Поддержка издержек смещается вниз, но сокращение предложения готовой продукции создаёт нижний предел [Еженедельный отчёт SMM по сталелитейной цепочке]

Прогноз на следующую неделю: поддержка со стороны издержек смещается вниз, но сокращение предложения готовой стали создаёт нижний предел

На этой неделе в первой половине недели рынок в основном был закрыт из-за празднования Национального дня. В праздничный период был реализован первый раунд снижения цен на кокс. После праздника ослаб спрос на пополнение запасов железной руды, и негативная обратная связь со стороны издержек продолжала передаваться, при этом цены на готовую сталь снижались под давлением синхронно. Что касается сырья, внутренние новости в праздничный период были сдержанными, однако зарубежные свопы на железную руду упали более чем на 2%, что нарушило настроения на китайском рынке чёрных металлов. В праздничный период был реализован первый раунд снижения цен на кокс, а после праздника возобновление таможенного оформления монгольского угля принесло рост импорта, за чем последовало начало второго раунда снижения цен на кокс, что ещё больше опустило центр издержек. Кроме того, стабилизация объёмов выплавки чугуна оказала ограниченную поддержку ценам на железную руду, и сырьевой сегмент в целом тянул спотовые цены вниз. Что касается готовой стали, данные по производству и продажам пяти основных видов стальной продукции показали, что давление предложения продолжало ослабевать. Послепраздничный спрос ещё не полностью активизировался, и заводские запасы, а также запасы в торговой сети накапливались поэтапно. Однако часть ресурсов оставалась сосредоточенной в руках металлургических заводов, которые демонстрировали сильное стремление удерживать цены, поэтому цены на готовую сталь снизились относительно ограниченно.

В краткосрочной перспективе, что касается издержек, согласно данным отслеживания SMM, несколько металлургических заводов запланировали техническое обслуживание доменных печей в праздничный период, и после праздника среднесуточный объём выплавки чугуна всё ещё был ниже по сравнению с уровнем до праздника. В сочетании с тем, что прибыль металлургических заводов по-прежнему находится в зоне убытков, объём выплавки чугуна в краткосрочной перспективе останется низким, что оказывает слабую поддержку ценам на железную руду. Ожидается, что железная руда будет находиться под давлением. Начат второй раунд снижения цен на кокс, но убытки металлургических заводов ещё не устранены, и рынок по-прежнему сохраняет ожидания третьего раунда снижения, при этом поддержка со стороны издержек продолжает смещаться вниз. Что касается готовой стали, послепраздничный спрос ещё не получил значительного высвобождения, и запасы находятся в фазе обычного накопления. Фундаментальные факторы спроса и предложения вряд ли смогут подтолкнуть цены вверх в краткосрочной перспективе, что ограничивает потенциал роста. В целом, рынок чёрных металлов в краткосрочной перспективе будет оставаться под влиянием новостей о сырье, а уступки по издержкам могут ограничить эластичность роста цен на готовую сталь. Однако дисбаланс спроса и предложения на готовую сталь не является выраженным, и цены на нижних уровнях по-прежнему имеют поддержку. Ожидается, что на следующей неделе цены будут двигаться в узком диапазоне, без выраженного тренда. В дальнейшем следует сосредоточить внимание на темпах высвобождения спроса на готовую сталь.

Железная руда:Фундаментальные показатели под давлением, железная руда остаётся в упадке

Первая неделя после праздников включала только два торговых дня. Наиболее торгуемый контракт на железную руду продолжил слабый тренд, наблюдавшийся до праздников, упав более чем на 3% в первый день, при значительном понижательном давлении. В частности, с одной стороны, во время праздников ставки морского фрахта снизились, ослабив поддержку издержек для железной руды. С другой стороны, хотя цены на кокс завершили один раунд снижения, что несколько улучшило прибыль сталелитейных заводов, большинство заводов по-прежнему оставались убыточными, производство горячего металла продолжало снижаться, а общий спрос на железную руду ослаб. Со стороны предложения, под давлением как падающих цен на руду, так и роста ставок морского фрахта, некоторые неосновные рудники осуществили сокращение добычи, однако основные рудники оставались на пиковых уровнях отгрузок, и в четвёртом квартале предложение в целом по-прежнему имело ожидания роста, что сохраняло фундаментальные показатели железной руды под давлением. Цены на железную руду продолжали снижаться под совокупным воздействием множества факторов. Если смотреть на следующую неделю, с фундаментальной точки зрения мировые отгрузки железной руды всё ещё находятся в цикле роста, а поступления в порты также остаются высокими. Со стороны спроса показатели слабые, улучшения спроса в Китае нет, и ожидается снижение производства горячего металла на сталелитейных заводах. Модель сильного предложения и слабого спроса оказывает давление на цены железной руды. Однако, учитывая, что конечный спрос ещё не вошёл в межсезонье, а зарубежный спрос несколько улучшился, прибыль сталелитейных заводов восстановилась после снижения цен на кокс, что оставляет ограниченный потенциал снижения производства горячего металла в дальнейшем. Спрос на железную руду всё ещё имеет некоторую поддержку, поэтому ожидается, что цены на железную руду в краткосрочной перспективе останутся медвежьими, но потенциал снижения относительно ограничен.

