SMM Утренний обзор рынка меди | Четверг, 15 октября 2026 г.

За ночь котировки меди на LME и SHFE закрылись снижением: на LME выросли короткие позиции, на SHFE сократились длинные. Данные по инфляции в США оказались выше ожиданий, а высокие цены на нефть и геополитические потрясения на Ближнем Востоке создали сопротивление для цен на медь. Ожидается, что сегодня цены на медь будут консолидироваться в узком диапазоне с понижательным уклоном.

1. Ночные фьючерсы

Медь на LME:

Открылась на уровне $14 611,5/т, достигла максимума $14 700/т, минимума $14 425/т и закрылась на отметке $14 436/т, снизившись на 0,82%. Объём торгов составил 21 000 лотов, открытый интерес — 265 000 лотов, что на 816 лотов больше, чем в предыдущий торговый день, что отражает рост коротких позиций.

Наиболее торгуемый контракт на медь SHFE 2611:

Открылся на уровне 110 780 юаней/т, достиг максимума 110 800 юаней/т, минимума 109 900 юаней/т и закрылся на отметке 110 110 юаней/т, снизившись на 0,81%. Объём торгов составил 41 400 лотов, открытый интерес — 195 000 лотов, что на 2 076 лотов меньше, чем в предыдущий торговый день, что отражает сокращение длинных позиций.

2. Новости

Во вторник, 14 октября, профсоюз супервайзеров медного рудника Escondida компании BHP в Чили встретился с представителями компании во вторник вечером в рамках последней попытки предотвратить забастовку. Ранее в тот же день профсоюз объявил о начале забастовки в среду после провала посреднических усилий по заключению нового коллективного трудового договора.

Профсоюз сообщил, что был вызван в рамках государственной процедуры посредничества для повторной встречи с компанией и проинформирует своих членов о ходе переговоров. Как крупнейший в мире медный рудник, перспектива возможной забастовки на Escondida поддерживала цены на медь, поскольку любая остановка производства приведёт к сокращению мирового предложения.

Профсоюз супервайзеров и Escondida в течение нескольких недель вели напряжённые переговоры по контракту, и профсоюз угрожал забастовкой в случае провала переговоров. Ранее во вторник профсоюз заявил, что выдвинул предложение, включающее 90% предложения компании, а также ключевые требования профсоюза, в том числе повышение заработной платы и производственные премии.

Профсоюз заявил, что компания требует от работников отказаться от важных льгот и настаивает на передаче личных биометрических данных третьим лицам. Эскондида, расположенная в пустыне Атакама на севере Чили, находится в мажоритарной собственности и под управлением BHP, при этом Rio Tinto принадлежит 30%, а японской JECO — 12,5%.

3. Спотовый рынок

1) Шанхай

Настроение покупателей составило 2,77, снизившись на 0,14 по сравнению с предыдущим месяцем; настроение продавцов составило 3,07, снизившись на 0,50 по сравнению с предыдущим месяцем.

14 октября спотовые цены на катодную медь SMM №1 по отношению к контракту SHFE на медь 2610 котировались от скидки 120 юаней за тонну до премии 200 юаней за тонну, в среднем со скидкой 50 юаней за тонну, что на 70 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день.

В начале торгов контракт SHFE на медь 2610 открылся с разрывом вверх, затем сначала снизился, после чего отскочил, отступив после быстрого роста в ходе сессии. Он открылся около 111 450 юаней за тонну, ненадолго вырос примерно до 111 550 юаней за тонну, затем постепенно опустился, достигнув внутридневного минимума около 111 350 юаней за тонну.

После этого цены на медь постепенно восстановились, и после прорыва выше 111 600 юаней за тонну рост ускорился. Цены достигли внутридневного максимума около 112 000 юаней за тонну, затем быстро откатились от максимумов, и утренняя сессия закрылась на уровне 111 750 юаней за тонну.

Бэквордация между двумя ближайшими контрактами составила 480–690 юаней за тонну; маржа импортной прибыли для меди SHFE по отношению к ближайшему контракту 2610 находилась в диапазоне убытка 1 090–730 юаней за тонну.

Сегодня последний торговый день для контракта SHFE на медь 2610. Поскольку спотовые котировки SMM по-прежнему основаны на ближайшем контракте, по мере приближения поставки и переноса контракта изменения ценового спреда между контрактами 2610 и 2611 будут напрямую влиять на спотовые премии.

В течение дня бэквордация между двумя ближайшими контрактами значительно сузилась по сравнению с более ранними максимумами. Если ценовой спред между фьючерсными контрактами продолжит сокращаться, после пересчета на основе структуры спреда спотовые премии по отношению к контракту 2610, как ожидается, останутся сегодня около паритета с возможностью небольшого отскока. Некоторые поставщики уже начали котировать по отношению к контракту 2611, при этом незарегистрированная медь котируется с премией около 400 юаней за тонну по отношению к контракту 2611.

