Output of Tesla factory in Shanghai Recovered to Nearly 70% of the Pre-pandemic Level

Over the next decade (2026-2035), the combined market share of the three traditional major lithium producers Australia, China and Chile is expected to keep declining as emerging suppliers scale up, with Zimbabwe and Argentina identified as the key sources of new supply. Zimbabwe, in particular, is likely to lead a new round of African lithium expansion, according to a latest research report. Strong H1 momentum, supported by storage demand. China's battery-grade lithium carbonate spot price stood at around 153,950 yuan/mt (approx. USD 21,500/mt) on August 17, after a rally of more than 130% from the June 2025 low of 58,400 yuan/mt. The 2026 forecast for China lithium carbonate has been revised up to USD 20,100/t and lithium hydroxide monohydrate to USD 19,600/t, reflecting that H1 momentum. Prices are expected to ease in H2 as smelter maintenance ends and supply returns, but storage demand is limiting the downside market balances now point to month-on-month destocking through H2 2026, with some analysts projecting the year's price peak in late Q3/early Q4. From ore exporter to processor enforced by policy. Zimbabwe’s rise is no longer just a forecast. On February 25, 2026, Zimbabwe's mining ministry banned all exports of lithium raw ore and concentrates with immediate effect, forcing miners to build local processing capacity. Zimbabwe's output was expected to reach ~200,000 t LCE in 2026 (up over 15% year on year), equal to ~10% of global primary lithium supply and ~17% of global spodumene supply before the ban; the restriction is estimated to affect around 12,000 t LCE of monthly supply. Key projects include: 1) Huayou Cobalt's Arcadia ~70,000-80,000 t LCE of mine output expected in 2026, with its 50,000 t/yr lithium sulphate plant commissioned in Q1 2026 and now ramping up; 2) Sinomine's Bikita ~60,000-70,000 t LCE expected in 2026, with a 30,000 t/yr lithium sulphate plant slated for 2027; 3) Chengxin's Sabi Star (~35,000 t LCE) and Yahua's Kamativi (~50,000 t LCE) rounding out a Chinese-invested project portfolio totaling roughly 230,000 t LCE. 4) In 2025, Zimbabwe shipped over 1.2 million tonnes of spodumene to China about 15% of China's total imports making it a supply source Beijing's supply chain cannot easily replace. 2026 is the last investment peak of this cycle global lithium supply is projected to rise ~30% year on year to over 2.1 million t LCE in 2026, concentrated in China and Africa (Africa alone adding ~140,000 t to reach ~380,000 t LCE). Chinese output hit 970,000 t of lithium carbonate in 2025, with new additions this year from Qinghai/Tibet salt lakes, Sichuan spodumene and Jianxiawo's expected restart in H2. Australia shipped 158,000 t of spodumene to China in the week of August 10-16 alone. But few new projects are lined up beyond 2027 a key reason sentiment has flipped from glut to deficit: Morgan Stanley now forecasts an 80,000 t LCE global deficit for 2026, UBS sees a 22,000 t shortfall, versus a 61,000 t surplus in 2025. EVs slow, storage takes the wheel. Global lithium demand growth is expected to slow to 5.8% in 2026 (from 18.5% in 2025), with passenger EV sales growth falling to 3.9% (vs 22.8% in 2025 and 24% in 2024) as China's trade-in subsidies end and the US IRA rollback bites. Energy storage is now the core demand pillar: storage-sector lithium demand is forecast to jump ~55-74% in 2026, lifting its share of total lithium demand from 23% to ~31%. LFP batteries account for over 90% of battery storage applications and more than half of global EV battery installations; China's LFP cell makers reported hot August orders with output up ~5% month on month. China's NEV penetration hit 58.5% in June above 50% for the third straight month. Battery manufacturing investment in China grew 23% in January-July 2026. Risks. Lithium remains in a "tug-of-war" between supply-release concerns and storage-driven demand support, with risks skewed to the downside: a sustained price recovery could trigger rapid restarts (curtailed capacity covering 750,000+ t of concentrate sits near a ~USD 1,200/t restart cost line), sodium-ion substitution becomes economic if cell prices stay above ~0.4 yuan/Wh, and rising energy costs plus a potential sulfur shortage could squeeze miners' margins. Longer term, battery chemistry innovation and recycling could cut lithium intensity and expand secondary supply reshaping the opportunity window for emerging producers like Zimbabwe. SMM View: Zimbabwe's February export ban has turned the "move down the value chain" story from intention into policy reality Chinese invested projects at Arcadia and Bikita are now the country's only guaranteed export channels via lithium sulphate, and the roughly 12,000 t LCE/month of disrupted supply was a direct catalyst in this year's price rally above 150,000 yuan/mt. The report's core thesis a declining share for Australia, China and Chile, with Africa gaining is being validated in real time, Africa adds ~140,000 t LCE of supply in 2026, the largest increment after China. But Zimbabwe's ramp-up pace, its ability to keep sulphate exports flowing, and downstream pricing power remain the key variables determining whether it can fully deliver on its market-share ambitions

ประมาณการราคาเฉลี่ยลิเทียมคาร์บอเนตและลิเทียมไฮดรอกไซด์โมโนไฮเดรตของจีนแผ่นดินใหญ่สำหรับปี 2026 ถูกปรับเพิ่มขึ้นเป็น 20,100 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน และ 19,600 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน ตามลำดับ สะท้อนถึงความแข็งแกร่งของราคาในช่วงครึ่งปีแรก คาดว่าราคาจะอ่อนตัวลงในช่วงครึ่งปีหลัง แต่อุปสงค์ที่แข็งแกร่งจากการกักเก็บพลังงานน่าจะช่วยจำกัดขาลง ในขณะที่ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการกลับมาดำเนินงานของเหมือง Jianxiawo ของ CATL ก็เป็นปัจจัยกดดันความรู้สึกเชิงลบเช่นกัน การเติบโตของอุปสงค์ลิเทียมทั่วโลกคาดว่าจะชะลอตัวลงสู่ระดับ 5.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี ในปี 2026 จาก 18.5% ในปี 2025 ตามการชะลอตัวของการเติบโตของยอดขายรถยนต์นั่งส่วนบุคคลไฟฟ้าทั่วโลก (BEV+PHEV) สู่ 3.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี จาก 22.8% ในปี 2025 จีนยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนอุปสงค์หลัก: ยอดขายรถยนต์พลังงานใหม่ในประเทศเพิ่มขึ้น 23.