》ดูราคาทองแดง SMM, ข้อมูล และการวิเคราะห์ตลาด
》สมัครสมาชิกเพื่อดูราคาสปอตโลหะย้อนหลังของ SMM
》คลิกเพื่อดูฐานข้อมูลห่วงโซ่อุตสาหกรรมทองแดง SMM
วันหยุดตรุษจีนปี 2025 คือวันที่ 28 มกราคม ถึง 4 กุมภาพันธ์ ซึ่งตลาด SHFE จะปิดทำการ ในช่วงก่อนวันหยุด สัญญาทองแดง SHFE 2503 มีความผันผวนลดลง ปิดที่ 75,540 หยวน/ตัน เมื่อวันที่ 27 มกราคม
ในตลาดต่างประเทศ ราคาทองแดง LME ถูกกดดันจากดัชนีดอลลาร์สหรัฐที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในสัปดาห์ก่อนตรุษจีน (21-27 มกราคม) โดยลดลงชั่วคราวถึง $8,914/ตัน ซึ่งลดลงอย่างมากจากระดับสูงก่อนวันหยุดที่ $9,355/ตัน และปิดที่ $9,153/ตัน ลดลง 0.83% จากราคาเปิดที่ $9,230/ตัน เมื่อวันที่ 27 มกราคม
มุมมองมหภาค:
ความเสี่ยงในต่างประเทศมุ่งเน้นที่ "ความขัดแย้งทางนโยบาย" โดยคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐที่เย็นลง
ในเดือนธันวาคม สหรัฐเพิ่มงานนอกภาคเกษตร 256,000 ตำแหน่ง (คาดการณ์ 160,000) ซึ่งข้อมูลเกินความคาดหมายอย่างมาก เสริมสร้าง "ความยืดหยุ่นของเงินเฟ้อ" ตลาดลดการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐในปี 2025 เหลือเพียงครั้งเดียว โดยการลดครั้งแรกเลื่อนออกไปเป็นไตรมาสที่ 4 คำแถลง FOMC เดือนมกราคมได้ลบวลี "พิจารณาความล่าช้าของนโยบาย" ออก ซึ่งบ่งชี้ว่ารอบการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจสิ้นสุดลง แต่เกณฑ์สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยยังคงสูงมาก
การลดอัตราดอกเบี้ยเชิงเหยี่ยวของ ECB สร้างความปั่นป่วนในตลาด: ดัชนี CPI ของยูโรโซนในเดือนมกราคมเพิ่มขึ้น YoY เป็น 3.2% (คาดการณ์ 2.9%) โดย CPI หลักยังคงสูงที่ 4.1% YoY อย่างไรก็ตาม ECB ยังคงประกาศลดอัตราดอกเบี้ย 25bp เป็น 3.75% ส่วนใหญ่เนื่องจาก GDP ไตรมาสที่ 4 หดตัว 0.2% QoQ ซึ่งเน้นถึงแรงกดดันจากภาวะถดถอย ประธาน ECB ลาการ์ดกล่าวว่า "การลดอัตราดอกเบี้ยไม่ได้ถูกกำหนดไว้ล่วงหน้า" และตลาดได้ลดการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้จากสี่ครั้งเหลือสองครั้ง
นโยบายใหม่ของทรัมป์ส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทาน: เมื่อวันที่ 1 กุมภาพันธ์ ทรัมป์ลงนามในคำสั่งบริหารกำหนดภาษี 10% สำหรับสินค้าจีน (ส่งผลกระทบต่อสินค้ามูลค่าประมาณ 3 แสนล้านดอลลาร์) และภาษี 25% สำหรับรถยนต์จากแคนาดาและเม็กซิโก รัฐมนตรีคลังสหรัฐ เบซานต์ กล่าวว่าการ "ลดการขาดดุลเป็นสิ่งสำคัญ" ซึ่งเพิ่มความกังวลของตลาดเกี่ยวกับพื้นที่ขยายตัวทางการคลังที่จำกัด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น กดดันสินทรัพย์เสี่ยง