Что касается спроса и предложения, поступление отечественных грузов в последнее время оставалось относительно ограниченным, а перерабатывающие предприятия в основном закупают по мере необходимости. Общий рынок демонстрирует картину слабого спроса и предложения. Учитывая, что сегодня наступает ключевой период поставки, ожидается, что торговля на спотовом рынке будет в большей степени сосредоточена на ценовых спредах между фьючерсными контрактами и котировками после переноса позиций. Следует внимательно следить за быстрыми изменениями открытого интереса по контракту 2610, варрантами и бэквордацией между двумя ближайшими контрактами.

2) Гуандун

Индекс закупочных настроений составил 2,41, снизившись на 0,12 по сравнению с предыдущим торговым днём; индекс настроений продаж составил 2,63, снизившись на 0,12 по сравнению с предыдущим торговым днём.

14 октября спотовые цены на катодную медь №1 в Гуандуне относительно ближайшего контракта:

• Высококачественная медь котировалась с премией 250 юаней за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём;
• Медь стандартного качества котировалась со скидкой 50 юаней за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём;
• Медь SX-EW котировалась со скидкой 110 юаней за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём.

Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 111 575 юаней за тонну, что на 85 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день; средняя цена меди SX-EW составила 111 365 юаней за тонну, что на 85 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день.

В целом запасы снизились, и поставщики твёрдо удерживали вчерашние котировки, однако downstream-покупатели не проявляли желания закупаться, из-за чего общая торговая активность оставалась низкой.

3) Импортная медь

14 октября:

• Средняя цена варранта составила 136 долларов за тонну, что на 10 долларов за тонну выше, чем в предыдущий торговый день, при ценовом диапазоне 122–150 долларов за тонну;
• Средняя цена B/L составила 129 юаней за тонну, что на 4 доллара за тонну выше, чем в предыдущий торговый день, при ценовом диапазоне 120–138 юаней за тонну;
• Средняя цена меди EQ (CIF B/L) составила 60 долларов за тонну, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём, при ценовом диапазоне 55–65 долларов за тонну.

Цены рассчитаны на партии, прибывающие с октября по начало ноября.

4) Вторичная медь

В 11:30 14 октября цена закрытия фьючерсов составила 111 750 юаней за тонну, что на 250 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день; средняя спотовая премия составила -50 юаней за тонну, снизившись на 70 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днём.

Цены на сырьё из вторичной меди остались без изменений по сравнению с предыдущим днём; индекс настроений продаж вырос до 2,6, а индекс закупочных настроений вырос до 2,11; разница цен между катодной медью и медным ломом составила 3 704 юаня за тонну, увеличившись на 230 юаней за тонну по сравнению с предыдущим днём; разница цен между катанкой из катодной меди и катанкой из вторичной меди составила 1 000 юаней за тонну.

По данным опроса SMM, цены на медь не имели импульса к росту, и многие предприятия по выпуску вторичной медной катанки в последнее время сохраняли котировки закупки без изменений. Трейдеры вторичного медного сырья продавали на росте или фиксировали цены на складские запасы вторичного медного сырья. Цены на вторичное медное сырьё оставались высокими, спрос на пополнение запасов у конечных потребителей вырос, и сделки на рынке вторичного медного сырья несколько восстановились.

IV. Запасы (30 сентября)

Социальные запасы в Шанхае составили 49 200 т, снизившись на 2 000 т м/м; социальные запасы в Цзянсу составили 12 700 т, снизившись на 2 600 т м/м.

V. Прогноз цен

Макроэкономика:

Индекс потребительских цен в США в сентябре вырос на 3,7% г/г, а базовый ИПЦ показал самый значительный месячный прирост за пять месяцев, при этом оба показателя превысили рыночные ожидания и усилили ожидания повышения ставки ФРС США в октябре. Мнения представителей ФРС США разделились: одни заявили, что инфляция оказалась хуже ожиданий, но для выводов необходимы дополнительные экономические данные, другие не исключили дальнейшего повышения ставок.

Последняя «Бежевая книга» показала, что высокие цены на нефть распространились на несколько округов США, усиливая ожидания предприятий по повышению цен. В сочетании с продолжающимися геополитическими потрясениями на Ближнем Востоке усиление инфляции и рост цен на нефть совместно оказывали давление на цены на медь.

Фундаментальные факторы:

Со стороны предложения поступление отечественного металла было ограниченным, что сохраняло общее предложение дефицитным. Со стороны спроса закупки переработчиков были в основном основаны на текущих потребностях, спрос оставался слабым, и рынок находился в состоянии слабого спроса и предложения.

В целом ожидается, что сегодня цены на медь будут консолидироваться в узком диапазоне с понижательным уклоном.

Представленная информация носит справочный характер и не является прямым советом для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать её в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.