Литиевая руда:
На этой неделе рынок литиевой руды продемонстрировал типичное расхождение «сильная реальность, слабые ожидания». Самый торгуемый фьючерсный контракт на карбонат лития LC2701 12 октября рухнул на 11,79% за один день до 104 680 юаней за тонну, впервые в этом году пробив отметку 110 000 юаней и обновив годовой минимум. 14-го числа он опустился до 100 900 юаней за тонну, сократившись почти вдвое по сравнению с майским максимумом в 209 900 юаней. Спотовая цена аккумуляторного карбоната лития упала до 108 000–112 000 юаней за тонну, а CIF на 6%-ный сподуменовый концентрат снизился до 1575 долларов за тонну. Этот виток снижения был вызван не ухудшением спотовой конъюнктуры, а плотным скоплением сигналов, указывающих на ослабление будущего предложения: экологическая экспертиза Цзяньсяво ожидает утверждения, проект безопасности литиевого рудника Сикэн прошёл экспертизу, австралийские рудники Bald Hill и Finniss возобновляют добычу, а поставки из Зимбабве восстановились. Рынок заранее закладывает в цены ожидания профицита 2027 года. Однако ближайшие фундаментальные показатели остаются напряжёнными: недельное производство в 25 418 тонн сократилось по сравнению с прошлой неделей, суммарные запасы за одну неделю снизились более чем на 9000 тонн, октябрьские производственные планы по аккумуляторным элементам выросли на 4–6% месяц к месяцу, складские свидетельства продолжили сокращаться, а базис укрепился. Стоит с осторожностью отнестись к пассивному сигналу о небольшом накоплении запасов на литиевых химических предприятиях в верхнем звене. В перспективе ожидается, что в краткосрочной перспективе цены будут резко колебаться в диапазоне 100 000–110 000 юаней за тонну. Фьючерсные цены уже приближаются к границе себестоимости при закупке руды на стороне, что снижает привлекательность дальнейшей игры на понижение. Если базис продолжит укрепляться на фоне перебоев с поставками в Африке и Цзянси в конце года, появится возможность для стабилизации и отскока; если же возникнет негативная обратная связь со стороны переработчиков, цены продолжат проверять более низкие уровни. На следующей неделе внимание будет сосредоточено на темпах возобновления производства в Цзяньсяво, реализации запрета на экспорт из Зимбабве и выполнении производственных планов четвёртого квартала.
Карбонат лития:
На этой неделе средняя спотовая цена аккумуляторного карбоната лития по данным SMM в четверг составила 104 400 юаней за тонну, что на 17 950 юаней ниже средней цены прошлой пятницы в 122 350 юаней за тонну — недельное снижение на 14,7%. Спотовые котировки снижались день за днём в течение четырёх торговых дней недели, при этом однодневное падение составляло от 3 400 до 6 950 юаней за тонну, а в понедельник было зафиксировано наибольшее снижение. Со стороны предложения, производство карбоната лития в Китае на этой неделе в целом немного выросло. По видам сырья, производство на основе сподумена восстановилось, поскольку некоторые предприятия возобновили работу после технического обслуживания, а в порты поступили дополнительные объёмы руды. Выпуск на соляных озёрах сократился из-за понижения температур: часть предприятий снизила производство, другие добровольно ограничили выпуск, что привело к уменьшению объёмов. В сегменте переработки производство продолжило снижаться из-за технического обслуживания на ряде предприятий, сильного нежелания измельчающих предприятий продавать по соображениям себестоимости, повсеместных трудностей с закупкой чёрной массы LFP у гидрометаллургических предприятий, а также умеренного спроса на никель-кобальтовую чёрную массу для тройных материалов, что снизило готовность гидрометаллургических предприятий к закупкам. Некоторые предприятия запланировали техническое обслуживание и остановку производства на октябрь. Со стороны спроса, исходя из фактических рыночных сделок и состояния запасов, литиевые химические предприятия продолжали отгрузки по долгосрочным контрактам после праздников. На фоне резкого падения фьючерсных цен их готовность продавать спотовые объёмы была низкой, и запасы в этом сегменте немного накопились. Перерабатывающие предприятия сохраняли выжидательную позицию после праздников, в основном расходуя объёмы по долгосрочным контрактам и материалы, поставляемые клиентами, и на этой неделе запасы у переработчиков несколько сократились.
