[SMM Analysis] ราคาทองแดงเดือนกันยายนฟื้นตัว ยังมีโอกาสเติบโตในเดือนตุลาคมหรือไม่?

หลังจากราคาทองแดงแตะจุดต่ำสุดและฟื้นตัวในเดือนกันยายน ราคาทองแดงพุ่งขึ้นในช่วงสิ้นเดือน LME ทองแดงทะลุ $10,100/mt และสัญญาทองแดง SHFE ที่มีการซื้อขายมากที่สุดเพิ่มขึ้นเกิน 79,000 หยวน/mt ต้นเดือน ความรู้สึกเศรษฐกิจถดถอยและสถาบันลดการคาดการณ์ราคาทองแดงปี 2025 ทำให้ตลาดมองทองแดงในแง่ลบ อย่างไรก็ตาม ภาคการใช้งานปลายทางชื่นชอบราคาทองแดงต่ำกว่า 72,500 หยวน/mt โดยซื้ออย่างแข็งขันที่ 71,500-72,500 หยวน/mt หยุดการลดลงของราคา เมื่อเทศกาลไหว้พระจันทร์ใกล้เข้ามา ความรู้สึกการสต็อกสินค้าลงยังคงแข็งแกร่ง โดยมีการลดสต็อกทองแดงแคโทดอย่างแข็งขัน ด้านมหภาคได้รับการยืนยันอย่างมากด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐในเดือนกันยายนและความคาดหวังของนโยบายมหภาคที่ดีจากจีน ทำให้ราคาทองแดงกลับมาที่ประมาณ 74,000 หยวน/mt

ด้วยการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐที่ 5.00% เมื่อวันที่ 18 กันยายน การลดลง 50bp เกินความคาดหมายของตลาด และดอลลาร์สหรัฐลดลงเหลือประมาณ 100 ตั้งแต่วันที่ 24 กันยายน ตลาดจีนปล่อยข่าวดีบ่อยครั้ง โดยตลาดหุ้น A พุ่งสูงขึ้น และราคาทองแดงตามไปด้วย อย่างไรก็ตาม หลังจากที่ราคาขึ้นในช่วงสิ้นเดือน การบริโภคพื้นฐานถูกกดดัน และความรู้สึกการสต็อกสินค้าสำหรับวันชาติอ่อนแอกว่าที่คาดไว้ โดยการบริโภคหลังวันหยุดน่าผิดหวัง

ในเดือนกันยายน โรงหลอมใหญ่ในจีนตะวันออกต้องการการบำรุงรักษาระยะยาวเนื่องจากเหตุสุดวิสัย ทำให้มีพื้นที่เจรจามากขึ้นในตลาดแร่และเพิ่มความต้องการคำสั่งซื้อทองแดงแคโทดในจีนตะวันออก อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์โรงหลอมยังไม่มีผลกระทบที่สำคัญและยาวนานต่อตลาดแร่และทองแดงแคโทดในตลาดจุด ผลิตทองแดงแคโทด SMM ในเดือนกันยายนอยู่ที่ 1.0043 ล้าน mt น้อยกว่าที่คาดไว้ 11,300 mt โดยการลดการผลิตยังเกิดจากการขาดแคลนทองแดงบลิสเตอร์และแอโนด

ด้วยการลดการผลิตและการนำเข้าทองแดงแคโทดที่จำกัด และผลกระทบของนโยบายเศษทองแดงที่ไม่ชัดเจน รวมถึงการสต็อกสินค้าลงในช่วงเทศกาลไหว้พระจันทร์และวันชาติ ตลาดทองแดงแคโทดของจีนเห็นการลดสต็อกอย่างมีนัยสำคัญในเดือนกันยายน

เนื่องจากการเปิดหน้าต่างนำเข้าก่อนหน้านี้ สต็อกคลังสินค้าเอเชียของ LME ยังคงลดลง สะสมเกือบ 20,000 mt อย่างไรก็ตาม เนื่องจากราคาทองแดงที่เพิ่มขึ้นส่งผลต่อการบริโภคปลายเดือนตุลาคม ณ วันที่ 10 ตุลาคม LME ทองแดง 0-3 Contango ขยายตัวเป็น $140.14/mt

มองไปข้างหน้าในเดือนตุลาคม SMM คาดว่าการผลิตทองแดงแคโทดของจีนจะอยู่ที่ 993,500 mt ลดลง 10,800 mt MoM วันหยุดวันชาติในเดือนตุลาคม พร้อมกับราคาทองแดงที่เพิ่มขึ้นในช่วงสิ้นเดือนกันยายน ทำให้วันหยุดขององค์กรเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยเฉพาะในจีนใต้ ในสัปดาห์แรกหลังวันหยุด การเพิ่มขึ้นของสต็อกคลังสินค้าสังคมทองแดงแคโทดสูงสุดในรอบเกือบหกปี ถึง 33,400 mt ราคาทองแดงสูงและการสะสมสต็อกกดดันพรีเมียมจุด ในเดือนตุลาคม นโยบายมหภาคของจีนยังคงปล่อยข่าวดี โดยตลาดหุ้น A พุ่งขึ้นในตอนแรกและดึงกลับหลังวันหยุด ตลาดทองแดงยังคงสงบค่อนข้างมาก โดยมีการทำกำไรอย่างระมัดระวัง แต่ยังคงมีการสนับสนุนที่แข็งแกร่งด้านล่าง คาดว่า LME ทองแดงจะถึง $10,000/mt ในระดับสูง และ SHFE ทองแดงมีแนวโน้มที่จะทะลุ 80,000 หยวน/mt อีกครั้ง