มองไปข้างหน้าถึงปี 2025: ราคาอะลูมิเนียมจะยังคงได้รับการสนับสนุนหรือไม่?

ตลาดอะลูมิเนียมทั่วโลกเผชิญกับความท้าทายสำคัญในปี 2024 การขาดแคลนอะลูมินาทำให้ราคาสูงขึ้น ขณะที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ อุปสรรคทางการค้า และการคว่ำบาตรได้เปลี่ยนแปลงเส้นทางการค้าโลก นำไปสู่แนวโน้มการลดการพึ่งพาการค้าโลก การหยุดชะงักของการขนส่งที่เกิดจากความขัดแย้งยังผลักดันต้นทุนการขนส่งและความล่าช้าให้สูงขึ้นอีก ในด้านเศรษฐกิจมหภาค การลดอัตราดอกเบี้ยในเศรษฐกิจหลักและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนเพิ่มความผันผวนให้กับราคาอะลูมิเนียม เมื่อเข้าสู่ปี 2025 ความเสี่ยงและโอกาสใดที่รออยู่ในตลาด?

การขาดแคลนอะลูมินา คาดว่าจะ คลี่คลายในปี 2025ในปี 2024 ราคาของอะลูมินาพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากข้อจำกัดด้านอุปทานที่แพร่หลาย ทำให้เป็นหนึ่งในปีที่ตึงตัวที่สุดในช่วงก่อนหน้าและหลังจากนั้น ความพร้อมของแร่บอกไซต์ในประเทศจีนที่จำกัดทำให้การเติบโตของการผลิตอะลูมินาถูกจำกัด ขณะที่ตลาดระหว่างประเทศได้รับผลกระทบจากการลดลงของการผลิตอะลูมินาในออสเตรเลีย อุบัติเหตุที่โรงงานของ Rio Tinto ใน Gladstone ปัญหาการอนุมัติด้านสิ่งแวดล้อมที่ South32 และการปิดโรงกลั่น Kwinana ของ Alcoa ทำให้การผลิตอะลูมินาในออสเตรเลียลดลง 1.16 ล้านตันในปีนี้เมื่อเทียบกับปี 2023ความไม่สมดุลนี้ถูกทำให้รุนแรงขึ้นจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องของการผลิตอะลูมิเนียมทั่วโลก ซึ่งทำให้ความต้องการอะลูมินาเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่อุปทานจะขยายตัวได้ ภายในสิ้นปี 2024 อุปทานอะลูมินาทั่วโลกอยู่ที่ 140.3 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 2.3% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา ขณะที่ความต้องการเพิ่มขึ้น 2.76% เป็น 139.7 ล้านตัน ทำให้เกิดส่วนเกินเพียง 0.6 ล้านตัน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่ปี 2020อย่างไรก็ตาม การแก้ไขปัญหาการผลิตของ Rio Tinto ในช่วงปลายปีช่วยให้ราคาของอะลูมินามีเสถียรภาพ และการอนุมัติด้านสิ่งแวดล้อมของ South32 ก็ได้รับการยืนยันในเดือนธันวาคม ในปี 2025 การเพิ่มกำลังการผลิตใหม่ในอินโดนีเซียและอินเดียคาดว่าจะช่วยเพิ่มการผลิตอะลูมินาทั่วโลก โรงกลั่นอะลูมินาสองแห่งในอินโดนีเซีย ได้แก่ โครงการ Mempawah SGAR และโครงการ Jinjiang ซึ่งแต่ละแห่งมีกำลังการผลิต 1 ล้านตัน มีกำหนดเริ่มการผลิตระหว่างไตรมาสที่ 4 ปี 2024 และต้นปี 2025 การขยายกำลังการผลิต 1.5 ล้านตันของ Vedanta ในอินเดียก็จะสามารถผลิตได้เต็มที่หากมีแร่บอกไซต์เพียงพอในปี 2025 การเติบโตของอุปทานอะลูมินาคาดว่าจะสูงกว่าความต้องการ ทำให้เกิดส่วนเกินที่อาจลดแรงกดดันต่อต้นทุนการดำเนินงานของอะลูมิเนียม จากการวิเคราะห์ของเรา ส่วนเกินของอะลูมินาเกรดโลหะ (MGA) ทั่วโลกคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 2.6 ล้านตันในปี 2025 เพิ่มขึ้นประมาณ 2 ล้านตันเมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา

การขาดดุลอะลูมิเนียมขั้นต้นในปี 2024 กำลังเปลี่ยนเป็นส่วนเกินเล็กน้อยในปี 2025

ในด้านอุปทาน การผลิตอะลูมิเนียมของจีนถูกจำกัดไว้ที่ 45.5 ล้านตัน ต้นทุนการผลิตที่สูงในต่างประเทศจำกัดการขยายกำลังการผลิต โดยโครงการใหม่ส่วนใหญ่อยู่ในอินเดียและอินโดนีเซีย ตามความเข้าใจของเรา โครงการขยายกำลังการผลิตของ Vedanta ที่ Balco ในอินเดียมีกำลังการผลิต 435,000 ตัน กำลังอยู่ระหว่างการก่อสร้างและคาดว่าจะแล้วเสร็จในปีหน้า ขณะที่กำลังการผลิตใหม่ 220,000 ตันจาก Huatsing Aluminium ในอินโดนีเซียคาดว่าจะเริ่มดำเนินการ ซึ่งการเพิ่มกำลังการผลิตถูกหยุดชั่วคราวในปลายปี 2024 เนื่องจากต้นทุนที่สูง การเริ่มต้นกำลังการผลิตที่หยุดชะงักยังคงเป็นเรื่องท้าทาย โดยเฉพาะในภูมิภาคที่มีต้นทุนสูง เช่น สหรัฐอเมริกาและยุโรป