Гидроксид лития:
На этой неделе цены на крупнозернистый гидроксид лития продолжили снижение, начавшееся на прошлой неделе; пессимизм на литиевом рынке не ослабевал, оказывая дальнейшее давление на цены. Что касается котировок, литиевые химические предприятия занимали относительно пассивную позицию в продажах, и готовность удерживать цены ослабла по сравнению с предыдущим торговым днём; спрос на заказы со стороны производителей тройных катодных материалов в целом соответствовал ожиданиям, готовность закупать спотовые объёмы была низкой, сделки носили единичный и мелкооптовый характер и в основном оценивались по среднемесячным ценам; базис у трейдеров немного укрепился, но рост был ограниченным. С началом четвёртого квартала участники рынка приступили к предварительным обсуждениям долгосрочных контрактов на следующий год, однако официальной информации по долгосрочным контрактам пока не поступало. В краткосрочной перспективе ожидается консолидация цен.
Рафинированный кобальт:
На этой неделе рынок рафинированного кобальта оставался слабым, фьючерсные цены пробили прежний уровень 250 000 юаней за тонну и в настоящее время консолидируются в диапазоне 245 000–250 000 юаней за тонну. Ожидания корректировки квот ДРК, на которые рынок делал ставку перед праздниками, в итоге не оправдались. После возвращения с праздничных каникул по случаю Национального дня цены на рафинированный кобальт снова перешли к снижению; на отраслевой конференции на этой неделе рыночные ожидания по ценам на кобальт в четвёртом квартале были в целом пессимистичными, что дополнительно давило на настроения, и фьючерсные цены продолжили сползать вниз. Со стороны предложения отпускные цены основных плавильных предприятий пока оставались без изменений, однако их премия к фьючерсным ценам стала заметно высокой, и вероятность пересмотра в сторону понижения растёт; базис котировок трейдеров практически не изменился: бренды нижнего ценового сегмента по-прежнему котировались на уровне около 2 000–3 000 юаней за тонну, а новый материал основных брендов — на уровне 14 000–15 000 юаней за тонну. Со стороны спроса перерабатывающие предприятия сохраняли закупки строго по мере необходимости, при этом часть участников считает, что для формирования следующей волны эффективной поддержки цены на рафинированный кобальт должны опуститься примерно до 200 000 юаней за тонну, в результате чего выжидательные настроения остаются сильными. После пробоя предыдущего уровня поддержки рынок ищет новое равновесие: спрос существенно не улучшился, а отпускные цены плавильных предприятий всё ещё могут столкнуться с догоняющим снижением, что означает, что процесс достижения дна ценами на рафинированный кобальт, скорее всего, ещё не завершён.
Промежуточная продукция:
На этой неделе рынок промежуточной продукции кобальта оставался в вакууме — без котировок и без сделок, однако настроения горнодобывающих компаний незаметно изменились. Со стороны предложения большинство горнодобывающих компаний предпочли занять выжидательную позицию, планируя сначала разместить промежуточную продукцию на таможенных складах и рассматривать возможность продажи только после появления реального спроса на рынке, при этом готовность к активным продажам была явно ограничена. Со стороны спроса ситуация была ещё более вялой: большинство плавильных предприятий пока не имели планов закупок ни по спотовым, ни по долгосрочным контрактам, а некоторые компании даже ожидали снижения цен на промежуточную продукцию до уровня, близкого к производственным издержкам горнодобывающих предприятий, максимально откладывая закупки. В течение недели на рынке появились слухи о сделке по цене чуть выше 12 долл./фунт, что SMM пока не подтвердил. Перемещение материала горнодобывающими компаниями на таможенные склады по сути означает временный отказ от ценовой инициативы: и покупатели, и продавцы предпочитают выжидать, тупик дополнительно затягивается, а рычаги для его преодоления смещаются в сторону downstream-сегмента.