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี แตะ 1.6 ล้านคันในเดือนมิถุนายน โดยอัตราการใช้รถยนต์พลังงานใหม่คงอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 58.5% ของยอดขายรถยนต์ใหม่เป็นเดือนที่สามติดต่อกัน เนื่องจากการยกเลิกมาตรการจูงใจและแรงกดดันเชิงโครงสร้างผลักดันตลาดเข้าสู่ช่วงการเติบโตที่อิ่มตัวมากขึ้น ราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางกำลังช่วยหนุนอุปสงค์ของระบบขับเคลื่อนด้วยไฟฟ้าและไฮบริดเพิ่มขึ้น ในด้านอุปทาน ผลผลิตลิเทียมทั่วโลกคาดว่าจะเติบโต 13.2% เมื่อเทียบเป็นรายปี ในปี 2026 นำโดยออสเตรเลียและจีน โดยการฟื้นตัวของราคาสนับสนุนการกลับมาผลิตของกำลังการผลิตที่มีต้นทุนสูงขึ้นในออสเตรเลีย แม้จะมีแรงกดดันด้านต้นทุนจากราคาพลังงานและการขาดแคลนกำมะถันที่อาจเกิดขึ้น ส่วนแบ่งการตลาดรวมของผู้ผลิตสามอันดับแรก ได้แก่ ออสเตรเลีย จีน และชิลี คาดว่าจะลดลงไปจนถึงปี 2035 เนื่องจากอาร์เจนตินาและซิมบับเวเพิ่มกำลังการผลิต โดยซิมบับเวถูกมองว่าเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในการพัฒนาเหมืองลิเทียมในแอฟริกาในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ส่วนต่างราคาของคาร์บอเนตที่สูงกว่าไฮดรอกไซด์คาดว่าจะยังคงอยู่ จากการนำแบตเตอรี่ LFP มาใช้อย่างต่อเนื่อง ซึ่งปัจจุบันคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของการติดตั้งแบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้าทั่วโลก และมากกว่า 90% ของกำลังการผลิตแบตเตอรี่สำหรับกักเก็บพลังงาน ในระยะยาว เทคโนโลยีแบตเตอรี่ที่ปราศจากลิเทียมหรือใช้ลิเทียมลดลง และความก้าวหน้าในการรีไซเคิลแบตเตอรี่ ถือเป็นความเสี่ยงเชิงลบเชิงโครงสร้างต่อราคา มุมมองจาก SMM: การปรับประมาณการครั้งนี้ยืนยันถึงความยืดหยุ่นของราคาในช่วงครึ่งปีแรก มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐาน ราคาปัจจุบันยังคงถูกมองว่าอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับปัจจัยพื้นฐาน โดยความเสี่ยงในช่วงครึ่งปีหลังมีแนวโน้มไปในทิศทางขาลง สำหรับอุปทานจากแอฟริกา บทบาทของซิมบับเวในทศวรรษหน้าในการเปลี่ยนผ่านออกจากกลุ่มผู้ผลิตสามอันดับแรกแบบดั้งเดิม สอดคล้องกับการพัฒนาการผสานรวมการผลิตซัลเฟต/ไฮดรอกไซด์ที่กำลังดำเนินอยู่ การดำเนินการอย่างต่อเนื่องจะยิ่งเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งของแอฟริกาในห่วงโซ่อุปทานลิเทียมโลก

ข้อตกลงเพิ่มเติมมูลค่า 2 ล้านดอลลาร์สหรัฐระหว่างรัฐนาซาราวาและไดมอนด์ นิว เอ็นเนอร์จี รับประกันการจัดหาสินแร่ลิเธียมจากแปลงเหมืองของรัฐไปยังโรงกลั่นลิเธียมเอนโดอย่างต่อเนื่อง (กำลังการผลิตประมาณ 3 ล้านตันต่อปี หรือ 6,000 ตันต่อวัน เป็นโรงงานแปรรูปลิเธียมขนาดใหญ่ที่สุดในแอฟริกาตะวันตก) พร้อมกันนี้ มีคำสั่งโอนสิทธิ์การทำเหมืองครอบคลุมพื้นที่ 3.5 หน่วยที่ดินตามทะเบียนเหมืองในเขตเอนโด จากบริษัทนาซาราวา ไมนิ่ง ไปยังกันเฟิง ลิเธียม ทำให้กันเฟิงสามารถควบคุมซัพพลายสปอดูมีนต้นน้ำได้โดยตรง ลดการพึ่งพาสินแร่จากบุคคลที่สามหรือเหมืองพื้นบ้าน และลดทอนห่วงโซ่โลจิสติกส์จากเหมืองถึงโรงกลั่น อันจะช่วยให้ปริมาณผลผลิตเกลือลิเธียมมีเสถียรภาพมากขึ้น มุมมอง SMM: ความสำคัญที่แท้จริงของข้อตกลงนี้อยู่ที่ความมั่นคงของวัตถุดิบตั้งต้นเพื่อป้อนกำลังการผลิตสารประกอบลิเธียม ไม่ใช่จำนวนเงินที่จ่าย การรวบสิทธิ์ทำเหมืองสปอดูมีนไว้ภายใต้ผู้ดำเนินการโรงกลั่นช่วยลดความผันผวนของซัพพลายสินแร่ และทำให้สามารถคาดการณ์ปริมาณผลผลิตหัวแร่ลิเธียมและเกลือขั้นปลายน้ำได้แม่นยำยิ่งขึ้น แนวทางนี้สะท้อนถึงกลยุทธ์บูรณาการแนวดิ่งของกันเฟิงที่โครงการกูลามินาในมาลี ซึ่งยิ่งฝังรากห่วงโซ่อุปทานลิเธียมจากเหมืองถึงโรงกลั่นที่จีนควบคุมในแอฟริกาตะวันตกให้แน่นแฟ้นขึ้น และช่วยเพิ่มปริมาณลิเธียมแปรรูปที่เติบโตในภูมิภาคเพื่อส่งออกสู่ตลาดจีน