Укрепление доллара давит на котировки цветных металлов, алюминий на SHFE консолидируется на минимумах при сопротивлении скользящих средних [Утренний обзор SMM по рынку алюминия]

Протокол утреннего совещания SMM по алюминию от 14 октября:

Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE 2611 закрылся на уровне 23 355 юаней за тонну, снизившись на 105 юаней, или 0,45%, по сравнению с расчётной ценой вчерашнего дня. В течение дня он открылся на уровне 23 300,00 юаня за тонну и колебался в диапазоне 23 300–23 400 юаней за тонну. Объём торгов составил 41 990 лотов, открытый интерес — 240 121 лот, снизившись за день на 826 лотов. В ходе консолидации на низких уровнях и быки, и медведи незначительно сократили позиции. Цены двигались ниже MA5 (23 399,00), MA10 (23 720,00), MA30 (24 036,17) и MA60 (23 825,58), продолжая низкоуровневую консолидацию и восстановление после снижения, при этом скользящие средние выше формировали ключевое сопротивление. MACD DIF (-167,5673) находился ниже DEA (-57,5398), а зелёный столбец MACD составлял -220,0549. Медвежий импульс оставался относительно сильным. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на SHFE — 23 100–23 700 юаней за тонну. Трёхмесячный контракт на алюминий на LME закрылся на уровне 3 040,50 доллара за тонну, повысившись на 0,20%. В течение дня он открылся на уровне 3 031,00 доллара за тонну и колебался в диапазоне 3 031,00–3 041,00 доллара за тонну. Цены двигались ниже MA5 (3 044,20), MA10 (3 082,80), MA30 (3 209,38) и MA60 (3 221,64), демонстрируя незначительное низкоуровневое восстановление после продолжительного снижения. Сформировалась структура слабой консолидации на низких уровнях, при этом скользящие средние выше создавали явное сопротивление. MACD DIF (-58,0074) находился ниже DEA (-43,2079), а зелёный столбец MACD составлял -29,5991. Медвежий импульс по-прежнему преобладал. Рекомендуемый основной торговый диапазон для алюминия на LME — 2 900–3 150 долларов за тонну.

Макроэкономический фон: Уильямс из ФРС заявил, что ещё одно повышение ставки в этом году является целесообразным; в настоящее время он не видит необходимости в повышении ставок в 2027 году. Нет признаков того, что рынок труда стимулирует инфляцию, и, помимо ИИ и энергетического сектора, он не наблюдает широкого ценового давления в других областях. Коллинз из ФРС отметила, что дальнейшая траектория денежно-кредитной политики будет зависеть от данных, и она ожидает, что ФРС ещё повысит ставки до конца года; она прогнозирует постепенное снижение инфляции до 2%; строительство центров обработки данных оказывает давление на показатели инфляции. Президент США Трамп заявил, что решение по Ирану будет принято в ближайшее время. Трамп обвинил йеменские силы хуситов в нанесении ударов по Саудовской Аравии «крайне жестокими» способами и, вероятно, в намеренном завышении цен на нефть накануне промежуточных выборов в США. Трамп сообщил, что провел переговоры с наследным принцем и премьер-министром Саудовской Аравии Мухаммедом и может попросить Турцию принять участие в действиях против йеменских сил хуситов. Хуситы назвали объекты Saudi Aramco «законными целями» и предупредили, что если США присоединятся к военным операциям Саудовской Аравии против хуситов, они ответят «быстро и болезненно» против США и их интересов в регионе.

Фундаментальные факторы: Низкие запасы являются ключевой поддержкой цен на алюминий: запасы алюминия на LME сократились до 241 тыс. тонн на конец сентября. Со стороны предложения возобновление производства на Ближнем Востоке и наращивание выпуска на новых проектах в Индонезии, Вьетнаме и Индии способствовали росту среднесуточного производства. Со стороны спроса пиковый сезон сентября-октября повысил совокупный уровень загрузки мощностей в месячном выражении, однако плата за переработку некоторых видов алюминиевой продукции оказалась под давлением, что привело к сокращению и остановке производства, а доля жидкого алюминия снизилась до 78,2%. Что касается внутренних социальных запасов алюминиевых слитков, по состоянию на понедельник текущей недели социальные запасы алюминиевых слитков в Китае составили 651 тыс. тонн, сократившись на 35 тыс. тонн по сравнению с прошлым четвергом и увеличившись на 13 тыс. тонн по сравнению с уровнем до праздников, при этом сокращение запасов алюминия возобновилось.

