Анализ SMM: цены на рений снижаются, мировые рынки расходятся, ценовое противостояние в отрасли продолжается

В последнее время на внутреннем рынке рения в Китае наблюдается умеренная ценовая коррекция: цены на сырьё и металлопродукцию синхронно снижаются. В то же время зарубежные цены на рений движутся вверх вопреки внутренней тенденции, что свидетельствует о явном расхождении между внутренним и внешним рынками. В настоящее время в производственной цепочке сохраняется выраженное ценовое противостояние. Продавцы на стороне предложения придерживаются осторожной позиции в отношении отгрузок и заключают преимущественно небольшие сделки по жёсткому спросу, тогда как покупатели на стороне потребления занимают выжидательную позицию с выраженным стремлением к снижению цен и тестированию ценового дна. Общая торговая активность на рынке остаётся вялой, и в краткосрочной перспективе ожидается, что цены на рений будут двигаться в диапазоне консолидации.

В отличие от нисходящей тенденции на внутреннем рынке, зарубежный рынок рения сохраняет устойчивую восходящую динамику с непрерывным ростом котировок. В настоящее время зарубежная цена перрената аммония поднялась примерно до 5 300 долл. США, а зарубежная цена рениевых гранул синхронно выросла до 375 долл. США за тройскую унцию. Благодаря относительно устойчивому зарубежному спросу и ограниченному предложению в обращении за рубежом цены на рениевую продукцию продолжают расти. Между тенденциями внутреннего и внешнего рынков сформировался резкий контраст, и структура ценового спреда также изменилась соответствующим образом.

С точки зрения фундаментальных показателей производственной цепочки, атмосфера ценового противостояния на рынке рения остаётся напряжённой, формируя двустороннюю картину: осторожное удержание позиций продавцами и поиск ценового дна покупателями. Отечественные производители меди и молибдена в целом проявляют осмотрительность в отгрузках, сохраняя позитивные ожидания относительно будущих цен и не желая выпускать большие объёмы продукции по неоправданно низким ценам. Большинство участников рынка придерживаются стратегии мелкосерийных и частичных отгрузок по мере необходимости, а общий объём предложения остаётся сдержанным. Переработчики металлов и конечные потребители ориентированы на закупки по низким ценам. На фоне рыночной коррекции их выжидательные настроения усилились, и они не готовы формировать крупные запасы. Покупатели продолжают тестировать пространство для ценовых уступок со стороны продавцов, и закупки по мере необходимости стали основной моделью рыночного поведения.

В целом на данном этапе внутренний рынок рения лишён значимых позитивных катализаторов, что оставляет ценам на сырьё и продукцию пространство для слабых колебаний в диапазоне в краткосрочной перспективе. Высокие цены на зарубежном рынке оказывают ограниченную поддержку внутренним ценам. Ценовое противостояние между верхним и нижним звеньями цепочки вряд ли ослабнет в ближайшее время. В отсутствие концентрированного выхода нового жёсткого спроса и ценовой поддержки со стороны сырьевого сегмента прогнозируется, что внутренние цены на рений сохранят слабую тенденцию к консолидации в диапазоне. Рыночные сделки по-прежнему будут определяться небольшими заказами по жёсткому спросу. Необходимо отслеживать ритм сделок между верхним и нижним звеньями цепочки, изменения в запасах сырья, а также трансмиссионное влияние динамики зарубежных цен на внутренний рынок.

Что касается внутреннего рынка сырья, ценовой центр рениевого сырья в последнее время сместился вниз. Крупные отечественные медно-молибденовые плавильные предприятия предлагают рениевую продукцию преимущественно по 26 000–27 000 юаней за килограмм, и большинство рыночных сделок заключается в этом диапазоне. Вместе с тем структура рыночного предложения стала дифференцированной. Некоторые малые и средние производители прибегают к отгрузкам по сниженным ценам для возврата средств, при этом фактические цены сделок опускаются до 24 000–25 000 юаней за килограмм. Обращение дешёвых партий оказывает давление на спотовые цены и ещё больше углубляет коррекцию цен на сырьё. Рынок металлического рения скорректировался вслед за сырьевыми тенденциями. Цены на рениевые гранулы незначительно снизились вместе с сырьём, при этом основные текущие цены сделок составляют около 46 000 юаней за килограмм.

В целом металлический сегмент демонстрирует сильную корреляцию с динамикой цен на сырьё. В отсутствие значимых позитивных драйверов потребление в нижнем звене ограничивается промышленным жёстким спросом, которого недостаточно для устойчивого восстановления цен на продукцию. Рыночные котировки гибко корректируются вслед за настроениями на спотовом рынке.