Рынок литых цинковых сплавов не оправдал ожиданий пикового сезона

SMM, 19 октября:

На фоне продолжающихся колебаний цен на цинк как в последнее время ведёт себя рынок цинковых сплавов для литья под давлением? Почему загрузка производственных мощностей в отрасли не смогла существенно восстановиться в традиционный пиковый сезон в сентябре? Как изменение цен на сырьё повлияло на издержки и прибыль производителей? В этой статье рынок рассматривается с трёх точек зрения: загрузка производственных мощностей в отрасли, производственные издержки и рентабельность, а также конечный спрос.

1. В сентябре загрузка мощностей снизилась, «золотой сентябрь» не оправдал ожиданий пикового сезона

Согласно данным SMM, загрузка производственных мощностей в новой выборке SMM производителей цинковых сплавов для литья под давлением в сентябре составила 37,45%, что на 0,15 процентного пункта ниже по сравнению с предыдущим месяцем и на 7,04 процентного пункта ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В целом в сентябре загрузка мощностей в отрасли немного снизилась, что указывает на то, что традиционный пиковый сезон «золотого сентября» оказал лишь ограниченную поддержку конечному спросу.

В первой половине сентября высокие цены на сырьё сдерживали закупочный аппетит downstream-покупателей, что давило на общую рыночную активность и оказывало давление на загрузку мощностей в отрасли. Во второй половине месяца цены на цинк постепенно отступили, а часть конечных потребителей пополняла запасы перед праздниками Середины осени и Дня образования КНР, что привело к умеренному восстановлению спроса. Однако запасы готовой продукции у некоторых производителей оставались относительно высокими, и давление по сокращению запасов ещё не ослабло полностью, продолжая сдерживать производственный энтузиазм. В результате в сентябре загрузка мощностей в отрасли немного снизилась по сравнению с предыдущим месяцем.

2. Рентабельность основных марок сплавов улучшается, но возможности дальнейшего роста остаются ограниченными

1. Цинковый сплав Zamak 3#

Что касается издержек, совокупные производственные издержки цинкового сплава Zamak 3# в период с 2024 по 2025 год сначала росли, а затем снижались, опустившись во второй половине 2025 года примерно до 22 000–23 000 юаней за тонну. С начала 2026 года издержки вновь выросли вслед за повышением цен на сырьё и в настоящее время составляют примерно 26 000–26 500 юаней за тонну.

Что касается ценового спреда между цинком и алюминием, высокие цены на алюминий в первом квартале 2026 года в какой-то момент опустили спред примерно до минус 1 700 юаней за тонну. С мая спред постепенно восстанавливался и в октябре оставался в диапазоне 1 900–2 600 юаней за тонну.

Исходя из изменений соответствующего ценового спреда и рентабельности, во втором полугодии маржа прибыли цинкового сплава Zamak 3# улучшилась по сравнению с первым полугодием, что в определённой степени ослабило операционное давление на производителей. Тем не менее совокупные производственные издержки остаются относительно высокими, а конечный спрос — вялым, что ограничивает дальнейшее улучшение рентабельности.

2. Цинковый сплав Zamak 5#

Совокупные производственные издержки цинкового сплава Zamak 5# в целом следуют той же тенденции, что и у Zamak 3#, однако их абсолютный уровень выше из-за различий в содержании меди. В настоящее время совокупные производственные издержки цинкового сплава Zamak 5# составляют примерно 27 000–27 800 юаней за тонну, что более чем на 1 000 юаней за тонну выше, чем у Zamak 3#.

Ценовой спред между цинком и медью остаётся в отрицательной зоне, расширившись с примерно минус 48 000 юаней за тонну в начале 2024 года до примерно минус 85 000 юаней за тонну в сентябре 2026 года.

Что касается рентабельности, цинковый сплав Zamak 5# имеет относительно ограниченную маржу прибыли и сильнее подвержен колебаниям цен на медь. Как и у Zamak 3#, его рентабельность во втором полугодии также улучшилась по сравнению с первым полугодием. Однако общая маржа прибыли остаётся относительно тонкой.

3. Традиционный спрос на метизы остаётся слабым, при этом динамика по сегментам различается

Согласно отзывам участников рынка, заказы на традиционные метизные изделия остаются слабыми, а общее восстановление рыночного спроса ограничено. Для сравнения, спрос в отдельных сегментах, включая электронные метизы и метизы для медицинского оборудования, остаётся относительно устойчивым, что подчёркивает расхождение динамики в различных секторах конечного потребления.

Что касается экспорта, некоторые производители сообщили, что зарубежные заказы на метизы остаются сдержанными на фоне геополитической неопределённости и не оказывают существенной поддержки спросу на цинковые сплавы для литья под давлением.

Между тем ценовая конкуренция на рынке цинковых сплавов для литья под давлением остаётся острой. Рыночные котировки значительно различаются, что дополнительно ограничивает ценовую власть производителей.

4. В октябре ожидается небольшое снижение загрузки мощностей, восстановление спроса остаётся неопределённым

Что касается октября, SMM ожидает, что загрузка производственных мощностей в новой выборке производителей цинковых сплавов для литья под давлением снизится примерно до 36,8%, что на 0,65 процентного пункта ниже по сравнению с предыдущим месяцем.

Ожидается, что на загрузку мощностей будут давить несколько факторов. Большинство производителей цинковых сплавов для литья под давлением приостанавливали производство или уходили на каникулы в период празднования Дня образования КНР, что, как ожидается, снизит общую загрузку мощностей в октябре. Кроме того, заказы от традиционных конечных потребителей метизов остаются слабыми, без существенного улучшения рыночного спроса. В сочетании с давлением запасов готовой продукции у некоторых производителей и сохраняющейся ценовой конкуренцией производители, как ожидается, в ближайшее время будут относительно осторожны в наращивании производства. Следовательно, в октябре загрузка мощностей в отрасли может немного снизиться.