9.29 SMM Утреннее совещание по рынку алюминия
Фьючерсы: Наиболее торгуемый контракт на алюминий на SHFE открылся на уровне 24 000 юаней за тонну на ночной сессии 28 сентября, достиг максимума 24 055 юаней за тонну и минимума 23 950 юаней за тонну, закрылся на отметке 24 000 юаней за тонну, что на 50 юаней за тонну, или 0,21%, выше предыдущего закрытия. Фьючерсы стабилизировались после резкого снижения, цены опустились ниже 5/10/20/40/60 скользящих средних на всех таймфреймах, превратив эти средние из поддержки в сопротивление. Объём торгов за сессию составил 53 872 лота, открытый интерес — 271 000 лотов, снижение на 3 240 лотов, в основном за счёт сокращения коротких позиций. С технической стороны, на 4-часовом графике MACD сохранял «мёртвый крест», DIFF торговался значительно ниже DEA, зелёные бары существенно расширились, что указывает на сильный краткосрочный медвежий импульс. 28 сентября трёхмесячный контракт на алюминий на LME открылся на уровне $3 275,0 за тонну, достиг максимума $3 275,0 за тонну и минимума $3 222,5 за тонну, закрылся на отметке $3 248,0 за тонну, что на $29,5 за тонну, или 0,90%, ниже предыдущего закрытия. Фьючерсы отступили после быстрого роста и закрылись снижением, скользящие средние на всех таймфреймах переплелись, цены откатились ниже краткосрочных скользящих средних, сохраняя боковую консолидацию. Открытый интерес за день составил 575 000 лотов, снижение на 2 090 лотов, в основном за счёт ликвидации длинных позиций. С технической стороны, дневной MACD сохранял «мёртвый крест», DIFF торговался ниже DEA, зелёные бары снова расширились, что указывает на усиление медвежьего импульса.
Макроэкономический фон: Согласно CME «Fed Watch»: вероятность сохранения ФРС ставки без изменений на уровне 3,75%–4,00% на октябрьском заседании составляет 29,1%, а вероятность повышения на 25 б.п. — 70,9%. Вероятность сохранения ФРС ставки без изменений на уровне 3,75%–4,00% к декабрю составляет 5,0%, при этом вероятность совокупного повышения на 25 б.п. — 36,3%, а вероятность совокупного повышения на 50 б.п. — 58,7%. Глава ФРС Лиза Кук заявила, что инфляция в США в ближайшие месяцы продолжит испытывать давление, в основном из-за роста спроса, связанного с ИИ, повышения цен на нефть и disruptions в цепочках поставок, вызванных конфликтами на Ближнем Востоке, но она не дала явного указания на необходимость дальнейшего повышения ставок. Кук отметила, что рынок труда в настоящее время «способен выдержать более высокие процентные ставки», а масштаб и частота будущих корректировок денежно-кредитной политики будут зависеть от того, как экономика реагирует на политические действия, а также от данных по инфляции и занятости в ближайшие месяцы.
Основные факторы: Ключевое противоречие на зарубежном рынке алюминия в долларах США в последнее время по-прежнему заключается в давлении со стороны предложения и слабом спросе. В краткосрочной перспективе котировки на рынке Юго-Восточной Азии вряд ли укрепятся, а расхождение цен на южнокорейском рынке может сохраниться; на японском рынке необходимо следить за темпами пополнения запасов downstream после праздников; рынок США, как ожидается, продолжит стабильное функционирование. В период праздников — Национального дня и Праздника середины осени 2026 года — в алюмоперерабатывающей отрасли Китая в целом сохранялась относительно высокая непрерывность производства, и праздничный фактор оказал сравнительно ограниченное влияние на перебои в предложении, однако наблюдались явные расхождения в работе различных секторов и предприятий. В целом в период двойных праздников предложение в алюмоперерабатывающей отрасли оставалось устойчивым, при этом в некоторых районах происходили поэтапные сокращения производства. Предпраздничное накопление запасов downstream оказало определённую поддержку спросу. После праздников следует сосредоточить внимание на темпах возобновления производства на предприятиях, улучшении downstream-заказов и дальнейшем влиянии динамики цен на алюминий на спрос в пиковый сезон.
Рынок первичного алюминия: Спотовые цены к контракту SHFE на алюминий 2610 находились в премии 30–40 юаней за тонну, при этом преобладали партии с датой выставления счёта в следующем месяце. В понедельник поставщики сообщали об активных сделках, закупки downstream были относительно оживлёнными. Однако upstream сократили отгрузки из-за падения цен на алюминий. Спотовые сделки с алюминиевыми слитками SMM A00 проходили с премией 30–50 юаней за тонну к контракту SHFE на алюминий 2610. В первый торговый день после Праздника середины осени downstream-перерабатывающие предприятия в центральном Китае демонстрировали низкую склонность к накоплению запасов, а предпраздничное пополнение запасов к Национальному дню в основном завершилось. Хотя фьючерсы на алюминий на SHFE продолжили снижение, общие настроения на рынке оставались вялыми. Поставщики стремились быстрее продавать, чтобы сократить запасы, слабо удерживая цены, и цены сделок продолжали снижаться. В итоге фактический диапазон цен сделок в центральном Китае составлял примерно дисконт 20–70 юаней за тонну к октябрьскому контракту SHFE на алюминий. Динамика запасов в трёх регионах продолжала расходиться: в Гуандуне запасы сократились на 1 тыс. тонн, в Уси — на 1 тыс. тонн, а в центральном Китае отмечен рост запасов на 2 тыс. тонн.
