Инфляция в США усиливает ожидания повышения ставки, экспортное сокращение запасов поддерживает цены на алюминий в застое [SMM: утренний обзор рынка алюминия]

Протокол утреннего совещания SMM по алюминию от 15 октября:

Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт на алюминий SHFE 2611 закрылся на уровне 23 120 юаней за тонну, снизившись на 225 юаней, или 0,96%, по сравнению с расчётной ценой вчерашнего дня. Он открылся на отметке 23 155,00 юаня за тонну и колебался в диапазоне от 23 105 до 23 310 юаней за тонну. Цены торговались ниже MA5 (23 332,00), MA10 (23 604,50), MA30 (24 012,83) и MA60 (23 822,42), продолжая ослабевать и консолидироваться на пониженных уровнях, при этом скользящие средние выше формируют ключевое сопротивление. MACD DIF (-205,8355) оставался ниже DEA (-88,0924), а зелёный столбец MACD составил -235,4861, что указывает на сохраняющийся медвежий импульс. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия SHFE — 22 900–23 400 юаней за тонну. Трёхмесячный контракт на алюминий LME расчётно закрылся на уровне 2 990,50 доллара за тонну, повысившись на 0,05%. Он открылся на отметке 2 990,00 доллара за тонну и колебался в диапазоне от 2 988,50 до 2 994,00 доллара за тонну. Цены торговались ниже MA5 (3 023,60), MA10 (3 064,80), MA30 (3 196,77) и MA60 (3 217,42), слегка стабилизировавшись на низких уровнях после продолжительного снижения, при этом на минимумах формируется слабая консолидационная структура, а скользящие средние выше создают явное сопротивление. MACD DIF (-65,6867) оставался ниже DEA (-48,3610), а зелёный столбец MACD составил -34,6515, при этом медвежий импульс по-прежнему доминирует. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия LME — 2 900–3 050 долларов за тонну.

Макроэкономический фон: Данные, опубликованные Бюро статистики труда США, показали, что индекс потребительских цен (CPI) США в сентябре вырос на 3,7% в годовом исчислении, что стало самым значительным ростом почти за пять месяцев и превысило рыночные ожидания в 3,6%. Базовый CPI вырос на 2,6% в годовом исчислении против ожидавшихся 2,5%, что стало самым значительным ростом почти за четыре месяца. CPI США в сентябре вырос на 0,6% в месячном исчислении, что стало самым большим ростом с апреля, а базовый CPI вырос на 0,3% в месячном исчислении, превысив рыночные ожидания. После публикации данных трейдеры значительно повысили ставки на повышение процентной ставки ФРС США в октябре. Народный банк Китая 15 октября проведёт шестимесячную операцию прямого обратного репо на сумму 700 миллиардов юаней. С учётом погашения шестимесячных прямых обратных репо на 500 миллиардов юаней в октябре эта операция приведёт к чистому вливанию ликвидности в размере 200 миллиардов юаней. Совокупный пролонгированный объем трехмесячных и шестимесячных прямых обратных репо в октябре составил 400 млрд юаней.

Фундаментальные показатели: Данные Главного таможенного управления показали, что экспорт необработанного алюминия и алюминиевых полуфабрикатов из Китая в сентябре 2026 года достиг 656 тыс. тонн, что на 4,8% больше по сравнению с 626 тыс. тонн в августе (рост на 30 тыс. тонн) и на 25,9% больше по сравнению с 521 тыс. тонн за аналогичный период прошлого года, что стало самым высоким месячным уровнем экспорта за последние три месяца. Что касается внутренних социальных запасов алюминиевых слитков, по состоянию на четверг этой недели социальные запасы алюминиевых слитков в Китае составили 636 тыс. тонн, что на 15 тыс. тонн меньше, чем в понедельник, и на 50 тыс. тонн меньше по сравнению с прошлым четвергом, при этом сокращение запасов алюминия продолжается.

Рынок первичного алюминия: На рынке Восточного Китая фьючерсы на алюминий на SHFE вчера продолжили снижение, при этом спред BACK по ближнему месяцу расширился и колебался в районе 200–220 юаней за тонну, однако котировки на спотовом рынке оставались устойчивыми. Спотовые цены относительно контракта SHFE на алюминий 2611 в течение дня находились с премией 260–270 юаней за тонну. На рынке Центрального Китая фьючерсы на алюминий на SHFE вчера откатились, и торговые настроения на рынке Центрального Китая оставались вялыми. Межконтрактный спред продолжал расширяться, а покупательские настроения среди перерабатывающих предприятий и трейдеров оставались сдержанными. Кроме того, неопределенность на фьючерсном рынке побуждала поставщиков быстро продавать для фиксации наличности и снижения переменных факторов, при ограниченной готовности удерживать цены. В итоге фактические цены сделок на рынке Центрального Китая были сосредоточены в диапазоне дисконта 150–180 юаней за тонну к ноябрьскому контракту SHFE на алюминий. На рынке Южного Китая цены на алюминий вчера продолжили падение, и спотовый рынок оставался слабым. Структура бэквордации была крутой, а повышенный базис до и после переноса контрактов продолжал оказывать основное давление на спотовые партии. Поставщики в целом предпочитали своевременно фиксировать наличность на высоких уровнях, не имея намерения активно удерживать запасы. Активность продаж была высокой, котировки чаще снижались, при этом основные котировки варьировались от дисконта до паритета, что обеспечивало достаточное предложение спотового металла со скидками. На фоне последовательного снижения абсолютных цен выжидательные настроения усиливались, а темпы дополнительного пополнения запасов оставались относительно стабильными. В сочетании с настороженностью в отношении высокого базиса и ограниченным участием рынка общий спрос не соответствовал предложению, что приводило к вялым сделкам. Цены спотовых сделок в основном сосредоточены на уровне премии 310–350 юаней за тонну к контракту SHFE на алюминий 2611.

