Самый торгуемый контракт на олово SHFE SN2611 за ночь упал на 3,52%, пробив уровень 380 000 юаней, в то время как олово на LME снизилось на 2,71% до 51 767 долларов под давлением как макроэкономических настроений, так и настроений в секторе ИИ [SMM: утреннее совещание по олову]

SMM Утренний брифинг по олову | Самый торгуемый контракт на олово на SHFE SN2611 упал за ночь на 3,52%, пробив уровень 380 000; олово на LME снизилось на 2,71% до $51 767; давление оказали как макроэкономические настроения, так и ситуация в секторе ИИ — 14 октября 2026 г. (среда)

[Фьючерсы] Самый торгуемый контракт на олово на SHFE автоматически переключился на SN2611 по открытому интересу (36 676 лотов, крупнейший). 13.10 дневная сессия закрылась на уровне 396 500 юаней за тонну, снижение на 0,37% (предыдущее расчётное значение 397 990; открытие 398 020; максимум 400 500; минимум 393 670). Ночная сессия резко упала, закрывшись на уровне 383 250 юаней за тонну, снижение на 13 970 юаней за тонну (-3,52%, по состоянию на 02:30), максимум ночной сессии составил 395 060, минимум — 382 000. Объём торгов достиг 87 200 лотов, открытый интерес вырос на 3 907 лотов, при этом внутридневной объём заметно расширился. Трёхмесячный контракт на олово на LME закрылся на уровне $51 767 за тонну 13.10, снижение на $1 442 (-2,71%).

[Запасы в трёх измерениях] ① Запасы олова на LME составили 4 180 тонн (13.10), снижение на 70 тонн, доля аннулированных складских свидетельств — 21,65% (905 тонн), оставаясь в повышенном диапазоне. ② Складские свидетельства по фьючерсам на олово на SHFE составили 3 606 тонн (13.10), рост на 180 тонн, из них в Шанхае — 748 тонн, снижение на 68 тонн, в Гуандуне — 2 734 тонны, рост на 248 тонн; в Гуандуне после праздников продолжилось накопление запасов. ③ Социальные запасы оловянных слитков в Китае по данным SMM составили 8 750 тонн (по состоянию на 9.10), рост на 117 тонн за неделю, умеренное постпраздничное накопление запасов, которое оказалось меньше, чем колебания до праздников, при этом абсолютный уровень всё ещё находится на минимуме за год.

[Макроэкономика] Доходности долгосрочных казначейских облигаций США оставались повышенными: 10-летние — 5,21%, 30-летние — 5,56% (13.10, при этом 30-летние всё ещё на новом максимуме с 2002 года). CME FedWatch показывал вероятность 81,7% того, что ФРС США сохранит ставку без изменений в октябре, и 18,3% вероятности повышения на 25 базисных пунктов. Нефть Brent, по сообщениям, составила $105,76 за баррель 13.10 (-0,75%), поскольку атаки на суда в Ормузском проливе продолжали поддерживать геополитическую премию.

[Фундаментальные факторы] Рудники: восстановление добычи в штате Ва в Мьянме достигло лишь 40–50%, а экспортные квоты Индонезии остаются в центре внимания. Alphamin в ДРК произвела 5 030 тонн оловянного концентрата в пересчёте на олово в третьем квартале при полной себестоимости $20 642 за тонну. Перуанская Minsur ввела 60-дневный режим чрезвычайной ситуации в некоторых провинциях из-за экстремальной засухи. Рост на стороне добычи в этом году остаётся ограниченным. Плавильное производство: Yunnan Tin начала техническое обслуживание 30 сентября сроком не более 45 дней, при этом загрузка мощностей в Юньнани резко упала на 21,8 процентного пункта, а совокупная загрузка в Юньнани и Цзянси снизилась до 29,74%. Плата за переработку оловянной руды с содержанием 40% в Юньнани составила 18 000 юаней за тонну, а для руды с содержанием 60% — 14 000 юаней за тонну, что по-прежнему находится на низком уровне. Сторона спроса: загрузка мощностей по производству припоя в сентябре составила 79,1%, а среднесрочная и долгосрочная поддержка со стороны припоя для ИИ-вычислений сохраняется. Однако 13 октября акции американских компаний в сфере ИИ-оборудования в целом упали, индекс полупроводников Филадельфии снизился на 2,67%, что оказало краткосрочное давление на перспективы спроса на олово.

[Спотовый рынок] Обзор за 13 октября: наиболее торгуемый контракт на олово на SHFE SN2611 открылся снижением и консолидировался на слабой ноте в дневную сессию, затем упал ещё на 3,52% на ночной сессии, при этом объём торгов и открытый интерес выросли. Утренняя оценка на 14 октября: после пробоя уровня 380 000 на ночной сессии поддержка ниже находится в зоне 380 000–385 000 юаней за тонну (сформирована на годовом минимуме + жёсткие ограничения на стороне руды + техническое обслуживание плавильных мощностей + высокий коэффициент аннулирования за пределами Китая), тогда как круглый уровень 390 000 юаней за тонну выше превратился в сильное сопротивление; стабилизация цен будет зависеть от настроений в секторе ИИ на ночной сессии и направления доходности казначейских облигаций США.