Кокс: Цены на коксующийся уголь значительно упали; второй раунд снижения цен на кокс вступит в силу на следующей неделе

Ключевые моменты: в новостном фоне сталелитейные заводы в некоторых регионах осуществили второй раунд снижения закупочных цен на кокс: сухое тушение кокса снижено на 100 юаней за тонну, сухое тушение кокса снижено на 110 юаней за тонну, вступает в силу с 00:00 12 октября. Что касается предложения, улучшение прибыли стимулировало производителей кокса к наращиванию выпуска, и производство кокса продолжало расти. Однако дефицит высококачественного коксующегося угля ограничивал раскрытие мощностей. Хотя текущее производство восстановилось с низких уровней, оно всё ещё ниже показателей аналогичного периода прошлых лет. Большинство производителей кокса поддерживают нулевые или низкие запасы и пока не испытывают давления сбыта. Со стороны спроса сентябрьский пиковый сезон не оправдал ожиданий, но производство чугуна на металлургических заводах оставалось на относительно высоком уровне, создавая устойчивое потребление кокса. Однако сталелитейные предприятия в целом убыточны и сопротивляются дорогому сырью, поэтому закупки ведутся осторожно. Запасы кокса остаются на среднем уровне, а ожидания сокращения производства на сталелитейных предприятиях растут, некоторые уже планируют ремонты, что ослабляет устойчивый спрос. Что касается коксующегося угля, цены в настоящее время находятся под двойным давлением слабой реальности и слабых ожиданий, в краткосрочной перспективе консолидируясь на пониженном уровне. Со стороны предложения медленное возобновление добычи и низкие запасы поддерживают цены, но гарантии поставок продолжают продвигаться, а ожидания возобновления добычи усиливаются. Многие аукционы не привлекли заявок, а негативная обратная связь со стороны спроса усиливается, ослабляя спрос на коксующийся уголь. В целом, в первую неделю после праздников предложение кокса продолжало восстанавливаться, тогда как ремонты на металлургических заводах участились, а стоимость сырья снизилась. Кокс по-прежнему испытывает понижательное ценовое давление, и рынок кокса, как ожидается, останется вялым на следующей неделе.

Стальной лом: дисбаланс спроса и предложения пока не выражен; в краткосрочной перспективе цены, вероятно, будут консолидироваться

Со стороны предложения большинство площадок государственных предприятий были закрыты в праздничные дни, поэтому поступление стального лома было низким, и после праздников для восстановления поступлений ресурсов всё ещё потребуется время. Со стороны спроса после праздников не наблюдалось концентрированного пополнения запасов готовой стальной продукции конечными потребителями, и в целом спотовая торговля была посредственной. Цены на готовую сталь не имели импульса к росту, а прибыль металлургических заводов на тонну оставалась под давлением. Тем временем несколько раундов снижения цен на кокс уже вступили в силу, а железная руда консолидируется на пониженном уровне. Чугун стал более экономически выгодным по сравнению со стальным ломом, поэтому отношение к закупкам стального лома осторожное. В целом, дисбаланс спроса и предложения на рынке стального лома пока не является острым. Запасы стального лома на металлургических заводах снизились, и нельзя исключать, что в дальнейшем у некоторых сталелитейных предприятий может возникнуть пассивный спрос на пополнение запасов, что окажет определённую поддержку рынку стального лома. Ожидается, что в краткосрочной перспективе рынок стального лома будет консолидироваться.