Рынок первичного алюминия: В Восточном Китае котировочный центр SHFE по алюминию вчера снова снизился, и по мере падения фьючерсов настроения покупателей в перерабатывающем секторе улучшились. На рынке начали котировать спотовые цены относительно контракта SHFE на алюминий 2611. На открытии спотовые цены находились с премией 200–220 юаней за тонну к контракту SHFE на алюминий 2611, при этом спред между фьючерсными контрактами в состоянии бэквордации составлял 160–180 юаней за тонну. По мере дальнейшего расширения спреда выше 200 юаней за тонну спотовые цены относительно контракта SHFE на алюминий 2611 выросли до премии 240–260 юаней за тонну. В Центральном Китае ценовой спред между ноябрьскими фьючерсными контрактами SHFE на алюминий был значительным, а спотовые премии к фьючерсам резко выросли. Вчера поставщики в Центральном Китае демонстрировали несколько более высокие настроения к продажам, чем днем ранее, однако стремление удерживать цены было не слишком сильным. Предприятия по переработке на нижнем уровне показали средний интерес к покупкам, в основном осуществляя закупки по принципу "точно в срок" с заметным давлением на снижение цен. В итоге фактические цены на алюминий в центральном Китае составили около 110-130 юаней/тонна относительно ноябрьского контракта SHFE. На юге Китая цены на алюминий резко упали, и спотовый рынок был слабым. В фьючерсах шла ожесточенная борьба между длинными и короткими позициями, структура обратного контанго полностью открылась. Даже при ранней переоценке контрактов базис для следующего и последующих месяцев оставался крайне высоким. Общее намерение было продавать и выводить средства, хотя темпы различались, основные котировки находились в диапазоне от дисконта до паритета, и преобладали реальные оборотные скидки. Покупки на понижении продолжались стабильно для пополнения запасов, но за исключением своевременных закупок для выполнения обязательств, было сложно действовать из-за структуры спреда фьючерсов, и сделки были неудачными.

Лом алюминия: Вчера цена SMM A00 алюминия закрылась на уровне 23 710 юаней/тонна, что на 100 юаней/тонна ниже, чем в предыдущий торговый день. Цены на различные категории лома алюминия разошлись, цена на прессованный UBC снизилась на 50 юаней/тонна, а цена на напряженный лом алюминия снизилась на 100 юаней/тонна. Что касается разницы в ценах, то разница между A00 алюминием и смешанным ломом алюминиевых профилей без краски в Фошане составляла около 2 433 юаней/тонна, а разница между A00 алюминием и измельченным напряженным ломом алюминия составляла около 1 101 юань/тонна. К середине октября рынок лома алюминия продолжал удерживаться на хорошем уровне. С точки зрения предложения, все пункты приема лома алюминия возобновили работу, объем выпуска материала немного увеличился, но политика переработки все еще ограничивает обращение. Ограничения по квотам на счет-фактуры распространены, и ситуация с ограниченным предложением счетов-фактур вряд ли изменится в краткосрочной перспективе, что продолжает поддерживать цены. Спрос со стороны предприятий, производящих литые алюминиевые сплавы, умеренный, и запасы на заводах достаточно велики. Однако с учётом того, что ограничения налоговых проверок снижают ожидаемое предложение алюминиевого лома, восходящий ценовой канал также будет постепенно открываться.

Вторичные алюминиевые сплавы: Фьючерсы: вчера наиболее торгуемый контракт на литейный алюминиевый сплав AD2612 открылся на уровне 23 100 юаней за тонну. После кратковременного роста до дневного максимума 23 110 юаней за тонну в начале торгов он постепенно ослабевал, опустившись до минимума 22 880 юаней за тонну в утреннюю сессию, затем консолидировался и отскочил. К полудню закрылся на отметке 23 045 юаней за тонну, снизившись на 285 юаней за тонну, или на 1,22%, по сравнению с предыдущей расчётной ценой 23 330 юаней за тонну. Спот: вчера рынок ADC12 в основном оставался стабильным при выжидательных настроениях. Цена SMM ADC12 сохранилась на прежнем уровне 24 500 юаней за тонну, что свидетельствует об определённой устойчивости рыночных цен. Со стороны издержек цены на алюминиевый лом оставались относительно твёрдыми, а факторы налоговых счетов-фактур продолжали влиять на предложение соответствующего сырья. Производственные затраты предприятий и давление закупок сохранялись, оказывая сильную поддержку ценам ADC12 и ограничивая снижение спотовых цен. Однако улучшение со стороны спроса было ограниченным: традиционный пиковый сезон сентября-октября не оправдал ожиданий. Закупочная активность переработчиков была недостаточной, и импульс к росту цен также оставался слабым. В краткосрочной перспективе ожидается продолжение консолидации цен, при этом необходимо следить за динамикой цен на алюминий, изменениями в предложении соответствующего сырья и улучшением заказов у переработчиков.

Комплексный прогноз: На макроуровне доллар США остаётся на повышенных уровнях, а ожидания повышения процентных ставок ФРС США в течение года сохраняются, продолжая оказывать давление на оценку в секторе цветных металлов. На отраслевом уровне фактическое улучшение спроса в традиционный пиковый сезон в Китае не полностью оправдало прежние ожидания. В условиях высоких цен закупки переработчиков стали более осторожными, что ослабило поддержку цен. Социальные запасы алюминиевых слитков в Китае возобновили сокращение, что оказывает определённую поддержку ценам. В целом в краткосрочной перспективе бычьи и медвежьи факторы для цен на алюминий переплетены, и в ближайшее время ожидается сохранение диапазонной консолидации на пониженном уровне.

[Информация предоставлена только для справки. Данная статья не является прямым советом по принятию инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать это вместо независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]