Рынок Южного Китая: В понедельник цены на алюминий немного снизились, и спотовый рынок оставался слабым. После коротких праздников запасы не накапливались, а абсолютные цены оставались слабыми. В начале торгов поставщики в целом старались удерживать цены и не спешили продавать, однако на фоне уже высоких ожиданий по спреду «спот—фьючерс» и приближения праздников ко Дню образования КНР потребность в продаже для получения наличности усилилась. Котировки постепенно смещались вниз, при этом на рынке было достаточно дисконтированных партий. Со стороны спроса покупатели были несколько «медвежьими» и осторожными, спрос на пополнение запасов был ограниченным. На фоне осторожности в отношении динамики спреда «спот—фьючерс» и преобладания продаж над покупками сделки проходили неидеально.
Алюминиевый лом: В понедельник алюминий SMM A00 закрылся на уровне 24 170 юаней/т, снизившись на 70 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, тогда как рынок алюминиевого лома в целом просел на 100 юаней/т. По ценовым разницам: 24 сентября разница между A00 и смешанным ломом алюминиевых экструзий без краски в Фошане составляла около 2 533 юаней/т, а разница между A00 и измельчённым ломом алюминия tense — около 1 312 юаней/т. По импорту: в августе импорт алюминиевого лома восстановился м/м, главным образом благодаря возобновлению графиков судоходства и пополнению поставок из стран Юго-Восточной Азии. По предложению: налоговые проверки в Хэнани, Хунани и других регионах продолжали углубляться, из-за чего соответствующий требованиям лом с оформленными счетами становился всё более дефицитным, а цены получали сильную поддержку. В то же время у партий без счетов на фоне давления по соблюдению требований сужались каналы сбыта; часть трейдеров была вынуждена снижать цены для продажи, что сохраняло понижательное давление на котировки. Со стороны спроса «сентябрьский высокий сезон» для литейных алюминиевых сплавов оказался слабее ожиданий, существенного роста спроса пока не наблюдается. Спрос на деформируемые алюминиевые сплавы был умеренным, а запасы алюминиевого лома на заводах — относительно достаточными. Ожидается, что на этой неделе рынок вторичного алюминиевого лома продолжит консолидацию на относительно сильных уровнях; основной измельчённый лом алюминия tense (с ценообразованием по содержанию алюминия), вероятно, будет торговаться в диапазоне 20 500–21 200 юаней/т. В фокусе — расширение охвата налоговых проверок и закупки downstream перед праздниками ко Дню образования КНР.
Вторичный алюминиевый сплав:Спот: в понедельник спотовые котировки ADC12 в целом оставались стабильными, предприятия в целом демонстрировали слабую готовность корректировать ценыЦена SMM ADC12 осталась на уровне 24 500 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днём. Что касается издержек, хотя цены на алюминий и фьючерсы ослабли, корректировка цен на алюминиевый лом была ограниченной. В сочетании с более строгим соблюдением политики налоговых счетов-фактур в последнее время, соответствующие закупочные издержки для некоторых предприятий оставались на относительно высоком уровне, что обеспечивало сильную поддержку спотовым ценам со стороны издержек. Что касается спроса, с приближением праздника Национального дня предпраздничное пополнение запасов downstream было относительно слабым, рыночные сделки не показали заметного роста, и сторона спроса оказывала ограниченное повышательное давление на цены. В целом ожидается, что котировки предприятий останутся стабильными до праздника, а последующие тенденции требуют пристального внимания к фактическим сделкам и изменениям стоимости сырья.
Комплексный прогноз:На макроэкономическом фронте возобновление ястребиного цикла повышения ставок ФРС США, сильный доллар и высокая доходность казначейских облигаций США продолжали оказывать давление на оценку цветных металлов. С фундаментальной точки зрения, запасы в Китае оставались низкими, и сокращение запасов продолжалось, однако рост объёмов литых слитков в сочетании с сокращением производства алюминиевых заготовок привёл к ослаблению спроса на жидкий алюминий. В сочетании с давлением корректировки открытого интереса перед длинными праздниками Национального дня, противостояние между покупателями и продавцами усилилось, и ожидается, что цены на алюминий будут в основном консолидироваться.
[Информация предоставлена только для справки. Данная статья не является прямым советом для принятия инвестиционных решений. Клиенты должны принимать решения осмотрительно и не использовать её вместо независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