Соли кобальта (сульфат кобальта и хлорид кобальта):
На этой неделе рынок сульфата кобальта продолжил снижение, а противостояние покупателей и продавцов вошло в фазу «торга покупателя». Со стороны предложения плавильные предприятия по‑прежнему воздерживались от активного выставления котировок, ожидая запросов покупателей: если цены устраивали — сделки заключались; если ценовой разрыв был слишком велик — предпочитали отказаться. Со стороны спроса спрос на тройные материалы и LCO оставался слабым, а в IV квартале ожидается дальнейшее ослабление. Покупатели downstream, опасаясь дальнейшего падения цен, жёстко продавливают снижение; у некоторых намерения по закупкам опускались до 46 000–48 000 юаней/т. На недавних отраслевых конференциях циркулировали слухи о небольших сделках по ещё более низким ценам. Со стороны затрат, хотя текущие выплаты за кобальт в MHP держатся около 54%, некоторые downstream‑покупатели уже продвигают целевой уровень выплат за кобальт в MHP до 50% и ниже. Выплаты за кобальт в «чёрной массе» тройных аккумуляторов составляют 68%. Исходя из спотовых цен, себестоимость производства сульфата кобальта оценивается примерно в 48 000 юаней/т, что на первый взгляд соответствует намерениям downstream по закупкам. Однако между закупкой и производством есть временной лаг, и фактическая себестоимость товара, который сейчас продаётся на внешнем рынке, остаётся на уровне 50 000 юаней/т, из‑за чего часть плавильных предприятий продолжает удерживать цены. Несоответствие между учётной себестоимостью и себестоимостью запасов затрудняет быстрое сближение ценовых ожиданий покупателей и продавцов. Направление ценового центра по‑прежнему ждёт нового равновесия со стороны затрат и спроса.
На этой неделе настроения на рынке хлорида кобальта оставались сдержанными, а ценовой центр сместился ещё ниже. Со стороны предложения спрос пока не демонстрирует заметного улучшения, и вся отрасль остаётся в фазе сокращения запасов. Выпуск в сентябре существенно снизился м/м, и сокращение производства остаётся основным способом для производителей ослабить давление запасовМасштабы остановок малых предприятий продолжали расширяться, некоторые предприятия практически прекратили производство хлорида кобальта, что усилило пессимизм на стороне предложения. На стороне спроса сокращение производства Co3O4 у переработчиков продолжало расширяться, что ещё больше сжимало закупочный спрос на сырьё. Рыночные сделки оставались вялыми, ликвидность была крайне низкой. Закупки переработчиков в основном носили встречный характер и осуществлялись по мере необходимости, без готовности создавать запасы, с выраженными выжидательными настроениями. В ходе недавних обсуждений участники рынка в целом считают, что рынок в этом году в значительной степени определён и вряд ли покажет существенное улучшение. Некоторые клиенты из перерабатывающего сектора также стали более пессимистично оценивать восстановление спроса во второй половине следующего года, из-за чего рыночная торговля остаётся устойчиво вялой. Если спрос не продемонстрирует реального восстановления, темпы снижения цен могут ускориться. В целом ожидается, что в краткосрочной перспективе рынок хлорида кобальта останется в подавленном состоянии.
Соли кобальта (Co3O4):
На этой неделе настроения на рынке Co3O4 не улучшились, котировочные центры сместились вниз по сравнению с прошлой неделей. Рынок оставался в атмосфере постепенного снижения, пессимистичные ожидания пока не развернулись. На стороне предложения под влиянием устойчиво слабого спроса со стороны переработчиков многие предприятия продолжали работать в режиме сокращённого производства. Некоторые предприятия по-прежнему удерживали относительно высокий уровень запасов, из-за чего давление отгрузок не ослабевало. На стороне спроса текущие поставки в основном представляют собой исполнение ранее заключённых долгосрочных контрактов и выполнение перерабатывающих заказов, новые закупки практически отсутствуют. Переработчики закупают продукцию еженедельно строго в соответствии с текущими потребностями и ясно дали понять, что в этом году дополнительных закупок не будет. Подписание заказов на ноябрь-декабрь также в основном связано с заказами на следующий год, закупочные настроения крайне осторожны. Со стороны конечных потребителей заказы на детали для высококлассных моделей Apple были пересмотрены в сторону понижения относительно первоначального плана, а проблема с поставками чипов памяти, как ожидается, ослабнет не раньше середины следующего года, а при пессимистичном сценарии — лишь к концу года. Производители катодных материалов в целом придерживаются медвежьего взгляда на рынок этого года, а общая уверенность по всей производственной цепочке остаётся недостаточной. Судя по недавним обсуждениям, рыночные настроения остаются медвежьими. Если сделки останутся вялыми, цены могут продолжить снижаться. В целом ожидается, что рынок Co3O4 в краткосрочной перспективе останется в застое.
Сульфат никеля:
По состоянию на этот четверг средние цены SMM на сульфат никеля аккумуляторного сорта снизились.
