10.8 Утренний комментарий по литейному алюминиевому сплаву SMM
Фьючерсы: с 1 по 7 октября в Китае были праздничные дни по случаю Национального дня, Шанхайская фьючерсная биржа была закрыта, торги не проводились.
Ежедневный спред между спотовой и фьючерсной ценой: по данным SMM, 30 сентября теоретическая премия спотовой цены SMM ADC12 к цене закрытия наиболее торгуемого контракта на литейный алюминиевый сплав (AD2611) в 10:15 составляла 900 юаней за тонну.
Алюминиевый лом: 30 сентября цена алюминия SMM A00 закрылась на уровне 24 030 юаней за тонну, снизившись на 80 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днём, а рынок алюминиевого лома упал на 0–100 юаней за тонну. Что касается импорта, цены на импортный измельчённый лом zorba в порту Нинбо и порту Тяньцзинь составили 21 470 юаней за тонну и 21 520 юаней за тонну соответственно (с учётом налогов). В течение недели большинство крупных downstream-предприятий вторичного алюминия не останавливали производство в праздничные дни Национального дня, и предпраздничное пополнение запасов было завершено в обычном темпе. После праздников рынок алюминиевого лома продолжает оставаться устойчивым. Со стороны предложения площадки по приёму алюминиевого лома постепенно возобновят работу после коротких 3–5-дневных каникул, и ожидается некоторое увеличение выхода материала. Однако политика переработки по-прежнему ограничивает оборот, ситуация с дефицитом инвойсов вряд ли ослабнет в краткосрочной перспективе, и ограниченное предложение продолжит поддерживать цены. Со стороны спроса, по мере постепенного наступления традиционного пикового сезона потребления литейного алюминиевого сплава, предприятия ускоряют приём заказов и закупки, и сила поддержки цен на алюминиевый лом в условиях двойного дефицита спроса и предложения, как ожидается, выйдет на более высокий уровень. Спрос на деформируемый алюминиевый сплав умеренный, внутризаводские запасы относительно достаточны, однако в условиях ограничений налоговых проверок предложение алюминиевого лома, как ожидается, сократится, и канал восходящего тренда цен также постепенно откроется. Тем не менее, на данный момент высвобождение спроса в пиковый сезон остаётся относительно мягким, и фактическое исполнение заказов после праздников ещё требует пристального отслеживания.
Металлический кремний: по состоянию на 30 сентября цена кремния SMM #553, полученного кислородным дутьём, в Восточном Китае составляла 9 400–9 500 юаней за тонну, а кремния #441 — 9 500–9 600 юаней за тонну. В настоящее время фундаментальные показатели самого металлического кремния по-прежнему сохраняют жёсткую структуру предложения, и при поддержке затрат на кремниевый уголь, электроды и фрахт цены на металлический кремний имеют прочную поддержку. Рыночные взгляды на период после праздников расходятся. Если крупные северные производители не ожидают значительного роста производства в четвертом квартале, то в четвертом квартале, вероятно, продолжится сокращение запасов металлического кремния. После праздников следует обратить внимание на загрузку мощностей как со стороны предложения, так и со стороны спроса, а также на динамику капитала на фьючерсном рынке.
Рынки за пределами Китая: со стороны импорта предложения ADC12 за рубежом оставались в диапазоне 3100–3200 долларов за тонну, при этом импортная маржа была близка к безубыточности. В дальнейшем следует обратить внимание на пополнение импортного предложения.
Итог: после праздников предприятия вторичного алюминия будут постепенно возобновлять производство, и предложение будет постепенно восстанавливаться. Однако на фоне ужесточения политики налоговых счетов-фактур сложность закупки соответствующего алюминиевого лома может по-прежнему сдерживать рост производства. Спрос является ключевым фактором, определяющим ценовую эластичность после праздников. Если заказы конечных потребителей улучшатся и после праздников высвободится отложенный спрос на пополнение запасов, то ожидается, что улучшение предельного баланса спроса и предложения поддержит цены. Напротив, если восстановление спроса не оправдает ожиданий, потенциал роста спотовых цен останется ограниченным. В целом ожидается, что после праздников цены на ADC12 сохранят определенную устойчивость благодаря поддержке со стороны издержек и в краткосрочной перспективе будут консолидироваться на высоком уровне. Дальнейшая ценовая эластичность будет в большей степени зависеть от изменений в политике налоговых счетов-фактур, стоимости сырья и фактического конечного спроса.
[Заявление об источниках данных: за исключением общедоступной информации, все прочие данные обработаны SMM на основе публичной информации, рыночных коммуникаций и моделей внутренней базы данных SMM и предназначены только для справки и не являются рекомендацией для принятия решений.]
