SMM Утренний обзор рынка меди | Четверг, 22 октября 2026 г.

За ночь и медь на LME, и медь на SHFE закрылись снижением: на LME наблюдалась ликвидация длинных позиций, на SHFE — закрытие коротких. Продолжающийся рост запасов меди на LME ослабил опасения по поводу предложения, а неопределённость на Ближнем Востоке сохраняла осторожность на рынке. Ожидается, что сегодня цены на медь будут консолидироваться в узком диапазоне на пониженном уровне.

1. Ночные фьючерсы

Медь на LME открылась на уровне $14 300/т, достигла максимума $14 383/т и минимума $14 278,5/т, закрылась на $14 370,5/т, снизившись на 0,59%. Объём торгов составил 16 800 лотов, открытый интерес — 262 000 лотов, что на 2 551 лот меньше, чем в предыдущий торговый день, что указывает на ликвидацию длинных позиций.

Наиболее торгуемый контракт на медь SHFE 2611 открылся на уровне 109 096 юаней/т, достиг максимума 109 640 юаней/т и минимума 109 010 юаней/т, закрылся на 109 570 юаней/т, снизившись на 0,15%. Объём торгов составил 18 500 лотов, открытый интерес — 145 000 лотов, что на 2 372 лота меньше, чем в предыдущий торговый день, что указывает на закрытие коротких позиций.

2. Новости

Канадская горнодобывающая компания Teck Resources сообщила, что получила уведомление о забастовке от профсоюза United Steelworkers Local 7619 на её медном руднике Highland Valley Copper. Профсоюз может начать забастовку уже в 8:00 по тихоокеанскому времени 24 октября, что соответствует 23:00 по пекинскому времени 24 октября.

Коллективный договор на Highland Valley Copper истёк 30 сентября, рудник продолжает работу. Teck Resources имеет планы на случай непредвиденных обстоятельств для обеспечения безопасного производства и управления окружающей средой во время любых трудовых акций и заявила, что по-прежнему стремится к достижению коллективного соглашения с профсоюзом, которое учитывало бы интересы работников и продолжение работы рудника.

3. Спотовый рынок

1) Шанхай

Настроения по закупкам составили 3,12, рост на 0,11 по сравнению с прошлой неделей; настроения по продажам — 3,15, рост на 0,08 по сравнению с прошлой неделей.

21 октября спотовые цены на катодную медь SMM №1 к контракту SHFE на медь 2611 сообщались с премией 620–800 юаней/т, средняя премия составила 710 юаней/т, что на 15 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день.

Контракт SHFE на медь 2611 закрыл утреннюю сессию на уровне 109 820 юаней/т, спред Back следующего месяца составил 640–680 юаней/т, убытки от импорта за текущий месяц — около 620–700 юаней/т.

Некоторые доставленные варранты продолжали поступать на спотовый рынок, но объем выпуска оставался относительно ограниченным, и пока не оказывал значительного давления на спотовые премии. После того как поставщики снизили предложения для облегчения сделок, более дешевые партии быстро раскупались, и рыночные котировки по-прежнему находили некоторую поддержку.

Централизованные закупки State Grid стимулировали поступление заказов и закупочный спрос на некоторых перерабатывающих предприятиях. Потребление в течение дня улучшилось, но исполнение заказов у предприятий различалось, и в целом закупки оставались преимущественно основанными на текущих потребностях. Ожидается, что спотовые премии в Шанхае останутся высокими.

2) Гуандун

настроения по закупкам составили 2,63, что на 0,05 выше по сравнению с прошлой неделей; настроения по продажам составили 2,71, что на 0,04 ниже по сравнению с прошлой неделей.

• Высококачественная медь котировалась с премией 730 юаней за тонну, что на 30 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день.
• Медь стандартного качества котировалась с премией 460 юаней за тонну, что на 30 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день.
• Медь SX-EW котировалась с премией 400 юаней за тонну, что на 30 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день.