Арматура: в краткосрочной перспективе цены будут двигаться в боковом диапазоне без выраженного тренда
Во время праздников большинство рынков было закрыто, и в отсутствие значимых макроэкономических новостей в Китае цены на арматуру в праздничный период оставались стабильными. После праздников на отдельных рынках наблюдалось снижение вслед за негативными новостями о сырье, однако в целом после праздников цены консолидировались. Со стороны предложения доменные сталелитейные заводы по-прежнему оставались убыточными. В праздничный период заводы в восточном, северном и центральном Китае увеличили объёмы технического обслуживания линий по производству сортового проката и катанки, часть чугуна была перенаправлена на выпуск других видов продукции, что привело к заметному снижению производства строительной стали. У электросталеплавильных заводов маржа в целом находилась около уровня безубыточности, производство в основном сохранялось на прежних уровнях внепиковой и пиковой нагрузки, поэтому объём выпуска изменился незначительно. Со стороны спроса в праздничный период строительство на части объектов конечных потребителей было ограничено, а с учётом того, что закупки впрок были сделаны до праздников, общий спрос заметно сократился. В части запасов ранее зафиксированные объёмы агентов в праздничный период продолжали поступать в обычном режиме, тогда как закупки со стороны переработчиков замедлились. Запасы строительной стали на заводах и в торговой сети находились в фазе обычного сезонного накопления. В перспективе спрос после праздников вряд ли существенно улучшится, а фундаментальные факторы спроса и предложения не дают движущей силы, что ограничивает потенциал роста. Вместе с тем, поскольку сталелитейные заводы по-прежнему в значительной степени убыточны, стимулы к наращиванию производства слабы, а давление со стороны предложения относительно невелико, что поддерживает цены снизу. Таким образом, в краткосрочной перспективе цены, как ожидается, окажутся зажатыми с двух сторон, и выраженный тренд маловероятен. Тем не менее следует обратить внимание на то, реализуется ли спрос пикового сезона в октябре, поскольку поэтапное высвобождение спроса может спровоцировать отскок цен.

Горячекатаный рулон: ослабление поддержки со стороны издержек, дисбаланс спроса и предложения остаётся управляемым, на следующей неделе цены на горячекатаный рулон могут консолидироваться на пониженной ноте

На этой неделе цены на горячекатаный рулон консолидировались. После праздников сделки в целом были вялыми, а рыночные настроения не улучшились. Со стороны предложения на этой неделе несколько увеличился объём технического обслуживания прокатных линий, и общее производство горячекатаного рулона незначительно снизилось. На стороне спроса после праздников переработчики осуществляли небольшие закупки горячекатаного рулона для пополнения запасов. Автомобильный сектор и сектор бытовой техники в целом оставались слабыми, машиностроение держалось с трудом. Восстановление спроса шло вяло, и горячекатаный рулон испытывал давление накопления запасов. Что касается запасов, на этой неделе общенациональные социальные запасы горячекатаного рулона SMM по 86 складам (расширенная выборка) составили 4,915 млн тонн, увеличившись на 308 200 тонн за неделю, или на 6,69% за неделю. В региональном разрезе накопление запасов наблюдалось на всех рынках страны, при этом более значительный рост отмечен в Восточном и Северном Китае. Что касается издержек, в период празднования Национального дня было реализовано первое снижение цен на кокс, также упали цены на железную руду, что ослабило поддержку издержек горячекатаного рулона. В перспективе некоторые металлургические заводы уже инициировали второй раунд снижения цен на кокс, и ожидается дальнейшее падение цен на железную руду. Поддержка издержек горячекатаного рулона недостаточна, однако дисбаланс спроса и предложения по горячекатаному рулону не является выраженным, что ограничивает потенциал снижения.Таким образом, ожидается, что наиболее торгуемый контракт на горячекатаный рулон на следующей неделе будет торговаться в диапазоне 3 220–3 290 с консолидацией на пониженном уровне.

1. Для получения данных, использованных в настоящем отчете, пожалуйста, войдите в базу данных SMM (

2. Для получения дополнительных новостей SMM по стали, аналитических отчетов, баз данных и других материалов обращайтесь к Ли Пин в отдел стали SMM, 021-51595782.

*Мнения, изложенные в настоящем отчете, основаны на информации, собранной с рынка, и комплексной оценке исследовательской группы SMM. Информация, представленная в настоящем отчете, предназначена только для справочных целей, риски несет читатель. Настоящий отчет не является прямой рекомендацией для принятия инвестиционных решений. Клиентам следует принимать решения осмотрительно и не использовать настоящий отчет вместо собственного независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM. Кроме того, SMM не несет ответственности за любые убытки или обязательства, возникшие в результате несанкционированного или незаконного использования мнений, изложенных в настоящем отчете.

SMM оставляет за собой право вносить изменения и окончательное толкование условий настоящего заявления.