[Утренний комментарий по глинозёму: фьючерсные цены слабеют и снижаются, спотовый алюминий продолжает постепенно дешеветь, импортные затраты на глинозём вне Китая остаются высокими]

10.26 Утренний комментарий по глинозёму

Фьючерсный рынок:
В ночь на 26 октября наиболее торгуемый контракт на глинозём 2701 открылся на уровне 2 576 юаней за тонну, достиг максимума 2 578 юаней за тонну и минимума 2 538 юаней за тонну, а расчётная цена составила 2 559 юаней за тонну, что на 6 юаней за тонну, или 0,23%, ниже расчётной цены предыдущего торгового дня. Объём торгов составил 100 400 лотов, открытый интерес — 319 400 лотов, увеличившись на 6 973 лота по сравнению с предыдущим днём. С технической точки зрения цены торговались ниже MA5 (2 591,80), MA10 (2 607,40), MA30 (2 675,57) и MA60 (2 706,12), при этом система скользящих средних в целом сохраняла медвежью структуру. По индикатору MACD DIF (-36,99) находился ниже DEA (-28,94), а гистограмма MACD составила -16,10, что указывало на сохраняющееся доминирование медвежьего импульса. В ходе ночной сессии фьючерсные цены опускались до минимума 2 538 юаней за тонну, после чего несколько отскочили, но всё же расчётная цена осталась вблизи 2 560 юаней за тонну, сопровождаясь ростом открытого интереса, что говорит об усилении борьбы между покупателями и продавцами на нижних уровнях. Общая слабая структура пока не развернулась. В краткосрочной перспективе следует обратить внимание на поддержку в районе 2 530–2 550 юаней за тонну и сопротивление в диапазоне 2 590–2 610 юаней за тонну.

Бокситы:
По состоянию на 23 октября 2026 года индекс CIF на импортные бокситы SMM составил 72,23 доллара США за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя цена высокосортных бокситов (Шаньси) составила 595 юаней за тонну, без изменений; средняя цена низкосортных бокситов (Шаньси) составила 550 юаней за тонну, без изменений; средняя цена высокосортных бокситов (Хэнань) составила 590 юаней за тонну, без изменений; средняя цена низкосортных бокситов (Хэнань) составила 520 юаней за тонну, без изменений; средняя цена высокосортных бокситов (Гуанси) составила 365 юаней за тонну, без изменений; средняя цена низкосортных бокситов (Гуанси) составила 327,50 юаня за тонну, без изменений; средняя цена высокосортных бокситов (Гуйчжоу) составила 515 юаней за тонну, без изменений; средняя цена низкосортных бокситов (Гуйчжоу) составила 420 юаней за тонну, без изменений; средняя цена бокситов Гуйян (60%/6,0) составила 535 юаней за тонну, без изменений; средняя цена CIF на австралийские низкотемпературные бокситы SMM составила 67,50 доллара США за тонну, без изменений; средняя цена CIF на австралийские высокотемпературные бокситы SMM составила 60,50 доллара США за тонну, без изменений; средняя цена FOB на гвинейские бокситы SMM составила 40 долларов США за сухую метрическую тонну, без изменений; средняя цена CIF на гвинейские бокситы SMM составила 71,25 доллара США за тонну, без изменений; средняя цена CIF на малайзийские бокситы составила 52 доллара США за тонну, без изменений; средняя цена CIF на малайзийские бокситы (промытые) составила 62,50 доллара США за тонну, без изменений; средняя цена CIF на ганские бокситы составила 78 долларов США за тонну, без изменений; средняя цена FOB на индонезийские бокситы составила 38 долларов США за тонну в натуральном выражении, без изменений; цена CFR на бокситы (Турция) составила 72,50 доллара США за сухую метрическую тонну, без изменений; средняя цена FOB на бокситы (Пакистан) составила 58,50 доллара США за сухую метрическую тонну, без изменений.

Цены на глинозём на спотовом рынке:
23 октября индекс глинозёма SMM составил 2 653,18 юаня за тонну, что на 0,34 юаня за тонну ниже уровня предыдущего торгового дня; индекс глинозёма SMM по Шаньдуну составил 2 649,01 юаня за тонну, что на 0,28 юаня за тонну ниже уровня предыдущего торгового дня; индекс глинозёма SMM по Хэнани составил 2 671,18 юаня за тонну, что на 0,66 юаня за тонну ниже уровня предыдущего торгового дня; индекс глинозёма SMM по Шаньси составил 2 671,95 юаня за тонну, что на 0,49 юаня за тонну ниже уровня предыдущего торгового дня; индекс глинозёма SMM по Гуйчжоу составил 2 682,43 юаня за тонну, что на 0,65 юаня за тонну ниже уровня предыдущего торгового дня; индекс глинозёма SMM по Гуанси составил 2 572,98 юаня за тонну, что на 0,22 юаня за тонну ниже уровня предыдущего торгового дня.

Базис:
Согласно данным SMM, 23 октября индекс глинозёма SMM торговался с премией 84,18 юаня за тонну к последней цене наиболее ликвидного контракта на 11:30 утра.

Варранты:
23 октября общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём составил 203 054 тонны, что на 4 тонны больше, чем в предыдущий торговый день; общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Шаньдуне составил 0 тонн, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Хэнани составил 0 тонн, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Гуанси составил 48 396 тонн, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Ганьсу составил 23 666 тонн, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; общий объём зарегистрированных варрантов на глинозём в Синьцзяне составил 130 992 тонны, что на 4 тонны больше, чем в предыдущий торговый день.

Зарубежный рынок:
По состоянию на 23 октября 2026 года цена глинозёма FOB Западная Австралия составила 391 доллар США за тонну, что на 4 доллара США за тонну выше уровня предыдущего торгового дня; ставка морского фрахта по маршруту Австралия — Китай составила 36,50 доллара США за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём; курс продажи доллара США к юаню составил 6,6900. С учётом портовых сборов в размере 80 юаней за тонну и ставки НДС 13% эта цена соответствует отпускной цене с порта примерно 3 311,77 юаня за тонну в основных внутренних портах, что на 658,59 юаня за тонну выше индекса глинозёма SMM.

Итог:
В целом в краткосрочной перспективе рынок глинозёма оставался вялым. Наиболее активно торгуемый фьючерсный контракт 2701 продолжил снижение, в ходе сессии коснувшись 2 538 юаней/т, при росте открытого интереса, что указывает на сохраняющееся «медвежье» давление на фьючерсы. Спотовый рынок также продолжил плавно снижаться: индекс SMM по глинозёму, по данным на 23 октября, составил 2 653,18 юаня/т. Со стороны сырья цены на бокситы в целом оставались стабильными, по-прежнему оказывая некоторую поддержку себестоимости глинозёма. Между тем цена глинозёма FOB Западная Австралия выросла до 391 долл./т, что дополнительно повысило импортные затраты вне Китая. В пересчёте на цену продажи на условиях ex-port примерно 3 311,77 юаня/т в крупнейших портах внутри страны это на 658,59 юаня/т выше внутреннего индекса SMM по глинозёму, поэтому импортное окно остаётся явно закрытым. В краткосрочной перспективе по ценам на глинозём по-прежнему следует уделять внимание давлению со стороны предложения, рыночным настроениям и потокам капитала между «лонгами» и «шортами» на низких уровнях фьючерсов.

[Все данные, кроме общедоступной информации, обработаны SMM на основе общедоступной информации, рыночных коммуникаций и внутренних моделей базы данных SMM и приведены только для справки и не являются инвестиционной рекомендацией.]