ราคาทองแดงลดลงก่อนแล้วเพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคม จะยังคงอยู่ในกรอบในเดือนกันยายนหรือไม่? [การวิเคราะห์ SMM]

เมื่อต้นเดือนสิงหาคม ข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ตลาดเริ่มซื้อขายตามตรรกะของภาวะถดถอยอีกครั้ง ฟิวเจอร์สทองแดงถูกกดดันจากปัจจัยเสี่ยงมหภาค โดยทองแดง LME ตกลงไปที่ $8,714/mt และสัญญาทองแดง SHFE ที่มีการซื้อขายมากที่สุดลดลงเหลือ 70,630 หยวน/mt เมื่อความรู้สึกถดถอยจางหายและการบริโภคในจีนดีขึ้นหลังจากราคาลดลง สต็อกทองแดงคาโทดลดลงอย่างมาก ทำให้ราคาทองแดงฟื้นตัว ดัชนี CPI YoY ของสหรัฐในเดือนกรกฎาคมลดลงต่ำกว่า 3% ทำให้การลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเกือบแน่นอน ดอลลาร์สหรัฐลดลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ราคาทองแดงเพิ่มขึ้น และทองแดง SHFE เข้าใกล้ 74,000 หยวน/mt อีกครั้ง หลังจากการเผยแพร่รายงานการประชุมทางการเงินของเฟดสหรัฐในเดือนกรกฎาคม ตลาดยืนยันว่าเดือนกันยายนจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก และดัชนีดอลลาร์สหรัฐแตะระดับต่ำสุดใหม่ที่ 105.51 ในปี 2024 ฟิวเจอร์สทองแดงทะลุ 75,000 หยวน/mt ชั่วคราวในช่วงปลายเดือนสิงหาคม แต่ราคาทองแดงสูงอีกครั้งกดดันการบริโภคปลายน้ำ และเมื่อไม่มีปัจจัยมหภาคและพื้นฐานสนับสนุน ฟิวเจอร์สทองแดงสูญเสียกำไร

ในด้านพื้นฐาน ดัชนีทองแดงเข้มข้นในเดือนสิงหาคมยังคงอยู่ในระดับต่ำ โดยมีโรงหลอมหลายแห่งลดการผลิตเนื่องจากการขาดแคลนทองแดงบลิสเตอร์และแอโนดทองแดง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการฟื้นตัวของราคากรดซัลฟูริกและการผลิตจากโรงหลอมใหม่ในเดือนสิงหาคม การผลิตทองแดงคาโทดของ SMM จีนบันทึกไว้ที่ 1.0135 ล้าน mt ลดลง 14,700 mt MoM แต่เกินค่าที่คาดการณ์ไว้ 10,100 mt

เมื่อวันที่ 1 สิงหาคม กฎระเบียบการตรวจสอบการแข่งขันที่เป็นธรรมมีผลบังคับใช้ โรงงานทองแดงรองเผชิญกับความท้าทาย และการขาดแคลนทองแดงรองยิ่งทำให้การขาดแคลนทองแดงบลิสเตอร์และแอโนดทองแดงรุนแรงขึ้น การทดแทนเศษทองแดงด้วยทองแดงคาโทดสะท้อนในการบริโภคแท่งทองแดงคาโทด และอัตราการดำเนินงานของโรงงานแท่งทองแดงคาโทดดีขึ้นในต้นเดือนสิงหาคม ส่งผลให้สต็อกทองแดงคาโทดลดลงอย่างมาก และเมื่อหน้าต่างนำเข้าทองแดง SHFE เปิด สต็อกในเขตผูกพันก็ลดลงอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม น่าสังเกตว่าสต็อก LME และ COMEX ยังคงเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในภูมิภาคเอเชียสำหรับ LME

มองไปข้างหน้าในเดือนกันยายน การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐเกือบแน่นอน ไม่ว่าจะมีการลด RRR และอัตราดอกเบี้ยในตลาดจีนหรือไม่ก็ควรติดตาม ปัจจุบันความคาดหวังของภาวะถดถอยไม่ชัดเจน ดังนั้นแรงกดดันและประโยชน์มหภาคคาดว่าจะจำกัดในเดือนกันยายน จากมุมมองพื้นฐาน การผลิตทองแดงคาโทดของ SMM จีนในเดือนกันยายนคาดว่าจะอยู่ที่ 1.0156 ล้าน mt โดยไม่มีการลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แสดงให้เห็นว่าไม่มีการตึงตัวที่ชัดเจนในอุปทานเนื่องจากการลดการผลิตของโรงหลอม เดือนกันยายนเป็นฤดูสูงสุดตามประเพณี และการบริโภคคาดว่าจะดีขึ้น การลดราคาต้นเดือนกันยายนและการสต็อกก่อนวันหยุดเทศกาลไหว้พระจันทร์มีแนวโน้มที่จะกระตุ้นความรู้สึกการบริโภคในตลาด อย่างไรก็ตาม ลูกค้าปลายน้ำไวต่อความผันผวนของราคาทองแดง และราคาที่สูงกว่า 74,000 หยวน/mt จะกดดันคำสั่งซื้อของผู้ใช้ปลายทาง คาดว่าราคาทองแดงในเดือนกันยายนจะผันผวนในช่วง 70,500-74,500 หยวน/mt โดยให้ความสนใจกับการสนับสนุนที่ 70,500 หยวน/mt