China's June Official Manufacturing PMI Contradicts Caixin PMI

ตลาดคอปเปอร์คอนเซนเทรตทั่วโลกกำลังเผชิญกับภาวะตึงตัวเชิงโครงสร้างมากขึ้น เนื่องจากกำลังการถลุงขยายตัวเร็วกว่าปริมาณคอนเซนเทรตที่มีให้สำหรับผู้แปรรูปบุคคลที่สาม ตามรายงานของคณะกรรมาธิการทองแดงชิลี (Cochilco) ในรายงานตลาดคอนเซนเทรตและอุตสาหกรรมโรงถลุงปี 2026 ที่เพิ่งเผยแพร่ Cochilco ระบุว่าเกรดแร่ที่ลดลง ความล่าช้าของโครงการ และการหยุดชะงักในการดำเนินงานได้จำกัดอุปทานคอนเซนเทรตจากเหมือง ขณะที่กำลังการถลุงใหม่ยังคงขยายตัวอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะในจีนและอินโดนีเซีย ความไม่สมดุลดังกล่าวผลักดันให้ค่าธรรมเนียมการถลุงและการกลั่นแบบสปอต หรือ TC/RCs ลดลงจนเกือบเป็นศูนย์ และในบางกรณีติดลบระหว่างปี 2025 และ 2026 Cochilco ระบุว่าแรงกดดันนี้ไม่ใช่เพียงวัฏจักรเท่านั้น โดยชี้ว่าผลผลิตจากเหมืองในอนาคตส่วนหนึ่งคาดว่าจะถูกแปรรูปที่โรงงานครบวงจรในประเทศผู้ผลิต แทนที่จะถูกขายเข้าสู่ตลาดคอนเซนเทรตเชิงพาณิชย์ ด้วยเหตุนี้ ปริมาณคอนเซนเทรตที่มีให้สำหรับโรงถลุงอิสระอาจยังคงตึงตัว แม้ว่าอุปทานจากเหมืองทั่วโลกจะปรับตัวดีขึ้นในช่วงปี 2028 รายงานประเมินว่าโครงการที่ระบุแล้วสามารถเพิ่มกำลังการถลุงเทียบเท่าทองแดงบริสุทธิ์ได้ประมาณ 8.2 ล้านตันต่อปีทั่วโลกภายในปี 2041 โดยการเติบโตส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในเอเชีย จีนและอินเดียคาดว่าจะคิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของกำลังการที่วางแผนเพิ่ม ซึ่งจะยิ่งทวีความรุนแรงในการแข่งขันแย่งชิงวัตถุดิบ Cochilco ยังเน้นย้ำถึงสถานะของชิลีในตลาด โดยประเทศนี้คิดเป็นประมาณ 23% ของการผลิตคอปเปอร์คอนเซนเทรตทั่วโลกในปี 2025 และมีกำลังการแปรรูปคอนเซนเทรตประมาณ 5.44 ล้านตันต่อปี ซึ่งใหญ่ที่สุดในละตินอเมริกา อย่างไรก็ตาม โรงถลุงของชิลีปัจจุบันเดินเครื่องเพียงประมาณ 60% ของกำลังการติดตั้ง รายงานตอกย้ำมุมมองที่ว่าแรงกดดันต่อตลาดคอนเซนเทรตทั่วโลกอาจยังคงอยู่ แม้ว่าอุปทานจากเหมืองจะฟื้นตัว การขยายกำลังการถลุงอย่างต่อเนื่องโดยปราศจากการเติบโตที่เท่าเทียมกันของอุปทานคอนเซนเทรตที่ซื้อขายเสรีมีแนวโน้มที่จะกดดัน TC/RCs ต่อไป และเสริมอำนาจการต่อรองของผู้ทำเหมือง สำหรับโรงถลุง ความสามารถในการทำกำไรอาจพึ่งพาอัตราการเดินเครื่องที่สูงขึ้น ประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดีขึ้น และรายได้เพิ่มเติมจากกรดซัลฟิวริก พลังงาน และการนำโลหะพลอยได้กลับมาใช้ใหม่ มากกว่ารายได้จาก TC/RC เพียงอย่างเดียว