Средняя цена медного катода №1 в Гуандуне составила 110 460 юаней за тонну, что на 820 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день; средняя цена меди SX-EW составила 110 265 юаней за тонну, также на 820 юаней за тонну выше.

Снижение местных запасов побудило поставщиков удерживать цены, и спотовые премии немного выросли. Следует обратить внимание на то, смогут ли запасы продолжить снижаться; если да, то центр премий может сместиться еще выше.

3) Импортная медь

• Средняя цена варранта составила 148 долларов за тонну, что на 10 долларов за тонну выше, чем в предыдущий торговый день, с диапазоном котировок 140–156 долларов за тонну.
• Средняя цена B/L составила 135 юаней за тонну, что на 4 юаня за тонну выше, чем в предыдущий торговый день, с диапазоном котировок 130–140 юаней за тонну.
• Средняя цена меди EQ (CIF B/L) составила 65 долларов за тонну, что на 2 доллара за тонну выше, чем в предыдущий торговый день, с диапазоном котировок 60–70 долларов за тонну.

Котировки основывались на партиях, прибывающих с октября до середины-конца ноября.

4) Вторичная медь

В 11:30 21 октября фьючерсы закрылись на уровне 109 820 юаней за тонну, что на 550 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день; средние спотовые премии составили 710 юаней за тонну, что на 15 юаней за тонну ниже по сравнению с прошлой неделей.

Цены на вторичное медное сырье выросли на 400 юаней за тонну по сравнению с прошлой неделей, индекс настроений по продажам поднялся до 2,55, а индекс настроений по закупкам — до 2,09. Разница в ценах между медным катодом и медным ломом составила 2 656 юаней за тонну, увеличившись на 75 юаней за тонну по сравнению с прошлой неделей; разница в ценах между катодной медной катанкой и вторичной медной катанкой составила 730 юаней за тонну.

Предложение вторичного медного сырья с учетом налогов на рынке было ограниченным. По некоторым партиям, подпадающим под упрощенный налоговый режим в размере 3%, общая налоговая нагрузка могла достигать 7,2% или даже выше, что увеличивало затраты на закупку сырья для предприятий по производству вторичной медной катанки и удерживало цены на вторичную медную катанку на устойчивой премии к фьючерсам.

IV. Запасы

По состоянию на 19 октября запасы меди SMM в основных регионах Китая снизились на 900 тонн по сравнению с предыдущим понедельником, оставаясь выше 100 000 тонн; это более чем на 70 000 тонн ниже уровня более 180 000 тонн за аналогичный период прошлого года.

Между тем запасы меди на LME выросли на 8% за неделю, что ослабило ожидания дефицита предложения за пределами Китая и оказало некоторое давление на цены на медь.

V. Прогноз цен

На макроэкономическом фронте: запасы меди на LME продолжали расти, что снизило обеспокоенность рынка по поводу ограниченного предложения. Министр иностранных дел Ирана заявил, что в настоящее время нет оснований ожидать прогресса в переговорах, что вновь послало сигналы напряженности на Ближнем Востоке, и общая склонность рынка к риску оставалась осторожной.

С точки зрения фундаментальных факторов: некоторые поставочные варранты продолжали поступать на рынок, но рост оставался относительно ограниченным, и доступное внутреннее предложение еще не стало заметно более свободным. Спрос демонстрировал локальное улучшение: заказы от State Grid стимулировали реализацию жестких закупок некоторыми перерабатывающими предприятиями, хотя дифференциация заказов между предприятиями оставалась выраженной.

Общая оценка: рост запасов за пределами Китая и ослабление опасений по поводу предложения оказывали давление на цены на медь, в то время как внутреннее спотовое предложение оставалось ограниченным, а жесткий спрос несколько улучшился, что обеспечивало определенную поддержку ценам. Ожидается, что сегодня цены на медь будут консолидироваться в узком диапазоне с понижательным уклоном, а спотовые премии в Шанхае останутся на относительно высоком уровне.

Предоставленная информация предназначена только для справки и не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных или исследовательских решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать данную информацию в качестве замены собственного независимого суждения.