Алюминиевый лом: Вчера цена алюминия SMM A00 закрылась на отметке 23 620 юаней за тонну, что на 90 юаней за тонну ниже уровня предыдущего торгового дня. Среди покупателей распространились выжидательные настроения, и котировки алюминиевого лома в ряде регионов, таких как Фошань, Хунань, Хубэй и Аньхой, остались без изменений. Что касается ценовых разниц, разница между ценой алюминия A00 и смешанного экструзионного алюминиевого лома без краски в Фошане составила около 2 323 юаней за тонну, а разница между ценой алюминия A00 и измельчённого алюминиевого лома tense — около 990 юаней за тонну. По состоянию на середину октября рынок алюминиевого лома продолжает уверенно держаться. Со стороны предложения все площадки по приёму алюминиевого лома возобновили работу после кратковременной остановки, и объём выхода материала несколько увеличился. Однако политика в сфере переработки по-прежнему ограничивает ликвидность, при этом повсеместной проблемой остаются ограничения по квотам на выставление счетов. Ситуация с дефицитом предложения счетов вряд ли ослабнет в краткосрочной перспективе, и ограниченное предложение продолжит поддерживать цены. Со стороны спроса, по мере постепенного наступления традиционного пикового сезона потребления литейных алюминиевых сплавов, предприятия ускоряют приём заказов и темпы закупок. В условиях одновременно ограниченного спроса и предложения ценовая поддержка алюминиевого лома tense, как ожидается, ещё более усилится. Спрос на деформируемые алюминиевые сплавы умеренный, а складские запасы на предприятиях относительно достаточны. Однако из-за ограничений, связанных с налоговыми проверками, предложение алюминиевого лома, как ожидается, сократится, и канал для роста цен будет постепенно открываться.

Вторичные алюминиевые сплавы: Фьючерсы: Вчера наиболее торгуемый фьючерсный контракт на литейный алюминиевый сплав AD2612 открылся на уровне 23 090 юаней за тонну, в начале торгов резко вырос до 23 125 юаней за тонну, после чего встретил сопротивление и откатился. В утреннюю сессию он поэтапно снижался, достигнув дневного минимума 22 970 юаней за тонну, затем стабилизировался и консолидировался. В конце торгов он отскочил на возросших объёмах и к полудню закрылся на отметке 23 060 юаней за тонну, что на 30 юаней за тонну ниже предыдущей расчётной цены, снижение составило 0,13%. Сопротивление наблюдается на уровне 23 300 юаней за тонну, поддержка — на уровне 22 900 юаней за тонну. Спот: Рынок ADC12 в целом оставался стабильным вчера, при этом краткосрочные выжидательные настроения были сильными. Цены на ADC12 SMM не изменились по сравнению с предыдущим днём и составили 24 500 юаней за тонну. В настоящее время поддержка издержек со стороны алюминиевого лома остаётся устойчивой, и предприятия по-прежнему сохраняют сильное стремление удерживать цены, что ограничивает снижение спотовых цен. В целом ожидается, что в краткосрочной перспективе цены на ADC12 продолжат плавную корректировку, а дальнейшее движение по-прежнему будет зависеть от колебаний цен на алюминий, изменения стоимости алюминиевого лома и динамики конечного спроса.

Общий прогноз: Сентябрьский индекс потребительских цен в США оказался выше рыночных ожиданий, и ожидания повышения процентной ставки ФРС США продолжали усиливаться, что постоянно оказывало давление на оценку всего сектора цветных металлов. В Китае сентябрьский экспорт необработанного алюминия и алюминиевых полуфабрикатов достиг самого высокого месячного уровня за последние три месяца, при этом экспорт алюминиевых полуфабрикатов сохранял устойчивую динамику. В сочетании с продолжающимся сокращением социальных запасов алюминиевых слитков в Китае это оказывает поддержку ценам. В целом, под давлением ожиданий повышения ставки ФРС США цены на алюминий, как ожидается, сохранят слабую динамику в краткосрочной перспективе.

[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её вместо собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]