【SMM-анализ】Издержки растут, котировки буксуют: маржа на празеодим-неодимовом металле снова уходит в минус

Еженедельный обзор SMM, 16 октября 2026 г. — Цены на празеодим-неодимовый металл (PrNd) в Китае на этой неделе держались вблизи недавних максимумов, слегка повысившись, а затем стабилизировавшись. По состоянию на 16 октября PrNd-металл котировался на уровне 895 000–900 000 юаней за тонну на условиях поставки с учётом 13% НДС, в течение недели достигнув 903 000 юаней за тонну. Средненедельная цена в 898 400 юаней за тонну выросла лишь на 0,10% по сравнению с предыдущей неделей, исходя из средней точки дневных максимальных и минимальных котировок.

Сырьё двигалось в противоположном направлении. Средненедельная цена оксида празеодима-неодима выросла на 0,47% по сравнению с прошлой неделей, второй раз подряд сократив спред между металлом и оксидом. Рост цен на металл был обусловлен издержками, а не спросом — и торговля этого так и не подтвердила.

Котировки застопорились на максимумах, поскольку торговля не подтвердила ралли

Цепочка PrNd на этой неделе оставалась устойчивой, но восходящий импульс заметно ослаб. В начале недели котировки держались стабильно, поскольку покупатели в перерабатывающих отраслях придерживались закупок строго по мере необходимости. В середине недели закупки ведущего производителя подняли предложения оксида и сократили предложение по низким ценам, вынудив производителей металла переносить возросшие затраты на сырьё; котировки металла были умеренно повышены. К концу недели цены на оксид вошли в узкий диапазон, а котировки металла остались без изменений: ни издержки, ни торговля не давали нового повода для движения, после чего в последний день цены слегка ослабли.

Торговля оставалась слабым звеном. Согласно исследованию SMM, производители магнитов продолжали закупать только под текущие потребности и проявляли ограниченный интерес к более высоким уровням предложений, поэтому заключённые сделки отставали, а объёмы так и не вышли на прорыв. Цены выросли за счёт издержек и пока не подтверждены объёмами сделок.

Издержки продолжали расти, а маржа вновь стала отрицательной

Денежные издержки производителей PrNd-металла на этой неделе продолжили расти, причём недельный прирост увеличился по сравнению с предыдущей неделей. Давление почти полностью исходило от цен на оксид, тогда как котировки металла почти не изменились.

Результат по марже отразил это сжатие. Согласно еженедельным оценкам SMM, чистая прибыль по PrNd-металлу ненадолго стала положительной за неделю до 9 октября — впервые с начала текущей инверсии, — после чего на этой неделе вновь ушла в отрицательную зону. Восстановление перерабатывающей маржи не удержалось, и производители остаются в состоянии инверсии издержек.

Предложение сокращается, а пополнение запасов в переработке отстаёт

Предложение продолжает сжиматься. В сентябре выпуск PrNd-металла в Китае снизился по сравнению с предыдущим месяцем, прервав пять месяцев непрерывного роста, а низкая готовность к работе указывает на дальнейшее снижение в октябрьских планах, поскольку инверсия сохраняется.

Спрос демонстрирует раздвоенную картину: планы указывают вверх, но фактические закупки за ними не последовали. Выпуск заготовок неодим-железо-борных (NdFeB) магнитов в сентябре немного вырос по сравнению с предыдущим месяцем, а октябрьские планы предполагают более значительное увеличение. Однако, согласно исследованию SMM, производители двигателей всё ещё отрабатывают месячные заказы, конечное потребление остаётся слабым, а интерес к пополнению запасов ограничен, при этом крупнообъёмные заказы пока не размещены. Более сильные плановые ожидания ещё должны быть подтверждены заказами.

С точки зрения баланса, рынок PrNd-металла перешёл от умеренного профицита в августе к небольшому дефициту в сентябре, при этом в октябре дефицит, как ожидается, расширится. Сокращение предложения оказывает определённую поддержку ценам.

Прогноз: ограничены спросом сверху, поддержаны издержками снизу

На следующей неделе цены на PrNd-металл, вероятно, останутся в диапазоне на высоких уровнях — ограниченные спросом сверху и поддержанные издержками снизу. Значение имеют три переменные.

Издержки. Удержатся ли цены на оксид на максимумах или продолжат рост. Если производители сырья продолжат отстаивать предложения, издержки будут накапливаться, инверсия сохранится, а сокращение производства может распространиться шире. Переход к консолидации ослабил бы давление и позволил бы марже восстановиться.

Торговля. Перейдут ли производители магнитов от закупок точно в срок к оптовому пополнению запасов. Октябрьские планы по магнитам указывают на более сильный месяц; если заказы поступят и объёмы вырастут, цены на металл могут пробиться выше. Если заключённые сделки останутся медленными, застой на максимумах, вероятно, продолжится.

Предложение. Распространится ли сокращение производства дальше. Если инверсия сохранится, запланированные сокращения в основных производящих регионах, включая Цзянси, Сычуань и Фуцзянь, могут быть реализованы, что поддержит цены и одновременно ограничит аппетит производителей металла к оксиду.

SMM продолжит отслеживать цены на PrNd-металл и торговую активность, темпы выхода из инверсии издержек и реализацию заказов на магниты в перерабатывающих отраслях.