Со стороны спроса после праздников было относительно меньше производственных дней, и спрос не показал значительного восстановления. Объёмы спотовых внешних закупок у перерабатывающих предприятий были относительно ограниченными, а ценовая приемлемость заметно ослабла. Со стороны предложения некоторые предприятия верхнего звена под влиянием ослабления спроса в нижнем звене планируют снизить загрузку мощностей и искать отгрузки для сокращения запасов. Однако загрузка мощностей на предприятиях по конверсии рафинированного никеля и переработке остаётся на относительно высоком уровне, поэтому предложение никелевых солей в целом остаётся достаточным. В перспективе ожидается, что в краткосрочной перспективе рынок сохранит слабый баланс спроса и предложения, при этом основной темой станет сокращение запасов, а цены будут находиться под общим давлением.
Что касается запасов, на этой неделе индекс запасов у плавильных предприятий верхнего звена по никелевым солям снизился с 7,8 до 7,6 дня, индекс запасов у заводов по производству прекурсоров в нижнем звене сократился с 11,4 до 10,5 дня, а индекс запасов интегрированных предприятий упал с 9,8 до 9 дней. Что касается соотношения покупательской и продажной активности, на этой неделе фактор готовности плавильных предприятий верхнего звена по никелевым солям к продаже остался на уровне 2,1, фактор закупочных настроений заводов по производству прекурсоров в нижнем звене остался на уровне 2,0, а фактор настроений интегрированных предприятий снизился с 2,2 до 2,1. (Исторические данные доступны в базе данных.)
Прекурсор тройного катода:
На этой неделе цены на прекурсор тройного катода ослабли. В течение недели цены на сульфат кобальта и сульфат никеля снизились, а цены на сульфат марганца остались стабильными.
Что касается скидок, по заказам на ноябрь и четвёртый квартал некоторые производители по-прежнему намерены удерживать коэффициенты на прежнем уровне из-за более высоких прежних затрат на сульфатное сырьё. По долгосрочным контрактам годовые контракты некоторых производителей были согласованы в начале года, и большинство производителей пока не повышали коэффициенты. Приемлемость повышения коэффициентов по квартальным заказам в нижнем звене также остаётся слабой, поэтому ожидается, что коэффициенты долгосрочных контрактов на четвёртый квартал останутся стабильными и будут действовать с небольшим понижением. Для спотовых заказов, учитывая относительно слабую динамику цен на соли никеля и кобальта в последнее время, а также вялый спрос со стороны некоторых производителей, ожидается снижение коэффициентов по ноябрьским заказам.
Что касается производства, экспортные заказы ведущих производителей в этом месяце оставались высокими, а производственные графики находились на сравнительно высоком уровне. Однако у некоторых ведущих отечественных производителей загрузка мощностей снизилась из-за того, что конечный спрос не оправдал ожиданий, а также из-за дефицита ключевого сырья. Хотя в этом месяце наблюдалось небольшое улучшение по сравнению с предыдущим, общий уровень оставался ниже максимумов третьего квартала.
В перспективе цены на сульфаты пока не демонстрируют явного восстановления, и цены по новым заказам будут зависеть от фактического спроса в четвёртом квартале.
Тройные катодные материалы:
На этой неделе цены на тройные катодные материалы продолжили снижение, причём темпы падения ускорились. Со стороны сырья цены на сульфат никеля продолжали постепенно снижаться, цены на сульфат кобальта упали заметно резче, а цены на карбонат лития и гидроксид лития резко снижались несколько сессий подряд, что ускорило падение цен на тройные катодные материалы. Производители в целом испытывали значительное давление из-за высокой себестоимости запасов. Со стороны спроса заказы на рынке электромобилей были пересмотрены в сторону дальнейшего понижения по сравнению с осторожными ожиданиями на начало месяца: производители продолжали сокращать запасы, замедляли темпы производства и демонстрировали слабую готовность закупать сырьё. На потребительском рынке сделки также были вялыми из-за слабого спроса на цифровую продукцию конечного потребления и продолжающегося падения цен на сырьё. Производители аккумуляторных элементов не испытывали срочной необходимости пополнять запасы и сохраняли выжидательную позицию. Что касается производственных планов, в октябре объём производства тройных катодных материалов в Китае, как ожидается, останется на уровне предыдущего месяца.
