมป์ชุดแรกเรียกเก็บภาษี 10% สำหรับการนำเข้าอะลูมิเนียม การเคลื่อนไหวของราคาล่าสุดนี้ดูเหมือนจะมีความระมัดระวังมากกว่า—แสดงให้เห็นว่าตลาดในตอนแรกมีข้อสงสัยเกี่ยวกับการดำเนินการตามภาษีจริง ผู้เข้าร่วมตลาดบางรายมองว่าภาษีเหล่านี้เป็นเครื่องมือทางการเมืองที่มุ่งกดดันแคนาดาและเม็กซิโกในประเด็นความมั่นคงชายแดนและการเข้าเมืองผิดกฎหมาย มากกว่าที่จะเป็นการปกป้องทางเศรษฐกิจอย่างแท้จริง อย่างไรก็ตาม ในวันที่ 3 กุมภาพันธ์ หลังจากการประกาศไม่นาน ค่า Midwest Premium ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 17% จากวันซื้อขายก่อนหน้าไปถึง $617/ตัน

แคนาดาตอบโต้ทันที โดยประกาศเรียกเก็บภาษีตอบโต้ 25% สำหรับสินค้านำเข้าจากสหรัฐฯ มูลค่า $30 พันล้าน ซึ่งมีกำหนดเริ่มใช้ในวันที่ 4 กุมภาพันธ์

อย่างไรก็ตาม เพียงไม่กี่ชั่วโมงก่อนการบังคับใช้ สหรัฐฯ แคนาดา และเม็กซิโกได้บรรลุข้อตกลงเพื่อเลื่อนการเก็บภาษีออกไปอีก 30 วัน ในขณะที่ภาษีเพิ่มเติม 10% สำหรับสินค้านำเข้าจากจีนยังคงดำเนินการตามแผนในวันที่ 4 กุมภาพันธ์

จะเกิดอะไรขึ้นหากมีการบังคับใช้ภาษีทั้งหมดในอีกหนึ่งเดือนข้างหน้า? ผลกระทบต่อตลาดอะลูมิเนียมทั่วโลกจะเป็นอย่างไร?

อะลูมิเนียมจากแคนาดาอาจถูกเปลี่ยนเส้นทางไปยังยุโรป

สหรัฐฯ ยังคงเป็นผู้นำเข้าอะลูมิเนียมสุทธิ โดยมีความสามารถในการหลอมในประเทศจำกัด ปัจจุบันมีโรงหลอมอะลูมิเนียมเพียงสี่แห่งที่ดำเนินการในประเทศ โดยการผลิตอะลูมิเนียมขั้นต้นในปี 2024 คาดว่าจะอยู่ที่ 690,000 ตัน ในขณะที่การนำเข้าอยู่ที่ 1.86 ล้านตัน

แคนาดาครองส่วนแบ่งการนำเข้าอะลูมิเนียมของสหรัฐฯ โดยคิดเป็น 93.75% ของการนำเข้าอะลูมิเนียมขั้นต้นทั้งหมดในปี 2024 เทียบเท่ากับ 1.55 ล้านตัน ด้วยการพึ่งพาที่สำคัญนี้ การเพิ่มภาษี 25% จะทำให้ราคาของอะลูมิเนียมในตลาดสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นโดยตรง และสะท้อนให้เห็นอย่างมากในค่า Midwest Premium ของสหรัฐฯ

ผลที่ตามมา อะลูมิเนียมจากแคนาดามีแนวโน้มที่จะถูกเปลี่ยนเส้นทางไปยังตลาดอื่น โดยเฉพาะยุโรป ซีอีโอของ Alcoa กล่าวในสายรายได้ไตรมาสที่ 4 ว่าหากสหรัฐฯ เรียกเก็บภาษีสำหรับอะลูมิเนียมจากแคนาดา บริษัทจะเปลี่ยนการผลิตในแคนาดาไปยังตลาดยุโรป Alcoa ดำเนินการโรงหลอมสองแห่งในแคนาดาที่มีความสามารถรวม 600,000 ตัน

ในความเป็นจริง สัญญาณเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงนี้ได้ปรากฏขึ้นแล้ว สองสัปดาห์ก่อน ผู้ค้าตลาดจุดในยุโรปบอก SMM ว่าข้อเสนอจากผู้ค้าอะลูมิเนียมแคนาดาได้ปรากฏในยุโรปแล้ว ค่า Rotterdam P1020A duty-paid premium ลดลงจาก $370/ตัน ในต้นเดือนมกราคมไปที่ $320–330/ตัน จนถึงขณะนี้ หากอะลูมิเนียมขั้นต้นจากแคนาดายังคงไหลเข้าสู่ยุโรป ราคาจะลดลงอีกท่ามกลางความต้องการที่อ่อนแอ ในความเป็นจริง ยุโรปเผชิญกับการขาดแคลนผลิตภัณฑ์กึ่งสำเร็จรูปมากกว่าก้อนโลหะ บริษัทแปรรูปชั้นนำสองแห่งในยุโรป Novelis และ Constellium ชอบซื้อเศษโลหะเพื่อปฏิบัติตามแนวโน้มการลดคาร์บอน

