ตลาดทองแดงในประเทศมีการแสดงผลอย่างไรในสัปดาห์ก่อนการประชุมอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ? [การวิเคราะห์ของ SMM]

ในเชิงมหภาค อัตราเงินเฟ้อ CPI ของสหรัฐฯ ในเดือนสิงหาคมลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับค่าก่อนหน้า ทำให้ตลาดคาดการณ์ถึงการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ ข้อมูลเศรษฐกิจ โดยเฉพาะข้อมูลการผลิต ยังคงกดดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ตลอดทั้งสัปดาห์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เคยลดลงถึงระดับ 3.60 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2023 ในยุโรป ธนาคารกลางยูโรโซนได้ลดอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานลง 25 จุดฐานในเดือนกันยายน เนื่องจากเศรษฐกิจเยอรมันยังคงซบเซา โดยอัตราดอกเบี้ยรีไฟแนนซ์หลักลดลง 60 จุดฐาน แม้ว่า ECB ยังคงรักษาคำพูดเกี่ยวกับเงินเฟ้อสูงในปี 2024 การตัดสินใจนี้ในการลดช่องว่างอัตราดอกเบี้ยยังบ่งชี้ถึงสัญญาณของกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่อยู่ภายใต้แรงกดดัน ในจีน CPI เดือนสิงหาคมแสดงการฟื้นตัวเมื่อเทียบกับค่าก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังที่เป็นลบต่อการเติบโต GDP ในไตรมาสที่ 3 ทำให้ยากต่อการดำเนินนโยบายปัจจุบันที่มุ่งลดหนี้และลดฟองสบู่ สัปดาห์ที่แล้ว ความรู้สึกทางมหภาคค่อนข้างซบเซา และราคาทองแดงเพิ่มขึ้นเล็กน้อยก่อนการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด ราคาทองแดง LME อยู่ที่ประมาณ $9,000-9,100/mt ในช่วงต้นสัปดาห์และเพิ่มขึ้นถึง $9,250/mt ในช่วงปลายสัปดาห์ ราคาทองแดง SHFE ผันผวนระหว่าง 72,000-73,000 หยวน/mt ในช่วงต้นสัปดาห์และเพิ่มขึ้นชั่วคราวเกิน 74,000 หยวน/mt ในช่วงปลายสัปดาห์

ในการค้าต่างประเทศ ค่าพรีเมียมของตลาดเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญก่อนวันหยุด โดยความสนใจโดยรวมยังคงเสถียร ข้อเสนอการขนส่งสินค้าต้นเดือนกันยายนของวิธีการไฟหลักอยู่ที่ประมาณ $65-78/mt โดยค่าพรีเมียมการทำธุรกรรมจริงลดลงที่ $60-72/mt สาเหตุหลักของการขยายตัวของส่วนต่างราคาคือแหล่งที่มาของการส่งมอบก่อนวันหยุดบางแห่งต้องการขายเนื่องจากต้นทุนการเงินดอลลาร์สูง และผู้ถือไม่ต้องการแบกรับต้นทุนการถือครองในช่วงวันหยุด อย่างไรก็ตาม จากข้อเสนอทองแดง EQ ตลาดยังคงมีมุมมองที่เป็นบวกต่อค่าพรีเมียมในอนาคต สัปดาห์ที่แล้ว ความสนใจในราคาทองแดง EQ ยังคงเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับก่อนหน้า โดยค่าพรีเมียมการทำธุรกรรมจริงลดลงที่ $35-43/mt

ในตลาดภายในประเทศ โครงสร้าง contango ของทองแดง SHFE เปลี่ยนเป็นโครงสร้าง backwardation เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เนื่องจากการไหลเข้าของทองแดงนำเข้า 50,000 mt อย่างเข้มข้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ผู้ถือมีความกระตือรือร้นในการขายอย่างเห็นได้ชัด และค่าพรีเมียมของตลาดถูกกดดันให้ลดลง อย่างไรก็ตาม การลดลงของค่าพรีเมียมไม่ได้หมายถึงการบริโภคที่ไม่ดีของผู้บริโภคปลายน้ำ ในทางตรงกันข้าม สต็อกสินค้าสังคมภายในประเทศยังคงเร่งตัวขึ้นเมื่อเทียบกับก่อนหน้า ผู้ประกอบการแปรรูปปลายน้ำแสดงความรู้สึกชัดเจนในการเติมสต็อกในราคาต่ำ โดยปริมาณการเติมสต็อกก่อนวันหยุดเพิ่มขึ้น แสดงถึงความยืดหยุ่นของความต้องการที่สำคัญ

มองไปข้างหน้า หลังเทศกาลกลางฤดูใบไม้ร่วง ธนาคารกลางสหรัฐฯ และญี่ปุ่นจะเริ่มการประชุมอัตราดอกเบี้ย หลังจากการลดช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่น คาดว่ากองทุนการค้าก่อนหน้านี้จะยังคงถอนตัว และดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อาจฟื้นตัวหลังจากการลดลงอย่างต่อเนื่อง ภายใต้อิทธิพลของการเปลี่ยนแปลงความรู้สึกของทุน ทองแดงฟิวเจอร์สอาจถูกกดดัน ในเชิงพื้นฐาน หลังเทศกาลกลางฤดูใบไม้ร่วง จะเป็นวันซื้อขายสุดท้ายสำหรับสัญญาทองแดง SHFE 2409 และหลังจากที่ทองแดง SHFE เปลี่ยนเป็นโครงสร้าง backwardation การจัดส่งภายในประเทศคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานในบางภูมิภาคได้เกิดขึ้นแล้ว และสถานการณ์นี้คาดว่าจะขยายตัวต่อไปในอนาคต