ЛФП:
На этой неделе фундаментальные показатели рынка ЛФП оставались в целом стабильными, объёмы заказов от downstream-потребителей и темпы отгрузки производителей были относительно нормальными. Со стороны предложения крупные предприятия поддерживали сравнительно высокую загрузку мощностей, а некоторые дополнительно наращивали производство для выполнения требований по поставкам заказов. Поскольку дополнительный объём продукции постепенно переводился в запасы, отраслевые запасы немного выросли. По отзывам компаний, этот рост запасов был в основном поэтапным накоплением, вызванным увеличением производства, а не явным ослаблением downstream-спроса. Текущий рост запасов оставался относительно ограниченным, а в целом спрос и предложение в отрасли сохраняли широкую сбалансированность. Что касается цен, на этой неделе цены на LFP заметно снизились вслед за ценами на карбонат лития. По состоянию на 15 октября средняя цена SMM на LFP (плотность уплотнения порошка ≥2,5 г/см³) составляла 45 350 юаней за тонну, что суммарно примерно на 5 010 юаней за тонну ниже последней котировки предыдущей недели, то есть снижение составило около 9,95%. За тот же период средняя цена аккумуляторного карбоната лития суммарно упала примерно на 20 600 юаней за тонну, при этом быстрое снижение стоимости сырья тянуло цены на LFP вниз синхронно. В краткосрочной перспективе спрос и предложение на рынке LFP, как ожидается, останутся относительно стабильными, а динамика цен по-прежнему будет в значительной степени зависеть от колебаний цен на карбонат лития.
Фосфат железа:
Производители фосфата железа в основном завершили переговоры по октябрьским заказам с нижестоящими катодными заводами. Новые заказы немного выросли по сравнению с предыдущим месяцем, и явно ощущалось, что добиться повышения цен в этом месяце стало сложнее. Рыночные цены на этой неделе оставались в целом стабильными. Что касается производства, общий производственный энтузиазм в отрасли фосфата железа оставался высоким благодаря привлекательной марже, однако у небольшого числа производителей фосфата железа возникали различные неполадки на производственных линиях, нарушавшие выпуск продукции. Тем не менее с вводом новых мощностей общий объём производства в отрасли, как ожидается, продолжит расти. Что касается затрат, цены на фосфорную кислоту продолжали снижаться, а железосодержащее сырьё оставалось стабильным.
LCO:
На этой неделе рынок LCO в Китае в целом оставался слабым. Традиционные ожидания пикового сезона, на которые ранее рассчитывал рынок, не оправдались, и фундаментальные показатели отрасли оставались под давлением. Цены на вышестоящий Co3O4 продолжали снижаться, поддержка со стороны издержек steadily ослабевала и синхронно тянула вниз котировки продукции LCO. Со стороны предложения отечественные производители катодных материалов в целом придерживались осторожной производственной стратегии, ориентированной на продажи, что поддерживало стабильный объём выпуска в отрасли. Однако слабость спроса была ярко выраженной: нижестоящие конечные клиенты проявляли ограниченное желание пополнять запасы, а закупки в основном представляли собой небольшие пополнения по мере необходимости. Переработка запасов по всей производственной цепочке оставалась медленной, а структура спроса и предложения пока не демонстрировала существенного улучшения. Сохранялось двойное давление со стороны снижающихся издержек и вялого конечного спроса. В целом посленовогодняя слабость лёгкого газойля сохранялась, цены постепенно снижались. Если конечный спрос не покажет улучшения, а сезонный рост в пиковый период так и не наступит, у цен на лёгкий газойль остаётся пространство для дальнейшего снижения.
Анод:
На этой неделе цены на искусственный графит для анодных материалов в целом оставались стабильными. Поддержка со стороны издержек оставалась относительно сильной: цены на нефтяной кокс и игольчатый кокс держались на высоком уровне, а плата за графитизацию демонстрировала стабильно-укрепляющуюся динамику. Баланс спроса и предложения оставался напряжённым: заказы на анодные материалы steadily росли в пиковый сезон, а запасы у производителей сокращались. Рыночные ожидания повышения цен на анодные материалы сохранялись. Однако после частичного повышения цен в конце сентября цены на искусственный графит пока оставались относительно стабильными. Природный графит оставался слабым, заметного улучшения конечного спроса не наблюдалось, и цены длительное время держались вблизи уровня издержек. Противостояние покупателей и продавцов не изменилось.
В перспективе поддержка издержек для искусственного графита, как ожидается, останется прочной, конечный спрос продолжит восстанавливаться, а сокращение запасов продолжится, что оставляет пространство для дальнейшего роста цен. Природный графит в ближайшее время вряд ли развернётся и, как ожидается, будет консолидироваться на низких уровнях.