นโยบายในประเทศสมดุล "การรักษาความคาดหวัง" กับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์มาตรการนโยบายก่อนวันหยุดอ่อนแอกว่าที่คาด: หลังการประชุมงานเศรษฐกิจกลาง ตลาดคาดการณ์ "มาตรการกระตุ้นพิเศษ" ไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง มาตรการทางการคลังก่อนวันหยุดมุ่งเน้นที่การออกคูปองการบริโภคและเงินอุดหนุนการปรับปรุงอุปกรณ์ โดยไม่ได้แก้ไขความต้องการในห่วงโซ่อสังหาริมทรัพย์
ในเดือนมกราคม การเติบโตของยอดค้าปลีกเพิ่มขึ้น YoY เป็น 5.1% (ค่าก่อนหน้า 4.6%) แต่พื้นที่ขายอสังหาริมทรัพย์ยังคงลดลง 12% YoY ซึ่งบ่งชี้ว่าผลกระทบของการสนับสนุนนโยบายยังไม่ส่งต่อไปยังสินค้าโภคภัณฑ์จำนวนมาก สภาแห่งรัฐประกาศภาษี 15% สำหรับถ่านหินและ LNG ของสหรัฐ และภาษี 10% สำหรับน้ำมันดิบและเครื่องจักรกลการเกษตร เริ่มตั้งแต่วันที่ 10 กุมภาพันธ์ ซึ่งอาจเพิ่มต้นทุนพลังงานในประเทศ หลังการบังคับใช้ภาษีของทรัมป์ต่อสินค้าจีน จีนระบุว่าจะ "ดำเนินมาตรการตอบโต้ที่จำเป็น" หากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐ-จีนขยายไปยังภาคเทคโนโลยี ความต้องการเสี่ยงของตลาดอาจได้รับผลกระทบ
ปัจจัยพื้นฐาน:
สินค้าคงคลัง LME ลดลงเล็กน้อยก่อนตรุษจีน โดยยังคงมีส่วนต่างราคากับสัญญาที่มีการซื้อขายมากที่สุดของ COMEX ซึ่งเพิ่มความเต็มใจของผู้ค้าบางรายในการโอนสินค้าไปยังคลังสินค้าส่งมอบ สินค้าคงคลังในประเทศยังคงต่ำ แต่ความรู้สึกสะสมสินค้าก่อนวันหยุดมีจำกัด โดยการบริโภคปลายน้ำแสดงความอ่อนแอ สินค้าคงคลังในเขตปลอดอากรยังคงต่ำ และการสูญเสียการนำเข้าลดลง การเพิ่มขึ้นของอุปทานที่ผ่านพิธีการศุลกากรมีจำกัด ตามการสำรวจของ SMM องค์กรแท่งทองแดงคาโทดเพิ่มการสะสมสินค้าก่อนวันหยุดเล็กน้อย YoY ส่วนใหญ่เนื่องจากช่วงเวลาตรุษจีนที่เร็วกว่าปกติและคำสั่งซื้อจากโครงข่ายไฟฟ้าที่วางไว้ล่วงหน้า สนับสนุนความต้องการ อย่างไรก็ตาม องค์กรสายไฟและสายเคเบิลในห่วงโซ่อสังหาริมทรัพย์มีจำนวนวันของสินค้าคงคลังวัตถุดิบลดลง YoY โดยความต้องการปลายทางแสดงความแตกต่าง
มุมมองหลังวันหยุด: ปัจจัยลบในต่างประเทศอาจกดดันราคาทองแดง สินค้าคงคลังทองแดง LME สูงและดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า (อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ + การป้องกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์) อาจกดดันการฟื้นตัวของทองแดง LME หากเฟดสหรัฐส่งสัญญาณนโยบายเชิงเหยี่ยวเพิ่มเติม ราคาทองแดงอาจทดสอบระดับ $9,000/ตัน
ความคาดหวังนโยบายในประเทศอาจสนับสนุนตลาดในประเทศ: การอภิปราย "การรักษาเสถียรภาพการเติบโต" ก่อนการประชุมสองสภาคาดว่าจะเข้มข้นขึ้น ในตลาดสปอต การสะสมสินค้าคงคลังในประเทศที่เพิ่มขึ้นในช่วงตรุษจีนอาจกดดันเบี้ยสปอตอย่างมาก แต่ควรระวังความตึงเครียดด้านสภาพคล่องระยะสั้นที่อาจเกิดจากการล่าช้าของการมาถึงของอุปทานนำเข้า
