Протокол утреннего совещания SMM по алюминию, 12 октября:
Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2611 закрылся на уровне 23 605 юаней за тонну, что на 225 юаней, или 0,96%, выше расчетной цены вчерашнего дня. В течение дня он открылся на отметке 23 490,00 юаня за тонну и колебался в диапазоне от 23 490 до 23 675 юаней за тонну. Цены торговались ниже MA5 (23 662,00), MA10 (23 912,50), MA30 (24 069,50) и MA60 (23 822,92), отскочив после краткосрочного снижения. Формируется структура консолидации с отскоком от минимумов, при этом краткосрочные скользящие средние выше выступают ключевым сопротивлением. DIF MACD (-100,9745) находится ниже DEA (1,1214), а гистограмма MACD составляет -204,1917, что указывает на сохранение сильного импульса у медведей. Рекомендуемый основной торговый диапазон для SHFE-алюминия — 23 300–24 000 юаней за тонну. Трехмесячный контракт LME на алюминий расчетно закрылся на уровне 3 062,50 доллара за тонну, рост на 0,18%. В течение дня он открылся на отметке 3 060,00 доллара за тонну и колебался в диапазоне от 3 058,50 до 3 065,00 доллара за тонну. Цены торговались ниже MA5 (3 086,00), MA10 (3 115,20), MA30 (3 226,30) и MA60 (3 225,61), слегка отскочив после краткосрочного снижения. Формируется структура консолидации на минимумах, при этом скользящие средние выше образуют явное сопротивление. DIF MACD (-51,9102) находится ниже DEA (-35,0124), а гистограмма MACD составляет -33,7957, что указывает на сохранение преимущества у медведей. Рекомендуемый основной торговый диапазон для LME-алюминия — 2 900–3 150 долларов за тонну.
Макроэкономический фон: Президент США Трамп заявил в социальных сетях, что российско-украинский конфликт перешел в состояние «энергетического прекращения огня», и обе стороны согласились с этим. Президент Украины Зеленский заявил, что Украина поддерживает практичные и надежные способы достижения прекращения огня и окончания войны, и Украина готова не наносить удары по российским энергетическим объектам и ожидает, что Россия предпримет аналогичные действия. Президент США Трамп объявил о договоренности об энергетическом прекращении огня, которую Украина приветствует и надеется, что она будет действительно реализована. В августе этого года индекс корпоративного кредитования Китая составил 161,32, что на 2,45 пункта выше июльского показателя. По сравнению с июлем в обрабатывающей промышленности, на транспорте, в складском и почтовом хозяйстве, а также в оптовой и розничной торговле наблюдался более быстрый рост индекса, при этом обрабатывающая промышленность достигла наивысшей позиции с начала года.
Основные показатели: По статистике SMM, зарубежное производство алюминия в сентябре 2026 года снизилось на 2,4% в годовом исчислении, главным образом из-за снижения загрузки алюминиевых заводов на Ближнем Востоке. Среднесуточное производство за рубежом выросло на 2,2% к предыдущему месяцу, поскольку возобновление производства на Ближнем Востоке и наращивание мощностей на новых проектах в Индонезии, Вьетнаме и Индии продолжали способствовать росту среднесуточного производства. Благодаря ускоренному возобновлению производства на ближневосточных алюминиевых заводах общая действующая мощность в регионе восстановилась примерно до 4,5–5 млн тонн, а общая действующая мощность за рубежом — примерно до 29,65 млн тонн. В октябре 2026 года ожидается дальнейшее возобновление производства на Ближнем Востоке; новые проекты в Индонезии и Индии, запущенные ранее, продолжат наращивать объёмы, однако некоторые проекты, изначально запланированные к вводу в четвёртом квартале, столкнулись с задержками в разной степени, и рост производства, как ожидается, постепенно замедлится. По состоянию на этот понедельник запасы алюминиевых слитков в Китае сократились на 35 тыс. тонн по сравнению с прошлым четвергом, но выросли на 13 тыс. тонн по сравнению с периодом до праздников, при этом сокращение запасов алюминия возобновилось.