Сепаратор:
На этой неделе цены на сепараторы в целом оставались стабильными, котировки основных спецификаций практически не изменились по сравнению с прошлой неделей. Согласно данным, котировки сепаратора с влажным покрытием 7 мкм+2 мкм составляли 1,143–1,35 юаня/м², сепаратора 9 мкм+3 мкм — 1,14–1,3 юаня/м², а котировки 5 мкм+2 мкм держались на уровне 1,57–1,87 юаня/м², при этом цены на базовую плёнку не изменились. В настоящее время рынок находится в цикле согласования октябрьских заказов, участники рынка ведут новый раунд ценовых переговоров, и фактические цены сделок пока не скорректировались. Фундаментальные показатели спроса и предложения продолжали ужесточаться. Ожидается, что в октябре производство сепараторов вырастет на 2,3% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как производственные планы по выпуску силовых аккумуляторных элементов, как ожидается, увеличатся на 6,6%, а производство аккумуляторов для систем накопления энергии достигнет 100,22 ГВт·ч, что на 5,25% выше по сравнению с предыдущим месяцем. Рост предложения явно отстаёт от роста конечного потребления. Производственные графики, сокращённые в сентябре из-за дефицита медной фольги, постепенно восстанавливаются, а в сочетании с концентрированными поставками ESS в четвёртом квартале, пополнением запасов в конце года и спросом на экспорт готовность производителей аккумуляторных элементов к закупкам высокая. Запасы производителей сепараторов остаются низкими, и основа для удержания твёрдых цен не изменилась. По нашей оценке, в краткосрочной перспективе цены будут в основном стабильными, но окно ценовой стабильности продлится недолго. Направление расширения разрыва между спросом и предложением уже очевидно, и переговорные позиции производителей сепараторов при согласовании заказов продолжают усиливаться, готовится новый раунд повышения цен. В дальнейшем внимания заслуживают две переменные: во-первых, сможет ли диапазон котировок на продукцию с покрытием снова сдвинуться вверх в ходе переговоров; во-вторых, когда начнут корректироваться котировки на 5 мкм + 2 мкм, поскольку по этой спецификации баланс спроса и предложения самый напряжённый, и после введения повышения цен ожидается, что рост будет больше, чем по другим спецификациям.
Электролит
На этой неделе рыночные цены на электролит были временно стабильны. Со стороны издержек цены на LiPF6 немного снизились, главным образом под давлением быстрого падения стоимости исходного карбоната лития. В сочетании с тем, что рост рыночного спроса не оправдал ожиданий, готовность downstream-производителей электролита к закупкам была слабой, а сделки с LiPF6 — вялыми. Напряжённый баланс спроса и предложения по добавке VC пока заметно не ослабился, и основные производители удерживали котировки на высоком и стабильном уровне, исходя из долгосрочных деловых соображений. В сегменте растворителей поддержка со стороны upstream-сырья была относительно сильной, и цены на растворители слегка укрепились. В целом перенос издержек в электролите имеет запаздывание, и предыдущий рост цен на сырьё ещё не полностью отразился в ценах на готовую продукцию. Поэтому, несмотря на откат цен на LiPF6 на этой неделе, цены на электролит в краткосрочной перспективе остались стабильными. В дальнейшем спрос на ESS, как ожидается, останется положительным. Сектор электромобилей выигрывает от октябрьского пикового сезона, а в сочетании с эффектом экспортного ажиотажа из-за ожиданий ограничений на экспорт гибридных автомобилей в Европу у спроса на электролит есть потенциал для роста. Однако часть октябрьских заказов уже была перенесена в сентябрьские производственные графики. Хотя ожидается рост производства электролита, увеличение, вероятно, будет ограниченным, что обеспечивает слабую поддержку ценам на сырьё. В краткосрочной перспективе цены на электролит не имеют импульса к росту и, как ожидается, останутся стабильными. В дальнейшем основное внимание будет уделяться отслеживанию динамики спроса и предложения на сырьё и изменению цен.
