Financial Forecast, Nov 13

ราคาทองแดงยังคงทำสถิติสูงสุดต่อเนื่องในวันที่ 8 กันยายน โดยราคาทองแดงสามเดือนอ้างอิงในตลาด London Metal Exchange ปรับตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ประมาณ 14,728 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน ราคาทองแดงยังคงแข็งแกร่งท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับอุปทานเหมืองที่ตึงตัว ปริมาณโลหะนอกสหรัฐฯ ที่มีจำกัด และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับข้อจำกัดทางการค้าที่สหรัฐฯ อาจบังคับใช้กับทองแดงบริสุทธิ์ การปรับตัวขึ้นยังสะท้อนให้เห็นในตลาดสหรัฐฯ โดยราคาทองแดงล่วงหน้า COMEX พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ประมาณ 6.78 ดอลลาร์สหรัฐต่อปอนด์ ราคาทองแดงทั้งในลอนดอนและนิวยอร์กได้รับแรงหนุนจากทั้งการคาดการณ์อุปทานที่ตึงตัวและความไม่แน่นอนด้านภาษี ซึ่งกระตุ้นให้ทองแดงบริสุทธิ์ปริมาณมากไหลเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ ตามรายงานของสื่อต่างประเทศที่อ้างข้อมูลเบื้องต้นจาก International Copper Study Group (ICSG) การผลิตทองแดงจากเหมืองทั่วโลกลดลง 1.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 โดยมีรายงานการผลิตที่อ่อนแอลงในหลายประเทศผู้ผลิตรายใหญ่ การลดลงดังกล่าวยิ่งตอกย้ำความกังวลเกี่ยวกับความพร้อมของวัตถุดิบ ในช่วงเวลาที่ตลาดทองแดงเข้มข้นตึงตัวอย่างมากอยู่แล้ว ในขณะเดียวกัน ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีที่สหรัฐฯ อาจเรียกเก็บกับทองแดงบริสุทธิ์ยังคงเปลี่ยนแปลงทิศทางการค้าระหว่างประเทศอย่างต่อเนื่อง ทองแดงปริมาณมหาศาลได้สะสมอยู่ในสหรัฐฯ เนื่องจากผู้ค้าและผู้บริโภคเตรียมพร้อมรับมือกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่อาจเกิดขึ้น ขณะที่สินค้าคงคลังในภูมิภาคผู้บริโภครายใหญ่อื่นๆ ยังคงมีจำกัด ความไม่สมดุลทางภูมิศาสตร์นี้ส่งผลให้สภาพตลาดทางกายภาพนอกสหรัฐฯ ตึงตัวมากขึ้น แม้ว่าสินค้าคงคลังในตลาดแลกเปลี่ยนทั่วโลกจะยังอยู่ในระดับสูงก็ตาม สถิติล่าสุดของทองแดงสะท้อนถึงปัจจัยหลายประการรวมกัน ได้แก่ อุปทานเหมืองที่อ่อนแอลง ความพร้อมของทองแดงเข้มข้นที่ตึงตัว และการบิดเบือนของกระแสการค้าทองแดงบริสุทธิ์ มากกว่าจะเป็นเหตุการณ์ด้านอุปทานเพียงเหตุการณ์เดียว การลดลงของการผลิตเหมืองทั่วโลกในช่วงครึ่งปีแรกยิ่งเพิ่มความกังวลว่าความพร้อมของทองแดงเข้มข้นอาจยังคงตึงตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อโรงถลุงยังคงเผชิญกับค่าธรรมเนียมการถลุงที่อ่อนแอเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม ความตึงตัวของตลาดในปัจจุบันไม่ได้กระจายตัวอย่างเท่าเทียมกัน ทองแดงบริสุทธิ์ปริมาณมากได้สะสมอยู่ในสหรัฐฯ ขณะที่ความพร้อมในตลาดอื่นๆ ยังคงตึงตัวกว่า ด้วยเหตุนี้ ที่ตั้งและการเข้าถึงสินค้าคงคลังจึงกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อราคาทองแดงมากขึ้นเรื่อยๆ ในระยะสั้น ราคาทองแดงมีแนวโน้มที่จะยังคงอ่อนไหวต่อการหยุดชะงักของเหมืองเพิ่มเติม การเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าของสหรัฐฯ และการเคลื่อนไหวของสินค้าคงคลังในตลาดแลกเปลี่ยน การผลิตเหมืองที่อ่อนแออย่างต่อเนื่องหรือความตึงตัวเพิ่มเติมของอุปทานทางกายภาพนอกสหรัฐฯ อาจช่วยหนุนราคาเพิ่มขึ้น ขณะที่การไหลย้อนกลับของทองแดงที่มุ่งหน้าสู่สหรัฐฯ อาจช่วยบรรเทาความไม่สมดุลทางภูมิศาสตร์ในปัจจุบันได้บางส่วน

มอร์แกน สแตนลีย์ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของอุปทานแร่ทองแดงทั่วโลกลงเหลือทรงตัวหรือแม้แต่หดตัว ตรรกะเบื้องหลังราคาทองแดงที่ทำจุดสูงสุดใหม่กำลังเปลี่ยนจาก “การซื้อตุนด้วยความตื่นตระหนก” ระยะสั้น ไปสู่แรงสะท้อนร่วมของอุปทานที่ตึงตัวและอุปสงค์ที่เติบโตขึ้น โดยผลผลิตของชิลียังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ขณะเดียวกันการขยายตัวของอุปสงค์จากศูนย์ข้อมูล การเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน และภาคส่วนอื่น ๆ ยิ่งตอกย้ำความสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่ตึงตัว