ในด้านความต้องการ การลดอัตราดอกเบี้ยของเศรษฐกิจหลักทั่วโลกและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในจีนคาดว่าจะช่วยกระตุ้นการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ ซึ่งจะส่งผลดีต่อความต้องการอะลูมิเนียม มาตรการเหล่านี้คาดว่าจะเริ่มแสดงผลในปี 2025

ในกรณีนั้น สมดุลของอะลูมิเนียมทั่วโลกคาดว่าจะเปลี่ยนเป็นสมดุลที่ตึงตัว โดยมีส่วนเกินเพียง 0.1 ล้านตัน

ตลาดในภูมิภาคแตกต่างกัน: สหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง ขณะที่ยุโรปยังคงเป็นที่กังวล

ตลาดอะลูมิเนียมในสหรัฐฯ คาดว่าจะยังคงแข็งแกร่งในปี 2025 โดยได้รับการสนับสนุนจากกิจกรรมอุตสาหกรรมที่มั่นคง ด้วยการนำเข้าส่วนใหญ่มาจากแคนาดา ห่วงโซ่อุปทานคาดว่าจะยังคงเชื่อถือได้ ทำให้เบี้ยประกันภัยในภูมิภาคนี้อยู่ในระดับสูง

ในยุโรป ความต้องการอะลูมิเนียมคาดว่าจะยังคงซบเซาเนื่องจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ต่ำ อย่างไรก็ตาม ความท้าทายด้านอุปทานกำลังเพิ่มขึ้นเนื่องจากกฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อมที่เข้มงวดขึ้นและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ รวมถึงการคว่ำบาตรที่อาจขยายวงกว้างต่ออะลูมิเนียมของรัสเซีย ซึ่งคาดว่าจะทำให้อุปทานตึงตัวขึ้นและผลักดันเบี้ยประกันภัยให้สูงขึ้น

ตลาดอะลูมิเนียมของญี่ปุ่นคาดว่าจะยังคงมีเสถียรภาพ อย่างไรก็ตาม เบี้ยประกันภัยที่สูงขึ้นในตลาดอเมริกาเหนือและยุโรป และการเติบโตของความต้องการที่แข็งแกร่งในตลาดเอเชียตะวันออกและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ยังคงผลักดันเบี้ยประกันภัยในภูมิภาคให้สูงขึ้น ส่งผลให้เบี้ยประกันภัยของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นถึง $228 ต่อตันในไตรมาสที่ 1 ปี 2025 เพิ่มขึ้น $30 จากไตรมาสที่ 4 ปี 2024 และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีก

ในจีน ความต้องการอะลูมิเนียมคาดว่าจะเติบโตปานกลางประมาณ 2% แม้ภาคอสังหาริมทรัพย์ยังคงซบเซา การขยายการผลิตโปรไฟล์โฟโตโวลตาอิกและยานยนต์ไฟฟ้ากำลังผลักดันความต้องการในภาคการขนส่งและอิเล็กทรอนิกส์กำลังไฟฟ้า ด้วยการผลิตอะลูมิเนียมในประเทศที่ใกล้ถึงเพดานการกำกับดูแล ราคาของอะลูมิเนียมคาดว่าจะยังคงได้รับการสนับสนุนอย่างดีภายใต้นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจที่คาดการณ์ไว้ในปี 2025

ในตะวันออกกลาง อุปทานและความต้องการดูเหมือนจะยังคงอยู่ในระดับที่แข็งแกร่ง ในฐานะผู้จัดหาอะลูมิเนียมขั้นต้นรายสำคัญของโลก การผลิตในภูมิภาคนี้ยังคงแข็งแกร่งในปี 2025 ในด้านการบริโภค การพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะในโครงการขนาดใหญ่ทั่วประเทศสมาชิกสภาความร่วมมืออ่าว (GCC) กำลังผลักดันการเติบโตของความต้องการอะลูมิเนียมอย่างแข็งแกร่ง

ราคาคาดว่าจะได้รับการสนับสนุนขณะที่ยังคงผันผวนท่ามกลางความไม่แน่นอน

เริ่มต้นในปี 2025 ขณะที่ราคาของอะลูมินาที่ลดลงคาดว่าจะช่วยลดแรงกดดันด้านต้นทุน ราคาของอะลูมิเนียมไม่น่าจะลดลงอย่างรวดเร็วในระยะสั้น การตระหนักถึงการเติบโตของอุปทานที่คาดการณ์ไว้ยังคงไม่แน่นอน ขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆ เช่น กำหนดการโครงการ ความพร้อมของวัตถุดิบ และเสถียรภาพด้านลอจิสติกส์ ในด้านความต้องการ อัตราการฟื้นตัวยังคงต้องได้รับการยืนยัน โดยเฉพาะในภูมิภาคที่มีแรงผลักดันทางเศรษฐกิจที่ช้ากว่า กล่าวอีกนัยหนึ่ง ส่วนเกินเล็กน้อยในตลาดอะลูมิเนียมทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ท่ามกลางความไม่แน่นอน

ในปี 2025 การเติบโตของอุปทานที่จำกัดในตลาดอะลูมิเนียมทั่วโลก ต้นทุนการดำเนินงานที่สูง ห่วงโซ่อุปทานที่เปราะบาง และความต้องการที่แข็งแกร่งอาจสนับสนุนราคาของอะลูมิเนียม นอกจากนี้ ปัจจัยต่างๆ เช่น มูลค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ ภูมิรัฐศาสตร์ นโยบายการค้า และนโยบายการเงินจากหน่วยงานที่เกี่ยวข้องอาจเพิ่มความไม่แน่นอนและความผันผวนให้กับตลาดอะลูมิเนียมทั่วโลก