Натрий-ионные аккумуляторы:
На этой неделе производственная цепочка натрий-ионных аккумуляторов вступила в среднюю и позднюю стадию пикового сезона сентября-октября, импульс сохраняется, но расхождение углубляется. Определённость со стороны спроса возросла. Крупные производители аккумуляторных элементов настаивали на поставках, ведущие катодные заводы продолжали работать на полную мощность, схема «производство по продажам» оставалась нерешённой. В сегменте аккумуляторных элементов заказы на системы накопления энергии поступали концентрированно, сигнализируя о пиковом сезоне. Спрос распространялся от малой мощности и общих систем накопления энергии на зарубежные системы накопления энергии, европейские заказы поступали один за другим, а масштабный экспорт ожидается в следующем году. Высвобождение предложения по-прежнему отставало. Производители катодов преодолевали тупик как за счёт расширения мощностей, так и за счёт толлинговой переработки, при этом ввод новых линий и наращивание производства в основном приходились на середину-конец октября — ноябрь. В сегменте аккумуляторных элементов новая база в Сычуани начала наращивать производство в конце октября, тогда как старые базы заполняли пробел за счёт толлинговой переработки, при этом толлинговый бизнес был в основном представлен проектами систем накопления энергии, и ожидается, что спрос сохранится до конца года. Восстановление прибыли ещё не наступило. Хотя котировки были стабильными, цены сделок для крупных клиентов уже демонстрировали признаки смягчения. В сочетании с продолжающимся ростом затрат на сырьё, такое как фосфат железа, давление на прибыль катодных производителей усилилось по сравнению с предыдущим периодом. Твёрдоуглеродные аноды продолжали наращивать объёмы, но оставались в ловушке ценовой конкуренции, ситуация с убытками на каждой тонне не изменилась. В сегменте электролита явно проявлялись признаки ожидания роста объёмов, при этом спрос со стороны downstream по-прежнему был представлен в основном мелкими партиями и проектными заказами, а масштабный спрос ещё не начался. Цены на аккумуляторные элементы оставались на низком уровне, разница в цене по сравнению с LFP-системами была почти двукратной, и экономическая эффективность оставалась ключевым ограничением коммерциализации. Конкурентная среда ускоряет свою эволюцию. Ведущие литиевые компании вышли на рынок натрий-ионных аккумуляторов, а интеграторы и производители аккумуляторных элементов ускорили совместную разработку специализированных систем. Экосистема отрасли эволюционирует от продажи аккумуляторных элементов к продаже систем. Новые приложения, такие как AIDC, находятся на стадии отбора проб и тестирования, ожидается, что рыночный спрос резко возрастёт в следующем году.
Переработка:
На стороне сырья фьючерсные цены на карбонат лития на этой неделе ускорили снижение до уровня около 100 000 юаней за тонну, 15 октября котировки составили 101 800–107 000 юаней за тонну. Тем временем цены на сульфат никеля продолжили медленно снижаться, а цены на сульфат кобальта продолжили падение под давлением слабого спроса. Сегодня по типам материалов — тройные, LCO и LFP — на стороне гидрометаллургии LFP: на примере электродной чёрной массы LFP, по состоянию на 15 октября цены на электродную чёрную массу LFP составляли 4 800–5 300 юаней за процент лития, резко снизившись на 975 юаней за процент лития по сравнению с первым днём после праздника. Под влиянием продолжающегося снижения цен на карбонат лития после праздника принятие текущих цен за процент лития ниже по цепочке ещё больше снизилось, держатели грузов всё охотнее продавали с уступками, и рынок вернулся к доминированию покупателей. Цены на чёрную массу аккумуляторов LFP в настоящее время составляли 4 150–4 400 юаней за процент лития, при этом разница в цене по сравнению с электродной чёрной массой оставалась высокой — около 800 юаней за процент лития. На стороне тройных материалов и LCO выплаты по электродной чёрной массе тройных материалов составляли около 71–73%, снизившись примерно на 1,2 процентного пункта в совокупности по сравнению с первым днём после праздника. Некоторые сделки по электродной чёрной массе тройных материалов с высоким содержанием никеля серий 8 и 9 упали до примерно 72–75%. Выплаты по кобальту и литию за электродную чёрную массу LCO под влиянием цен на кобальт и литий снизились до 67–70%, тогда как выплаты по кобальту и литию за чёрную массу аккумуляторов LCO составили 66–69%. На данном этапе цены на сульфат кобальта упали более чем на 4 000 юаней за тонну по сравнению с первым днём после праздника, и производители гидрометаллургии LCO ниже по цепочке оставались очень осторожными в закупках, сделки на рынке шли вяло, а цены в настоящее время держались ниже уровня тройных материалов.
Ниже по цепочке и конечное использование:
13 октября были объявлены кандидаты-победители тендера на генеральный подряд EPC по проекту автономной электростанции накопления энергии Guangdong Jieyang Jiedong Guiling Hengli. Установленная мощность проекта составляет 200 МВт/400 МВт·ч, это LFP-система накопления энергии продолжительностью 2 часа.