Рынок первичного алюминия: В Восточном Китае фьючерсы на алюминий на SHFE в прошлую пятницу снизились, спотовые премии к фьючерсам SHFE оставались устойчивыми, а настроения по выводу со складов были хорошими. Ближняя структура бэквордации на SHFE расширилась, и спотовые цены к контракту SHFE 2611 также будут относительно высокими. Внутридневные спотовые сделки с алюминиевыми слитками SMM A00 закрылись с премией 40–60 юаней за тонну. Во второй торговый день после праздников, с учётом цикла накопления запасов на выходных, настроения по спотовой торговле в Центральном Китае несколько восстановились по сравнению с предыдущим днём, а закупочная активность переработчиков слегка выросла, однако из-за высоких заводских запасов и слабого спроса со стороны конечных потребителей общий уровень оставался умеренным. В итоге фактические цены сделок в Центральном Китае были сосредоточены в диапазоне скидки 20–40 юаней за тонну к контракту SHFE 2610. В Южном Китае 9 октября цены на алюминий продолжили снижаться, тогда как спотовый рынок оставался устойчивым. Абсолютные цены опустились до относительно низких уровней, и поскольку давление от накопления запасов всё ещё было сравнительно небольшим, рынок вновь обрёл уверенность в перспективах и удерживал цены, замедляя продажи, что эффективно компенсировало влияние частичной реализации скидок в условиях расширяющейся бэквордации, а спотовое предложение постепенно ужесточалось. Низкие цены стимулировали закупки для пополнения запасов, улучшая базовый спрос, и настроения при выходе на рынок также начали восстанавливаться, при этом закупки steadily увеличивались. Обе стороны спроса реагировали в одном направлении, и сделки улучшились. Цены спотовых сделок были сосредоточены на премиях 225–265 юаней за тонну к контракту SHFE на алюминий 2610.
Алюминиевый лом: В прошлую пятницу SMM A00 алюминий закрылся на уровне 23 650 юаней за тонну, снизившись на 110 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днём. Цены на алюминиевый лом показали региональное расхождение: в Цзянси, Фошане, Хунани, Аньхое и Хубэе цены сегодня ещё не скорректированы. Что касается ценовых спредов, разница между ценой алюминия A00 и смешанного алюминиевого экструзионного лома без краски в Фошане составила около 2 483 юаней за тонну, а разница между алюминием A00 и измельчённым алюминиевым тенсе-ломом — около 1 206 юаней за тонну. После праздника Национального дня рынок алюминиевого лома продолжал держаться хорошо. Со стороны предложения, дворы алюминиевого лома возобновили работу после короткого перерыва, и выпуск материала несколько увеличился, но ограничения политики переработки на ликвидность сохраняются, и ситуация с ограниченным предложением счетов-фактур вряд ли ослабнет в краткосрочной перспективе, при этом ограниченное предложение продолжает поддерживать цены. Со стороны спроса, по мере постепенного начала традиционного пикового сезона потребления литейных алюминиевых сплавов, предприятия ускоряют приём заказов и темпы закупок, и цены на алюминиевый тенсе-лом, как ожидается, получат более сильную поддержку в условиях двойного ограничения спроса и предложения; спрос на деформируемые алюминиевые сплавы умеренный, заводские запасы относительно достаточны, но с ожидаемым снижением предложения алюминиевого лома из-за налоговых проверок канал восходящего тренда цен также постепенно откроется. Однако в настоящее время высвобождение спроса в пиковый сезон остаётся относительно мягким, и фактическое выполнение заказов после праздника всё ещё требует пристального отслеживания.
Вторичный алюминиевый сплав:В прошлую пятницу рынок ADC12 в целом продолжал работать стабильно, с относительно единым стремлением удерживать цены. Снижение фьючерсов и цен на алюминий несколько сузилось, и рыночные настроения marginally улучшились, но основная поддержка текущего уровня цен по-прежнему исходит от затратной стороны. На фоне более строгого исполнения политики налоговых счетов-фактур compliant закупка алюминиевого лома становится сложнее, а затраты на сырьё остаются на относительно высоком уровне, ограничивая возможности предприятий по снижению цен. Между тем восстановление рыночного спроса после праздников всё ещё требует дополнительного подтверждения. Если заказы конечных потребителей и спрос на пополнение запасов окажутся ниже ожиданий, восходящий импульс спотовых цен также будет ограничен. В целом ожидается, что цены на ADC12 в краткосрочной перспективе будут двигаться в боковом диапазоне; следует внимательно отслеживать изменения в предложении алюминиевого лома и закупочных затратах, динамику фьючерсов и фактическое принятие заказов downstream-сектором.
Сводный прогноз:С макроэкономической стороны высокие доходности казначейских облигаций США и сильный доллар продолжают давить на оценки в секторе цветных металлов. С отраслевой стороны фактическое улучшение спроса в традиционный «пиковый сезон» в Китае пока не полностью соответствует прежним ожиданиям, а закупки downstream-компаний в условиях высоких цен стали более осторожными, что ослабляет поддержку цен. В понедельник запасы алюминиевых слитков сократились на 35 000 т, что оказало некоторую поддержку ценам. В целом в краткосрочной перспективе на цены алюминия одновременно влияют бычьи и медвежьи факторы; ожидается сохранение консолидации и коррекционной динамики в ближайшее время.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения взвешенно и не использовать её как замену самостоятельному суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не имеют отношения к SMM.]