รูปที่ 1: การนำเข้าอะลูมิเนียมขั้นต้นของสหรัฐฯ ตามแหล่งที่มา

รูปที่ 2: การส่งออกอะลูมิเนียมขั้นต้นของแคนาดาตามจุดหมายปลายทาง

ผู้ซื้อในสหรัฐฯ มองหาแหล่งทดแทนในตะวันออกกลางและอินเดีย แต่ช่องว่างอุปทานอาจยังคงอยู่

เมื่อภาษีมีผลบังคับใช้ ผู้ซื้ออะลูมิเนียมในสหรัฐฯ ต้องหันไปหาตะวันออกกลางและอินเดียเพื่อหาแหล่งทดแทน สองภูมิภาคนี้คิดเป็น 37% ของการผลิตอะลูมิเนียมทั้งหมดนอกประเทศจีนในปี 2024 นอกจากนี้ ยังมีอะลูมิเนียมก้อนจากออสเตรเลียบางส่วนที่อาจถูกส่งออกไปยังสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม มีข้อจำกัดหลายประการที่อาจจำกัดความพร้อมของแหล่งเหล่านี้

รูปที่ 3: สัดส่วนการผลิตอะลูมิเนียมขั้นต้นตามประเทศในปี 2024 (ยกเว้นจีน)

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ยุโรปได้เพิ่มการคว่ำบาตรรัสเซีย นอกจากนี้ ผู้ซื้อในยุโรปหลายรายได้จำกัดการซื้ออะลูมิเนียมขั้นต้นจากรัสเซียโดยสมัครใจ ทำให้ความพร้อมของอุปทานตึงตัวมากขึ้น ส่งผลให้ผู้ผลิตอะลูมิเนียมในตะวันออกกลางเพิ่มการส่งออกไปยังยุโรป โดยส่วนใหญ่ได้รับการประกันผ่านสัญญาระยะยาว เนื่องจากไม่มีการลงทุนในความสามารถในการหลอมใหม่ในตะวันออกกลาง ความสามารถของภูมิภาคนี้ในการเปลี่ยนปริมาณเพิ่มเติมไปยังสหรัฐฯ ยังคงถูกจำกัดอย่างมาก

ในทำนองเดียวกัน Vedanta ซึ่งเป็นการเพิ่มความสามารถเพียงแห่งเดียวในอินเดีย กำลังขยายความสามารถของโรงหลอม BALCO โดย 435,000 ตัน ซึ่งคาดว่าจะเริ่มดำเนินการในไตรมาสที่สองของปี 2025 ด้วยการเติบโตของอุปทานในตะวันออกกลางและอินเดียที่จำกัดในระยะสั้น ภูมิภาคเหล่านี้ไม่น่าจะทดแทนอะลูมิเนียมที่แคนาดาเคยจัดหาให้สหรัฐฯ ได้อย่างเต็มที่ ทำให้เกิดช่องว่างอุปทานในตลาดอเมริกา ซึ่งหมายความว่าผู้ซื้อในสหรัฐฯ ต้องเพิ่มราคาเพื่อดึงดูดอะลูมิเนียม ซึ่งยังเพิ่มต้นทุนให้กับผู้บริโภคปลายน้ำของพวกเขา นอกจากนี้ อุปทานอะลูมิเนียมขั้นต้นในเอเชียกำลังตึงตัวขึ้นเนื่องจากการประกาศนโยบายคืนภาษีสำหรับการส่งออกผลิตภัณฑ์อะลูมิเนียมของจีนตั้งแต่วันที่ 1 ธันวาคม 2024 ค่า MJP ของญี่ปุ่นในไตรมาสที่ 1 ปี 2025 ถูกตั้งราคาไว้ที่ $228 เพิ่มขึ้น 30% QoQ เนื่องจากความกังวลเรื่องอุปทาน ขณะนี้ การเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในกระแสการค้าอาจทำให้ตลาดเอเชียตึงตัวขึ้นอีก เพิ่มความเสี่ยงต่อราคาตลาดในเอเชีย

