สต็อกแคโทดทองแดงทั่วโลก: เพิ่มขึ้นหรือลดลงหลังจากความผันผวนของราคา?

ราคาทองแดงเพิ่มขึ้นตั้งแต่วันที่ 13 มีนาคม หลังจากมีข่าวเกี่ยวกับ "การลดการผลิตที่เป็นไปได้โดยโรงหลอมจีน" ในช่วงนี้ ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ แนวโน้มดอลลาร์สหรัฐ ภาพรวมเศรษฐกิจที่ดีในจีน และเหตุการณ์ COMEX short squeeze ดันราคาทองแดงขึ้นสูงสุดในประวัติศาสตร์ในเดือนพฤษภาคม เมื่อกองทุนขาขึ้นถอนตัวจากระดับสูงและการดำเนินงานปลายน้ำประสบปัญหาภายใต้ราคาทองแดงสูง ส่งผลให้เกิดผลตอบรับเชิงลบต่อการบริโภค ราคาทองแดงเริ่มลดลงตั้งแต่เดือนมิถุนายน ในต้นเดือนสิงหาคม ตลาดซื้อขายตามตรรกะของภาวะถดถอยชั่วคราว โดย LME ทองแดงลดลงเหลือ $8,714/mt แล้วฟื้นตัวเล็กน้อยเป็น $9,200/mt ตั้งแต่เดือนมิถุนายนถึงสิงหาคม ในช่วงที่ราคาทองแดงลดลงอย่างต่อเนื่อง สต็อกทองแดงคาโทดของ SMM แสดงแนวโน้มการลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่สต็อกที่มองเห็นได้ทั่วโลกยังคงเพิ่มขึ้น

โปรดทราบว่าในบทความนี้ สต็อกที่มองเห็นได้ของตลาดหลักสามแห่งทั่วโลกคือ SHFE + LME + COMEX; สต็อกที่สามารถวิจัยได้ทั่วโลกทั้งหมด (ต่อไปนี้จะเรียกว่าสต็อกทั่วโลกทั้งหมด) คือ สต็อกทองแดงคาโทดในประเทศและที่ผูกพันของ SMM จีน + สต็อกทองแดงคาโทดของโรงหลอม SMM จีน + สต็อกทองแดงคาโทดของผู้บริโภค SMM จีน + LME + COMEX

ก่อนอื่น มาดูแนวโน้มของสต็อกที่มองเห็นได้ในตลาดหลักสามแห่งของโลก ตั้งแต่กลับมาจากตรุษจีน สต็อก SHFE เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเนื่องจากโรงหลอมส่งมอบสินค้าส่วนใหญ่ไปยังสต็อกส่งมอบ ทำให้สต็อกเพิ่มขึ้น ในช่วงนี้ สต็อก LME และ COMEX ยังคงอยู่ในระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ จากนั้น ราคาทองแดงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่วันที่ 13 มีนาคม และโครงสร้างฟิวเจอร์สทองแดง SHFE เปลี่ยนเป็นโครงสร้าง contango โดยทองแดงสปอตแสดงส่วนลดที่สำคัญ ราคาทองแดงสูงลดความต้องการซื้อปลายน้ำ และผู้ถือครองยังคงดำเนินการส่งมอบจากสัญญา 2403 ถึง 2406 ทำให้สต็อก SHFE ลดลงได้ยาก

อย่างไรก็ตาม หลังเดือนเมษายน ทองแดงคาโทดเห็นโอกาสการส่งออก และโรงหลอมเตรียมการส่งออกอย่างแข็งขัน ตามข้อมูลศุลกากร จีนส่งออกทองแดงคาโทด 326,100 mt ตั้งแต่เดือนเมษายนถึงกรกฎาคม โดยมูลค่ารวมถึงระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ จากนั้น สต็อกทองแดง LME เริ่มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยการเติบโตที่สำคัญที่สุดในเอเชีย ซึ่งไม่ต้องสงสัยเลยว่าเกิดจากสัดส่วนการส่งออกสูงจากจีน ขณะที่สต็อกในยุโรปและสหรัฐฯ ไม่เพิ่มขึ้นแต่กลับลดลง

ตามข้อมูล SMM สต็อกที่มองเห็นได้ของตลาดหลักสามแห่งคือ 330,155 mt เมื่อวันที่ 23 กุมภาพันธ์ และ 597,300 mt เมื่อวันที่ 26 กรกฎาคม เพิ่มขึ้น 221,416 mt ในห้าเดือน (เนื่องจากข้อมูลสต็อกทองแดงทั่วโลกอัปเดตถึงสิ้นเดือนกรกฎาคมเท่านั้น การเปรียบเทียบที่นี่ทำถึงสิ้นเดือนกรกฎาคม ณ วันที่ 23 สิงหาคม สต็อกที่มองเห็นได้ทั้งหมดของตลาดหลักสามแห่งทั่วโลกคือ 597,300 mt ยังคงรักษาการสะสมสต็อก)

มาดูการวิจัยของ SMM เกี่ยวกับข้อมูลสต็อกทั่วโลก สต็อกทองแดงคาโทดในประเทศและที่ผูกพันของ SMM ในจีนลดลงเนื่องจากผลกระทบเช่นการส่งออก การเติมสต็อกปลายน้ำหลังราคาทองแดงลดลง และการแทนที่ระหว่างทองแดงบริสุทธิ์และเศษทองแดง นอกจากนี้ เมื่อหน้าต่างการนำเข้าเปิด สต็อกในพื้นที่ผูกพันไหลเข้าสู่การค้าภายในประเทศเพื่อการย่อย ทำให้แสดงการลดลง สต็อกในโรงงานของโรงหลอมจีนก็ลดลงหลังจากการชะลอตัวของการส่งออกและความคาดหวังของการลดการผลิต ตามข้อมูล SMM สต็อกทองแดงคาโทดทั่วโลก ณ สิ้นเดือนกรกฎาคมคือ 891,939 mt เพิ่มขึ้น 145,514 mt จาก 746,425 mt ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ การเพิ่มขึ้นน้อยกว่าการเพิ่มขึ้นของสต็อกในตลาดหลักสามแห่งของโลก แสดงให้เห็นว่าการลดลงของสต็อกสังคมในจีนเกิดจากการบริโภคและการจัดหา ไม่ใช่แค่การโอนส่งออก

สรุปแล้ว การสะสมสต็อกทองแดงคาโทดทั่วโลกสำหรับปี 2024 ได้รับการยืนยันแล้ว เมื่อสังเกตการเปลี่ยนแปลงของสต็อก จำเป็นต้องแยกและวิเคราะห์แต่ละตัวชี้วัดอย่างละเอียด ปัจจุบัน แนวโน้มการลดสต็อกในจีนยังคงดำเนินต่อไป โดยมีสัญญาณของการบรรจบกันในโครงสร้าง contango ภายในประเทศและการเปิดหน้าต่างการนำเข้าเป็นครั้งคราว ด้วยความคาดหวังของตลาดสำหรับฤดูกาลสูงสุดในเดือนกันยายน-ตุลาคมและการหยุดชะงักของการจัดหา คาดว่าสต็อกในจีนจะลดลงต่อไป และการสะสมสต็อกทั่วโลกจะชะลอตัวลง