[SMM олово: полуденный обзор] Геополитические ожидания колеблются; на фоне макроэкономического давления низкие запасы пока оказывают ограниченную поддержку, и цены на олово продолжают снижаться

Обзор рынка олова на середину дня за 3 ноября 2026 года

1. Обзор цен

Спотовые цены на олово SMM №1 сегодня колебались в диапазоне 364 800–367 100 юаней за тонну, средняя цена составила 365 950 юаней за тонну, что на 5 450 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день.

Наиболее торгуемый контракт на олово SHFE 2612 открылся на уровне 363 760 юаней за тонну на ночной сессии. После кратковременного снижения в начале торгов цена постепенно росла, достигнув внутридневного максимума 370 000 юаней за тонну, а затем отступила после резкого роста. Снижение продолжилось на дневной сессии, убытки увеличились утром. Контракт достиг внутридневного минимума 356 620 юаней за тонну и закрылся утром на уровне 358 050 юаней за тонну, что на 6 270 юаней за тонну, или 1,72%, ниже предыдущей расчётной цены 364 320 юаней за тонну. Объём торгов сегодня составил 197 592 лота, открытый интерес — 45 549 лотов, что на 471 лот меньше, чем в предыдущий день.

На LME трёхмесячный контракт на олово последний раз торговался по цене 48 225 долларов США за тонну, что на 1 575 долларов США за тонну, или 3,16%, ниже предыдущего расчёта. Цены консолидировались ниже уровня около 49 100 долларов США за тонну, достигнув внутридневного минимума 48 020 долларов США за тонну, при этом было заключено 144 лота. Цены откатились ниже отметки 48 500 долларов США за тонну. Соотношение цен SHFE/LME составило примерно 7,42.

2. Спотовый рынок

Торговая активность на спотовом рынке сегодня была в целом сдержанной, спрос со стороны переработчиков по-прежнему не демонстрировал улучшения, и закупки в основном были обусловлены жёсткой необходимостью. После того как фьючерсы пробили уровень 360 000 юаней за тонну ближе к концу сессии, на рынке появились отдельные запросы по низким ценам. Однако при таком уровне цен некоторые поставщики приостановили ценообразование на основе заказов, а доступное предложение было ограниченным, поэтому стимулирующий эффект снижения цен на объёмы сделок оказался умеренным. Что касается котировок, доступные спотовые партии были относительно дефицитны, и спотовые котировки сохраняли высокие премии к фьючерсам. В то же время цены значительно отступили от максимумов, а плавильные предприятия продолжали удерживать цены на высоком уровне, демонстрируя слабую готовность продавать по низким ценам.

За пределами Китая запасы олова на LME в последнее время держатся около 4 000 тонн, что является относительно низким уровнем для текущего года. Ранее снижение цен на LME было относительно умеренным, в основном благодаря устойчивости к падению, обеспеченной низкими запасами, при этом потери были меньше, чем в Китае. Сегодня снижение цен на LME заметно усилилось, демонстрируя характер догоняющего падения. Поддержка фьючерсных цен со стороны низких запасов вне Китая несколько ослабла, но базовая логика низких запасов как нижней границы пока не изменилась.

3. Макроэкономический фон

① Дипломатический прорыв между США и Ираном, цены на нефть упали более чем на 8%. Иран заявил, что если США примут условия, включая снятие блокады портов и смягчение нефтяных санкций, Ормузский пролив может быть вновь открыт в течение двух дней. За ночь нефть Brent упала на 8,23% до 104,1 доллара за баррель, а WTI — на 7,73% до 96,08 доллара за баррель. Прежний нарратив «инфляционной торговли» значительно остыл. Золото отскочило на 1,8% от годовых минимумов до 3946,47 доллара за унцию.

② Промежуточные выборы в США проходят сегодня. Досрочное голосование превысило 50 миллионов бюллетеней, что является рекордным показателем. Результаты выборов повлияют на траекторию бюджетной политики и взаимодействие с политикой ФРС США, при этом выжидательные настроения на рынке относительно сильны. На американском фондовом рынке выручка Apple за четвёртый квартал составила 114,48 миллиарда долларов, превысив ожидания, а AMD опубликовала отчётность после закрытия торгов.

③ В понедельник акции класса A отскочили от перепроданных уровней, поскольку Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая стабилизировала рынок и ожидания. Индекс Shanghai Composite вырос на 1,08% до 3638 пунктов, а STAR 50 подскочил на 3,11%. Была запущена третья операция механизма свопов, в которой 31 учреждение подало заявки на сумму более 100 миллиардов юаней, и внутренний аппетит к риску несколько восстановился.

4. Комплексный прогноз

В целом цены на олово в настоящее время находятся в фазе консолидации, макроэкономические ориентиры остаются неясными, и рыночные настроения, как ожидается, будут волатильными. В краткосрочной перспективе цены на олово на SHFE, как ожидается, будут консолидироваться в диапазоне от 360 000 до 380 000 юаней за тонну, а цены на олово на LME — колебаться в диапазоне от 47 500 до 51 000 долларов за тонну.