SMM เชื่อว่าสหรัฐฯ อาจเรียกเก็บภาษีสำหรับโลหะสำคัญจากประเทศอื่นๆ มากขึ้นในอนาคต หากมีการดำเนินมาตรการดังกล่าว ผู้ซื้อปลายน้ำในสหรัฐฯ จะเผชิญกับต้นทุนที่สูงขึ้นในหลายภาคส่วน ด้วยพลวัตเหล่านี้ ค่า Midwest Premium ของสหรัฐฯ คาดว่าจะเผชิญกับแรงกดดันขาขึ้นอย่างมีนัยสำคัญตลอดปี 2025 เนื่องจากข้อจำกัดด้านอุปทานยังคงทำให้ตลาดตึงตัว

ความเสี่ยงของสงครามการค้าทั่วโลกที่ทวีความรุนแรงขึ้นทำให้ตลาดมีความผันผวนมากขึ้น

ภาษีของสหรัฐฯ ต่อแคนาดา เม็กซิโก และจีน มีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบมากกว่าตลาดอะลูมิเนียม—พวกเขาอาจก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ในสินค้าโภคภัณฑ์หลากหลายประเภท แคนาดาได้ดำเนินมาตรการตอบโต้ที่รวดเร็วแล้ว และรัฐบาลเม็กซิโกกำลังพิจารณาดำเนินการในลักษณะเดียวกัน

ในขณะเดียวกัน จีนได้ประกาศมาตรการตอบโต้ของตนเอง โดยเริ่มตั้งแต่วันที่ 10 กุมภาพันธ์ จีนจะเรียกเก็บภาษี 15% สำหรับถ่านหินและก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) จากสหรัฐฯ และภาษี 10% สำหรับน้ำมันดิบ อุปกรณ์การเกษตร และรถยนต์บางประเภท เห็นได้ชัดว่าจีนให้เวลาสหรัฐฯ หนึ่งสัปดาห์ในการเจรจา เนื่องจากความขัดแย้งทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่ยืดเยื้อได้ตัดความสัมพันธ์ทางการค้าของผลิตภัณฑ์อะลูมิเนียมระหว่างสหรัฐฯ และจีนออกไปอย่างมีประสิทธิภาพ—ซึ่งปัจจุบันเป็นผู้ส่งออกผลิตภัณฑ์เหล่านั้นรายใหญ่ที่สุด—การเพิ่มขึ้นของนโยบายภาษีนี้คาดว่าจะทำให้ความตึงเครียดในความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนรุนแรงขึ้นอีก ในปี 2024 การส่งออกผลิตภัณฑ์แผ่นรีดของจีนไปยังสหรัฐฯ คิดเป็นเพียง 5% ของการส่งออกทั้งหมด ในขณะที่โปรไฟล์อะลูมิเนียมคิดเป็นเพียง 0.98% ปัจจุบัน ผลิตภัณฑ์กึ่งสำเร็จรูปส่วนใหญ่ที่ส่งออกไปยังสหรัฐฯ เผชิญกับภาษี 30% หรือสูงกว่า โดยบางส่วนต้องเสียภาษีตอบโต้การทุ่มตลาดประมาณ 60%

รูปที่ 4: มีเพียง 6% ของการส่งออกผลิตภัณฑ์อะลูมิเนียมกึ่งสำเร็จรูปของจีนไปยังสหรัฐฯ ในปี 2024

หากความขัดแย้งด้านภาษีระหว่างสหรัฐฯ แคนาดา และเม็กซิโกยังไม่ได้รับการแก้ไขหลังจากการเลื่อนออกไป 30 วันและในที่สุดก็ถูกบังคับใช้ ผลลัพธ์อาจเป็นความขัดแย้งทางการค้าทั่วโลกที่กว้างขวางมากขึ้น ทรัมป์ได้บอกใบ้ถึงความเป็นไปได้ในการเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติมต่อสหภาพยุโรปและประเทศอื่นๆ เพื่อตอบสนอง ประเทศต่างๆ อาจใช้กลยุทธ์ที่หลากหลาย—ตั้งแต่มาตรการตอบโต้โดยตรงไปจนถึงการปรับโครงสร้างความสัมพันธ์ทางการค้าของพวกเขากับสหรัฐฯ จีน และพันธมิตรสำคัญอื่นๆ ทั่วโลก การพัฒนาดังกล่าวอาจนำไปสู่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่สำคัญและการหยุดชะงักอย่างรุนแรงในห่วงโซ่อุปทาน กระแสการค้าของผลิตภัณฑ์อะลูมิเนียมทั่วโลกอาจถูกปรับเปลี่ยนเพิ่มเติม

ผู้เขียน: ซินยี่ หลิว | นักวิเคราะห์อะลูมิเนียม | สำนักงานลอนดอน, Shanghai Metals Market

อีเมล: cathyliu@smm.cn