Информация о кандидатах-победителях: Первый кандидат-победитель: Guangzhou Huayue Electric Power Engineering Design Co., Ltd., цена предложения — 328 миллионов юаней, что эквивалентно 0,82 юаня/Вт·ч
Второй кандидат-победитель: консорциум во главе с China Energy Engineering Group Jiangsu No.1 Electric Power Construction Co., Ltd., участник — Guangdong Ruineng New Energy Technology Co., Ltd., цена предложения — 321,68 миллиона юаней, что эквивалентно 0,8042 юаня/Вт·ч
Третий кандидат-победитель: консорциум во главе с PowerChina Jiangxi Electric Power Construction Co., Ltd., участник — Guangdong Zhixin Hengneng New Energy Technology Co., Ltd., цена предложения — 325,76 миллиона юаней, что эквивалентно 0,8144 юаня/Вт·ч. Краткий комментарий: заявки всех трех кандидатов оказались в диапазоне 0,80–0,82 юаня/Вт·ч, что ниже минимальной цены победителя в 0,865 юаня/Вт·ч для EPC-проектов СНЭЭ продолжительностью 2 часа по стране в августе, и это новый минимум цен EPC в Южном Китае.
Новости:
[Ganfeng Lithium: чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, за первые три квартала 2026 года составила 5,012 млрд юаней, рост на 19 540,50% г/г] Ganfeng Lithium объявила, что выручка в III квартале 2026 года составила 13,062 млрд юаней, рост на 109,03% г/г. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров публичной компании, составила 755 млн юаней, рост на 35,62% г/г, а чистая прибыль по non-GAAP — 788 млн юаней, рост на 2 803,44% г/г. Выручка за первые три квартала 2026 года составила 36,159 млрд юаней, рост на 147,24% г/г. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров публичной компании, составила 5,012 млрд юаней, рост на 19 540,50% г/г, а чистая прибыль по non-GAAP — 4,636 млрд юаней, рост на 592,14% г/г. (Приложение Jin10 Data)
[Проект Tinci по электролиту в Индонезии, как ожидается, выйдет на опытно-промышленную эксплуатацию в декабре 2026 года] По сообщению Tinci, в индонезийском промышленном парке Веда-Бей (IWIP) недавно прошла церемония закладки фундамента и ввода в коммерческую эксплуатацию проектов по переработке никеля в нижних переделах, а также первая церемония экспорта аккумуляторов для электромобилей. Строительство проекта Tinci по электролиту в Индонезии ускоряется, опытно-промышленная эксплуатация ожидается в декабре 2026 года. Как первый в парке проект по электролиту для литий-ионных аккумуляторов, он реализуется индонезийской дочерней компанией Tinci с плановой годовой мощностью 20 000 тонн электролита для литий-ионных аккумуляторов. Проект обеспечит ключевую материальную поддержку для аккумуляторной производственной цепочки парка и дополнительно усилит возможности Tinci по локализованным поставкам в Юго-Восточной Азии. (Приложение Jin10 Data)
[Продажи аккумуляторов для электромобилей и СНЭЭ в Китае в сентябре составили 222,7 ГВт·ч, рост на 52% г/г] Данные Китайского альянса инноваций в области автомобильных тяговых аккумуляторов показывают, что в сентябре продажи аккумуляторов для электромобилей и СНЭЭ в Китае составили 222,7 ГВт·ч, снизившись на 0,2% м/м и увеличившись на 52% г/г. Из них продажи тяговых аккумуляторов составили 149,2 ГВт·ч, что составляет 67,0% от общего объема продаж, рост на 1,7% м/м и на 35,0% г/г. Продажи аккумуляторов для систем накопления энергии (ESS) составили 73,5 ГВт·ч, что составляет 33,0% от общего объёма продаж, снизившись на 3,7% по сравнению с предыдущим месяцем и увеличившись на 104,4% в годовом исчислении. С января по сентябрь совокупные продажи аккумуляторов для электромобилей и ESS в Китае составили 1 681,7 ГВт·ч, увеличившись на 57,6% в годовом исчислении. (Приложение Jin10 Data)
Заявление об источнике данных: Все данные, кроме общедоступной информации, обработаны SMM на основе общедоступной информации, рыночных коммуникаций и моделей внутренней базы данных SMM и предназначены только для справки и не являются рекомендацией для принятия решений.
Исследовательская группа SMM по новой энергетике
Ван Цун 021-51666838
Ма Жуй 021-51595780
Линь Цзыя 86-2151666902
Фэн Дишэн 021-51666714
Люй Яньлинь 021-20707875
Чжоу Чжичэн 021-51666711
Ван Цзыхань 021-51666914
Ван Цзе 021-51595902
Чжан Хаохань 021-51666752
Чэнь Болинь 021-51666836
Сюй Мэнци 021-20707868
